近日，美國(guó)銀行發(fā)布的《2022 年美國(guó)富人私人銀行研究》報(bào)告顯示，老一輩和年輕一代在投資、支出、慈善事業(yè)和財(cái)富規(guī)劃方面存在顯著的代際差異。

大多數(shù)富人是嬰兒潮一代

https://ustrustaem.fs.ml.com/content/dam/ust/articles/pdf/2022-BofaA-Private-Bank-Study-of-Wealthy-Americans.pdf(下同）

在即將到來(lái)的歷史性財(cái)富轉(zhuǎn)移和控制背景下，這些差異表明，年輕一代掌握家族財(cái)富的決策權(quán)將會(huì)發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。

預(yù)計(jì)將在未來(lái)十多年的時(shí)間里，他們將繼承歷史性的84萬(wàn)億美元（其中包括11萬(wàn)億美元藝術(shù)品），這些財(cái)富將在幾代人之間轉(zhuǎn)移（主要從嬰兒潮一代轉(zhuǎn)移到X世代和千禧一代）， 并可能對(duì)家庭、財(cái)富經(jīng)理，慈善組織和金融市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。

“財(cái)富規(guī)劃本質(zhì)上是多代人的，”美國(guó)銀行私人銀行總裁凱蒂諾克斯說(shuō)。“正如我們?cè)诳蛻艏彝ブ锌吹降哪菢樱?strong>財(cái)務(wù)行為和價(jià)值觀在生命的早期就已形成，并在代代相傳的遺產(chǎn)中繼續(xù)存在。這些研究結(jié)果指出，財(cái)富顧問(wèn)和金融服務(wù)業(yè)在幫助家庭繼承財(cái)富和滿足下一代需求方面發(fā)揮著更大的作用。

研究（于 2022 年 5 月至 6 月進(jìn)行）詢問(wèn)了 1052 個(gè)擁有超過(guò) 300 萬(wàn)美元可投資資產(chǎn)的高凈值家庭。

研究凸顯了幾代人之間鮮明的投資差異

研究顯示，年輕的富裕美國(guó)人更喜歡加密貨幣而不是股票。21 至 42 歲的人比 43 歲以上的人（75%）更多地轉(zhuǎn)向非傳統(tǒng)投資策略（另類投資、ESG和數(shù)字資產(chǎn)）來(lái)創(chuàng)造可持續(xù)財(cái)富，認(rèn)為傳統(tǒng)股票和債券不可能實(shí)現(xiàn)高于平均水平的回報(bào)，這一點(diǎn)只有32%的老年人認(rèn)可。

截至 2021 年，不斷變化的總財(cái)富概況（萬(wàn)億美元），及2021-2045年按世代繼承的估計(jì)財(cái)富（萬(wàn)億美元）

?未來(lái)25年將有73萬(wàn)億美元轉(zhuǎn)移給個(gè)人繼承人

?63%的轉(zhuǎn)移繼承將來(lái)自嬰兒潮一代，他們持有美國(guó)當(dāng)前金融資產(chǎn)的一半

?X世代和千禧一代將成為主要的接受者，到2045年，每人將繼承近30萬(wàn)億美元

?盡管未來(lái)十年僅收到5萬(wàn)億美元，但到2040年，千禧一代家庭的年收入將超過(guò)X一代

美國(guó)富人財(cái)富觀趨勢(shì)

1.對(duì)傳統(tǒng)投資持懷疑態(tài)度，下一代人被吸引到另類投資中。與年長(zhǎng)的富裕家庭（43歲及以上）相比，年輕的富裕家庭（21-42歲）對(duì)傳統(tǒng)投資持懷疑態(tài)度，而對(duì)可持續(xù)投資（即ESG）或與ESG相關(guān)的投資以及私募股權(quán)或債務(wù)更感興趣。73%的千禧一代使用可持續(xù)投資，而年長(zhǎng)的受訪者只有32%。

報(bào)告顯示，43歲及以上的家庭平均將其投資組合的55%分配給股票和股票指數(shù)基金，而年輕家庭僅分配25%的股票投資組合。

此外，對(duì)于43歲及以上的富人僅將其投資組合的2%分配給加密貨幣投資而言，年輕家庭的配置約15%，是43歲以上投資者的7.5倍。

2. 對(duì)于年輕富人群體來(lái)說(shuō)，可持續(xù)投資是常態(tài)。43歲以上的投資者認(rèn)為美國(guó)股市、房地產(chǎn)和新興市場(chǎng)股票為未來(lái)的增長(zhǎng)提供了最佳機(jī)會(huì)，而年輕一代認(rèn)為最大的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)在于變革性的數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域，認(rèn)為加密貨幣、房地產(chǎn)和私募股權(quán)和其他有形資產(chǎn)提供了最好的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

