#2月財(cái)經(jīng)新勢力#

這是熊貓貝貝的第1575篇原創(chuàng)文章

2022年，一系列危機(jī)與挑戰(zhàn)紛至沓來，人類社會面臨幾十年來最危險、最不確定的世界，國際政治似乎進(jìn)入了“春秋時代”。

面對不斷上演的沖突和危機(jī)，中國首先要穩(wěn)住陣腳，同時也要積極尋找和創(chuàng)造機(jī)會，開拓進(jìn)取。

2022年，世界經(jīng)濟(jì)尚未走出疫情沖擊，就又遭受地緣政治和大國競爭等因素影響，險象不斷，多癥并發(fā)，在控通脹和穩(wěn)增長間進(jìn)退失措。

與此同時，世界經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行方式正在經(jīng)歷深刻變革，非經(jīng)濟(jì)因素的影響愈發(fā)突出。

重歸市場邏輯，修復(fù)分工體系，再續(xù)大國協(xié)調(diào)，建立大致平衡的國際經(jīng)濟(jì)體系任重道遠(yuǎn)。

我們生活在一個充滿風(fēng)險、危機(jī)四伏的時代，而且這些風(fēng)險在2023年并沒有消退的跡象。

進(jìn)入2023年才僅僅不到兩個月時間，一些國家和經(jīng)濟(jì)體，就已經(jīng)開始在經(jīng)濟(jì)層面出現(xiàn)了一些風(fēng)險信號，非常值得關(guān)注和重視。

這篇文章，視野放到中國的外部環(huán)境，為各位讀者朋友復(fù)盤梳理幾個不同，并且具有特定象征和信號意義的國家和經(jīng)濟(jì)體，在2023年當(dāng)下，表現(xiàn)出來的風(fēng)險動向。

基于對這些風(fēng)險動向的梳理，深入分析，挖掘關(guān)鍵，研判趨勢。

關(guān)注動向，把握本質(zhì)，看清主線，研判趨勢，指導(dǎo)行動。

本文已反復(fù)自查合規(guī)，不碰紅線，語言平和公允，不帶價值導(dǎo)向。

內(nèi)容有依有據(jù)，分析理性客觀。

硬核內(nèi)容，錯過不再。

以微見著，洞察先機(jī)，把握趨勢，指導(dǎo)決策。

PS：

文章略長，內(nèi)容的閱讀需要一定的時間和耐心，并且需要進(jìn)行思考。內(nèi)容不求討好所有讀者，寫作分享也是一個閱讀群體和寫作群體互相選擇的過程。每個人的認(rèn)知層次不同，不做強(qiáng)求，這篇文章的內(nèi)容不是什么大路貨，也不是什么看完能夠帶來輕松愉悅精神滿足的爽文，請結(jié)合自身需要和認(rèn)知需求理性看待。頭條獨(dú)家文章，抄襲搬運(yùn)必究?。ㄓ锌吹匠u搬運(yùn)的讀者朋友也請幫忙舉報(bào)一下，原創(chuàng)標(biāo)簽只有在頭條平臺。感激不盡！）（如果這篇文章在其它資訊平臺被看到，不用懷疑，就是抄襲搬運(yùn)，厚顏無恥）

選擇大于努力，思維決定層次，是任何時代任何環(huán)境下的重要規(guī)則。

圖片來源：頭條圖庫

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資本燈塔之國的風(fēng)險信號：全美樓市暴跌15萬億，泡沫破了？

大洋彼岸的美國，在高利率的貨幣政策之下，固定資產(chǎn)領(lǐng)域出現(xiàn)了泡沫破裂的信號：

最新曝出的一則數(shù)據(jù)，在美國房地產(chǎn)市場刷屏。

當(dāng)?shù)貢r間2月22日，房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司Redfin披露的數(shù)據(jù)顯示，到2022年底，美國房屋總價值為45.3萬億美元，比當(dāng)年6月創(chuàng)下的47.7萬億美元的歷史新高下降4.9%，總價值蒸發(fā)2.3萬億美元（約合人民幣15萬億元）。這是自2008年次貸危機(jī)以來的最大跌幅，當(dāng)時房價半年下跌了5.8%。

