玻尿酸女王闖入VC圈。

我們先從一個新基金說起——在近期舉辦的中國（濟(jì)南）透明質(zhì)酸產(chǎn)業(yè)大會上，華熙生物與賦遠(yuǎn)投資共同成立賦遠(yuǎn)合成生物基金。其中，華熙生物擔(dān)任基金投資者，賦遠(yuǎn)投資擔(dān)任基金管理人。

換言之，華熙生物做起了LP。所謂LP（Limited Partners），即有限合伙人，俗稱“金主爸爸”，是投資機(jī)構(gòu)的出資人。梳理起來，華熙生物及董事長趙燕已經(jīng)是VC圈的老朋友，已聯(lián)手磐締創(chuàng)投、中金資本等一眾VC/PE機(jī)構(gòu)，活躍程度不容小覷。

“哪里還有市場化資金？”當(dāng)下人民幣募資異常艱難，以華熙生物為代表的產(chǎn)業(yè)LP成為一股無比珍貴的活水。

她帶隊(duì)出資一家VC

LP版圖浮現(xiàn)

這一次，趙燕罕見亮相。

此次大會上，華熙生物正式發(fā)布CVC（企業(yè)風(fēng)險投資基金）戰(zhàn)略，目的是希望通過對外投資培育第二曲線以及發(fā)現(xiàn)新的市場機(jī)會。其中引人注目的是，華熙生物與賦遠(yuǎn)投資共同成立賦遠(yuǎn)合成生物基金。

一級市場對合成生物并不陌生，這幾乎是過去兩年最火爆的融資賽道之一。趙燕指出，生物科技、量子技術(shù)、新能源、人工智能、網(wǎng)絡(luò)接入技術(shù)是人類面向未來的五大科技。其中，以合成生物學(xué)為代表的生物科技排在第一位，是未來主要發(fā)展趨勢之一，具有顛覆性力量。

為此，華熙生物做LP，聯(lián)手投資機(jī)構(gòu)探索這一新興領(lǐng)域。此次合作的賦遠(yuǎn)投資，成立于2017年，由華興醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金主要投手共同組成，并由華興醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金管理合伙人顧哲毅擔(dān)任合伙人。

當(dāng)然，這一幕我們并不陌生——在此之前，華熙生物已宣布與磐締創(chuàng)投成立皮膚科學(xué)基金；同時也將與中金資本探索設(shè)立生命科學(xué)與生命健康方面的基金，助力生命健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

悄然間，趙燕悄悄活躍在VC/PE圈。往前追溯，自2015年開始，華熙生物就開始以華熙昕宇、華熙國際等為出資主體，密集做起了LP。

先看華熙昕宇——目前已經(jīng)出資了三只基金，分別為青島清晨家投資中心（有限合伙）、珠海一創(chuàng)創(chuàng)新科股權(quán)投資基金企業(yè)（有限合伙）和北京鑫瑞物源股權(quán)投資管理中心（有限合伙）。這三只基金背后，關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)包括清晨資本、第一創(chuàng)業(yè)和世紀(jì)金源。

而華熙國際——迄今對外出資了青島清晨嘉禾投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、重慶華熙文信股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、寧波龍馬鵬程投資管理中心（有限合伙）、上海厚勛企業(yè)管理中心（有限合伙）等基金，背后出現(xiàn)清晨資本、龍馬資本、厚生投資、紅塔創(chuàng)投等投資機(jī)構(gòu)的身影。

不止做LP，親自下場直投也是華熙生物的重要手段之一。2020年6月，華熙生物就以2.9億收購了透明質(zhì)酸原料生產(chǎn)銷售商佛思特；2022年7月，華熙生物與中煤地質(zhì)集團(tuán)有限公司正式簽署《產(chǎn)權(quán)交易合同》，以人民幣2.33億元收購北京益而康生物工程有限公司51%的股權(quán)，正式進(jìn)軍膠原蛋白產(chǎn)業(yè)。三個月后，又投資了專注醫(yī)藥裝備領(lǐng)域的智能裝備研發(fā)商哈工龍延。

