84106/04
5月18日上午，合肥新站高新區(qū)百億母基金發(fā)布會(huì)暨子基金管理人全國招募啟動(dòng)儀式成功舉行。新站高新區(qū)母基金由合肥鑫城控股集團(tuán)有限公司發(fā)起設(shè)立，現(xiàn)場簽約子基金8個(gè)。計(jì)劃三至五年，建立“1+N”母子基金體系，撬動(dòng)基金總規(guī)模達(dá)500億元。
此次新站區(qū)發(fā)布的母基金為新站區(qū)首個(gè)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，總規(guī)模100億元。由新站區(qū)區(qū)屬國企合肥鑫城控股集團(tuán)有限公司發(fā)起設(shè)立，投資期限為“5+5+2”，即5年投資期，5年退出期，可延長2年。在未來三至五年內(nèi)，母基金將在全國范圍內(nèi)遴選子基金管理人員，母子基金合計(jì)撬動(dòng)500億元總基金規(guī)模。
據(jù)悉，母基金按照“政府引導(dǎo)、市場主導(dǎo)、科學(xué)決策、專業(yè)管理、防范風(fēng)險(xiǎn)”的原則運(yùn)行，以“參股子基金+直投”的方式運(yùn)作，主要圍繞新型顯示、集成電路、新能源、新材料、大健康等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)布局，支持和推動(dòng)新站區(qū)產(chǎn)業(yè)延鏈、補(bǔ)鏈、強(qiáng)鏈。
合肥新站高新區(qū)此前就十分重視以資本為產(chǎn)業(yè)發(fā)展賦能，截至目前，以區(qū)屬國有企業(yè)鑫城集團(tuán)為主體，參與設(shè)立市場化基金存續(xù)期內(nèi)的共計(jì)15支，基金總規(guī)模182.54億元，累計(jì)投放89個(gè)項(xiàng)目，撬動(dòng)社會(huì)資本169.37億元，為新站區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展集聚貢獻(xiàn)了強(qiáng)大的金融力量。
合肥，在投資圈的人氣越來越熱。有投資人感嘆“半個(gè)高鐵車廂都是去合肥的VC”，此言非虛，合肥已成為投資機(jī)構(gòu)的熱門打卡地。對(duì)GP的吸引力，母基金是關(guān)鍵——合肥，正在落地越來越多的母基金。我們認(rèn)為，新站高新區(qū)在母基金方面的發(fā)力，也將進(jìn)一步完善合肥的區(qū)縣級(jí)母基金體系。在區(qū)縣級(jí)母基金方面，據(jù)母基金研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，合肥各區(qū)縣近兩年頻頻設(shè)立大型母基金：
2023年3月31日，第二屆中國(安徽)科交會(huì)合肥市系列活動(dòng)合肥市創(chuàng)投城市計(jì)劃系列--長豐百億母基金發(fā)布會(huì)成功舉辦。長豐百億母基金正式發(fā)布。母基金由合肥北城資本管理有限公司發(fā)起設(shè)立，基金采用公司制，通過以母基金為紐帶，母子基金聯(lián)動(dòng)運(yùn)營的模式，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)基金集群。
2023年，《合肥高新區(qū)打造科創(chuàng)金融改革創(chuàng)新示范區(qū)若干政策措施》提出，分五年建立總規(guī)模不少于100億元的政府引導(dǎo)基金，聯(lián)合省、市國有平臺(tái)設(shè)立專項(xiàng)基金，聚焦支持“雙招雙引”。
2022年，合肥肥西縣決定設(shè)立總額100億元的政府投資母基金，從頂層設(shè)計(jì)上進(jìn)一步完善股權(quán)投資基金體系，推動(dòng)縣域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展。
我們關(guān)注到，2021年6月，安徽省十三屆人大常委會(huì)第二十七次會(huì)議表決通過了《安徽創(chuàng)新型省份建設(shè)促進(jìn)條例》，特別提到縣級(jí)以上人民政府可以依法發(fā)起設(shè)立或者參與設(shè)立科技成果轉(zhuǎn)化等創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金和科技融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)社會(huì)資金扶持初創(chuàng)期和中小微科技型企業(yè)。合肥的各區(qū)縣紛紛設(shè)立大規(guī)模母基金正是踐行落實(shí)上述條例之舉。