自2018年以來(lái)，可持續(xù)投資的所有權(quán)翻了一番，從富人的12%增加到26%。近75%的千禧一代使用可持續(xù)投資，而21%的年長(zhǎng)受訪者認(rèn)為可持續(xù)投資可以對(duì)世界產(chǎn)生積極影響。

37%的21至42歲富人持有可持續(xù)投資，11%的43歲及以上人群持有可持續(xù)投資。2022 年，73% 的年輕富人和 21% 的年長(zhǎng)富人持有可持續(xù)投資。

3.慈善領(lǐng)域揭示了幾代人的鴻溝。雖然只有一半（51%）的捐贈(zèng)者支持與父母相同的事業(yè)，但其中75%的人（包括88%的女性）表示他們更愿意建立自己的慈善身份，并更傾向于支持對(duì)家庭重要的事業(yè)”。與有色人種相比，更多的白人選擇建立自己的慈善身份，而比白人更多的有色人種更喜歡尊重他們家族的慈善傳統(tǒng)。

如何捐贈(zèng)財(cái)富是研究的另一個(gè)方面。下一代使用結(jié)構(gòu)化工具捐贈(zèng)的可能性要高出兩到三倍，包括捐贈(zèng)者建議基金（30%），慈善信托（51%）和/或家庭基金會(huì)（14%），而老一輩則分別為15%，14%和4%。

4. 最年輕的富人在藝術(shù)市場(chǎng)上比年長(zhǎng)的藝術(shù)收藏家更活躍。

5. 遺產(chǎn)規(guī)劃決策對(duì)許多家庭來(lái)說(shuō)都是復(fù)雜的。只有一半的富裕父母(51%)認(rèn)為他們的孩子已經(jīng)做好了繼承財(cái)富的準(zhǔn)備。平均而言，父母在孩子至少27歲之前不會(huì)發(fā)起有關(guān)家庭財(cái)富和財(cái)富繼承的對(duì)話。

58%的受訪者對(duì)信托了解有限或根本不了解。在沒(méi)有信托的人中，年輕一代（91%）比老一輩（56%）更傾向于考慮在遺產(chǎn)計(jì)劃中使用信托。

6. 對(duì)財(cái)富顧問(wèn)的滿意度很高，但存在需要解決的對(duì)話差距。顧問(wèn)的角色仍然是核心。但調(diào)查發(fā)現(xiàn)，人們想要與顧問(wèn)討論的話題與正在進(jìn)行的對(duì)話之間存在差距。

高凈值人士今天最想與他們的顧問(wèn)討論的三個(gè)話題是：

?稅務(wù)籌劃 （88%）

?遺產(chǎn)規(guī)劃 （81%）

?在通脹環(huán)境、利率上升的情況下的最佳投資（均為80%）

年輕和年長(zhǎng)的富裕家庭之間投資信念的差異表明，富裕家庭可能正在改變他們的投資方式。但有一點(diǎn)很清楚，這不算是完整的敘事，換句話說(shuō)，富裕家庭是例外，年輕的富裕家庭在如何致富方面更是例外。您可以在數(shù)據(jù)中清楚地看到這一點(diǎn)，例如，擁有 300 萬(wàn)美元的凈資產(chǎn)（不包括房屋凈值）將使您在 55-59 歲的人群中排名前 7%，但在 25-29 歲的人群中接近前 0.1%。

這表明這些年輕的富裕家庭是多么獨(dú)特。他們中的一些人一開(kāi)始就比大多數(shù)人擁有更多的初始財(cái)富（即遺產(chǎn)、父母支持等），而另一些人則取得了非典型的財(cái)務(wù)成功（即公司上市/收購(gòu)、提前購(gòu)買(mǎi)加密貨幣等）。因此，這些年輕的富裕家庭對(duì)如何致富的感覺(jué)與大多數(shù)致富者不同是有道理的。

正如凱蒂諾克斯所說(shuō)：

這在世代上并不是獨(dú)一無(wú)二的。從私人公司賺錢(qián)的人（如創(chuàng)始人，高管，擁有股票期權(quán)的科技公司等）傾向于繼續(xù)尋求私人/另類投資。

這可能就是差異所在，即通過(guò)觀察絕對(duì)最富有的年輕家庭，很容易得出不適用于其他富裕人口的結(jié)論。但同時(shí)，問(wèn)題也來(lái)了：您如何定義“富有”？

