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在此背景下，由財(cái)視中國、中泰證券聯(lián)合主辦，進(jìn)益資本協(xié)辦的“家族辦公室資產(chǎn)配置閉門會(huì)”于2022年8月25日在上海召開，從多維度、多層次探討了家族辦公室資產(chǎn)配置與發(fā)展，以及家族財(cái)富傳承、家族信托等財(cái)富管理的時(shí)代話題。
財(cái)視中國創(chuàng)始人&首席執(zhí)行官朱浩出席會(huì)議并致辭發(fā)言，他提出在一個(gè)快速增長的行業(yè)里，很多事情都是同時(shí)發(fā)生的。一方面，亞洲家辦近年的平均增長率為28%左右，家辦的靈活性促使其增長飛快，同時(shí)得到了新興財(cái)富階層的認(rèn)可，成為新興財(cái)富階層在資產(chǎn)配置中的首選工具之一。另一方面，在全球疫情開始之后，家辦也面臨著很大的增長與投資壓力，比如，全球通脹的壓力；運(yùn)營成本、合規(guī)成本上升等。
在全球化時(shí)代，家族辦公室的投資變得越來越復(fù)雜，作為對于超高凈值人群的一種服務(wù)，家辦自成立以來，就面臨著兩個(gè)非常大的困境，一是要跨越多個(gè)市場，二是要跨越多個(gè)投資品類。與此同時(shí)，家辦還需在不同市場不同法律框架體系下進(jìn)行投資?；诩肄k的背景和市場分析，財(cái)視中國希望通過這場資產(chǎn)配置的交流活動(dòng)，為不同機(jī)構(gòu)提供互相合作的平臺(tái)，也為眾多的投資管理機(jī)構(gòu)，提供傳媒和品牌影響力、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)咨詢、專家網(wǎng)絡(luò)、人才管理等四大板塊的一體化服務(wù)。
平安銀行私人銀行家族辦公室首席投資顧問譚凌在主題為“中國家族辦公室發(fā)展路徑探討”的發(fā)言中，首先闡述了中國擁有世界第二大規(guī)模的富豪群體，但中國家族辦公室覆蓋率較低，因此她提出，中國富豪對家族辦公室的服務(wù)需求亟待滿足，他們最希望被提供的服務(wù)專業(yè)是資產(chǎn)配置、運(yùn)營服務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)控制，其次是法稅財(cái)會(huì)、家族企業(yè)接班人培養(yǎng)、傳承規(guī)劃等專項(xiàng)服務(wù)。 目前平安私人銀行家族辦公室一方面持續(xù)推進(jìn)陪伴式投顧、1+N專家團(tuán)隊(duì)服務(wù)等尊享顧問式財(cái)富管理服務(wù);一方面向高凈值人群提供家族式財(cái)富管理、企業(yè)治理、家族憲章等服務(wù),多方位保障家族企業(yè)的治理和家業(yè)傳承。
譚凌認(rèn)為當(dāng)前多數(shù)家族辦公室資產(chǎn)配置思維的核心在“穩(wěn)健增值”，專業(yè)機(jī)構(gòu)的服務(wù)、多元化、分散化的資產(chǎn)配置方式，會(huì)有助于家辦客戶提升投資收益率，抵御稅、費(fèi)、通脹對財(cái)富的侵蝕。此外，在當(dāng)下的時(shí)代發(fā)展中，還應(yīng)該堅(jiān)持以人為核心的家族財(cái)富管理思維做頂層架構(gòu)設(shè)計(jì)。在具體架構(gòu)的舉例中，區(qū)分接班型家族資產(chǎn)、保障型家族資產(chǎn)、家族創(chuàng)業(yè)基金等，對不同資產(chǎn)做不同的安排。此外，她還強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)帶來的持續(xù)創(chuàng)富能力是家族財(cái)富的永動(dòng)機(jī)，高凈值家族企業(yè)傳承中，可以通過大型商業(yè)銀行這一平臺(tái)整合資源，借用私人銀行的創(chuàng)投與撮合平臺(tái)，調(diào)動(dòng)金融集團(tuán)內(nèi)部資源和平臺(tái)合作方資源，打造家族財(cái)富的持續(xù)創(chuàng)富能力。
