2023年6月8-9日，由南通市財(cái)政局、南通科創(chuàng)投資集團(tuán)、中共南通市崇川區(qū)委、崇川區(qū)人民政府主辦，南通市北高新區(qū)管委會(huì)、清科創(chuàng)業(yè)、南通寶月湖科創(chuàng)投資集團(tuán)承辦的“2023清科·南通寶月湖投資人大會(huì)”在南通舉辦。

大會(huì)以創(chuàng)投鏈接資源，以資源撬動(dòng)產(chǎn)業(yè)，邀請(qǐng)創(chuàng)投、創(chuàng)新、創(chuàng)客各方頭部力量齊聚南通，加快近悅遠(yuǎn)來(lái)的基金聚集建設(shè)。在豐富南通“萬(wàn)事好通”投資熱力圖的基礎(chǔ)上，以創(chuàng)投之力剖析崇川科創(chuàng)機(jī)遇，助力南通打造創(chuàng)新高地，為譜寫(xiě)“強(qiáng)富美高”新南通現(xiàn)代化建設(shè)新篇章貢獻(xiàn)創(chuàng)投力量。

會(huì)上，恒旭資本合伙人朱家春發(fā)表了《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)》主題分享。

以下為分享實(shí)錄，

經(jīng)投資界（ID:pedaily2012）編輯：

感謝南通政府和清科給我們這樣一個(gè)平臺(tái)向大家匯報(bào)一下我們對(duì)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)的思考，有一些是我們這幾年總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)，有一些也是我們想要探討的問(wèn)題，跟大家做一個(gè)討論和分享。

首先，簡(jiǎn)單介紹一下恒旭資本，恒旭資本核心團(tuán)隊(duì)是上汽私募投資業(yè)務(wù)的開(kāi)拓者，團(tuán)隊(duì)產(chǎn)業(yè)資源豐富，歷史業(yè)績(jī)優(yōu)異，在基金管理、投后賦能方面擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)，致力于為投資人帶來(lái)持續(xù)穩(wěn)定收益，并為上汽創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展和出行生態(tài)圈的完善做出貢獻(xiàn)。2019年成立至今，恒旭資本目前在管資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)300億元，以P+S+D的模式圍繞綠色出行、出行生態(tài)、健康生態(tài)三個(gè)領(lǐng)域布局諸多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，目前已有8個(gè)項(xiàng)目成功上市，5個(gè)項(xiàng)目的上市申請(qǐng)已被受理，另有多家被投企業(yè)辦理了上市輔導(dǎo)備案登記。恒旭資本建立了優(yōu)質(zhì)的投資人生態(tài)圈資源，投資人構(gòu)成均衡多元，包含產(chǎn)業(yè)龍頭、金融機(jī)構(gòu)、國(guó)家政府、市場(chǎng)機(jī)構(gòu)等。

上汽是目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模最大的汽車(chē)集團(tuán)，公司業(yè)務(wù)主要涵蓋整車(chē)、零部件、移動(dòng)出行和服務(wù)、金融、國(guó)際經(jīng)營(yíng)、創(chuàng)新科技等領(lǐng)域，并通過(guò)創(chuàng)新科技構(gòu)建技術(shù)底座、提供業(yè)務(wù)賦能，現(xiàn)已形成以整車(chē)業(yè)務(wù)為龍頭、各板塊融合發(fā)展的“5+1”業(yè)務(wù)板塊格局。 上汽2022年整車(chē)銷(xiāo)量達(dá)530.3萬(wàn)輛，連續(xù)十七年保持國(guó)內(nèi)第一，并率先成為中國(guó)首個(gè)新能源汽車(chē)、海外市場(chǎng)“雙百萬(wàn)輛企業(yè)”。在最新公布的《財(cái)富》世界500強(qiáng)榜單中，上汽排名第68位，繼續(xù)領(lǐng)跑中國(guó)汽車(chē)行業(yè)，在全球汽車(chē)行業(yè)位列第8。圍繞“碳達(dá)峰、碳中和”國(guó)家戰(zhàn)略目標(biāo)，以及“數(shù)據(jù)決定體驗(yàn)、軟件定義汽車(chē)”行業(yè)變革趨勢(shì)，上汽集團(tuán)持續(xù)推進(jìn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，全力沖刺“電動(dòng)智能網(wǎng)聯(lián)”新賽道；積極培育智己汽車(chē)、捷氫科技、友道智途等二十多家科創(chuàng)小巨人企業(yè)，以改革激發(fā)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的內(nèi)生新動(dòng)力。