圖片來源：網(wǎng)絡(luò)

這份數(shù)據(jù)是Redfin Estimates對超過9900萬美國住宅物業(yè)進(jìn)行分析而得出的。

在這一輪暴跌之前，美國樓市尤為瘋狂。據(jù)標(biāo)普CoreLogic凱斯·席勒全國房價指數(shù)更新的數(shù)據(jù)顯示，美國2022年3月全國房價指數(shù)同比上漲20.6%，直接刷新了過去35年的最高增速紀(jì)錄，當(dāng)時全美的平均房價較2012年波底的累計(jì)漲幅一度超過100%。

2022年以來，美聯(lián)儲激進(jìn)的加息風(fēng)暴，不斷推升美國的房貸利率，導(dǎo)致美國樓市的泡沫迅速降溫，甚至瀕臨破裂。

同時，美國人對樓市的前景也變得非常悲觀。據(jù)信用卡及抵押貸款金融服務(wù)公司NerdWallet的一項(xiàng)調(diào)查顯示，67％的受訪者認(rèn)為，美國房地產(chǎn)市場崩盤“在未來三年內(nèi)即將到來”。

Redfin表示，由于購房者需求減弱，美國房地產(chǎn)市場一直在貶值，這也導(dǎo)致房價從高峰期回落。今年1月份美國房屋銷售價格中值為383249美元，比去年5月份的峰值433133美元下降11.5%。

另外，作為美國房價最高的地區(qū)之一，舊金山灣區(qū)房價也出現(xiàn)劇烈下跌，下跌的速度已經(jīng)超過次貸危機(jī)時期的房地產(chǎn)泡沫破裂速度。

據(jù)WolfStreet.com的數(shù)據(jù)顯示，2023年1月，舊金山灣區(qū)9個縣的房價中位數(shù)環(huán)比下跌8%，同比下跌達(dá)17%，相比2022年3月的峰值，房價中位數(shù)累計(jì)下跌幅度達(dá)35%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年以來，在美國50個人口最多的都會區(qū)中，有18個地區(qū)的房屋銷售價格出現(xiàn)同比下降。舊金山房價同比下降10.1％，跌幅最大。在加州的圣何塞，房價下跌了6.7％。德克薩斯州奧斯汀的房屋售價下降了5.5％，底特律下降了4.3％。

但在此之前，疫情期間這些地區(qū)的房價曾出現(xiàn)過兩位數(shù)百分比的上漲。

這其實(shí)挺諷刺的，疫情期間，美聯(lián)儲持續(xù)2年的大注水，推出了華爾街的金融繁榮乃至泡沫，也讓美國房地產(chǎn)再次走到危險的高度，并且面臨風(fēng)險。

2020-2021年，美國樓市經(jīng)歷了過去二十多年不曾有過的火爆。

“2021年美國房價還要漲多少”的詞條，在谷歌的搜索頻率一周內(nèi)增加了350%。

2021年全美共售出612萬套房產(chǎn)，達(dá)到2006年以來的最高業(yè)績。而2020年后疫情期間，美國的房價在兩年內(nèi)上漲了43%。同時數(shù)據(jù)顯示，美國20城房價暴漲14.9%，創(chuàng)下2005年11月以來的最高水平。

2022年上半年，美國樓市的火爆態(tài)勢延續(xù)。2月份房價同比上漲19.8%，為25年來最高漲幅，也是過去十年平均增長的4倍。6月份，美國房屋銷售價格中位價登頂，達(dá)到41.38萬美元。