創(chuàng)而優(yōu)則投，趙燕和華熙生物的版圖正在悄然生長。

曾經(jīng)市值千億

玻尿酸女王如何煉成

關(guān)于華熙生物的故事，依舊為人津津樂道。

1966年，趙燕出生于云南省。公開信息顯示，她高中畢業(yè)后順利考取上海華東師范大學(xué)生物系，畢業(yè)后那幾年，正值南下熱潮，她果斷選擇投身商海。

從上世紀(jì)80年末，趙燕做起了服裝廠生意，賺了第一桶金，后來轉(zhuǎn)戰(zhàn)海南房地產(chǎn)，戰(zhàn)果豐厚，更是趕在泡沫破碎之前離開海南，選擇北上。到了北京后，趙燕仍舊從事著自己熟悉的地產(chǎn)生意。幾年時間，她創(chuàng)立的華熙集團(tuán)在長安街核心地段大展拳腳，短短數(shù)年間就打造了華夏銀行總部大樓、CBD中環(huán)世貿(mào)中心、SK大廈等一批首都標(biāo)志性建筑。其中，最知名的莫過于北京五棵松體育館。

直到一次偶然的機(jī)會，趙燕意外闖入玻尿酸的世界。

那是2000年左右，趙燕到北大修讀EMBA，接觸到正在研究玻尿酸的郭學(xué)平教授。當(dāng)時，郭學(xué)平經(jīng)營著山東福瑞達(dá)生物化工有限公司，主要生產(chǎn)透明質(zhì)酸，但因?yàn)榉N種原因經(jīng)營不善，急需融資扭轉(zhuǎn)局面。

“一個透明質(zhì)酸分子能鎖住一千個水分子”，生物系出身的趙燕立馬嗅到商機(jī)。雖然當(dāng)時玻尿酸還是鮮為人知的產(chǎn)品，但是出于女性的直覺，趙燕看準(zhǔn)了發(fā)展?jié)摿?，?jiān)信玻尿酸將在護(hù)膚領(lǐng)域也有廣闊的前景。

于是，趙燕買下福瑞達(dá)50%的股權(quán)。后來，她大刀闊斧改革，花重金以現(xiàn)代企業(yè)管理制度為福瑞達(dá)改頭換面，成立研發(fā)中心，花了2個億投資建廠。2007年，華熙生物成為了全球最大的透明質(zhì)酸原料端研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)。截至2018年，中國供應(yīng)了全球86%的玻尿酸原料，前五大供應(yīng)商均是來源于山東，第一名正是華熙生物。

2019年11月，已是全球最大玻尿酸原料生產(chǎn)商的華熙生物，正式科創(chuàng)板上市。上市后，華熙生物股價一路上漲，市值一度突破1500億元。不過截止目前，華熙生物最新市值超418億。根據(jù)2022年福布斯全球億萬富豪榜，趙燕坐擁61億美元。此前，她一度成為山東省女首富。

這里還有一個細(xì)節(jié)，就在2019年2月，彼時華熙生物完成新一輪融資，背后站著十多家知名投資機(jī)構(gòu)——金鎰資本、華興新經(jīng)濟(jì)基金、豐川資本、海爾資本、金晟資產(chǎn)、中金佳成、厚生投資、國壽股權(quán)等等。這意味著，華熙生物選擇與賦遠(yuǎn)投資合作，也算是一種反哺。

眼下，市場化募資告急

“市場化資金蹤跡難尋。”這是當(dāng)下一級市場募資境況的真實(shí)寫照。

因此，上市公司正成為一支稀缺的LP勢力。清科研究中心報(bào)告顯示，2022年募資市場的LP構(gòu)成特點(diǎn)之一便是“產(chǎn)業(yè)資本加速入局，通過出資與其主業(yè)相關(guān)的特定產(chǎn)業(yè)基金，實(shí)現(xiàn)平行或垂直領(lǐng)域的整合協(xié)同”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年上市公司的披露出資金額近1,600.00億元人民幣。