在主題為“家族財(cái)富傳承的制度安排”的演講中，交通銀行總行私人銀行部首席財(cái)富管理顧問陳伯憲通過大量的案例分析，提出中國創(chuàng)富一代進(jìn)入家族財(cái)富傳承時(shí)點(diǎn)，高凈值人士的財(cái)富目標(biāo)主要以“保障財(cái)富安全”和“財(cái)富傳承”為核心訴求。他提出的“家族財(cái)富傳承五步工作法”，主要包括家族盤點(diǎn)、提煉精神財(cái)富、制定家規(guī)、設(shè)立信托量身定制、傳承實(shí)踐調(diào)整五部分內(nèi)容。
此外，他還提出財(cái)富傳承中“富不過三代”是境內(nèi)境外共同面對的難題，美國數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表明，僅有30%的企業(yè)可以傳到第二代手上，12%傳到第三代，3%傳過三代。同時(shí)，隨著家族財(cái)富傳承的內(nèi)涵不斷豐富，逐漸上升至家族治理的高度。家族信托作為財(cái)富傳承的方式之一，能夠通過制度的約束，更好將財(cái)富穩(wěn)定、安全、合法、有效地傳承下去。
中泰證券機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)委員會(huì)副主任兼機(jī)構(gòu)銷售部總經(jīng)理劉凱圍繞“家族信托資金配置和風(fēng)險(xiǎn)管理”的主題進(jìn)行了分享，他認(rèn)為針對高凈值客戶的完整財(cái)富管理服務(wù)應(yīng)是一套貼身定制、長期跟蹤的系統(tǒng)化方案，財(cái)富管理的各個(gè)環(huán)節(jié)都應(yīng)持續(xù)聯(lián)動(dòng)。在家族信托資金配置解決方案的分析中，中泰時(shí)鐘公募FOF產(chǎn)品和量化30系列產(chǎn)品，通過定制化產(chǎn)品投放模式，能夠滿足客戶對不同收益目標(biāo)下產(chǎn)品組合配置的訴求。
在風(fēng)險(xiǎn)管理措施方面，劉凱提出可以分為投前篩選流程和投后跟蹤兩部分內(nèi)容。投前篩選流程主要包括FOF基金管理人及子基金管理人的評價(jià)分析和綜合評分，過會(huì)推介盡調(diào)報(bào)告等；投后跟蹤包含凈值跟蹤、周度分析、月度分析、產(chǎn)品池定期跟蹤等報(bào)告內(nèi)容。此外，他強(qiáng)調(diào)系統(tǒng)化的服務(wù)還應(yīng)包含客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好、資產(chǎn)研究分析、資產(chǎn)配置策略、投后長期跟蹤、動(dòng)態(tài)倉位調(diào)整等內(nèi)容，從而通過全方位多維度系統(tǒng)化的財(cái)富管理服務(wù)，真正成為客戶的財(cái)富管家，為客戶提供放心、省心的財(cái)富增長方案。
諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的獲得者馬科維茨曾提出，資產(chǎn)配置是投資市場上唯一的免費(fèi)午餐。在主題為“加速布局財(cái)富管理新賽道，激發(fā)中國市場新格局”的演講中，普益標(biāo)準(zhǔn)副總經(jīng)理陳新春再次重申了這句資產(chǎn)配置的理論，他表示做好財(cái)富管理業(yè)務(wù)，需要運(yùn)用資產(chǎn)配置的理念和方式。同時(shí)隨著資產(chǎn)配置日趨多元化，順應(yīng)行業(yè)轉(zhuǎn)型趨勢和監(jiān)管導(dǎo)向的創(chuàng)新業(yè)務(wù)人才缺口也逐漸突顯，因此面對愈發(fā)激烈的財(cái)富管理市場競爭，擁有國際化視野和本土化經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)性人才愈發(fā)重要。
陳新春通過分析中國財(cái)富管理市場現(xiàn)狀與發(fā)展的新格局，提出目前家族辦公室、家族信托等各類機(jī)構(gòu)紛紛向財(cái)富管理市場進(jìn)軍，各類策略都非常豐富多樣。隨著財(cái)富總量不斷攀新高，對專業(yè)化的需求日益突顯。尤其在2022年資管新規(guī)正式施行后，市場的波動(dòng)性給投資者收益帶來極大的不確定性，因此專業(yè)的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)居民多樣化的投資需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好，進(jìn)行合理有效的組合投資與專業(yè)管理。
