2023年以來，疫情防控徹底放開，感染病例激增，各行各業(yè)曾短暫陷入衰退，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)先是經(jīng)歷了一波下行趨勢(shì)，隨著感染高峰期過去，人員流動(dòng)逐漸恢復(fù)，宏觀經(jīng)濟(jì)迎來一波脈沖式復(fù)蘇的勢(shì)頭，疊加春節(jié)假期和清明小長(zhǎng)假，以服務(wù)業(yè)為主的國(guó)民經(jīng)濟(jì)成功回血。

但復(fù)蘇勢(shì)頭并未完全逆轉(zhuǎn)過往經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題所帶來的強(qiáng)大勢(shì)能。

五一小長(zhǎng)假過后，無論是社會(huì)融資增速還是中長(zhǎng)期信貸增速都出現(xiàn)了罕見的下降，甚至是同比下降，也就是說比去年疫情嚴(yán)重時(shí)的成績(jī)還要糟糕。

除此之外，非金融企業(yè)和居民部門依舊在不遺余力地修復(fù)微觀資產(chǎn)負(fù)債表，增加預(yù)防性儲(chǔ)蓄，央行和財(cái)政部門發(fā)放大量貨幣流動(dòng)性，廣義貨幣供應(yīng)量已經(jīng)達(dá)到史無前例的高度，然而房地產(chǎn)和土地財(cái)政這一對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的引擎和發(fā)動(dòng)機(jī)雙雙啞火，巨量貨幣堆砌在商業(yè)銀行里空轉(zhuǎn)，于是存款利率和貸款利率皆歷史性下調(diào)。

由于眾所周知的原因，出口制造份額雖穩(wěn)步上升，但凈利潤(rùn)卻略微下降，疊加經(jīng)濟(jì)不景氣周期，很多人被迫靈活就業(yè)，大學(xué)生畢業(yè)也即靈活就業(yè)，現(xiàn)期收入都無法得到保障的情況下，未來的收入預(yù)期又會(huì)好到哪兒去？

所以，消費(fèi)端越發(fā)呈現(xiàn)量升價(jià)降的特點(diǎn)，從五一假期出行旅游的數(shù)據(jù)即可看出，大多數(shù)人扎堆去免費(fèi)的景點(diǎn)進(jìn)行軍訓(xùn)式旅游，淄博燒烤爆紅的原因無非就是性價(jià)比高，便宜又好吃。

這樣的現(xiàn)象反映在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上，只有四個(gè)字可以形容：穩(wěn)中有降。

CPI跌入谷底，高情商曰持續(xù)探底或筑牢底部，PPI卻水漲船高，這預(yù)示著什么呢？我在此不予置評(píng)。

總的來說，目前我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不能用“周期性”來概括了。所以，我們可以看到逆周期調(diào)節(jié)措施都沒有實(shí)質(zhì)性成效，尤其是對(duì)房地產(chǎn)的放松調(diào)控，除去保交樓項(xiàng)目完工了三成，看不到其他效果。

就連政府主導(dǎo)的基建投資在四月份都出現(xiàn)了顯著下降的態(tài)勢(shì)，說明拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三駕馬車快要全軍覆沒。

當(dāng)前宏觀世界已經(jīng)出現(xiàn)了歷史性拐點(diǎn)，全球政治和經(jīng)濟(jì)體系也出現(xiàn)了世紀(jì)性大變局，反映在我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)上就是出現(xiàn)了三大不尋常的信號(hào)，分別是：信貸萎縮、海外建廠、重購(gòu)美債。

信貸萎縮

現(xiàn)階段，我們不應(yīng)該關(guān)注高儲(chǔ)蓄，更應(yīng)該看到初次收入分配，也就是就業(yè)難的問題。

而這一問題的關(guān)鍵在于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，可是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型不在于產(chǎn)業(yè)本身，涉及到勞動(dòng)力、技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)、群體地域文化或個(gè)人思想認(rèn)知關(guān)于商業(yè)觀念和資本運(yùn)作理念等多重社會(huì)因素，還得考慮到地緣政治博弈，混沌且不易人為熵減。

