1、2022年新材料板塊營收增長，2023Q1利潤率環(huán)比改善

2022年新材料板塊實(shí)現(xiàn)營收9190.58億元，同比增長7.71％；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤535.19億元，同比下降31.07％；板塊整體毛利率為16.56％，同比下降6.92pcts；凈利率為5.82％，同比下降3.28pcts。2023Q1新材料板塊利潤率環(huán)比回升，單季度實(shí)現(xiàn)營收2100.61億元，同比下降5.11％；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤77.54億元，同比下降59.62％；板塊整體毛利率為14.80％，同比下降5.93pcts，環(huán)比增加0.75pcts；凈利率為3.69％，同比下降4.98pcts，環(huán)比增加0.20pcts。

2、新材料板塊整體估值較低，建議關(guān)注底部布局機(jī)會(huì)

根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，在92家新材料行業(yè)上市公司中，2023年估值水平低于30倍、PEG大于0且小于1、估值歷史分位數(shù)在30％以下的公司數(shù)量達(dá)到26家，占比28.26％。整體來看，新材料上市公司具備較強(qiáng)的成長性，同時(shí)當(dāng)前估值水平處于歷史低位，未來伴隨AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來的半導(dǎo)體周期上行以及國產(chǎn)替代的持續(xù)推進(jìn)，我國新材料企業(yè)成長空間廣闊，建議關(guān)注底部布局機(jī)會(huì)。

3、多板塊盈利能力短期受損，半導(dǎo)體材料和添加劑板塊業(yè)績(jī)相對(duì)較好

從各細(xì)分板塊來看，2022年，半導(dǎo)體材料板塊實(shí)現(xiàn)營收2295.62億元，同比增長25.40％；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤236.17億元，同比增長35.98％；毛利率達(dá)到22.49％，同比下降0.55pcts；凈利率達(dá)到10.29％，同比增加0.80pcts。顯示材料板塊實(shí)現(xiàn)營收4426.24億元，同比下降6.29％；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤84.59億元，同比下降77.49％；毛利率達(dá)到12.03％，同比下降12.37pcts；凈利率達(dá)到1.91％，同比下降6.05pcts。膜材料板塊實(shí)現(xiàn)營收432.94億元，同比增長11.06％；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤34.14億元，同比下降30.27％；毛利率達(dá)到18.02％，同比下降6.73pcts；凈利率達(dá)到7.88％，同比下降4.67pcts。添加劑板塊實(shí)現(xiàn)營收1460.48億元，同比增長39.73％；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤175.50億元，同比增長21.89％；毛利率達(dá)到24.94％，同比下降2.33pcts；凈利率達(dá)到12.02％，同比下降1.76pcts。尾氣治理板塊實(shí)現(xiàn)營收916.56億元，同比增長20.32％；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤36.02億元，同比下降38.80％；毛利率達(dá)到13.27％，同比下降1.68pcts；凈利率達(dá)到3.93％，同比下降3.80pcts。2023Q1各細(xì)分板塊歸母凈利潤均同比下降，半導(dǎo)體材料與添加劑板塊營收分別同比增長6.58％、5.31％，其余板塊營收同比下滑。

4、受益標(biāo)的

我們看好在國家安全、自主可控戰(zhàn)略大背景下，化工新材料國產(chǎn)替代歷史性機(jī)遇：【電子（半導(dǎo)體）新材料】：昊華科技、鼎龍股份、國瓷材料，阿科力、潔美科技、長陽科技、瑞聯(lián)新材、萬潤股份、東材科技、松井股份、彤程新材等；【新能源新材料】：泰和新材、晨光新材、宏柏新材、振華股份、百合花、濮陽惠成、黑貓股份、道恩股份、藍(lán)曉科技、中欣氟材、普利特等；【其他】利安隆等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)突破不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，原材料價(jià)格波動(dòng)等。

本文源自券商研報(bào)精選