“富有”對(duì)您來(lái)說(shuō)意味著什么？

如果您想了解富人是如何投資的，這取決于您所說(shuō)的“富人”是什么類型的。這份報(bào)告對(duì)此進(jìn)行了最好的證明，該報(bào)告分解了高凈值投資者（資產(chǎn)>100萬(wàn)美元）和超高凈值投資者（資產(chǎn)>3000萬(wàn)美元）的投資方式。

正如您在下面看到的，高凈值（HNW）投資者將約50%分配給股票，20%分配給債券，25%分配給另類投資，5%分配給現(xiàn)金；而超高凈值（UHNW）投資者將約30%分配給股票，10%分配給債券，50%分配給另類投資，10%分配給現(xiàn)金：

這種資本從股票和債券等傳統(tǒng)資產(chǎn)類別轉(zhuǎn)向另類資產(chǎn)（即私募股權(quán)、對(duì)沖基金等）的分流似乎與某人擁有的財(cái)富量呈正相關(guān)。正如安永報(bào)道的那樣，只有14%的大眾富裕家庭在其投資組合中依賴另類資產(chǎn)，而高凈值家庭的這一比例為29%，超高凈值家庭的這一比例為81%。

但這種向替代方案的轉(zhuǎn)變似乎只發(fā)生在絕對(duì)最富有的家庭中。

在個(gè)人資產(chǎn)用戶中，無(wú)論年齡大小，對(duì)另類資產(chǎn)的平均配置僅為3%-4%左右。盡管典型的個(gè)人資產(chǎn)用戶可能比典型的美國(guó)投資者更老練（也更富有），但我們?nèi)匀粵](méi)有看到他們對(duì)另類資產(chǎn)的大力推動(dòng)，盡管另類資產(chǎn)在過(guò)去幾十年中變得越來(lái)越流行。正如貝萊德說(shuō)的那樣：另類投資，包括私募股權(quán)、私人信貸、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等非傳統(tǒng)資產(chǎn)類別，在1996年僅占全球養(yǎng)老金投資組合的5%，到了2019年，他們占比超過(guò)25%。

盡管養(yǎng)老金投資者與富有的個(gè)人投資者不同，但隨著時(shí)間的推移，他們的投資組合變得越來(lái)越相似。

為什么會(huì)這樣？

因?yàn)楂@得另類投資的機(jī)會(huì)通常受到資金限制。雖然任何擁有1000美元的人都可以購(gòu)買(mǎi)標(biāo)普500指數(shù)基金的股票，但在投資私募股權(quán)或?qū)_基金時(shí)并非如此。對(duì)于一些富有的投資者來(lái)說(shuō)，投資的排它性可能比表現(xiàn)優(yōu)異的承諾更具吸引力。就是說(shuō)，并非所有的投資都與金錢(qián)有關(guān)，有時(shí)也與地位有關(guān)。

無(wú)論哪種方式，僅僅因?yàn)楦挥械耐顿Y者將更多組合分配給另類資產(chǎn)，并不意味著這是讓他們致富的原因。他們可能生來(lái)富有，或者賣(mài)掉一家私人公司，或者作為早期員工加入一家成功的創(chuàng)業(yè)公司。一旦變得富有，他們就可以獲得他們想要的另類投資。

還有一些富人以企業(yè)主、醫(yī)生或律師（或其他方式）的身份致富，然后將財(cái)富分配給私募股權(quán)和對(duì)沖基金等另類資產(chǎn)。

結(jié)語(yǔ)

盡管每一代人都變得更加多樣化（投資），但典型美國(guó)式的多樣性在年齡較大的一部分或大部分是白手起家的富裕群體中得到了很好的體現(xiàn)，比如在嬰兒潮一代和X一代中。隨著年輕的白手起家的人加入富裕人群，他們可能會(huì)帶來(lái)更多的多樣性。

如果我們能從富人如何投資中學(xué)到什么，那就是他們以許多不同的方式做到這一點(diǎn)：他們中的一些人擁有股票、債券和房地產(chǎn)，而另一些人則利用廣泛的另類資產(chǎn)致富。盡管數(shù)據(jù)顯示，較富裕的人傾向于擁有更多的另類資產(chǎn)，但這并不意味著他們已放棄了傳統(tǒng)的資產(chǎn)類別。不要忘記，最富有的10%的美國(guó)人擁有近90%的美國(guó)股票！

所有這些都表明，有很多方法可以致富，有很多方法可以保存和增長(zhǎng)您的財(cái)富。難的是找到最適合您的方法。

祝您投資愉快，感謝您的閱讀！