金融界6月8日消息 新一輪降息！工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行等多家國(guó)有銀行下調(diào)存款掛牌利率。

活期存款利率從此前的0.25％下調(diào)至0.2％。2年期定期存款利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.05％，3年期定存利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至2.45％，5年定期存款利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至2.5％。

工商銀行網(wǎng)站截圖

農(nóng)業(yè)銀行網(wǎng)站截圖

中國(guó)銀行網(wǎng)站截圖

事實(shí)上，近一年多來(lái)，存款利率已經(jīng)歷了兩波下調(diào)，主要由國(guó)有大行牽頭。2022年4月，為了進(jìn)一步推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化，央行指導(dǎo)利率自律機(jī)制建立了存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，彼時(shí)國(guó)有大行及大部分股份制銀行下調(diào)1年期以上期限定期存款和大額存單利率；9月，第二輪調(diào)降開(kāi)始，國(guó)有大行三年期存款產(chǎn)品均降15個(gè)基點(diǎn)，其他期限則降10個(gè)基點(diǎn)左右，后續(xù)，多數(shù)股份行也作出相應(yīng)調(diào)整，城商行、農(nóng)商行以及村鎮(zhèn)銀行紛紛跟隨。

今年以來(lái)，在中小銀行繼續(xù)補(bǔ)降定存利率的同時(shí)，銀行協(xié)定存款、通知存款自律上限也迎來(lái)下調(diào)，其中大行下調(diào)幅度為30BP，其他金融機(jī)構(gòu)為50BP。

除人民幣存款外，5月以來(lái)，多家大行美元存款利率已經(jīng)有所調(diào)整，其中最高執(zhí)行利率已由此前的4.7％、4.8％水平降至4.3％（5萬(wàn)美元以上1年期）。

從兩個(gè)路徑對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生正面影響

廣發(fā)證券分析師鐘林楠對(duì)此解讀稱(chēng)，這是2022年4月存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制建立起來(lái)后的第四輪存款利率下調(diào)。按照存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，存款利率會(huì)參考10年國(guó)債到期收益率與1年期LPR柔性定價(jià)。今年2月以來(lái)，10年國(guó)債到期收益率趨于下行，從2.9％降至2.7％附近，利率自律機(jī)制引導(dǎo)國(guó)有大行下調(diào)存款利率具備合理的背景。

從調(diào)降幅度看，定期存款降幅要高于活期存款，鐘林楠分析，主要出于兩點(diǎn)考慮。一是更有效的降低銀行負(fù)債成本，緩解銀行息差壓力。盡管2022年以來(lái)，央行已經(jīng)多次下調(diào)了存款利率，但從上市銀行財(cái)報(bào)來(lái)看，銀行存款平均成本率不降反升；這里面很大程度是因?yàn)槲⒂^主體預(yù)期偏弱使存款結(jié)構(gòu)變得更加定期化。本輪給予定期存款更大的降幅有利于緩解這一現(xiàn)象，推動(dòng)存款負(fù)債成本更明顯的下降；二是縮減實(shí)體部門(mén)資金空轉(zhuǎn)套利空間。今年以來(lái)，在指標(biāo)考核壓力下，部分銀行可能采用了“以價(jià)換量”的策略來(lái)增加信貸投放規(guī)模，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)面對(duì)的貸款利率要比定期存款利率更低，可能滋生空轉(zhuǎn)套利現(xiàn)象，給予定期存款更大的降幅有助于緩解這一現(xiàn)象。

鐘林楠指出，從邏輯上講，本輪存款利率非對(duì)稱(chēng)的下調(diào)會(huì)從兩個(gè)路徑對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生正面影響。一是銀行息差緩釋后，銀行利用盈利補(bǔ)充資本的能力提升，銀行的資本約束會(huì)得到緩釋?zhuān)?/strong>銀行信貸供給的能力與積極性會(huì)提升；二是有助于打開(kāi)實(shí)體融資成本下降的空間，刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求。

能否打開(kāi)理財(cái)市場(chǎng)空間

早在此前村鎮(zhèn)銀行紛紛下調(diào)存款利率的時(shí)候，中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾對(duì)這種行為表示，在市場(chǎng)利率整體已明顯下降的情況下，商業(yè)銀行根據(jù)市場(chǎng)供求變化，綜合考慮自身經(jīng)營(yíng)情況，靈活調(diào)整存款利率，不同銀行的調(diào)整幅度、節(jié)奏和時(shí)機(jī)自然就會(huì)有所差異，這是存款利率市場(chǎng)化環(huán)境下的正?，F(xiàn)象。

存款利率下調(diào)是否會(huì)打開(kāi)理財(cái)市場(chǎng)的空間？對(duì)此，專(zhuān)家表示有一定可能。

王一峰表示，存款“再降息”或改變居民貨幣貯藏行為。若定期存款“再降息”，所帶來(lái)的確定性影響在于金融體系實(shí)際付息率走低，同時(shí)核心負(fù)債曲線收益率走平可能導(dǎo)致存款運(yùn)動(dòng)再度轉(zhuǎn)向短端理財(cái)，推動(dòng)理財(cái)規(guī)模提升。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明也表示，存款利率下滑將減弱對(duì)于儲(chǔ)戶的吸引力，理財(cái)產(chǎn)品有望迎來(lái)增量資金。但考慮到部分理財(cái)也會(huì)配置存款等產(chǎn)品，存款產(chǎn)品利率下滑也有可能帶動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品的收益率走低。

但此時(shí)，市場(chǎng)上對(duì)于資金空轉(zhuǎn)的擔(dān)憂也逐漸升溫。光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)記者表示，目前銀行不斷為實(shí)體企業(yè)讓利，降低融資成本，但過(guò)度下調(diào)企業(yè)貸款利率，可能引發(fā)資金流入其他收益率相對(duì)高的金融資產(chǎn)（部分定期存款、理財(cái)產(chǎn)品等），甚至股市等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，這就可能產(chǎn)生資金空轉(zhuǎn)套利，并可能助長(zhǎng)局部資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)等。

“從宏觀上，國(guó)內(nèi)避免貨幣環(huán)境過(guò)度寬松，提升政策精準(zhǔn)質(zhì)效；商業(yè)銀行加強(qiáng)貸前、貸中和貸后管理；進(jìn)一步完善征信管理機(jī)制。同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管，提升違法違規(guī)成本?！敝苊A表示。

此外，存款利率的下調(diào)有望打開(kāi)LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）下調(diào)空間。王一峰近日表示，存款“再降息”為L(zhǎng)PR報(bào)價(jià)下調(diào)提供緩沖墊，三季度不排除擇機(jī)啟動(dòng)MLF（中期借貸便利）降息。“開(kāi)年至今，自律機(jī)制引導(dǎo)商業(yè)銀行落地了一系列降低存款成本的政策，但由于存款定期化加劇，銀行體系凈息差壓力仍大，貸款報(bào)價(jià)機(jī)制不足以驅(qū)動(dòng)商業(yè)銀行單獨(dú)主動(dòng)下調(diào)LPR。若定期存款利率再度下調(diào)，則可能為L(zhǎng)PR下調(diào)打開(kāi)窗口?！?/p>金融界綜合廣發(fā)證券研報(bào)、國(guó)際金融報(bào)

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