千億級(jí)母基金時(shí)代已經(jīng)到來。

在5月19日召開的重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金成立大會(huì)暨投資峰會(huì)上，2000億重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金正式成立。該基金總規(guī)模超2000億元，分兩期實(shí)施，一期認(rèn)繳出資800億元，通過“子基金+直投”方式開展產(chǎn)業(yè)投資，力爭總規(guī)模放大至6000億元基金群。

峰會(huì)吸引了超過100多家投資機(jī)構(gòu)參與，其中不乏高瓴投資、中金資本、紅杉中國、深創(chuàng)投、IDG資本、君聯(lián)資本等頭部機(jī)構(gòu)的身影。千億級(jí)規(guī)模的產(chǎn)業(yè)投資母基金，無疑將吸引國內(nèi)外頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)等產(chǎn)業(yè)發(fā)展核心要素匯聚，引入并推動(dòng)重大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目和產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵項(xiàng)目快速落地，為重慶帶來新一輪的投資熱潮。

作為與生命健康息息相關(guān)的行業(yè)，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中始終占據(jù)重要地位。2021年國家發(fā)改委發(fā)布的《“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》中明確提出，要“加快發(fā)展生物醫(yī)藥、生物育種、生物材料、生物能源等產(chǎn)業(yè)”，突出了生物醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的重要性。

生物醫(yī)藥也是此次母基金重點(diǎn)投資領(lǐng)域之一，2000億母基金將如何賦能重慶生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展？如何提高專業(yè)化資本運(yùn)作能力，兼顧產(chǎn)業(yè)發(fā)展和財(cái)務(wù)回報(bào)？母基金集群對(duì)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集聚帶來哪些有利影響，如何協(xié)同發(fā)展？本文將一探究竟。

重慶迎來千億母基金時(shí)代，生物醫(yī)藥是重點(diǎn)投資領(lǐng)域

自去年以來，廣東、安徽、浙江等多地政府在母基金和創(chuàng)投方面頻繁發(fā)力，積極打造有競爭力、現(xiàn)象級(jí)的基金集群。這一次是重慶。

究其原因，以母基金撬動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，一方面能給資本市場帶來更加充裕多元的資金支持，從而催生更多制度優(yōu)化下的投資機(jī)會(huì)，助力行業(yè)良性發(fā)展；另一方面，通過市場化機(jī)制招商引資，可遴選到真正優(yōu)質(zhì)的好企業(yè)，地方政府能享受到企業(yè)成長的紅利，減輕財(cái)政壓力。

此次重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金也將生物醫(yī)藥納入重點(diǎn)投資領(lǐng)域，對(duì)于重慶生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要性可見一斑。

這一規(guī)模龐大的母基金，可以發(fā)揮資本撬動(dòng)、投資引導(dǎo)和資源集聚作用，吸引更多投資機(jī)構(gòu)布局重慶，引入并推動(dòng)重大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目快速落地，形成長效化市場化產(chǎn)業(yè)促進(jìn)機(jī)制，有助于進(jìn)一步加快區(qū)域生物醫(yī)藥企業(yè)集聚，對(duì)構(gòu)筑具有國際競爭力的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈和創(chuàng)新生態(tài)鏈具有重要促進(jìn)作用。

事實(shí)上，這已經(jīng)不是重慶第一次將生物醫(yī)藥重點(diǎn)納入母基金重點(diǎn)投資領(lǐng)域。重慶發(fā)揮基金引導(dǎo)、資本放大功能，加速促進(jìn)生物醫(yī)藥高質(zhì)量發(fā)展，早已有跡可循。

2022年1月，重慶便與四川10家國企協(xié)作聯(lián)動(dòng)，共同設(shè)立成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈發(fā)展基金，重點(diǎn)支持國家和雙城經(jīng)濟(jì)圈產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，重點(diǎn)培育集成電路、智能制造、新型顯示、新材料、新能源、生物醫(yī)藥、大健康等產(chǎn)業(yè)。

