市場積極信號涌現(xiàn)，6月8日，六大國有銀行集體調(diào)降定期存款利率，大金融板塊應(yīng)聲走強，券商ETF（512000）漲逾1％，成功收復(fù)5日、10日兩條均線，成交額亦顯著放量。

對券商板塊來說，存款利率下調(diào)雖不似銀行板塊帶來直接業(yè)績利好，但在存款定期化趨勢下，利率下調(diào)有望提振資本市場資金面，促進“存款搬家”，為市場帶來增量資金。

東吳證券指出，從歷史經(jīng)驗來看，證券板塊領(lǐng)漲，均為政策利好疊加監(jiān)管邊際寬松（流動性釋放）驅(qū)動市場景氣度提升（股基交易額/新發(fā)基金數(shù)據(jù)回暖），投資者情緒高漲，進而帶動證券板塊估值修復(fù)，提升券商股業(yè)績。

此外，昨天第十四屆陸家嘴論壇舉辦，資本市場迎來高層重磅定調(diào)：目前中國金融業(yè)運行整體平穩(wěn)，風(fēng)險總體可控。我們完全有條件、有信心、有能力守牢不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險底線。中國經(jīng)濟長期向好的基本面不會改變，作為全球經(jīng)濟增長引擎的地位也不會改變。

通過復(fù)盤歷史上歷次券商板塊領(lǐng)漲行情可知，歷次行情離不開等宏觀催化因素。當(dāng)前存款利率下降趨勢延續(xù)，有望吸引增量資金入市。同時光大證券指出，存款“再降息”為提供緩沖墊，三季度不排除擇機啟動。

2023年開年以來，經(jīng)濟整體呈現(xiàn)“弱復(fù)蘇”趨勢，4月金融數(shù)據(jù)特別是居民信貸不及預(yù)期，貨幣寬松政策有望延續(xù)。

中信建投證券認為，中長期來看，貨幣供應(yīng)量充足，金融體系資金靠前發(fā)力，多個省市公布一季度GDP增速超出此前年初目標(biāo)，5月接連召開的重大會議強調(diào)要“精準(zhǔn)有力地實施積極的財政政策及穩(wěn)健的貨幣政策，形成擴大需求的合力”，經(jīng)濟增長有望拉動隱含風(fēng)險溢價下行，權(quán)益理財需求逐步回暖，驅(qū)動券商板塊性行情。 展望后市，東方證券認為，考慮到上市券商業(yè)績反轉(zhuǎn)明顯且未來2-3年基本面有望保持高水平，而券業(yè)也處于周期底部向上階段，疊加當(dāng)前機構(gòu)持倉極低，當(dāng)前板塊的投資性價比進一步凸顯。

華泰證券表示，中長期看股市從當(dāng)前低位向上修復(fù)的預(yù)期不改，投資業(yè)績未來有望持續(xù)改善。且監(jiān)管持續(xù)引導(dǎo)資本市場及行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，后續(xù)有望繼續(xù)為券商帶來政策紅利。同時，伴隨大財富管理、機構(gòu)業(yè)務(wù)及國際化深耕布局，金融科技優(yōu)化經(jīng)營效率，未來頭部券商ROE有望上行并推動估值中樞上移，看好券商板塊配置機遇。

值得注意的是，伴隨著前期快速回調(diào)，券商板塊估值再度回歸歷史低位。截至6月8日，中證全指證券公司指數(shù)最新市凈率PB（LF）僅1.28倍，位于近10年7.93％分位點，較估值中樞1.79倍有近40％的修復(fù)空間，估值安全邊際較高。

板塊短期仍處震蕩格局，資金卻已借道ETF積極增倉布局。昨日券商ETF（512000）再獲資金凈申購1.44億元，為連續(xù)第8日凈申購，合計達9.98億元。拉長時間看，券商ETF（512000）近20日有16日獲資金增倉，累計達18.35億元。

資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤的中證全指證券公司指數(shù)，一鍵囊括49只上市券商股，其中近6成倉位集中于十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉位兼顧中小券商的業(yè)績高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發(fā)特點，是一只集中布局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。

風(fēng)險提示：券商ETF被動跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，該指數(shù)基日為2007.6.29，發(fā)布于2013.7.15。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。根據(jù)基金管理人的評估，券商ETF風(fēng)險等級為R3-中風(fēng)險。文中提及個股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，不作為任何個股推薦，不代表基金管理人和本基金投資方向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責(zé)。另，本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責(zé)任?；疬^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)！基金投資需謹(jǐn)慎。

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