下面我簡(jiǎn)單分享一些我們的思考，汽車(chē)行業(yè)本身經(jīng)歷了很多個(gè)階段，我們覺(jué)得它在2000年到2008年的時(shí)候可能是一個(gè)增長(zhǎng)比較平緩的階段，2009年到2017年是中國(guó)企業(yè)借助著合資合企的方式，享受中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的浪潮，可能每家都要有輛小汽車(chē)，這個(gè)時(shí)候車(chē)的性能也被更加關(guān)注，車(chē)的銷(xiāo)量也不斷地攀升。2018年以后就發(fā)現(xiàn)有不斷的電動(dòng)化、智能化、共享化的新趨勢(shì)引入到了汽車(chē)行業(yè)之中，同時(shí)我們也發(fā)現(xiàn)軟件定義汽車(chē)也使汽車(chē)變得更加智能、更加在升級(jí)和變革。

我們對(duì)比了智能手機(jī)和汽車(chē)的發(fā)展趨勢(shì)，其實(shí)電動(dòng)車(chē)從2020年滲透率達(dá)到了27%，現(xiàn)在滲透率超過(guò)了30%，從這個(gè)角度來(lái)看我們認(rèn)為電動(dòng)車(chē)的市場(chǎng)滲透率是不可逆的趨勢(shì)，我們認(rèn)為整個(gè)行業(yè)方向會(huì)參考智能手機(jī)當(dāng)時(shí)顛覆式的趨勢(shì)，形成顛覆性的滲透。

另外一個(gè)思考角度，現(xiàn)在中國(guó)的自主品牌已經(jīng)占據(jù)了非常大的市場(chǎng)地位，在銷(xiāo)量整體上來(lái)說(shuō)已經(jīng)達(dá)到了47%，在新能源銷(xiāo)量上已經(jīng)達(dá)到了79%。這已經(jīng)一改之前認(rèn)為的合資品牌的車(chē)是高端車(chē)的概念，我們現(xiàn)在有很多自主品牌的高端車(chē)，賣(mài)得也很貴，銷(xiāo)量也不少。

首先在技術(shù)上，國(guó)內(nèi)企業(yè)在新能源領(lǐng)域在三電系統(tǒng)都有很多技術(shù)積累，跟全球同步的水平。另外國(guó)內(nèi)這樣大的市場(chǎng)讓我們非常容易地做精準(zhǔn)定位和快速迭代，跟消費(fèi)者連接也越來(lái)越緊密，隨著技術(shù)領(lǐng)先把很多技術(shù)都在向下滲透，現(xiàn)在L2級(jí)別自動(dòng)駕駛車(chē)輛未來(lái)的滲透率可能會(huì)非常高。同時(shí)我們也看到國(guó)內(nèi)多個(gè)品牌也在崛起，占據(jù)了一部分的高端車(chē)市場(chǎng)。

我們還看到國(guó)內(nèi)的出口也在發(fā)生非常的變化，去年集團(tuán)完成了一百萬(wàn)輛車(chē)的出口，更是帶動(dòng)了整個(gè)車(chē)在供應(yīng)鏈、海外布局上的發(fā)展。