而后，美聯(lián)儲的暴力加息，將美國樓市推上懸崖。

10月底，美國的抵押貸款利率突破7%，創(chuàng)下20年來抵押貸款利率的最高水平。

隨著利率的大漲，美國購房者信心指數(shù)快速滑落至39，創(chuàng)下1980年代以來最低水平。12月，美國NAHB房屋建筑商信心指數(shù)只剩31，低于2007年2月的水平。指數(shù)低于50，代表房地產(chǎn)市場處于收縮期。買賣雙方都信心不足，讓原本火熱的樓市迅速進(jìn)入了冰凍期。

利率的節(jié)節(jié)攀升，讓買家的還款壓力大為提高；

而房價的持續(xù)高漲，則打擊了購房者的購買力。最終購房需求銳減，房價由漲變跌。

2022年成品房銷售總額連續(xù)11個月減少，下半年房價也再保持不住增勢，開始回落。畢馬威首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diane Swonk預(yù)測，2023年美國的房價或?qū)⑾碌?5%。

圖片來源：網(wǎng)絡(luò)

而一度高漲的房產(chǎn)市場突然放緩，就讓與房地產(chǎn)牢牢綁定的股票，價值變得極為不確定。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，2023年股票價值縮水幅度將高達(dá)40%。

經(jīng)歷疫情2年間美國房價的飛漲，很多人開始懷疑，美國房地產(chǎn)是否再度堆起泡沫。

畢竟2008年金融海嘯的關(guān)鍵之一，就是房地產(chǎn)泡沫。

而如今美國面臨房地產(chǎn)和股市的雙重壓力，又讓人擔(dān)心更大的風(fēng)暴正在醞釀。

歷史其實(shí)已經(jīng)給出過足夠的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，那就是2008年的那一輪風(fēng)險出清：

金融海嘯前夕，美國房價以每年10%的幅度上漲，2005年房價上漲了17%，2003-2006年4年間美國平均房價漲幅超過50%。

2002-2006年的5年里，美聯(lián)儲連續(xù)加息17次。導(dǎo)致住房貸款利息率不斷飆升，房價高位崩盤、瘋狂下跌。

樓市崩盤帶垮股市，大跌50%，隨后失業(yè)率大增，居民消費(fèi)、企業(yè)投資迅速減少，最終美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退。繼而引發(fā)了禍及全世界的金融海嘯。

雖然2023美聯(lián)儲主席鮑威爾持樂觀態(tài)度，認(rèn)為目前的美國房地產(chǎn)很穩(wěn)定，不會重現(xiàn)2008年的崩盤，也不會發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退。

市場的主流觀點(diǎn)也認(rèn)為，疫情期間，美國房市的過快上漲，和2008年的情況并不相同。

然而如今，科技金融企業(yè)大批裁員，股市盛極而衰，房市隱憂再現(xiàn)，越來越多的人覺得這劇情似曾相識。

新一輪的次貸危機(jī)，還會在美國重演嗎？上一次，是雷曼兄弟，這一次，會不會是高盛？

圖片來源：網(wǎng)絡(luò)

2

全球經(jīng)濟(jì)金絲雀”再發(fā)警報(bào)：出口或?qū)⒀永m(xù)低迷？

由于生產(chǎn)芯片、顯示器和成品油等多個供應(yīng)鏈的關(guān)鍵產(chǎn)品，韓國出口是全球貿(mào)易的一個主要晴雨表，這也讓韓國素有“全球經(jīng)濟(jì)金絲雀”之稱。

韓國海關(guān)總署周二表示，2月份前20天的日均出口同比下降了14.9％。

繼1月份同期日均出口同比下降8.8％之后，這一最新數(shù)據(jù)表明全球需求進(jìn)一步疲軟。

韓國的出口數(shù)據(jù)，是非常具有關(guān)注價值的全球經(jīng)濟(jì)活力風(fēng)向標(biāo)：

2022年下半年以來，隨著財(cái)政效應(yīng)的退坡和此前商品消費(fèi)的逐漸透支，全球主要經(jīng)濟(jì)體出口增速開始出現(xiàn)明顯下行。

