2023年5月18日港股收盤(pán)后阿里巴巴發(fā)布了第四季度財(cái)報(bào)及2023財(cái)年全年業(yè)績(jī)報(bào)告。

需要說(shuō)明的是阿里的財(cái)年并非自然年，而是每年4月1日至第二年的3月31日，所以本次財(cái)報(bào)就是阿里2023財(cái)年的最后一個(gè)季度，從4月1日開(kāi)始阿進(jìn)入2024年財(cái)年。

營(yíng)收略有增長(zhǎng)，關(guān)鍵利潤(rùn)指標(biāo)增長(zhǎng)率不高

阿里的2023財(cái)年經(jīng)營(yíng)情況可以用平穩(wěn)過(guò)渡來(lái)形容，業(yè)績(jī)有所恢復(fù)但增速只能算一般。2023財(cái)年中阿里巴巴實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8687億元，同比上漲2%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)為725億元，同比上漲17%。

收入上漲比例不高但凈利潤(rùn)看著還不錯(cuò)，其實(shí)不然，17%的增幅中有不少是投資的金融資產(chǎn)市價(jià)上漲貢獻(xiàn)的，與阿里主營(yíng)業(yè)務(wù)關(guān)系不大。

所以我們應(yīng)該更關(guān)注非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則核算體系下的凈利潤(rùn)，這玩意類(lèi)似于A股上市公司公布的扣非凈利潤(rùn)，更好地體現(xiàn)了公司經(jīng)營(yíng)狀況。這一數(shù)據(jù)相比于上一個(gè)財(cái)年同比上漲了4%。

財(cái)報(bào)里的其它財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不做過(guò)多解讀，網(wǎng)上類(lèi)似的內(nèi)容很多，有興趣的朋友可以搜索查看?？偟膩?lái)說(shuō)阿里2023財(cái)年處于恢復(fù)之中，這與全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境有關(guān)，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)大幅度加息導(dǎo)致這年頭大家的生意都不好做，撐下去等待經(jīng)濟(jì)繁榮是唯一的選擇。

本文關(guān)注的重點(diǎn)是財(cái)報(bào)中提到的關(guān)于阿里分拆多個(gè)業(yè)務(wù)主體單獨(dú)上市的描述。在螞蟻集團(tuán)暫緩上市，實(shí)控人（不再由馬云實(shí)控)發(fā)生重大變化后阿里系上市公司數(shù)量有望迎來(lái)井噴。

電商巨頭流行拆分上市，阿里“不甘人后”

國(guó)內(nèi)電商領(lǐng)域的另一大巨頭京東目前擁有5家上市公司，除了整體上市的京東集團(tuán)外還有京東健康、京東物流以及收購(gòu)而來(lái)并表的達(dá)達(dá)和德邦物流。此外，京東已經(jīng)宣布將要分拆京東產(chǎn)發(fā)和京東工業(yè)獨(dú)立在港交所上市。

完成上市后京東系上市公司的數(shù)量將提升至7家。

作為業(yè)務(wù)涵蓋范圍遠(yuǎn)大于京東的阿里，旗下上市公司數(shù)量還不及京東，這也許是阿里加快分拆億業(yè)務(wù)單元單獨(dú)上市的重要原因之一。

此前，市場(chǎng)傳出過(guò)多則阿里旗下公司單獨(dú)分拆上市的消息，涉及菜鳥(niǎo)、阿里云、盒馬等。消息傳出后阿里內(nèi)部基本上采取了不予置評(píng)的態(tài)度，年報(bào)披露后我們發(fā)現(xiàn)之前的傳聞幾乎全中，年報(bào)中與上市融資有關(guān)的內(nèi)容涉及阿里巴巴六大業(yè)務(wù)集團(tuán)中的四個(gè)，具體如下。

1.智能云集團(tuán)分拆，謀求獨(dú)立上市

云業(yè)務(wù)是阿里的朝陽(yáng)業(yè)務(wù)，12個(gè)月內(nèi)將實(shí)現(xiàn)智能云集團(tuán)的完全分拆，尋求成為一家獨(dú)立的上市公司。

2.菜鳥(niǎo)集團(tuán)、盒馬獨(dú)立上市

菜鳥(niǎo)是阿里集團(tuán)的物流業(yè)務(wù)，原本并沒(méi)有分拆獨(dú)立上市，財(cái)報(bào)披露董事會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)菜鳥(niǎo)集團(tuán)執(zhí)行上市流程，預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月至18個(gè)月完成上市。

盒馬生鮮是阿里本地生活旗下的重要品牌，歸屬于本地生活集團(tuán)，也是前期傳言將要獨(dú)立上市的業(yè)務(wù)主體，年報(bào)確認(rèn)了這點(diǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)6個(gè)月至12個(gè)月完成上市，這意味著盒馬將會(huì)是最先完成單獨(dú)上市的業(yè)務(wù)。