之所以不管哪個(gè)生產(chǎn)部門的資產(chǎn)負(fù)債表衰退都預(yù)示著整個(gè)系統(tǒng)的衰退是一股難以逆轉(zhuǎn)的勢(shì)能，就像身體器官衰竭必然威脅生命體征一樣，原因就在于體制問題導(dǎo)致長(zhǎng)期資源錯(cuò)配，拖延只會(huì)讓病情惡化。

?而關(guān)于降低存貸比例是否能挽救金融業(yè)利潤(rùn)，疏通貨幣傳導(dǎo)，刺激消費(fèi)端復(fù)蘇，繼而靠一場(chǎng)無論資產(chǎn)還是物價(jià)的價(jià)格都暴漲的全社會(huì)大通脹來避免經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性，我的答案是不能。

因?yàn)楫?dāng)前人類文明及各地域社群已經(jīng)步入大變局時(shí)期，不確定性遠(yuǎn)超歷史上任一時(shí)期。

如果在對(duì)包括貨幣發(fā)行和信貸發(fā)放等在內(nèi)的現(xiàn)有體制不進(jìn)行重大變革的情況下，人們的消費(fèi)意愿即市場(chǎng)預(yù)期如同長(zhǎng)期溫和的通脹一樣，也只會(huì)呈現(xiàn)長(zhǎng)期溫和上漲的態(tài)勢(shì)，根本無法被扭轉(zhuǎn)。

況且，社會(huì)福利保障體系的不完善，更加劇了消費(fèi)和投資被醫(yī)療和教育等剛性需求擠出的趨勢(shì)，隔壁鄰居嘗試了三十年也沒能做到。

?所以說，即使產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)成功也無濟(jì)于事，必須著力改革現(xiàn)有政治和經(jīng)濟(jì)體制，如此一來尚有一線希望。

除此之外，別無他法。

要么壯烈赴死，要么拖延致死。

至于有些人說我國(guó)經(jīng)濟(jì)還有很大的發(fā)展?jié)摿?，此話確實(shí)不假，但卻無法掩蓋現(xiàn)階段發(fā)展遭遇瓶頸的事實(shí)。

這就好比南極海拔三千米以上的永久凍土蘊(yùn)含地球上98％的淡水資源，現(xiàn)有技術(shù)下，就算探明了也沒法開采。

所以，有人再跟你說某某地區(qū)發(fā)展?jié)摿薮螅胶鸵幌戮托辛恕?/p>六億人月收入不足1000元的情況下，人均GDP及可支配收入能夠達(dá)到15000美元，已經(jīng)很厲害了。

除此之外，?假設(shè)國(guó)家市場(chǎng)化真的實(shí)現(xiàn)了，通過上百年的后現(xiàn)代發(fā)展，生產(chǎn)力足以使人重回其實(shí)現(xiàn)最本質(zhì)的幸福價(jià)值這一類終極目的，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)“自我異化為物”的癥狀，出現(xiàn)本不應(yīng)該與進(jìn)化趨勢(shì)逆向而成的行為，重新詮釋何為打破常規(guī)，也不失為一件趣事。

當(dāng)然，這些還過于遙遠(yuǎn)，近在眼前的依舊是如何解決現(xiàn)代化與傳統(tǒng)觀念之間碰撞和融合的問題。

海外建廠

近年來，墨西哥北部進(jìn)駐大量來自我國(guó)的企業(yè)和資本，建立起眾多的制造業(yè)工廠。

由此可知，在九百六十萬平方公里以外的其他地方再造一個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)本體，并非不可行。

想當(dāng)年，隔壁鄰居的出海經(jīng)驗(yàn)值得我們學(xué)習(xí)。

產(chǎn)業(yè)資本擴(kuò)張乃目前為止我國(guó)為數(shù)不多可突圍西方現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)制裁的路徑，錯(cuò)過此機(jī)遇窗口便不再來，只不過面臨三大不確定性帶來的挑戰(zhàn)：