中國作為全球重要的商品提供者，出口增速從2021年增速20％以上的高平臺逐漸下坡，并在2022年10月轉(zhuǎn)負(fù)，降幅接近6個百分點(diǎn)；

11月降幅繼續(xù)擴(kuò)大，從-0.3％降至-9％；

12月份降幅雖然沒有繼續(xù)大幅擴(kuò)大，但也達(dá)到了-9.9％。

這是根據(jù)海關(guān)總署給出的數(shù)據(jù)，有依有據(jù)。

當(dāng)然，中國的情況大家都知道，大國博弈，經(jīng)濟(jì)競爭，美國的圍追堵截，單邊主義等等因素疊加，情有可原。

但是韓國的情況，卻從另一個角度，敲響了警鐘：

素有“全球經(jīng)濟(jì)金絲雀”之稱的韓國本月出口持續(xù)低迷，韓國海關(guān)總署周二表示，2月份前20天的日均出口同比下降了14.9％。

繼1月份同期日均出口同比下降8.8％之后，這一最新數(shù)據(jù)表明全球需求進(jìn)一步疲軟。

數(shù)據(jù)顯示，2月1日至20日，韓國整體出口下降2.3％，其中芯片出口暴跌43.9％。

2月前20天，韓國的貿(mào)易逆差達(dá)到60億美元，而上個月前20天為100億美元。韓國1月份公布了有史以來最大的單月貿(mào)易逆差。

韓國出口是全球貿(mào)易的一個主要晴雨表，因?yàn)樵搰a(chǎn)芯片、顯示器和成品油等多個供應(yīng)鏈的關(guān)鍵產(chǎn)品。

該國也是世界上最大的一些半導(dǎo)體和智能手機(jī)制造商的所在地。

除了俄烏沖突和央行收緊貨幣政策之外，全球范圍內(nèi)半導(dǎo)體需求的嚴(yán)重下滑也給韓國的出口帶來了麻煩。

一個歷史規(guī)律值得關(guān)注：1990年以來，美國歷次衰退期，進(jìn)口增速均會轉(zhuǎn)負(fù)。

如果說中國的出口情況情有可原，那么作為美國盟友的韓國，在出口層面釋放出來的收縮信號，就非常值得關(guān)注和警惕了。

2023年，全球，特別是歐美的需求收縮，對應(yīng)的后續(xù)經(jīng)濟(jì)蕭條風(fēng)險，或許并不是危言聳聽。

韓國仁川港（圖片來源：頭條圖庫）

3

春節(jié)后依然缺單，債務(wù)走高、外資撤離，2023年越南經(jīng)濟(jì)怎么看？

時間來到2023年，在中國國內(nèi)，或許只有一心想著通過忽悠中國人去賣越南房產(chǎn)投資的中介還會睜著眼說瞎話的去吹捧越南的經(jīng)濟(jì)情況了吧？

現(xiàn)實(shí)情況，口說無憑，有興趣的朋友可以看看那些舉家遷移到越南的中國制造業(yè)老板最近在媒體上是如何介紹自己的訂單情況的。

這里給大家分享幾個可信的消息：

根據(jù)越南地方當(dāng)局資料，替耐克和阿迪達(dá)斯公司等國際運(yùn)動品牌代工的越南寶元鞋廠，因訂單下滑，本月底將裁員。根據(jù)法新社近日取得的胡志明市勞動局文件，臺灣寶成集團(tuán)旗下的越南寶元鞋廠(Pouyuen Vietnam)因“2023年生產(chǎn)訂單非常少”，將裁員3000名工廠員工，另有3000名員工不再續(xù)約。數(shù)據(jù)顯示，越南1月份出口同比下降了26%，進(jìn)口也同比下降了24%。進(jìn)口下降可能預(yù)示著未來工業(yè)生產(chǎn)的收縮，因?yàn)楦嗥髽I(yè)減少了生產(chǎn)材料和設(shè)備的采購。據(jù)越南工會數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年越對美出口訂單下降30%-40%，來自歐洲的訂單下滑更為明顯，同比高達(dá)60%。作為外向型經(jīng)濟(jì)國家，“訂單銳減”無疑是橫亙在越南面前的致命危機(jī)。僅2022第四季度，當(dāng)?shù)鼐陀屑s4萬名工人被迫下崗，國內(nèi)媒體紛紛表示：這是最糟糕的時期。

