35306/03
2023年5月26日下午，上海S基金聯(lián)盟2023年度峰會(huì)在上海松江舉行。本次聯(lián)盟峰會(huì)上，上海科創(chuàng)基金與上海國(guó)際集團(tuán)、松江國(guó)投集團(tuán)、成都高新策源、海通創(chuàng)新、齊魯投資、昀曜投資、浦銀理財(cái)、興業(yè)證券、金山資本等新老投資人簽訂了上?？苿?chuàng)接力一期基金合作協(xié)議。
據(jù)悉，截至目前，上?？苿?chuàng)接力一期基金已完成工商注冊(cè)和產(chǎn)品備案，首關(guān)規(guī)模7.56億元，此外，部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、銀行理財(cái)子公司等意向投資人的決策流程即將進(jìn)入尾聲，預(yù)計(jì)終關(guān)規(guī)模將超過(guò)15億元。
值得關(guān)注的是，上?？苿?chuàng)接力一期基金是上海國(guó)資體系第一支創(chuàng)投類(lèi)S基金，是中基協(xié)私募新規(guī)實(shí)施以來(lái)備案的首支S基金，也將是業(yè)內(nèi)首支集聚銀行、證券、保險(xiǎn)等多類(lèi)型金融資本以及多地國(guó)有資本、引導(dǎo)基金的S基金。
上?？苿?chuàng)接力一期基金的管理人為上?？苿?chuàng)中心股權(quán)投資基金管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“上海科創(chuàng)基金”）。上海科創(chuàng)基金是根據(jù)上海市委、市政府部署要求，由上海國(guó)際集團(tuán)牽頭，聯(lián)合國(guó)盛集團(tuán)、上港集團(tuán)、國(guó)泰君安、上海信托、張江高科等基石投資人，于2017年發(fā)起設(shè)立的市場(chǎng)化母基金，目標(biāo)規(guī)模300億元。截至目前，上海科創(chuàng)基金管理規(guī)模已超過(guò)130億元，已投資子基金超過(guò)70支，子基金簽約總規(guī)模超過(guò)2000億元，投資組合企業(yè)超過(guò)2000家。
上?？苿?chuàng)基金在S策略上起步較早，已成功完成多單S份額交易，積累了豐富的交易經(jīng)驗(yàn)，已接觸或完成的S份額交易的標(biāo)的基金覆蓋Early-S、Mid-S和Late-S各階段。據(jù)上?？苿?chuàng)基金總裁楊斌介紹，“S基金的最大價(jià)值是為資本接力、為科創(chuàng)助力，通過(guò)產(chǎn)品化發(fā)展和專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作，可以形成培育科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的資本接力機(jī)制,促進(jìn)金融與產(chǎn)業(yè)資本暢通循環(huán)，推動(dòng)金融中心與科創(chuàng)中心建設(shè)聯(lián)動(dòng)發(fā)展。我們相信隨著S基金的蓬勃發(fā)展，可以進(jìn)一步支持地方政府與國(guó)資國(guó)企盤(pán)活存量，騰挪資本空間，聚焦主業(yè)主責(zé)，更有力地助推經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”。
母基金研究中心關(guān)注到，自2021年以來(lái)，S基金這個(gè)在中國(guó)尚處于早期階段的業(yè)態(tài)面臨著前所未有的關(guān)鍵性機(jī)遇。在私募股權(quán)投資領(lǐng)域，S基金（Secondary Fund）是一類(lèi)專(zhuān)門(mén)從投資者手中收購(gòu)基金份額、投資組合的基金產(chǎn)品。S基金因其規(guī)避J曲線(xiàn)效應(yīng)、加速現(xiàn)金回流、降低“盲池”風(fēng)險(xiǎn)、投資高透明度組合、采用分散化策略配置資產(chǎn)、能夠穿越經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)周期等特點(diǎn)，吸引了各類(lèi)投資者的青睞和關(guān)注。
母基金研究中心對(duì)“S基金”的定義為：1、從基金的投資者手中收購(gòu)基金份額或企業(yè)股權(quán)的母基金；2、有專(zhuān)門(mén)的S基金管理團(tuán)隊(duì)；3、已在主管部門(mén)或行業(yè)協(xié)會(huì)備案；4、S基金的存續(xù)管理規(guī)模不低于1億元人民幣。
母基金研究中心認(rèn)為，本次上?？苿?chuàng)接力一期基金的設(shè)立，有利于在人民幣S基金市場(chǎng)中起到示范性帶動(dòng)作用，推動(dòng)私募二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)更多專(zhuān)業(yè)化的國(guó)資S基金，進(jìn)一步暢通股權(quán)投資行業(yè)退出渠道。
