中新經(jīng)緯6月1日電 A股下半年“挖”哪兒？中新經(jīng)緯梳理十大券商中期策略，來(lái)一窺究竟。

中信證券：以業(yè)績(jī)?yōu)榫V，兼顧政策主線

中信證券認(rèn)為，步入“轉(zhuǎn)折之年”的A股，受投資者預(yù)期和心態(tài)變化的影響，市場(chǎng)波動(dòng)較大。本輪經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是漸進(jìn)和漸次的過(guò)程，政策全面呵護(hù)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，A股盈利在壓制因素緩解后，下半年將迎來(lái)底部溫和復(fù)蘇。與此同時(shí)，海外金融風(fēng)險(xiǎn)、歐美衰退、大選周期三因素疊加，持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)。

隨著基本面預(yù)期逐步改善，投資者心態(tài)將重歸平穩(wěn)，其行為模式也將從短期主題博弈重回長(zhǎng)期業(yè)績(jī)主導(dǎo)。在投資模式轉(zhuǎn)換期，A股市場(chǎng)波動(dòng)依然較大，乘風(fēng)破浪時(shí)，建議以業(yè)績(jī)?yōu)榫V，兼顧政策主線。具體而言，在二三季度，重點(diǎn)配置“安全”主線中有政策催化或業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)的品種，進(jìn)入四季度則開始切換至復(fù)蘇交易。

華泰證券：看好券商左側(cè)配置機(jī)遇

華泰證券分析，市場(chǎng)指數(shù)和景氣度波動(dòng)、短期不確定性仍存，但中長(zhǎng)期看股市從當(dāng)前低位向上修復(fù)的預(yù)期不改，投資業(yè)績(jī)未來(lái)有望持續(xù)改善。且監(jiān)管持續(xù)引導(dǎo)資本市場(chǎng)及行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，后續(xù)有望繼續(xù)為券商帶來(lái)政策紅利。同時(shí)，伴隨大財(cái)富管理、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)及國(guó)際化深耕布局，金融科技優(yōu)化經(jīng)營(yíng)效率，未來(lái)頭部券商ROE有望上行并推動(dòng)估值中樞上移。

興業(yè)證券：“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”已到布局時(shí)點(diǎn)

展望后市，興業(yè)證券認(rèn)為，“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”已到布局時(shí)點(diǎn)。年初以來(lái)，海內(nèi)外AI行情走勢(shì)高度相關(guān)。節(jié)奏上，海外領(lǐng)先A股1周至2周左右。在經(jīng)歷3月的大幅上漲、成交占比連續(xù)創(chuàng)新高后，4月初“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”一度呈現(xiàn)較為擁擠的狀態(tài)。而當(dāng)前“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”內(nèi)部的交易擁擠度已顯著回落，其中多數(shù)細(xì)分方向擁擠度壓力已回落至低位，來(lái)自交易擁擠的風(fēng)險(xiǎn)已顯著化解。

同時(shí)，輪動(dòng)方面，TMT指數(shù)與“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”輪動(dòng)強(qiáng)度多數(shù)時(shí)間呈反向走勢(shì)：本輪“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”行情從去年10月啟動(dòng)以來(lái)，每當(dāng)輪動(dòng)強(qiáng)度上行，板塊整體往往面臨調(diào)整震蕩、分化加??；而當(dāng)輪動(dòng)強(qiáng)度收斂時(shí)，板塊則往往結(jié)束調(diào)整、迎來(lái)新的主線。

中信建投：“中特估”、TMT仍有機(jī)會(huì)

中信建投證券策略首席分析師陳果指出，目前A股主要指數(shù)位置不高，并無(wú)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，下半年隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，A股市場(chǎng)有望繼續(xù)逐浪上行。在配置的戰(zhàn)術(shù)層面，需要進(jìn)一步優(yōu)選科技景氣或復(fù)蘇彈性的邊際改善方向。