據(jù)母基金研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2022年至今，新設(shè)立母基金中區(qū)縣級(jí)引導(dǎo)基金比重越來越大。從省市到縣區(qū)，各級(jí)政府紛紛拿出“真金白銀”，大手筆投入設(shè)立引導(dǎo)基金。其實(shí)，相比前兩年，2021年引導(dǎo)基金的設(shè)立就已經(jīng)出現(xiàn)遍地開花之勢，在此基礎(chǔ)上，當(dāng)前行業(yè)也呈現(xiàn)出了新的特點(diǎn)：從設(shè)立主體來看，2021年以省會(huì)城市與地級(jí)市為主，2022年至今省級(jí)、市級(jí)、區(qū)縣級(jí)引導(dǎo)基金百花齊放。
在中國母基金行業(yè)，區(qū)縣級(jí)引導(dǎo)基金已成為新崛起的不可忽視的力量。母基金的“下沉化”趨勢，也說明我國的引導(dǎo)基金正在進(jìn)入存量優(yōu)化階段。多地正在構(gòu)建完善的省市縣多層次引導(dǎo)基金體系，根據(jù)不同地區(qū)的區(qū)位稟賦，設(shè)置專業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化的引導(dǎo)基金。
我們認(rèn)為，從共贏的角度上來講，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)與引導(dǎo)基金天然存在較強(qiáng)的合作契機(jī)。引導(dǎo)基金為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)提供了更為靈活的政策支持，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢則在于對(duì)前沿新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢的判斷，對(duì)項(xiàng)目企業(yè)真實(shí)情況的把脈，以及對(duì)地方政府區(qū)位優(yōu)勢梳理。地方政府可以通過強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)基金的調(diào)節(jié)效應(yīng)來實(shí)現(xiàn)招商引資的功能。在此模式下，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)發(fā)揮發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)價(jià)值的角色，強(qiáng)化事前研究，加強(qiáng)投后服務(wù)。
合肥各區(qū)縣在母基金和股權(quán)投資方面發(fā)力，正是其高水平資本招商、基金招商體現(xiàn)，而此舉出現(xiàn)在合肥，并不令人意外。合肥在資本招商方面已經(jīng)形成了頗具地方特色的運(yùn)作模式，業(yè)內(nèi)總結(jié)為“合肥模式”：通過政府投資帶動(dòng)更多社會(huì)資本共同進(jìn)行產(chǎn)業(yè)培育，政府通過財(cái)政資金增資或國企戰(zhàn)略重組整合打造國資平臺(tái)，再推動(dòng)國資平臺(tái)探索以管資本為主的改革，通過直接投資，或組建和參與各類投資基金帶動(dòng)社會(huì)資本服務(wù)于地方招商引資。
合肥儼然已成為安徽省-市-縣多層級(jí)投資矩陣的匯聚中心。除省級(jí)母基金落戶合肥外，合肥在2022年設(shè)立總規(guī)模200億元的市政府引導(dǎo)母基金，力爭5年內(nèi)培育5-10家領(lǐng)先的知名基金管理機(jī)構(gòu)，引進(jìn)不少于50家行業(yè)領(lǐng)先的知名基金管理機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)備案基金管理規(guī)模不少于5000億元的股權(quán)投資基金體系。
國資出手，用股權(quán)投資帶動(dòng)杠桿效益的布局，已成為合肥邁入GDP萬億俱樂部城市的關(guān)鍵助力。有業(yè)界人士把“合肥模式”總結(jié)為“地方政府公司主義”：政府不單單是社會(huì)的“守夜人”，還是市場的參與者，強(qiáng)有力地主導(dǎo)本土產(chǎn)業(yè)政策。政府引導(dǎo)與市場化并舉，才成就了合肥的“最佳政府投行”。