上海在發(fā)展S基金方面，可謂是不遺余力，重磅舉措頻出。
自上海股權(quán)托管交易中心成為全國(guó)第二家私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)以來(lái)，上海從國(guó)資轉(zhuǎn)讓、工商變更、份額質(zhì)押、行業(yè)規(guī)范、組織保障等方面制定了一攬子政策，支持份額轉(zhuǎn)讓平臺(tái)在暢通私募股權(quán)基金退出方面發(fā)揮更大作用。截至目前已成交 38 筆，成交總份數(shù)約為 46.83 億份，成交總金額約為 47.59 億元。借助浦東特別立法權(quán)，上海股交中心成為全國(guó)首個(gè)獲地方立法授權(quán)開(kāi)展私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金份額質(zhì)押登記權(quán)限的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)。截至目前已完成 6 單份額質(zhì)押業(yè)務(wù)，質(zhì)押份數(shù)為 15.22 億份，融資金額約 20.12億元。
上海正加快推進(jìn)全球資管中心建設(shè)，著力打造資產(chǎn)管理領(lǐng)域要素集聚度高、國(guó)際化水平強(qiáng)、生態(tài)體系較為完備的綜合性、開(kāi)放型資產(chǎn)管理中心。作為另類(lèi)資產(chǎn)的重要組合部分，私募股權(quán)二手份額市場(chǎng)的發(fā)展和繁榮，將有力助推上海全球資管中心建設(shè)。隨著交易平臺(tái)建設(shè)的不斷推進(jìn)以及專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)參與度的不斷提升，私募股權(quán)二手份額交易量會(huì)進(jìn)一步釋放，市場(chǎng)生態(tài)也會(huì)日益完善。
當(dāng)前，我國(guó)S基金正在從散式向系統(tǒng)化轉(zhuǎn)變、從撿漏型向配置型轉(zhuǎn)變、由粗放式向精細(xì)化邁進(jìn)。上海科創(chuàng)接力一期基金是業(yè)內(nèi)首支集聚銀行、證券、保險(xiǎn)等多類(lèi)型金融資本以及多地國(guó)有資本、引導(dǎo)基金的S基金，這也體現(xiàn)出，S市場(chǎng)參與主體的多元化趨勢(shì)，S基金越來(lái)越熱。
據(jù)我們掌握的數(shù)據(jù)，近年來(lái)，隨著市場(chǎng)對(duì)S交易的認(rèn)可度上升，入局玩家逐漸增多，S市場(chǎng)交易主體也趨向多元化。市場(chǎng)化母基金、政府引導(dǎo)基金、銀行、保險(xiǎn)、信托、AMC、地方國(guó)企和產(chǎn)業(yè)集團(tuán)等，也逐步開(kāi)始了對(duì)S基金的布局。
4月6日，深創(chuàng)投與中國(guó)信達(dá)在深圳簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，建立全面長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，攜手服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。值得注意的是，根據(jù)協(xié)議，雙方將開(kāi)展多層次、寬領(lǐng)域、全方位合作。在接續(xù)基金（S基金）業(yè)務(wù)方面，通過(guò)共同發(fā)起設(shè)立基金等方式，參與盤(pán)活存量基金資產(chǎn)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
S基金正在成為AMC的投資熱點(diǎn)，多家AMC將S市場(chǎng)作為今年的主要發(fā)力點(diǎn)，甚至一年就拿出20億參與S市場(chǎng)投資。根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年一季度，包括中國(guó)信達(dá)、東方資產(chǎn)、華融資產(chǎn)等AMC以L(fǎng)P身份，投資近30億元投入私募股權(quán)基金一級(jí)市場(chǎng)。被投基金主要圍繞材料、電子信息、生產(chǎn)制造等領(lǐng)域，GP包括中交基金、中兵慧明等國(guó)資背景機(jī)構(gòu)，投資階段則集中在成長(zhǎng)期基金。這也體現(xiàn)出AMC篩選GP的偏好。
人民幣S基金市場(chǎng)中首個(gè)經(jīng)典的GP主導(dǎo)交易也已出現(xiàn)：4月18日，科勒資本宣布，旗下的人民幣私募二級(jí)市場(chǎng)基金（“CCSRMB I”）與君聯(lián)資本完成首筆以人民幣計(jì)價(jià)的GP主導(dǎo)交易?？评召Y本旗下S基金獨(dú)家領(lǐng)投了本次由科勒資本一對(duì)一開(kāi)發(fā)、總金額約為3.15億元人民幣的GP主導(dǎo)交易。