對(duì)于上半年市場(chǎng)最炙手可熱的“中特估”、TMT兩大主題未來(lái)的演繹，陳果表示，下半年兩者仍有機(jī)會(huì)，但都需要圍繞基本面邊際變化進(jìn)一步深化優(yōu)選，且整體來(lái)看預(yù)計(jì)漲幅居前的主要來(lái)自后者。

開源證券：TMT行情有望貫穿全年

開源證券表示，基于風(fēng)格投資時(shí)鐘框架，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)處于弱復(fù)蘇環(huán)境、流動(dòng)性逐步回升及風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)改善，同時(shí)成長(zhǎng)風(fēng)格不具備估值約束的背景下，成長(zhǎng)風(fēng)格有望具備更高的上漲彈性。預(yù)計(jì)2023Q2成長(zhǎng)風(fēng)格仍是市場(chǎng)主線，更看好硬科技及醫(yī)藥；伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，下半年順周期或有望啟動(dòng)。

開源證券預(yù)計(jì)2023年AI+所引領(lǐng)的TMT行情仍有望貫穿全年，主要基于：(1)經(jīng)濟(jì)“弱復(fù)蘇”；(2)AI+有望帶動(dòng)新一輪產(chǎn)業(yè)周期，2023Q1部分TMT行業(yè)業(yè)績(jī)已經(jīng)出現(xiàn)改善；(3)基金持倉(cāng)配置仍處于低位?？紤]到歷史復(fù)盤來(lái)看產(chǎn)業(yè)周期所引領(lǐng)的行情持續(xù)期較長(zhǎng)，中長(zhǎng)期維度來(lái)看向上行情趨勢(shì)不變，但后續(xù)表現(xiàn)或出現(xiàn)分化，重點(diǎn)看好有業(yè)績(jī)、估值合理、機(jī)構(gòu)逐步加倉(cāng)的方向。

此外，開源證券認(rèn)為，伴隨經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng)，看好可選消費(fèi)及服務(wù)消費(fèi)的修復(fù)彈性，建議關(guān)注醫(yī)美、消費(fèi)電子及汽車。中特估方面，開源證券指出，關(guān)注央國(guó)企提估值邏輯：包括一帶一路、具備永續(xù)增長(zhǎng)率(g)及有能力提高分紅率的“中字頭”組合等投資方向。

銀河證券：消費(fèi)板塊有望迎來(lái)投資機(jī)會(huì)

銀河證券指出，伴隨內(nèi)生力的不斷釋放，預(yù)計(jì)我國(guó)消費(fèi)在未來(lái)幾個(gè)月將持續(xù)向好，雖然當(dāng)前的消費(fèi)板塊仍然沒有啟動(dòng)行情，但是充分受益于消費(fèi)復(fù)蘇，消費(fèi)板塊有望在6、7月份迎來(lái)投資機(jī)會(huì)。

展望后市，銀河證券認(rèn)為，在短期負(fù)面情緒充分釋放后，市場(chǎng)有望企穩(wěn)后向上，仍以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主，已充分調(diào)整+基本面扎實(shí)的高景氣板塊是配置主要方向。投資策略應(yīng)當(dāng)聚焦風(fēng)險(xiǎn)已充分釋放+低估值的龍頭個(gè)股。

萬(wàn)聯(lián)證券：當(dāng)前A股整體處于調(diào)整期

萬(wàn)聯(lián)證券表示，當(dāng)前A股整體處于調(diào)整期，板塊輪動(dòng)較快，市場(chǎng)情緒仍較為謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)在經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭向好，企業(yè)盈利修復(fù)更為穩(wěn)固下，市場(chǎng)交投熱情將回升，資金回流權(quán)益市場(chǎng)意愿加大。調(diào)整期可把握配置機(jī)會(huì)。行業(yè)方面，建議關(guān)注：1)擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略目標(biāo)下，關(guān)注終端消費(fèi)、基建投資領(lǐng)域中低估值企業(yè)；2)成長(zhǎng)風(fēng)格中科技創(chuàng)新、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等主題中挖掘業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期較高的龍頭企業(yè)。