而作為此次母基金運(yùn)作方，渝富基金公司自成立以來累計(jì)發(fā)起設(shè)立超過30只基金，基金規(guī)模超1700億元，投資項(xiàng)目亦涵蓋生物醫(yī)藥、新材料等多個(gè)產(chǎn)業(yè)。

母基金作為調(diào)控工具，成為生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的“源頭活水”

眾所周知，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是資本密集型產(chǎn)業(yè)，具有高技術(shù)、高投入、高產(chǎn)出和長周期等特征，持續(xù)的資本投入是保障生物醫(yī)藥行業(yè)不斷創(chuàng)新的重要基礎(chǔ)。

近幾年來，受疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)下行壓力，以及醫(yī)藥行業(yè)自身周期性發(fā)展等因素影響，社會(huì)資本趨向于保守謹(jǐn)慎。而對(duì)生物醫(yī)藥初創(chuàng)企業(yè)來說，時(shí)間不僅是金錢，更是生命。

相對(duì)于此，母基金可以作為很好的調(diào)控工具，成為支撐生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)持續(xù)穩(wěn)步前進(jìn)的“源頭活水”。

首先，母基金的資金體量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于單一基金，同時(shí)母基金擁有天然的分散性，能夠覆蓋足夠廣泛的細(xì)分領(lǐng)域，可以更全面、更系統(tǒng)地長期追蹤和評(píng)估細(xì)分領(lǐng)域的投資和成長機(jī)會(huì)。這決定了其能夠在分散風(fēng)險(xiǎn)的前提下獲取中高收益。

借此優(yōu)勢，母基金也形成了獨(dú)有的投資邏輯和偏好，能夠比單一基金更好地“投早、投小、投新、投長”，支持早期、小型且具備社會(huì)價(jià)值的創(chuàng)新企業(yè)。

對(duì)于生物醫(yī)藥企業(yè)來說，持續(xù)多年的研發(fā)周期和巨額研發(fā)費(fèi)用幾乎不可能避免。如今，生物醫(yī)藥領(lǐng)域的投資已經(jīng)越來越偏好于早期原始創(chuàng)新，強(qiáng)調(diào)技術(shù)創(chuàng)新的高門檻性。而母基金的特點(diǎn)正好與生物醫(yī)藥企業(yè)創(chuàng)新性、長期性的需求吻合。

其次，對(duì)于整個(gè)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)來說，打造覆蓋早中期、中后期階段項(xiàng)目的全周期基金產(chǎn)品矩陣，形成包含母基金系和子基金系的全面基金組合，對(duì)于扶持產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有重要的價(jià)值。

我們能看到，重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金以“子基金+直投”模式運(yùn)作，戰(zhàn)略性重大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目一般采取直投和專項(xiàng)基金投資模式，市場化項(xiàng)目一般采取組建子基金模式。市場化子基金主要分為行業(yè)基金、區(qū)域基金、專項(xiàng)基金三類。

通過這些舉措，重慶將進(jìn)一步推動(dòng)培育大規(guī)模、多層級(jí)、市場化的基金集群，助力繪就“千樹萬樹梨花開”的產(chǎn)業(yè)圖景。

更為重要的是，該母基金在確保國有資本保值增值的前提下，不單純強(qiáng)調(diào)高收益，追求合理收益；不強(qiáng)調(diào)做GP，強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)賦能能力，也展現(xiàn)了重慶對(duì)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的誠意和魄力。

產(chǎn)業(yè)園與母基金優(yōu)勢互補(bǔ)，共同推動(dòng)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)騰飛

母基金的核心宗旨，一是通過將專業(yè)基金、創(chuàng)新企業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈條整合到一起，共同賦能產(chǎn)業(yè)升級(jí)。另一個(gè)則是承擔(dān)招商引資，希望撬動(dòng)更多社會(huì)資本，投資當(dāng)?shù)仄髽I(yè)、引進(jìn)新項(xiàng)目，形成強(qiáng)大的合力，共同推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