當(dāng)全國競相前來學(xué)習(xí)基金招商“合肥模式”，合肥也在悄然升級(jí)，在全市范圍內(nèi)縱深推進(jìn)“創(chuàng)投城市計(jì)劃”。兔年新年伊始，合肥市召開“創(chuàng)投城市計(jì)劃”2023年工作推進(jìn)會(huì)，強(qiáng)調(diào)全市要統(tǒng)一思想、上下聯(lián)動(dòng)，將“創(chuàng)投城市計(jì)劃”工作常態(tài)化、系統(tǒng)化、品牌化，全年將開展各類項(xiàng)目資本對(duì)接活動(dòng)不少于50場，完成項(xiàng)目與資本有效對(duì)接不低于300次。
合肥的“創(chuàng)投城市計(jì)劃”，關(guān)鍵核心是母基金。上文提到的合肥市政府引導(dǎo)母基金在篩選GP方面，重點(diǎn)關(guān)注三方面：一是GP的管理能力，包括機(jī)構(gòu)資質(zhì)、管理團(tuán)隊(duì)信譽(yù)、投資業(yè)績和投資優(yōu)勢等，或在某一個(gè)專業(yè)領(lǐng)域有更為透徹的研判能力；二是GP的儲(chǔ)備項(xiàng)目情況，比如基金過往的投資項(xiàng)目數(shù)量，以及它自身對(duì)于項(xiàng)目招引的話語權(quán)；三是GP的募資能力，比如對(duì)于主要投資于成長期、成熟期企業(yè)的，合肥市政府引導(dǎo)母基金出資比例原則上不超過20%。
著力做優(yōu)“雙招雙引”，用四鏈融合澆灌創(chuàng)新叢林，這是“投行型政府”——合肥市賦予其政府引導(dǎo)母基金的雄心。
可以預(yù)見的是，各地政府勢必會(huì)越來越看好與重視母基金的作用，出于政府國資的公信力和影響力，政府扶持下的母基金也將更易帶動(dòng)各路資本一路緊跟，在戰(zhàn)略引領(lǐng)和創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)中起到“風(fēng)向標(biāo)”和“滾雪球”效應(yīng)。
“母基金強(qiáng)，則創(chuàng)投聚；創(chuàng)投活躍，則產(chǎn)業(yè)興?！蔽覀冋J(rèn)為，今年，如新站高新區(qū)一般的區(qū)縣級(jí)政府引導(dǎo)基金將會(huì)成為中國母基金行業(yè)的重要力量。
此次新站區(qū)發(fā)布的母基金為新站區(qū)首個(gè)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，總規(guī)模100億元。由新站區(qū)區(qū)屬國企合肥鑫城控股集團(tuán)有限公司發(fā)起設(shè)立，投資期限為“5+5+2”，即5年投資期，5年退出期，可延長2年。在未來三至五年內(nèi)，母基金將在全國范圍內(nèi)遴選子基金管理人員，母子基金合計(jì)撬動(dòng)500億元總基金規(guī)模。
據(jù)悉，母基金按照“政府引導(dǎo)、市場主導(dǎo)、科學(xué)決策、專業(yè)管理、防范風(fēng)險(xiǎn)”的原則運(yùn)行，以“參股子基金+直投”的方式運(yùn)作，主要圍繞新型顯示、集成電路、新能源、新材料、大健康等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)布局，支持和推動(dòng)新站區(qū)產(chǎn)業(yè)延鏈、補(bǔ)鏈、強(qiáng)鏈。
合肥新站高新區(qū)此前就十分重視以資本為產(chǎn)業(yè)發(fā)展賦能，截至目前，以區(qū)屬國有企業(yè)鑫城集團(tuán)為主體，參與設(shè)立市場化基金存續(xù)期內(nèi)的共計(jì)15支，基金總規(guī)模182.54億元，累計(jì)投放89個(gè)項(xiàng)目，撬動(dòng)社會(huì)資本169.37億元，為新站區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展集聚貢獻(xiàn)了強(qiáng)大的金融力量。
合肥，在投資圈的人氣越來越熱。有投資人感嘆“半個(gè)高鐵車廂都是去合肥的VC”，此言非虛，合肥已成為投資機(jī)構(gòu)的熱門打卡地。對(duì)GP的吸引力，母基金是關(guān)鍵——合肥，正在落地越來越多的母基金。我們認(rèn)為，新站高新區(qū)在母基金方面的發(fā)力，也將進(jìn)一步完善合肥的區(qū)縣級(jí)母基金體系。在區(qū)縣級(jí)母基金方面，據(jù)母基金研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，合肥各區(qū)縣近兩年頻頻設(shè)立大型母基金：