信達(dá)證券：調(diào)整大概率已接近尾聲

信達(dá)證券認(rèn)為，股市的這一次調(diào)整大概率已經(jīng)接近尾聲，下半年有望迎來(lái)較好的指數(shù)抬升行情，雖然速度可能不會(huì)很快，但指數(shù)抬升行情持續(xù)時(shí)間可能會(huì)比較久。

行業(yè)配置上，信達(dá)證券建議，先布局超跌消費(fèi)鏈、地產(chǎn)鏈，6月中旬布局中特估和TMT的第二波上漲，Q3重點(diǎn)關(guān)注周期。(1)消費(fèi)鏈、地產(chǎn)鏈：無(wú)需過(guò)度悲觀，后續(xù)可能會(huì)出現(xiàn)政策微調(diào)，整體存在超跌后預(yù)期修復(fù)的上漲。(2)中特估&TMT：6月中旬建議再次關(guān)注，這些板塊的調(diào)整主要是交易擁擠后的調(diào)整，從戰(zhàn)略上，由于經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù)，大部分板塊盈利驗(yàn)證一般，所以有長(zhǎng)期邏輯的中特估和TMT依然會(huì)有機(jī)會(huì)。(3)Q3建議關(guān)注周期：周期股當(dāng)下受到全球庫(kù)存周期下行的影響，整體偏弱，但隨著庫(kù)存周期下降進(jìn)入尾聲，2023年Q4-2024年，宏觀需求存在回升的可能?？紤]到長(zhǎng)期產(chǎn)能建設(shè)不足，需求、供給和估值可能會(huì)共振。

財(cái)通證券：科創(chuàng)有望率先企穩(wěn)反彈

財(cái)通證券建議投資者聚焦高賠率板塊：(1)溫和復(fù)蘇，成長(zhǎng)風(fēng)格全年持續(xù)推薦，其中科創(chuàng)50利好漸近有望率先向上。年中g(shù)pt產(chǎn)業(yè)催化不斷落地，半導(dǎo)體周期底部+費(fèi)城半導(dǎo)體行情已起，同時(shí)當(dāng)前位置科創(chuàng)50估值性價(jià)比再現(xiàn)，可逐步關(guān)注配置；細(xì)分看好電子庫(kù)存芯片、半導(dǎo)體設(shè)備、復(fù)蘇的廣告和游戲、光模塊、算力服務(wù)器、運(yùn)營(yíng)商。

(2)順周期關(guān)注上證50方向，部分醫(yī)藥消費(fèi)地產(chǎn)鏈超跌板塊。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行→資產(chǎn)荒，國(guó)企改標(biāo)的配置價(jià)值提升，如高股息、石油、建筑等方面，順周期可以重點(diǎn)關(guān)注利率信號(hào)，交易底部修復(fù)行情。

東莞證券：預(yù)計(jì)指數(shù)將逐步企穩(wěn)修復(fù)

東莞證券稱，技術(shù)面來(lái)看，5月指數(shù)震蕩調(diào)整，最終滬指險(xiǎn)守3200點(diǎn)。隨著近期市場(chǎng)拋壓釋放，大盤估值回落至低位，A股仍具較高投資價(jià)值。再加上國(guó)內(nèi)仍處于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)階段，增量政策出臺(tái)預(yù)期升溫，預(yù)計(jì)指數(shù)將逐步企穩(wěn)修復(fù)，關(guān)注量能變化、北向資金流向以及板塊輪動(dòng)。

東莞證券表示，板塊上建議關(guān)注建筑裝飾、食品飲料、醫(yī)藥生物、公用事業(yè)、電力設(shè)備、TMT等板塊；在行業(yè)配置上，6月建議超配：建筑裝飾、公用事業(yè)、電力設(shè)備和TMT等。(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)