第一、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境勢(shì)必愈加凋敝，如同隔壁鄰居過往三十年的極致通縮一樣，經(jīng)歷長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯帶來的傷痛。

第二、企業(yè)的科技創(chuàng)新受到現(xiàn)實(shí)土壤的教育和科研環(huán)境所掣肘，加上高端制造產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)占領(lǐng)行為需要極高的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)行為規(guī)范，來自本土的各種積極行動(dòng)加持必不可少。

然而放眼國(guó)內(nèi)的思想開放與否，又不得不讓人持悲觀態(tài)度。

第三、地緣政治格局動(dòng)蕩帶來的負(fù)面影響，以及西方國(guó)家價(jià)值觀趨同，而非利益共同體所驅(qū)動(dòng)的集體行為，已經(jīng)讓我們的企業(yè)于全球化經(jīng)營(yíng)方面損失慘重。

空前緊張的意識(shí)形態(tài)對(duì)立氛圍和隨時(shí)可進(jìn)行調(diào)整的針對(duì)性措施，讓我們?cè)谌宋闹髁x價(jià)值觀的踐行方面與西方國(guó)家越發(fā)背道而馳。

這種風(fēng)險(xiǎn)才是最可怕的，隔壁鄰居當(dāng)年再怎么樣，好歹還是與西方保持相對(duì)一致的人文主義價(jià)值觀。

所以說，我們的企業(yè)所面臨的地緣政治和意識(shí)形態(tài)風(fēng)險(xiǎn)始終存在。

重購(gòu)美債

近期，我國(guó)重啟對(duì)美國(guó)國(guó)債的認(rèn)購(gòu)，結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)數(shù)個(gè)月的拋售態(tài)勢(shì)。

有人問我美債是否有上限，我的觀點(diǎn)是：

由于信用貨幣時(shí)代下各地域?qū)嶓w的各自為營(yíng)性，美債的上限實(shí)則是現(xiàn)行民族國(guó)家構(gòu)建主權(quán)信用體系將信用主體作為資產(chǎn)以證券化的天花板，其涉及現(xiàn)階段人類文明社會(huì)的頂層制度所賦予的權(quán)力貼現(xiàn)形式。

行政主體、中央銀行、商業(yè)銀行、投資銀行、法定貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)在內(nèi)的金融系統(tǒng)主體均是與信用貨幣體系高度強(qiáng)綁定的既得利益集團(tuán)，雖然各地域?qū)嶓w各自為政，但以美元和歐元為首的主權(quán)貨幣已然構(gòu)建起全球金融系統(tǒng)，這是過往全球化存在最為直觀的一個(gè)切面。

所以，國(guó)家市場(chǎng)化的進(jìn)程實(shí)則早已開啟。

美元信用的上限取決于其所處的全球金融系統(tǒng)內(nèi)資產(chǎn)證券化的最高上限，只要其行政主體的信用等級(jí)于該系統(tǒng)內(nèi)始終最高，基于資本這一生產(chǎn)要素的全球流動(dòng)性，能夠動(dòng)用該系統(tǒng)所有的資產(chǎn)貼現(xiàn)產(chǎn)物為其正名信用價(jià)值。

此亦是西方哲學(xué)的價(jià)值理性之體現(xiàn)，只不過其中具體的實(shí)證數(shù)據(jù)需要廣大學(xué)者共同加以構(gòu)建才行。

最后，我想對(duì)那些說“中國(guó)內(nèi)債不是債，而是稅收”的人，給予一份善意的提醒：

你所借而不還的每一筆債，既是刺向國(guó)家主權(quán)信用的利器，雖不至于立即破損，但千里之堤潰于蟻穴，也是助長(zhǎng)美帝國(guó)主義依靠收取鑄幣稅剝削全體人類價(jià)值財(cái)富氣焰的投名狀。

作者：@鄒狂鬼?

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#5月財(cái)經(jīng)新勢(shì)力#