2023年3月31日，第二屆中國(安徽)科交會(huì)合肥市系列活動(dòng)合肥市創(chuàng)投城市計(jì)劃系列--長豐百億母基金發(fā)布會(huì)成功舉辦。長豐百億母基金正式發(fā)布。母基金由合肥北城資本管理有限公司發(fā)起設(shè)立，基金采用公司制，通過以母基金為紐帶，母子基金聯(lián)動(dòng)運(yùn)營的模式，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)基金集群。
2023年，《合肥高新區(qū)打造科創(chuàng)金融改革創(chuàng)新示范區(qū)若干政策措施》提出，分五年建立總規(guī)模不少于100億元的政府引導(dǎo)基金，聯(lián)合省、市國有平臺(tái)設(shè)立專項(xiàng)基金，聚焦支持“雙招雙引”。
2022年，合肥肥西縣決定設(shè)立總額100億元的政府投資母基金，從頂層設(shè)計(jì)上進(jìn)一步完善股權(quán)投資基金體系，推動(dòng)縣域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展。
我們關(guān)注到，2021年6月，安徽省十三屆人大常委會(huì)第二十七次會(huì)議表決通過了《安徽創(chuàng)新型省份建設(shè)促進(jìn)條例》，特別提到縣級(jí)以上人民政府可以依法發(fā)起設(shè)立或者參與設(shè)立科技成果轉(zhuǎn)化等創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金和科技融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)社會(huì)資金扶持初創(chuàng)期和中小微科技型企業(yè)。合肥的各區(qū)縣紛紛設(shè)立大規(guī)模母基金正是踐行落實(shí)上述條例之舉。
據(jù)母基金研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2022年至今，新設(shè)立母基金中區(qū)縣級(jí)引導(dǎo)基金比重越來越大。從省市到縣區(qū)，各級(jí)政府紛紛拿出“真金白銀”，大手筆投入設(shè)立引導(dǎo)基金。其實(shí)，相比前兩年，2021年引導(dǎo)基金的設(shè)立就已經(jīng)出現(xiàn)遍地開花之勢，在此基礎(chǔ)上，當(dāng)前行業(yè)也呈現(xiàn)出了新的特點(diǎn)：從設(shè)立主體來看，2021年以省會(huì)城市與地級(jí)市為主，2022年至今省級(jí)、市級(jí)、區(qū)縣級(jí)引導(dǎo)基金百花齊放。
在中國母基金行業(yè)，區(qū)縣級(jí)引導(dǎo)基金已成為新崛起的不可忽視的力量。母基金的“下沉化”趨勢，也說明我國的引導(dǎo)基金正在進(jìn)入存量優(yōu)化階段。多地正在構(gòu)建完善的省市縣多層次引導(dǎo)基金體系，根據(jù)不同地區(qū)的區(qū)位稟賦，設(shè)置專業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化的引導(dǎo)基金。
我們認(rèn)為，從共贏的角度上來講，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)與引導(dǎo)基金天然存在較強(qiáng)的合作契機(jī)。引導(dǎo)基金為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)提供了更為靈活的政策支持，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢則在于對(duì)前沿新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢的判斷，對(duì)項(xiàng)目企業(yè)真實(shí)情況的把脈，以及對(duì)地方政府區(qū)位優(yōu)勢梳理。地方政府可以通過強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)基金的調(diào)節(jié)效應(yīng)來實(shí)現(xiàn)招商引資的功能。在此模式下，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)發(fā)揮發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)價(jià)值的角色，強(qiáng)化事前研究，加強(qiáng)投后服務(wù)。