可見(jiàn)，近期S基金市場(chǎng)的重磅消息接二連三，這池水，是真的熱起來(lái)了。
據(jù)悉，截至目前，上?？苿?chuàng)接力一期基金已完成工商注冊(cè)和產(chǎn)品備案，首關(guān)規(guī)模7.56億元，此外，部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、銀行理財(cái)子公司等意向投資人的決策流程即將進(jìn)入尾聲，預(yù)計(jì)終關(guān)規(guī)模將超過(guò)15億元。
值得關(guān)注的是，上?？苿?chuàng)接力一期基金是上海國(guó)資體系第一支創(chuàng)投類(lèi)S基金，是中基協(xié)私募新規(guī)實(shí)施以來(lái)備案的首支S基金，也將是業(yè)內(nèi)首支集聚銀行、證券、保險(xiǎn)等多類(lèi)型金融資本以及多地國(guó)有資本、引導(dǎo)基金的S基金。
上?？苿?chuàng)接力一期基金的管理人為上?？苿?chuàng)中心股權(quán)投資基金管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“上海科創(chuàng)基金”）。上海科創(chuàng)基金是根據(jù)上海市委、市政府部署要求，由上海國(guó)際集團(tuán)牽頭，聯(lián)合國(guó)盛集團(tuán)、上港集團(tuán)、國(guó)泰君安、上海信托、張江高科等基石投資人，于2017年發(fā)起設(shè)立的市場(chǎng)化母基金，目標(biāo)規(guī)模300億元。截至目前，上海科創(chuàng)基金管理規(guī)模已超過(guò)130億元，已投資子基金超過(guò)70支，子基金簽約總規(guī)模超過(guò)2000億元，投資組合企業(yè)超過(guò)2000家。
上?？苿?chuàng)基金在S策略上起步較早，已成功完成多單S份額交易，積累了豐富的交易經(jīng)驗(yàn)，已接觸或完成的S份額交易的標(biāo)的基金覆蓋Early-S、Mid-S和Late-S各階段。據(jù)上?？苿?chuàng)基金總裁楊斌介紹，“S基金的最大價(jià)值是為資本接力、為科創(chuàng)助力，通過(guò)產(chǎn)品化發(fā)展和專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作，可以形成培育科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的資本接力機(jī)制,促進(jìn)金融與產(chǎn)業(yè)資本暢通循環(huán)，推動(dòng)金融中心與科創(chuàng)中心建設(shè)聯(lián)動(dòng)發(fā)展。我們相信隨著S基金的蓬勃發(fā)展，可以進(jìn)一步支持地方政府與國(guó)資國(guó)企盤(pán)活存量，騰挪資本空間，聚焦主業(yè)主責(zé)，更有力地助推經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”。
母基金研究中心關(guān)注到，自2021年以來(lái)，S基金這個(gè)在中國(guó)尚處于早期階段的業(yè)態(tài)面臨著前所未有的關(guān)鍵性機(jī)遇。在私募股權(quán)投資領(lǐng)域，S基金（Secondary Fund）是一類(lèi)專(zhuān)門(mén)從投資者手中收購(gòu)基金份額、投資組合的基金產(chǎn)品。S基金因其規(guī)避J曲線(xiàn)效應(yīng)、加速現(xiàn)金回流、降低“盲池”風(fēng)險(xiǎn)、投資高透明度組合、采用分散化策略配置資產(chǎn)、能夠穿越經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)周期等特點(diǎn)，吸引了各類(lèi)投資者的青睞和關(guān)注。
母基金研究中心對(duì)“S基金”的定義為：1、從基金的投資者手中收購(gòu)基金份額或企業(yè)股權(quán)的母基金；2、有專(zhuān)門(mén)的S基金管理團(tuán)隊(duì)；3、已在主管部門(mén)或行業(yè)協(xié)會(huì)備案；4、S基金的存續(xù)管理規(guī)模不低于1億元人民幣。
母基金研究中心認(rèn)為，本次上?？苿?chuàng)接力一期基金的設(shè)立，有利于在人民幣S基金市場(chǎng)中起到示范性帶動(dòng)作用，推動(dòng)私募二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)更多專(zhuān)業(yè)化的國(guó)資S基金，進(jìn)一步暢通股權(quán)投資行業(yè)退出渠道。
上海在發(fā)展S基金方面，可謂是不遺余力，重磅舉措頻出。
