當(dāng)前，全球宏觀經(jīng)濟、市場環(huán)境已出現(xiàn)大變局，這對資產(chǎn)管理行業(yè)的結(jié)構(gòu)、業(yè)績表現(xiàn)和發(fā)展前景都正在帶來顯著的影響。

“大變局動搖了過去十年來關(guān)于宏觀經(jīng)濟的根本假設(shè)，改寫了資管行業(yè)奉行整整十年的業(yè)務(wù)規(guī)則。面對如此變局，全球資管行業(yè)需要迅速行動、重組結(jié)構(gòu)、重塑業(yè)務(wù)，行業(yè)競爭格局或?qū)⒁虼擞瓉韯∽??！痹?月11日全球管理咨詢公司麥肯錫公司發(fā)布的報告《應(yīng)對當(dāng)下，面向未來：中國資產(chǎn)管理高質(zhì)量發(fā)展制勝之道》中，麥肯錫指出。

聚焦中國市場，自2018年資管新規(guī)推出以來，中國資管業(yè)歷經(jīng)錘煉、積極轉(zhuǎn)型，已成為全球第二大資管市場。

上述報告指出，中國資管行業(yè)在資管新規(guī)推動下，已邁入高質(zhì)量發(fā)展新階段，并取得了一系列突出成就。報告預(yù)計，2025年中國資管行業(yè)的管理資產(chǎn)規(guī)模將增長至約170萬億元，2030年有望突破280萬億元。

但蓬勃發(fā)展之下，行業(yè)仍面對諸多不確定因素的挑戰(zhàn)，基于對中國資管市場的深入研究和項目經(jīng)驗，麥肯錫認(rèn)為面向2030年，中國資管公司應(yīng)重點關(guān)注財富管理、個人養(yǎng)老、ESG等五大戰(zhàn)略發(fā)展機遇。

麥肯錫：預(yù)計未來十年中國資管行業(yè)將呈現(xiàn)倍增機遇

2018年資管新規(guī)推出，拉開了中國資管行業(yè)轉(zhuǎn)型大幕。經(jīng)過2018-2021年金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)性改革陣痛期，中國資管行業(yè)已邁入高質(zhì)量發(fā)展新階段。資管行業(yè)從原來依賴于影子銀行、非標(biāo)通道業(yè)務(wù)的舊有模式，轉(zhuǎn)向以標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)為主體、完全凈值化的新模式。

考慮到國內(nèi)存款和財富管理行業(yè)持續(xù)增長、養(yǎng)老金改革和對海外資本進一步開放帶來的增量流入，麥肯錫預(yù)計未來十年中國資管行業(yè)將保持穩(wěn)健增長，呈現(xiàn)倍增機遇。

同時，資管新規(guī)的落地帶來了中國資管行業(yè)商業(yè)模式的巨大變化，業(yè)內(nèi)各類經(jīng)營主體在此過程中也進一步成熟。

麥肯錫總結(jié)，中國資管行業(yè)在以下五大方面取得了突出成就：

成就一，資管行業(yè)普惠性提升。在投資門檻進一步降低和數(shù)字化渠道崛起的驅(qū)動下，金融產(chǎn)品的普惠性和覆蓋程度大幅度提升。

成就二，資管業(yè)務(wù)脫虛向?qū)崱?/strong>至2022年影子銀行相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模已壓降至小于20萬億元。2022年全年銀行理財產(chǎn)品凈值化率達(dá)到95%。

成就三，產(chǎn)品策略更為多元。更多創(chuàng)新策略落地，其中FOF、固收+、被動、ESG等策略高速增長。2017-2022年期間，上述策略基金產(chǎn)品規(guī)模的年化增速分別為71%、33%、33%及34%。