主題發(fā)言過后，在圍繞“共同富?！蹦繕?biāo)下，家族辦公室如何進(jìn)行資產(chǎn)配置的圓桌討論中，慧度資產(chǎn)聯(lián)合創(chuàng)始人、總經(jīng)理董藝婷主持了圓桌，并提出資產(chǎn)管理市場變得越來越有溫度，不是一個(gè)只存在買賣關(guān)系的紅海行業(yè)，而是一個(gè)真正把服務(wù)價(jià)值灌輸?shù)饺粘Ｖ械膶I(yè)服務(wù)行業(yè)。結(jié)合自身多年在券商與信托等行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，她認(rèn)為家辦對資產(chǎn)管理的需求，與一般的高凈值客戶的理財(cái)需求、更低門檻的公募基金的投資需求都不一樣。
通過列舉服務(wù)過的客戶案例，提出資管機(jī)構(gòu)要提前開始考慮轉(zhuǎn)型，想要財(cái)富家族客戶長期實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)傳承，同時(shí)達(dá)到財(cái)富增值與社會(huì)地位和經(jīng)濟(jì)地位提高的話，就要求在服務(wù)鏈條里面的所有人，需要有為客戶創(chuàng)造超額收益的能力。在家辦的財(cái)富管理中，由于規(guī)劃的時(shí)間周期可以無限延伸，因此管理人更需要學(xué)會(huì)做“時(shí)間的管理者”，通過一套完善的機(jī)制處理和解決不同投資、經(jīng)濟(jì)和家庭成員生命周期中的問題。
平安銀行總行頂級私行經(jīng)營中心產(chǎn)品副總監(jiān)、家族信托業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人易振主要從銀行的角度，分享了對家族辦公室資產(chǎn)管理的看法。他提出國內(nèi)財(cái)富家族客戶的資產(chǎn)是很多元化的，家族辦公室也是一個(gè)很大的市場，在整個(gè)大的生態(tài)當(dāng)中，包括銀行、獨(dú)立的家辦、聯(lián)合家辦等機(jī)構(gòu)，都能找到大市場里的某個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，通過專業(yè)的資源去幫客戶解決需求。在現(xiàn)金資產(chǎn)管理上，銀行也會(huì)跟一些優(yōu)秀的機(jī)構(gòu)與優(yōu)秀的資產(chǎn)管理人進(jìn)行合作，然后去做資產(chǎn)配置與不同的投資策略。平安銀行去年成立了頂級私行經(jīng)營中心，專為超高凈值客戶的個(gè)人、家族、企業(yè)提供一攬子綜合解決方案，包括投資、融資、傳承以及非金融權(quán)益服務(wù)。
站在客戶的視角來看，中國客戶的家族資產(chǎn)里房產(chǎn)和企業(yè)股權(quán)占比是比較高的。有兩種比較典型的需求，一種是希望降低房地產(chǎn)的投資比例，增加其他種類的資產(chǎn)配置；一種是希望把財(cái)富進(jìn)行傳承，通過家族信托等方式。對于企業(yè)主類型的客戶來說，一種是企業(yè)經(jīng)營中的轉(zhuǎn)型、多元化發(fā)展等問題，一種是二代接班的問題，同時(shí)還包括另類資產(chǎn)的管理。因此在面對客戶的財(cái)富管理需求時(shí)，要分析客戶需求的不同，結(jié)合客戶實(shí)際情況，為客戶做出資產(chǎn)配置的建議。
進(jìn)益資本CEO范響提出，通過接觸大量的機(jī)構(gòu)投資人，了解到財(cái)富家族以及家族辦公室客戶的不同需求。尤其疫情開始之后，客戶對資金跨境聯(lián)動(dòng)的需求越來越強(qiáng)。在全球化資產(chǎn)配置方案需求下，會(huì)跟客戶強(qiáng)調(diào)市場上存在的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)。其中，最重要是把握住大方向，把主要的投資方向制定正確。在跨境投資的同時(shí)，也充分的跟客戶去溝通相對價(jià)值，有些時(shí)候投資并不是純價(jià)格的比對，還要考慮信用風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)，還有破產(chǎn)重組、法系、回收流程、時(shí)間成本的風(fēng)險(xiǎn)等。