從投資的角度來(lái)講我們也關(guān)注這些變化帶來(lái)的機(jī)會(huì)，從成本和業(yè)務(wù)模式上來(lái)看整車(chē)原來(lái)的成本中心已經(jīng)發(fā)生了非常大的變化，在電池上，電池的主材、三電系統(tǒng)成為了成本的重要集中區(qū)，這些就是我們投資的集中區(qū)。包括在后端的充電服務(wù)、維修、保養(yǎng)、汽車(chē)金融這塊都是我們?cè)谥攸c(diǎn)關(guān)注的一些領(lǐng)域。

另外我們也在思考，我們一直在宣傳車(chē)的性能，一直在以工程師的思維來(lái)去定義汽車(chē)，漸漸地我們慢慢轉(zhuǎn)變成為以用戶思維去定義汽車(chē)，包括我們現(xiàn)在很多時(shí)候在廣告上不再宣傳我們技術(shù)參數(shù)，而是宣傳用戶體驗(yàn)，這其實(shí)跟整個(gè)消費(fèi)群體的變化相關(guān)，跟汽車(chē)屬性從財(cái)產(chǎn)屬性到消費(fèi)的屬性去變化。

從軟件的角度來(lái)看以后未來(lái)我們的價(jià)值可能有50%是來(lái)自于軟件和服務(wù)的，尤其是后面的OTA升級(jí)，現(xiàn)在也在探討硬件的OTA以及在汽車(chē)上的軟件。當(dāng)汽車(chē)上的算力越來(lái)越大，當(dāng)汽車(chē)變成更多的出行平臺(tái)，這個(gè)時(shí)候我們也在看在平臺(tái)上車(chē)作為一個(gè)空間有什么樣的機(jī)會(huì)。

第二部分，我也跟大家分享下我們作為一家主機(jī)廠背景的投資公司在投資方向上是什么樣的想法和布局，首先我們有兩個(gè)非常重要的投資方向，一個(gè)是能源結(jié)構(gòu)變化帶來(lái)的機(jī)會(huì)。因?yàn)殡妱?dòng)車(chē)其實(shí)是中國(guó)雙碳的先行兵，我們經(jīng)歷了帶動(dòng)車(chē)從補(bǔ)貼到退補(bǔ)到現(xiàn)在完全市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)到現(xiàn)在出海。另外一方面是科技制造，本身汽車(chē)就是科技密集型的產(chǎn)業(yè)，我們?cè)诋a(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上去看些車(chē)上的車(chē)規(guī)半導(dǎo)體、自動(dòng)駕駛和軟件定義汽車(chē)的一些機(jī)會(huì)，這是我們兩個(gè)大的方向。

展開(kāi)講的話碳中和已經(jīng)是大家不爭(zhēng)的觀念，市場(chǎng)上已經(jīng)沒(méi)有認(rèn)知差異了。我們認(rèn)為整個(gè)在碳中和的賽道上國(guó)家政策的支持將是超過(guò)十年期的政策。

我們看到最大的變化未來(lái)清潔將達(dá)到70%-80%，可再生到2050年可能有40%。具體來(lái)看的話在碳中和的投資機(jī)會(huì)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)大方向，一個(gè)是能源結(jié)構(gòu)的變化，這里面包括發(fā)電側(cè)的風(fēng)電光伏還有新興技術(shù)，另外里面還有一些電氣化革命的機(jī)會(huì)。另外在循環(huán)體系這塊也在重點(diǎn)關(guān)注鋰電回收、固碳技術(shù)包括碳交易的一些機(jī)會(huì)。

過(guò)往我們?cè)谔贾泻皖I(lǐng)域做了一些投資，電池的主材全部都覆蓋了，包括鋰電池、光伏和燃料電池、固態(tài)電池。在燃料電池領(lǐng)域我們投資了捷氫,并圍繞著燃料電池的八大件已經(jīng)完成了一定的布局，現(xiàn)在在燃料電池這塊重點(diǎn)關(guān)注氫氣作為能源結(jié)構(gòu)的補(bǔ)充機(jī)會(huì)，包括電解水制氫跟遠(yuǎn)海風(fēng)電的機(jī)會(huì)。