成就四，國際化進程穩(wěn)步推進。在出境方面，截至2022年末，外匯局批準(zhǔn)的176家QDII機構(gòu)合計投資額度較2016年末增長5倍；獲準(zhǔn)開展QDLP試點的省市已擴展至9個；在入境方面，2022年末境外機構(gòu)和個人持有的境內(nèi)股票和債券規(guī)模是2016年的3倍左右；截至2022年2月，QFLP試點區(qū)域也進一步擴大至全國27個地區(qū)。

成就五，資管參與主體多元化。銀行理財子及券商資管子機構(gòu)化發(fā)展，外資機構(gòu)數(shù)量增加。截至2023年2月，30家銀行理財子正式開業(yè)，其中外資控股機構(gòu)4家；25家券商資管子公司中，9家子公司已獲取公募牌照；外商獨資基金公司增至7家，并均已申報發(fā)行公募基金產(chǎn)品。

仍具有五大挑戰(zhàn)

在監(jiān)管環(huán)境、參與主體、客戶認(rèn)知的共同推動下，中國資管行業(yè)逐步向好發(fā)展。不過，麥肯錫也認(rèn)為，在蓬勃發(fā)展之下，國內(nèi)資管行業(yè)仍存在五大結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，對中國資管機構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展提出更高的要求。

1. 市場競爭與準(zhǔn)入壁壘：資產(chǎn)管理行業(yè)市場競爭激烈，各類機構(gòu)爭奪有限的資金和客戶資源。然而，行業(yè)準(zhǔn)入壁壘較高，包括監(jiān)管要求、資金實力和專業(yè)技能等方面。這使得小型機構(gòu)面臨著難以進入市場的挑戰(zhàn)，導(dǎo)致市場競爭格局相對集中。

2. 監(jiān)管環(huán)境和規(guī)則變化：資產(chǎn)管理行業(yè)受到嚴(yán)格的監(jiān)管，監(jiān)管政策和規(guī)則不斷調(diào)整和升級。這給機構(gòu)帶來了不確定性和合規(guī)風(fēng)險。例如，金融監(jiān)管機構(gòu)對資產(chǎn)管理行業(yè)的監(jiān)管日益加強，要求加強風(fēng)險管理、提升透明度和合規(guī)性，這對機構(gòu)的運營和發(fā)展提出了更高的要求。

3. 投資環(huán)境復(fù)雜性：中國資產(chǎn)管理行業(yè)面臨復(fù)雜多變的投資環(huán)境。金融市場波動性較大，投資機會和風(fēng)險并存。同時，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級和政策變化等因素也對投資決策帶來挑戰(zhàn)。機構(gòu)需要具備強大的研究能力、風(fēng)險控制能力和投資決策能力，以應(yīng)對市場變化和投資挑戰(zhàn)。

4. 產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新：資產(chǎn)管理行業(yè)客戶需求多樣化，對產(chǎn)品和服務(wù)提出更高要求。機構(gòu)需要不斷創(chuàng)新，推出具有差異化和競爭力的產(chǎn)品，滿足客戶需求并獲取競爭優(yōu)勢。例如，隨著數(shù)字化技術(shù)的發(fā)展，機構(gòu)需要加強科技創(chuàng)新，提供在線投資服務(wù)、智能投顧和數(shù)字化資產(chǎn)管理解決方案等。

5. 人才和專業(yè)能力：資產(chǎn)管理行業(yè)對專業(yè)人才的需求日益增長，但供給不足。行業(yè)需要具備全面的金融知識、風(fēng)險管理能力和投資技能的專業(yè)人才。此外，還需要具備創(chuàng)新思維、跨領(lǐng)域合作和國際化視野的人才來推動行業(yè)的發(fā)展。然而，目前行業(yè)內(nèi)的人才供需矛盾較為突出，人才的培養(yǎng)和引進成為一個亟待解決的問題。