3.阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)對(duì)外融資

除了上述提到的三個(gè)準(zhǔn)備上市的主體外阿里六大也集團(tuán)中的國(guó)家數(shù)字商業(yè)集團(tuán)也有自己的融資計(jì)劃，不同的是國(guó)家數(shù)字商業(yè)集團(tuán)暫時(shí)不準(zhǔn)備獨(dú)立上市，預(yù)計(jì)將引入戰(zhàn)略投資資金，擴(kuò)股增資，引入第三方私募股權(quán)基金。

這么一來(lái)未來(lái)阿里系至少多出三家上市公司，如果隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展國(guó)家數(shù)字商業(yè)集團(tuán)也有上市計(jì)劃的話，那么增加的上市公司數(shù)量將增至四家。

獨(dú)立運(yùn)營(yíng)從單獨(dú)籌資開(kāi)始

此前，阿里巴巴宣布了重大組織架構(gòu)調(diào)整，“1+6+N”架構(gòu)落地后阿里巴巴母公司作為投資控股平臺(tái)，旗下所有業(yè)務(wù)被納入六大板塊，每一板塊為獨(dú)立集團(tuán)，擁有各自的董事長(zhǎng)與CEO，獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

很多人未能正確認(rèn)識(shí)阿里組織架構(gòu)調(diào)整的意義，以為只是重新規(guī)劃業(yè)務(wù)而已，實(shí)則沒(méi)那么簡(jiǎn)單，本次組織架構(gòu)的關(guān)鍵在于“獨(dú)立”二字。

原先的阿里雖也有業(yè)務(wù)板塊劃分但更注重“團(tuán)結(jié)一致”，集團(tuán)內(nèi)各業(yè)務(wù)板塊共享各類(lèi)資源，賺錢(qián)的業(yè)務(wù)貼補(bǔ)虧損的業(yè)務(wù)，老業(yè)務(wù)扶持新業(yè)務(wù)，長(zhǎng)此以往讓虧損和被扶持的業(yè)務(wù)失去了緊迫感甚至引發(fā)了“大公司病”。獨(dú)立集團(tuán)化相當(dāng)于化整為零，單獨(dú)考核，要活下去、活得好就得靠自己，沒(méi)有“靠山”了，促使競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)的加強(qiáng)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也體現(xiàn)了這一點(diǎn)。

年報(bào)顯示2023年財(cái)年里的六大業(yè)務(wù)板塊只有中國(guó)商業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為正，實(shí)現(xiàn)了1722億元，剩下的5大業(yè)務(wù)均為虧損，其中虧損金額最多的是本地生活，一年虧損233億元，國(guó)際商業(yè)虧損84.3億元，云業(yè)務(wù)虧損51.5億元。

虧損意味著現(xiàn)金流的減少，獨(dú)立運(yùn)營(yíng)后哪來(lái)的資金繼續(xù)“燒”呢？除了銀行借款外更多需要引入權(quán)益資金，私募融資或獨(dú)立上市成為了必然的選擇?！氨R未動(dòng)、糧草先行”，資金就是企業(yè)運(yùn)營(yíng)的糧草，沒(méi)錢(qián)別說(shuō)拓展業(yè)務(wù)了連最基本的持續(xù)經(jīng)營(yíng)都維持不下去。

獨(dú)立經(jīng)營(yíng)后各業(yè)務(wù)集團(tuán)自己搞錢(qián)，籌集來(lái)資金后需要面對(duì)戰(zhàn)投股東及公眾股東，面對(duì)的壓力更大，不像以前，錢(qián)反正是集團(tuán)給的，即使有考核也無(wú)法和外部壓力相提并論，市場(chǎng)會(huì)倒逼業(yè)務(wù)集團(tuán)更重注重運(yùn)營(yíng)和資金使用的效率。新模式一看就出自于財(cái)務(wù)出身的阿里巴巴現(xiàn)任董事局主席兼CEO張勇之手。

阿里的各項(xiàng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域均有強(qiáng)大的對(duì)手，電商領(lǐng)域有京東和拼多多，本地生活服務(wù)領(lǐng)域有美團(tuán)，智能云領(lǐng)域有騰訊、百度、華為、三大運(yùn)營(yíng)商，物流領(lǐng)域有順豐和京東，各個(gè)賽道的內(nèi)卷均十分嚴(yán)重。變革是為了適應(yīng)環(huán)境，應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，而業(yè)務(wù)集團(tuán)獨(dú)立融資（上市)是為獨(dú)立運(yùn)營(yíng)提供資金保障。

生于憂患死于安樂(lè)。阿里的老本雖多但不增長(zhǎng)總有坐吃山空的一天，張勇意識(shí)到了這點(diǎn)并踏出了重要的一步。

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