財富管理｜銀行財富管理的新趨勢

今年以來，銀行財富管理業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出加速發(fā)展和縱深經(jīng)營的趨勢，組織架構(gòu)再優(yōu)化、客群拓展精細(xì)化、產(chǎn)品布局兼顧長短、銷售體系持續(xù)完善，成為最主要的四大特點。我們認(rèn)為，國內(nèi)財富管理行業(yè)正處于短期競合、長期共贏的持續(xù)發(fā)展階段，當(dāng)前商業(yè)銀行財富管理業(yè)務(wù)的競爭力培育核心在于打造生態(tài)、強化粘性與豐富品類。

▍報告緣起：

近期，國內(nèi)主要銀行在財富管理業(yè)務(wù)的組織架構(gòu)、客群維護、產(chǎn)品體系、銷售渠道方面，進(jìn)行了較大力度的改革與推進(jìn)。本篇報告，我們重點分析國內(nèi)商業(yè)銀行財富管理業(yè)務(wù)的最新發(fā)展和經(jīng)營質(zhì)效。

▍組織架構(gòu)：再優(yōu)化，映射財富管理基石作用。

2021年以來，四家股份行對零售條線的組織架構(gòu)進(jìn)行了大幅調(diào)整，充分反映了財富管理業(yè)務(wù)以客戶為中心的策略打法：1）增設(shè)財富管理（平臺）部，圍繞財富客群強化資產(chǎn)配置，2）強化私人銀行部，加強高凈值客群服務(wù)?？傮w來看，目前“財富管理部+私人銀行部”的雙部門機構(gòu)設(shè)置，為財富管理業(yè)務(wù)基于不同客群的精細(xì)化管理提供了基礎(chǔ)，未來針對高凈值客群和普通客群的服務(wù)體系、產(chǎn)品體系、銷售體系或?qū)⒂羞M(jìn)一步的差異化策略。

▍客群拓展：差異化與精細(xì)化為核心。

1）高凈客群重質(zhì)量，私人銀行客群拓展關(guān)注“個人+家族+企業(yè)”的三層次營銷策略，挖掘相關(guān)客戶“亦私亦公”的價值貢獻(xiàn)。此外，私人銀行部門業(yè)務(wù)關(guān)注與公司銀行、投資銀行、資產(chǎn)管理的內(nèi)部協(xié)同。

2）基礎(chǔ)客群重粘性，多家銀行推出財富開放平臺，核心搭建財富管理生態(tài)，實現(xiàn)由傳統(tǒng)“產(chǎn)品超市”模式向“服務(wù)聚合”模式的轉(zhuǎn)變，進(jìn)而強化客戶粘性，“手機銀行MAU/零售客戶總量”指征的客戶粘性繼續(xù)分化。

▍機構(gòu)與產(chǎn)品：兼顧長期發(fā)展與短期表現(xiàn)。

1）機構(gòu)端，銀行理財公司步入縱深發(fā)展期。截至目前，共有29家銀行理財公司獲批。簡單測算，若將母行總資產(chǎn)規(guī)模、理財業(yè)務(wù)AUM作為參考指標(biāo)，以當(dāng)前獲批理財公司為基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)，則下階段存在準(zhǔn)入空間的銀行或不足20家，下階段存量自營理財市場的切分或為關(guān)鍵。

2）產(chǎn)品端，兼顧短期市場波動與長期持續(xù)發(fā)展。一季度以來，應(yīng)對權(quán)益市場和債券市場的寬幅波動，銀行理財多采用拉長封閉期限和拓展低波動產(chǎn)品策略；中長期來看，引導(dǎo)中長期資金入市政策背景下，養(yǎng)老理財正成為重要發(fā)力方向。

▍銷售體系：晴耕雨作，完善類別。

1）公募代銷，銀行渠道處于改善期。Top 40代銷機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，一季度銀行渠道代銷非貨基金以及股票+混合基金保有規(guī)模分別季度環(huán)比-12.8％/-14.2％，降幅高于券商、保險、第三方平臺等渠道，銀行客群風(fēng)險偏好更低、銀行渠道可選產(chǎn)品更多元，或為主要原因。二季度以來，銀行代銷規(guī)模、品類呈現(xiàn)顯著回暖趨勢。

2）銀行理財代銷繼續(xù)發(fā)力，截至2021年底，有存續(xù)產(chǎn)品的21家理財公司中有18家存在非母行代銷渠道，平均每家理財公司有14家合作代銷機構(gòu)。統(tǒng)計顯示，今年以來代銷銀行理財數(shù)量進(jìn)一步增加，市場波動背景下，現(xiàn)金類產(chǎn)品和中長期限的固收+產(chǎn)品成為主打品種。

▍行業(yè)最新概況：國內(nèi)產(chǎn)品端階段性風(fēng)險偏好降低，海外機構(gòu)估值回落。

1）國內(nèi)財富管理行業(yè)AUM看，市場波動加大背景下，高穩(wěn)定、低回撤資管品種更受青睞，截至5月末，債券基金和貨幣基金分別同比+57.9％/15.0％，一季度銀行理財規(guī)模略有收縮但仍保持13.3％的同比增速；

2）海外財富管理機構(gòu)估值看，跟隨美股市場普遍回落，部分私募機構(gòu)回撤更為明顯，比較各賽道最新動態(tài)P/E：海外公募類管理機構(gòu)中位水平回落至12.0x PE左右，海外私募類管理機構(gòu)中位水平在10.0x PE左右，海外代銷平臺機構(gòu)在16.0x PE左右。

本文源自金融界