進(jìn)入2023年以來，很明顯，這個糟糕的時期并沒有發(fā)生改變：

據(jù)聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織數(shù)據(jù)來看，越南主要承接的產(chǎn)業(yè)，仍以紡織、皮革等輕工業(yè)為主。而中國作為越南最大的進(jìn)口國，每年要向其出口33%的原材料、零件設(shè)備，再經(jīng)過組裝加工后，出口至美。

1月29日，多家協(xié)會和企業(yè)代表在接受Tuoi Tre Online采訪時表示，春節(jié)初六已開始上班，但訂單出現(xiàn)短缺。有幸拿到去年訂單的商家不多。

胡志明市紡織-刺繡和針織協(xié)會會長表示，紡織服裝企業(yè)已經(jīng)啟動了生產(chǎn)線和再制造訂單。目前，受美國、歐盟等重點(diǎn)市場消費(fèi)需求減少影響，企業(yè)訂單呈下降趨勢。具體來說，今年一季度，胡志明市只有約60%的企業(yè)有訂單，30%的企業(yè)沒有訂單。

與此同時，一家機(jī)械工程業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人表示，第一季度的訂單仍不盡如人意，該業(yè)務(wù)仍在適度生產(chǎn)以維持員工。這位人士表示，除了期望經(jīng)濟(jì)上行以提振購物需求外，商家還必須擴(kuò)大市場，尋找新訂單，甚至是小訂單，為工人爭取更多就業(yè)機(jī)會。

全球資產(chǎn)管理公司英仕曼在1月24日更新發(fā)表的報(bào)告中警告稱，考慮到，越南無法應(yīng)對美元借貸成本的持續(xù)上升，很有可能成為被美聯(lián)儲持續(xù)加息加碼收割的“犧牲品”，越南經(jīng)濟(jì)存在衰退20年的風(fēng)險，無法成為下一個世界工廠，越南經(jīng)濟(jì)模式的可持續(xù)性并不強(qiáng)。

過去幾年，迅速走上騰飛之路的越南，成了不少人眼里的“下一個中國”。

數(shù)年間，三星、蘋果等超150家電子企業(yè)的工廠在這里安營扎寨；耐克51%的鞋類產(chǎn)品以及30%的服裝產(chǎn)品在越生產(chǎn)。在越產(chǎn)量遠(yuǎn)超中國。

然而，在風(fēng)高浪急的國際環(huán)境下，消費(fèi)市場走弱，全球出口都遭遇了相當(dāng)大的打擊。以出口為經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向的越南，并未像中國制造一般風(fēng)靡全球，反而走向了“下坡路”。

據(jù)越南統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年1月，該國進(jìn)出口總額為465.6億美元，同比下降25%。由于缺乏外貿(mào)訂單，工廠紛紛降低產(chǎn)能、縮減成本。

僅2022年底，當(dāng)?shù)鼐陀?200多家出口企業(yè)宣布“裁員減薪”。

就連當(dāng)初吹噓“越南將超越中國”的外媒，也急忙站出來改口：越南制造，似乎沒那么“性感”了。

2023年，越南面臨的外部風(fēng)險包括持續(xù)的全球通脹壓力、央行貨幣緊縮趨勢、主要貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟(jì)放緩比預(yù)期更為嚴(yán)重以及全球價值鏈持續(xù)中斷。而內(nèi)部風(fēng)險則包括高通脹和金融領(lǐng)域不穩(wěn)定的環(huán)境，這些可能會影響越南的經(jīng)濟(jì)增長前景。