范響認(rèn)為，巴菲特的出現(xiàn)有太多的偶然性和機(jī)遇性，作為普通的基金經(jīng)理和投資人，更多的是要順勢而為。當(dāng)前面都是霧的時(shí)候，不要踩油門，要考慮一下乘客的感受。當(dāng)前面是一馬平川，能看得非常清楚的時(shí)候，油門可以踩一踩。當(dāng)覺得看不清楚又特別想做一個(gè)決策，就要在另外一個(gè)方向上安排對沖工具，從而平衡資產(chǎn)配置，避免滿盤皆輸。此外，范響還提出了當(dāng)下投資市場存在的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和機(jī)會(huì)，在產(chǎn)業(yè)鏈重塑過程中，以及權(quán)益類投資市場，都存在著一些投資機(jī)會(huì)。
凱銀家族辦公室總裁于潔強(qiáng)調(diào)，和私行系、投行系、保險(xiǎn)系家辦不同，凱銀家辦作為獨(dú)立家族辦公室的代表，已經(jīng)從單一家族辦公室逐步成長為多元化股東的聯(lián)合家族辦公室，形成了包括資產(chǎn)配置、財(cái)富構(gòu)架、稅收籌劃、家族信托、保險(xiǎn)規(guī)劃、移民留學(xué)等一站式服務(wù)的業(yè)務(wù)模式。
家族辦公室其實(shí)是財(cái)富管理領(lǐng)域里面的一個(gè)子行業(yè)，只不過家辦的定位是財(cái)富管理金字塔頂尖客戶群體，服務(wù)的客戶財(cái)富更大、更復(fù)雜一些。家族財(cái)富管理行業(yè)和普通財(cái)富管理行業(yè)，既有許多共同點(diǎn)，遵循著一些共同的邏輯，比如在做家族財(cái)富管理規(guī)劃時(shí)，都可以借鑒一些比較一般的財(cái)富管理原則，例如“標(biāo)準(zhǔn)普爾家庭資產(chǎn)配置模型”、財(cái)富配置“金字塔模型”等。但是又有一些顯著不同，而這些不同實(shí)際上是由于財(cái)富的規(guī)模和家族成員的復(fù)雜性，以及可能涉及到的背后的家族產(chǎn)業(yè)、社會(huì)影響力等造成的。家族辦公室的主要價(jià)值不僅僅在于幫助家族客戶投資賺錢，賺取一些投資回報(bào)，更重要的使命在于從更高層面幫助客戶把握全局，例如幫助客戶做好財(cái)富傳承、頂層構(gòu)架設(shè)計(jì)，在復(fù)雜宏觀環(huán)境下幫助家族認(rèn)清形勢做好長期打算等。
鳴石投資總經(jīng)理助理顧奇龍，主要從客戶的需求與家辦的需求兩方面進(jìn)行挖掘。從服務(wù)的角度來看，首先就是換位思考。如果一個(gè)企業(yè)家，沒有經(jīng)歷過周期，可能就沒辦法去用企業(yè)家的思維，來跟他形成共振，所以個(gè)人需求端的終端，其實(shí)就是如何產(chǎn)生共鳴。在資產(chǎn)管理方面對家辦的需求進(jìn)行挖掘，其中一個(gè)很大的需求就是提供投研服務(wù)。投研服務(wù)中有很多工作要做，一個(gè)是對于各類資產(chǎn)的數(shù)據(jù)，包括宏觀數(shù)據(jù)、整個(gè)行業(yè)的數(shù)據(jù)等，還要結(jié)合方方面面包括稅務(wù)、法律等，再去形成一個(gè)結(jié)合客戶的需求的投研報(bào)告，最后能不能有效反饋給客戶，還需要結(jié)合自動(dòng)化、標(biāo)準(zhǔn)化，做一個(gè)深度的報(bào)告。
此外，顧奇龍通過對量化行業(yè)發(fā)展的分析，提出作為管理人，不管是從單一策略變成多策略變成混合思維，還是用不同周期的資產(chǎn)再做組合，每家都在做的一件事情就是對抗資產(chǎn)的周期。當(dāng)然，對抗周期就一定要有更多的付出，更多的資源投入，相信行業(yè)整體的智慧，相信憑借堅(jiān)定的理念，一定能穿越周期。
參與此次家族辦公室資產(chǎn)配置閉門會(huì)的嘉賓，覆蓋了家辦整個(gè)業(yè)務(wù)鏈條，與會(huì)代表紛紛暢所欲言，對于行業(yè)發(fā)展各抒己見，財(cái)視中國將持續(xù)為家族辦公室行業(yè)發(fā)展提供溝通、合作、共贏的業(yè)務(wù)對接與交流平臺(tái)。
聲明：本文來自于由財(cái)視中國主辦的“家族辦公室資產(chǎn)配置閉門會(huì)”上的嘉賓發(fā)言，文章內(nèi)容僅代表作者觀點(diǎn)，不代表財(cái)視中國立場，我們的主要目的在于分享信息。若文章內(nèi)容涉及投資建議，切勿直接作為投資依據(jù)。市場瞬息萬變，投資請三思而后行。