剛才講循環(huán)，我們這塊投了兩家回收企業(yè)，未來(lái)在整個(gè)虛擬電廠和微電網(wǎng)的行業(yè)，我們覺(jué)得也是會(huì)隨著工商業(yè)側(cè)電價(jià)更加市場(chǎng)化會(huì)出來(lái)越來(lái)越的模式類(lèi)企業(yè)，這些模式類(lèi)企業(yè)會(huì)微電網(wǎng)行業(yè)同時(shí)也會(huì)降低社會(huì)的能源消耗。

我覺(jué)得其實(shí)電動(dòng)化的上半場(chǎng)已經(jīng)結(jié)束了，后面就是大家卷出來(lái)下半場(chǎng)是誰(shuí)的問(wèn)題了，當(dāng)電動(dòng)化卷完的時(shí)候，智能化就是汽車(chē)行業(yè)下半場(chǎng)機(jī)會(huì)，全球的智能網(wǎng)約車(chē)我們也看到在不斷的增長(zhǎng)，包括智能車(chē)的裝配率、滲透率不斷在提升。在電動(dòng)化這個(gè)領(lǐng)域，我們重點(diǎn)關(guān)注的一個(gè)是智能駕駛，一個(gè)是智能座艙，智能駕駛這塊我們投了一些企業(yè)，同時(shí)我們今年重點(diǎn)在看一些能夠真正量產(chǎn)落地的項(xiàng)目，能夠伴隨著中國(guó)自主品牌的乘用車(chē)大力發(fā)展的過(guò)程中成為國(guó)際化Tier1項(xiàng)目，把中國(guó)的技術(shù)能卷到全球，把中國(guó)的成本優(yōu)勢(shì)卷到全球，包括應(yīng)用技術(shù)的領(lǐng)先。在座艙領(lǐng)域，我們從軟到硬其實(shí)都有所布局，也還在去尋找座艙做適合更大算力的芯片.

如果說(shuō)電動(dòng)化能把車(chē)上的半導(dǎo)體提高一倍的話，智能化可能會(huì)把車(chē)上的半導(dǎo)體提高十倍這樣一個(gè)價(jià)值量，并且我們經(jīng)歷了這場(chǎng)半導(dǎo)體的危機(jī)以后，我們不會(huì)再把這整個(gè)供應(yīng)鏈交給海外手里了，每一年半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化率的要求。另外，非常多新的應(yīng)用和智能車(chē)的變化，我們其實(shí)可以正向的去做一些開(kāi)發(fā)，我們今年集團(tuán)也成立一個(gè)60億的集成電路產(chǎn)業(yè)基金，去開(kāi)發(fā)一些適合我們新的行業(yè)或者新產(chǎn)品的一些芯片。

在半導(dǎo)體領(lǐng)域我們也投了一些MCU、功率相關(guān)的核心企業(yè)企業(yè)，同時(shí)我們也投了一些半導(dǎo)體上游的材料和設(shè)備的企業(yè)。汽車(chē)行業(yè)結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)還是非常大的，到2025年左右的時(shí)候，我們覺(jué)得汽車(chē)的價(jià)值鏈將會(huì)重構(gòu)。在汽車(chē)未來(lái)的行業(yè)趨勢(shì)里面，電動(dòng)化是一個(gè)基礎(chǔ)，網(wǎng)聯(lián)化是一個(gè)條件，智能化是一個(gè)關(guān)鍵，共享化是一個(gè)趨勢(shì)。在這樣的過(guò)程中也希望跟各位同仁能夠享受到這個(gè)行業(yè)的發(fā)展，也能夠抓到最好的企業(yè)，謝謝大家！

本文來(lái)源投資界，原文：https://news.pedaily.cn/202306/515490.shtml