自上海股權(quán)托管交易中心成為全國(guó)第二家私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)以來(lái)，上海從國(guó)資轉(zhuǎn)讓、工商變更、份額質(zhì)押、行業(yè)規(guī)范、組織保障等方面制定了一攬子政策，支持份額轉(zhuǎn)讓平臺(tái)在暢通私募股權(quán)基金退出方面發(fā)揮更大作用。截至目前已成交 38 筆，成交總份數(shù)約為 46.83 億份，成交總金額約為 47.59 億元。借助浦東特別立法權(quán)，上海股交中心成為全國(guó)首個(gè)獲地方立法授權(quán)開(kāi)展私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金份額質(zhì)押登記權(quán)限的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)。截至目前已完成 6 單份額質(zhì)押業(yè)務(wù)，質(zhì)押份數(shù)為 15.22 億份，融資金額約 20.12億元。
上海正加快推進(jìn)全球資管中心建設(shè)，著力打造資產(chǎn)管理領(lǐng)域要素集聚度高、國(guó)際化水平強(qiáng)、生態(tài)體系較為完備的綜合性、開(kāi)放型資產(chǎn)管理中心。作為另類(lèi)資產(chǎn)的重要組合部分，私募股權(quán)二手份額市場(chǎng)的發(fā)展和繁榮，將有力助推上海全球資管中心建設(shè)。隨著交易平臺(tái)建設(shè)的不斷推進(jìn)以及專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)參與度的不斷提升，私募股權(quán)二手份額交易量會(huì)進(jìn)一步釋放，市場(chǎng)生態(tài)也會(huì)日益完善。
當(dāng)前，我國(guó)S基金正在從散式向系統(tǒng)化轉(zhuǎn)變、從撿漏型向配置型轉(zhuǎn)變、由粗放式向精細(xì)化邁進(jìn)。上海科創(chuàng)接力一期基金是業(yè)內(nèi)首支集聚銀行、證券、保險(xiǎn)等多類(lèi)型金融資本以及多地國(guó)有資本、引導(dǎo)基金的S基金，這也體現(xiàn)出，S市場(chǎng)參與主體的多元化趨勢(shì)，S基金越來(lái)越熱。
據(jù)我們掌握的數(shù)據(jù)，近年來(lái)，隨著市場(chǎng)對(duì)S交易的認(rèn)可度上升，入局玩家逐漸增多，S市場(chǎng)交易主體也趨向多元化。市場(chǎng)化母基金、政府引導(dǎo)基金、銀行、保險(xiǎn)、信托、AMC、地方國(guó)企和產(chǎn)業(yè)集團(tuán)等，也逐步開(kāi)始了對(duì)S基金的布局。
4月6日，深創(chuàng)投與中國(guó)信達(dá)在深圳簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，建立全面長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，攜手服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。值得注意的是，根據(jù)協(xié)議，雙方將開(kāi)展多層次、寬領(lǐng)域、全方位合作。在接續(xù)基金（S基金）業(yè)務(wù)方面，通過(guò)共同發(fā)起設(shè)立基金等方式，參與盤(pán)活存量基金資產(chǎn)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
S基金正在成為AMC的投資熱點(diǎn)，多家AMC將S市場(chǎng)作為今年的主要發(fā)力點(diǎn)，甚至一年就拿出20億參與S市場(chǎng)投資。根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年一季度，包括中國(guó)信達(dá)、東方資產(chǎn)、華融資產(chǎn)等AMC以L(fǎng)P身份，投資近30億元投入私募股權(quán)基金一級(jí)市場(chǎng)。被投基金主要圍繞材料、電子信息、生產(chǎn)制造等領(lǐng)域，GP包括中交基金、中兵慧明等國(guó)資背景機(jī)構(gòu)，投資階段則集中在成長(zhǎng)期基金。這也體現(xiàn)出AMC篩選GP的偏好。
人民幣S基金市場(chǎng)中首個(gè)經(jīng)典的GP主導(dǎo)交易也已出現(xiàn)：4月18日，科勒資本宣布，旗下的人民幣私募二級(jí)市場(chǎng)基金（“CCSRMB I”）與君聯(lián)資本完成首筆以人民幣計(jì)價(jià)的GP主導(dǎo)交易?？评召Y本旗下S基金獨(dú)家領(lǐng)投了本次由科勒資本一對(duì)一開(kāi)發(fā)、總金額約為3.15億元人民幣的GP主導(dǎo)交易。
可見(jiàn)，近期S基金市場(chǎng)的重磅消息接二連三，這池水，是真的熱起來(lái)了。