越南河內(nèi)鳥瞰（圖片來源：頭條圖庫）

寫在最后：

其他國家已經(jīng)出現(xiàn)的風(fēng)險信號，能夠給中國帶來哪些警示？

2023年中國經(jīng)濟(jì)絕對可以用生生不息來形容，這并非從非常崩潰的境地一下子又變得特別繁榮，而是需要一段時間修復(fù)，也需要政策持續(xù)發(fā)力。

這個過程的實(shí)現(xiàn)，外部環(huán)境的影響，其實(shí)非常重要。

對于中國而言，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇主要受到兩個周期的影響，一方面是人口周期，一方面是經(jīng)濟(jì)周期。

這兩個問題，交給國家，相信國家，實(shí)際上沒有多少風(fēng)險可言。

關(guān)鍵還是要看外部，全球的一個經(jīng)濟(jì)環(huán)境和整體走勢。

2023年，出口可能會拖緩中國經(jīng)濟(jì)，這已經(jīng)是明牌了。

2023年的情況和2022年不同，在2022年初的時候，由于出口蓬勃，制造業(yè)景氣度很好，因此穩(wěn)增長的迫切性就沒有那么大，今年出口明顯回落，因此各種刺激政策都會加碼。

這就對2023年中國國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)，有了一定的啟發(fā)：

中國歷史上三次出口轉(zhuǎn)負(fù)，分別是09,14,19年，三個時間點(diǎn)對應(yīng)的股市都是比較黑暗的時刻，然后進(jìn)行了逆轉(zhuǎn)。

其背后原因其實(shí)很簡單，當(dāng)出口下滑的時候，政府就會推出各種政策提高內(nèi)需進(jìn)行對沖，而這個對沖的過程中，信貸放寬，即便是經(jīng)濟(jì)本身不發(fā)生變化，政策反轉(zhuǎn)帶來的風(fēng)險偏好也會提振股市。

同樣，對應(yīng)的也是房價暴漲，樓市火熱。

但是2023年，無論從各個維度來看，中國國內(nèi)已經(jīng)不具備全面刺激的條件，同時，考慮到全球環(huán)境的不確定性，就直接決定了，2023年，中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇過程，必然是一個克制，緩慢，循序漸進(jìn)的狀態(tài)，而不會和很多浮躁輕狂的觀點(diǎn)認(rèn)為的那樣，一蹴而就，效率第一。

基于以上的分析，是不是能夠幫助更多的中國同胞，去理解中國國家從2021年就提出的經(jīng)濟(jì)主線思路“穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)”了呢？

2023年以來，越來越多的風(fēng)險信號都在表明，一場非?？赡艽蠓秶l(fā)的全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴，依然在持續(xù)醞釀，有爆發(fā)的可能，在這樣的不確定性風(fēng)險沒有確定性落地以前，保守，注重安全邊際，克制，才是明智的選擇。

2023年，這個世界還有太多的不確定性，不當(dāng)出頭鳥，不貿(mào)然行動，厚積薄發(fā)，未雨綢繆，這個邏輯，不僅僅是中國國家的策略和選擇，也適用于所有中國同胞。

以上，就是對2023年，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，幾個具有代表性和信號風(fēng)向標(biāo)意義的國家和經(jīng)濟(jì)體，所釋放出來的風(fēng)險信號和動向，進(jìn)行的專題解讀，和各位讀者朋友們，進(jìn)行一個友好的分享和交流。

圖片來源：頭條圖庫

根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本文內(nèi)容和意見僅供參考，不構(gòu)成任何關(guān)于置業(yè)，投資等行為的明確建議，入市風(fēng)險自擔(dān)。）

以上正文，來自@熊貓貝貝小可愛

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