為了應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，中國資產(chǎn)管理行業(yè)需要加強合規(guī)管理，提升專業(yè)化水平和風(fēng)險管理能力。同時，行業(yè)機構(gòu)需要加強創(chuàng)新能力，結(jié)合科技發(fā)展，推出新產(chǎn)品和服務(wù)。政府部門應(yīng)加強監(jiān)管和政策支持，鼓勵行業(yè)發(fā)展和創(chuàng)新，提供更好的市場環(huán)境和投資條件。此外，培養(yǎng)和引進高素質(zhì)的人才也是關(guān)鍵，需要加大人才培養(yǎng)力度，建立行業(yè)人才儲備和培訓(xùn)體系，吸引更多的優(yōu)秀人才加入資產(chǎn)管理行業(yè)，推動行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

面臨五大戰(zhàn)略機遇

截至2022年末，中國資產(chǎn)管理行業(yè)規(guī)模逾人民幣130萬億元，預(yù)計2030年將突破280萬億元。

為充分挖掘這一市場潛力，麥肯錫建議，資管機構(gòu)應(yīng)重點關(guān)注財富管理、個人養(yǎng)老、可持續(xù)投資、投資策略多元化及高水平對外開放這五大戰(zhàn)略機遇：

一、財富管理將成為資管行業(yè)最重要的凈流入來源：隨著個人財富進一步積累，預(yù)計2022-2030年中國個人金融資產(chǎn)仍將保持9%的年均增長，至2030年達(dá)到人民幣475萬億元；2030年預(yù)計個人持有資管產(chǎn)品規(guī)模將達(dá)到人民幣118萬億元，較2022年新增70萬億元資金凈流入；

二、養(yǎng)老金體系的成熟將帶來可觀的長期資金：隨著個人養(yǎng)老金制度落地，中國養(yǎng)老金第三支柱進入實質(zhì)性發(fā)展階段。預(yù)計至2030年，中國養(yǎng)老金規(guī)模接近人民幣42萬億元，其中二三支柱合計占比有望提升至70%，帶來約19萬億元資金凈流入；

三、雙碳戰(zhàn)略推動ESG及可持續(xù)投資加速發(fā)展：預(yù)計到2030年，我國ESG理財及ESG公募基金規(guī)模合計有望接近人民幣6萬億元。屆時，ESG將成為中國資管行業(yè)主流策略，也將成為頭部資管公司的重要戰(zhàn)略；

四、產(chǎn)品與模式創(chuàng)新驅(qū)動策略多元發(fā)展：在產(chǎn)品和商業(yè)模式創(chuàng)新的驅(qū)動下，投資策略日益多元，其中，以“固收+”為代表的理財替代產(chǎn)品及以被動策略為代表的工具類產(chǎn)品增長機遇尤其值得關(guān)注。預(yù)計到2030年，中國被動策略基金規(guī)模將突破12萬億元；“固收+”策略基金規(guī)模將達(dá)到11萬億元；

五、資本市場高水平對外開放推動資管行業(yè)雙向開放提速：隨著跨境投資通路逐步成熟，在海外客戶配置中國和國內(nèi)客戶出海投資需求驅(qū)動下，跨境資管規(guī)模將持續(xù)增長。

麥肯錫全球董事合伙人馬奔表示：“對于中國資管公司而言，要在行業(yè)競爭中脫穎而出，最重要的是在不確定環(huán)境中發(fā)現(xiàn)相對確定的中長期趨勢和結(jié)構(gòu)性機遇，重點聚焦五大關(guān)鍵行動，不斷升級自身商業(yè)模式和核心能力，踐行高質(zhì)量發(fā)展?！?/p>這五大關(guān)鍵行動包括：建設(shè)專業(yè)化、工業(yè)化投研平臺，打造多樣化投資策略；以客戶需求為核心，升級產(chǎn)品全生命周期管理體系；針對不同客戶類型，構(gòu)建貼近客戶綜合需求的立體化覆蓋模式；培養(yǎng)卓越人才與領(lǐng)導(dǎo)力，打造敏捷協(xié)同的組織文化；借力數(shù)智化技術(shù)，規(guī)?；x能業(yè)務(wù)發(fā)展，推動“數(shù)字化”向“數(shù)智化”轉(zhuǎn)型。