合肥各區(qū)縣在母基金和股權(quán)投資方面發(fā)力，正是其高水平資本招商、基金招商體現(xiàn)，而此舉出現(xiàn)在合肥，并不令人意外。合肥在資本招商方面已經(jīng)形成了頗具地方特色的運(yùn)作模式，業(yè)內(nèi)總結(jié)為“合肥模式”：通過政府投資帶動(dòng)更多社會(huì)資本共同進(jìn)行產(chǎn)業(yè)培育，政府通過財(cái)政資金增資或國企戰(zhàn)略重組整合打造國資平臺(tái)，再推動(dòng)國資平臺(tái)探索以管資本為主的改革，通過直接投資，或組建和參與各類投資基金帶動(dòng)社會(huì)資本服務(wù)于地方招商引資。
合肥儼然已成為安徽省-市-縣多層級(jí)投資矩陣的匯聚中心。除省級(jí)母基金落戶合肥外，合肥在2022年設(shè)立總規(guī)模200億元的市政府引導(dǎo)母基金，力爭5年內(nèi)培育5-10家領(lǐng)先的知名基金管理機(jī)構(gòu)，引進(jìn)不少于50家行業(yè)領(lǐng)先的知名基金管理機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)備案基金管理規(guī)模不少于5000億元的股權(quán)投資基金體系。
國資出手，用股權(quán)投資帶動(dòng)杠桿效益的布局，已成為合肥邁入GDP萬億俱樂部城市的關(guān)鍵助力。有業(yè)界人士把“合肥模式”總結(jié)為“地方政府公司主義”：政府不單單是社會(huì)的“守夜人”，還是市場的參與者，強(qiáng)有力地主導(dǎo)本土產(chǎn)業(yè)政策。政府引導(dǎo)與市場化并舉，才成就了合肥的“最佳政府投行”。
當(dāng)全國競相前來學(xué)習(xí)基金招商“合肥模式”，合肥也在悄然升級(jí)，在全市范圍內(nèi)縱深推進(jìn)“創(chuàng)投城市計(jì)劃”。兔年新年伊始，合肥市召開“創(chuàng)投城市計(jì)劃”2023年工作推進(jìn)會(huì)，強(qiáng)調(diào)全市要統(tǒng)一思想、上下聯(lián)動(dòng)，將“創(chuàng)投城市計(jì)劃”工作常態(tài)化、系統(tǒng)化、品牌化，全年將開展各類項(xiàng)目資本對(duì)接活動(dòng)不少于50場，完成項(xiàng)目與資本有效對(duì)接不低于300次。
合肥的“創(chuàng)投城市計(jì)劃”，關(guān)鍵核心是母基金。上文提到的合肥市政府引導(dǎo)母基金在篩選GP方面，重點(diǎn)關(guān)注三方面：一是GP的管理能力，包括機(jī)構(gòu)資質(zhì)、管理團(tuán)隊(duì)信譽(yù)、投資業(yè)績和投資優(yōu)勢等，或在某一個(gè)專業(yè)領(lǐng)域有更為透徹的研判能力；二是GP的儲(chǔ)備項(xiàng)目情況，比如基金過往的投資項(xiàng)目數(shù)量，以及它自身對(duì)于項(xiàng)目招引的話語權(quán)；三是GP的募資能力，比如對(duì)于主要投資于成長期、成熟期企業(yè)的，合肥市政府引導(dǎo)母基金出資比例原則上不超過20%。
著力做優(yōu)“雙招雙引”，用四鏈融合澆灌創(chuàng)新叢林，這是“投行型政府”——合肥市賦予其政府引導(dǎo)母基金的雄心。
可以預(yù)見的是，各地政府勢必會(huì)越來越看好與重視母基金的作用，出于政府國資的公信力和影響力，政府扶持下的母基金也將更易帶動(dòng)各路資本一路緊跟，在戰(zhàn)略引領(lǐng)和創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)中起到“風(fēng)向標(biāo)”和“滾雪球”效應(yīng)。
“母基金強(qiáng)，則創(chuàng)投聚；創(chuàng)投活躍，則產(chǎn)業(yè)興?！蔽覀冋J(rèn)為，今年，如新站高新區(qū)一般的區(qū)縣級(jí)政府引導(dǎo)基金將會(huì)成為中國母基金行業(yè)的重要力量。