從這個(gè)方面來說，不僅需要資金方面的吸引力，企業(yè)所需要的土地、稅收、科研、市場等等也是必須要素。而這正是產(chǎn)業(yè)園區(qū)所擅長的部分。

園區(qū)作為產(chǎn)業(yè)集聚的根本載體，能與母基金優(yōu)勢互補(bǔ)，有力推動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈的構(gòu)建，既幫助本地存量創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展，也能形成增量，吸引外地大企業(yè)布局，形成產(chǎn)業(yè)上下游協(xié)同，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)鏈強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈。

重慶國際生物城

位于重慶巴南的重慶國際生物城，是首批國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)工程之一，也是重慶市唯一的生物醫(yī)藥重點(diǎn)關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)園，全市聚集度最高、項(xiàng)目最優(yōu)、發(fā)展最快的生物醫(yī)藥聚集區(qū)。

重慶國際生物城積極開展資本合作，已推動(dòng)部分項(xiàng)目成功落地。此前，巴南區(qū)設(shè)立了兩支基金，面向全區(qū)五大產(chǎn)業(yè)，其中南部基金為招商基金，規(guī)模10億元，已投資落地了生物人工肝項(xiàng)目、手術(shù)機(jī)器人、類器官精準(zhǔn)醫(yī)療、ADC抗體偶聯(lián)藥物等產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。另外一支基金為南城申萬基金，性質(zhì)是母基金，規(guī)模5億元。

位于重慶國際生物城的智翔金泰生物

同時(shí)，為鼓勵(lì)研發(fā)創(chuàng)新，重慶國際生物城早期探索還建立規(guī)模約8億元的植恩、杏融等產(chǎn)業(yè)基金平臺(tái)，重點(diǎn)支持新藥研發(fā)和成果轉(zhuǎn)化。

植恩柳江國際高端藥物技術(shù)轉(zhuǎn)化平臺(tái)是目前重慶市提供仿制藥一致性評(píng)價(jià)全流程服務(wù)的重要平臺(tái)。該平臺(tái)通過提供藥學(xué)研究、臨床試驗(yàn)生物血樣分析檢測服務(wù)，幫助藥企通過仿制藥一致性評(píng)價(jià)。平臺(tái)一期將孵化項(xiàng)目50個(gè)，完成30-40個(gè)項(xiàng)目臨床試驗(yàn)申報(bào)。目前，該平臺(tái)已與上百家藥企建立合作。

位于重慶國際生物城的睿智生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園

“醫(yī)以濟(jì)世，術(shù)貴乎精”，作為生死攸關(guān)的特殊行業(yè)，醫(yī)療健康一直都是高門檻、長周期卻又離不開創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)，需要的是精而專的投資扶持。若能通過重慶2000億母基金，設(shè)立重慶國際生物城生物醫(yī)藥專項(xiàng)子基金，必將實(shí)現(xiàn)更精準(zhǔn)的創(chuàng)新醫(yī)藥投資和更全面的產(chǎn)業(yè)扶持，重慶生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)也必將借力騰飛。

千億母基金時(shí)代已經(jīng)到來，以母基金為代表的投資力量正在滲透到產(chǎn)業(yè)發(fā)展的各個(gè)環(huán)節(jié)。下一步，重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金將廣泛征集產(chǎn)業(yè)發(fā)展合伙人，強(qiáng)化社會(huì)募資和外部合作，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)和策略，構(gòu)建全生命周期的基金群，加快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)，致力于將資本這一關(guān)鍵變量轉(zhuǎn)化為提升重慶創(chuàng)新能級(jí)、產(chǎn)業(yè)能級(jí)，全面建設(shè)現(xiàn)代化新重慶的最大增量。