而每一家上市公司出資動態(tài)，都牽動著眾多投資機(jī)構(gòu)IR部門的心弦。

今年4月，薇諾娜母公司貝泰妮發(fā)布公告稱，公司將利用閑置自有資金1億元作為LP認(rèn)購三正基金1億元的合伙份額，投資方向主要為醫(yī)療健康領(lǐng)域項(xiàng)目股權(quán)投資。三正健康基金成立于2016年7月，持續(xù)專注投資中國醫(yī)療細(xì)分領(lǐng)域和底層技術(shù)平臺，已經(jīng)投資了諾誠健華、康希諾生物 、康諾亞、微泰醫(yī)療等醫(yī)療項(xiàng)目。

更早些時候，貝泰妮還出資1億元，做起紅杉資本的LP。說起來，紅杉與貝泰妮的淵源頗深。早在2014年，紅杉就參與了貝泰妮的天使輪投資。2021去年3月，貝泰妮成功在深交所上市，招股書顯示，IPO前紅杉中國持有貝泰妮25.4%的股份，為公司內(nèi)第二大股東。

而最轟動一例便是茅臺。不久前，茅臺宣布擬出資參與設(shè)立兩只產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，分別認(rèn)繳50億元，累計(jì)出資100億元。此次茅臺聯(lián)手招商資本和金石投資成立新基金，主要聚焦在新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、大消費(fèi)等領(lǐng)域的投資機(jī)會。憑借著一天宣布出資100億，茅臺成為年度最壕LP。

與此同時，邁瑞醫(yī)療也做LP出資了晨壹投資，后者正是劉曉丹創(chuàng)辦的投資機(jī)構(gòu)。其中，邁瑞認(rèn)繳出資額12億元，雙方將在醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)挖掘優(yōu)質(zhì)股權(quán)投資機(jī)會。

為何上市公司們愿意做LP？

從投資方向上來看，他們所投基金基本都聚焦和自身產(chǎn)業(yè)相關(guān)的領(lǐng)域，正如多家企業(yè)表示，他們希望通過對外投資發(fā)育第二曲線，發(fā)現(xiàn)新的市場機(jī)會。但面對稍顯陌生的資本市場，通過做LP，和優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，能夠極大地降低試錯成本。

時至今日，產(chǎn)業(yè)LP正是眾多機(jī)構(gòu)渴望的優(yōu)質(zhì)出資人，GP不僅可以借助產(chǎn)業(yè)LP積累產(chǎn)業(yè)認(rèn)知，同時實(shí)打?qū)嵉漠a(chǎn)業(yè)資源也是每一家機(jī)構(gòu)的被投企業(yè)所夢寐以求的。尤其在募資寒冬之下，每一個產(chǎn)業(yè)LP更是顯得彌足珍貴。

有趣的是，從產(chǎn)業(yè)LP們的選擇中，也看到一個趨勢——反哺投自己的VC/PE。正如華熙生物聯(lián)手賦遠(yuǎn)投資，貝泰妮出資紅杉，他們選擇的都是陪伴自己成長多年的投資團(tuán)隊(duì)，這不僅是基于雙方的熟悉和互信程度，更是刻在中國人血液里“滴水之恩，涌泉相報(bào)”的價值觀體現(xiàn)。

春去秋來，這幾年中國創(chuàng)投行業(yè)經(jīng)歷風(fēng)云變幻，“出清”大潮席卷。還能留在牌桌上的，一定是那些耐心播種的投資人。LP更不易，且行且珍惜。

本文來源投資界，作者：吳瓊，原文：https://news.pedaily.cn/202306/515197.shtml