昨日A股5月收官戰(zhàn)，三大指數(shù)集體收綠，滬指險(xiǎn)守3200點(diǎn)關(guān)口。券商板塊延續(xù)低迷走勢(shì)，中證全指證券公司指數(shù)單日收跌0.60％；月度表現(xiàn)來(lái)看，自5月9日觸及階段高點(diǎn)以來(lái)，券商板塊近3周連續(xù)回調(diào)，已回吐前期全部漲幅，中證全指證券公司指數(shù)5月累計(jì)收跌3.81％。

值得注意的是，昨日尾盤多只券商股異動(dòng)拉升，截至收盤，中金公司漲超3％，方正證券漲2.5％，國(guó)投資本、南京證券漲逾1％。

消息面上，明晟指數(shù)（MSCI）公布了2023年5月全球指數(shù)系列季度調(diào)整審議結(jié)果，相關(guān)調(diào)整結(jié)果于昨日（5月31日）收盤后正式生效。經(jīng)過(guò)本次調(diào)整，MSCI中國(guó)指數(shù)新納入了三只券商股，分別為方正證券、南京證券和國(guó)金證券。

部分個(gè)股尾盤上行或與本次調(diào)倉(cāng)沖擊有關(guān)。市場(chǎng)分析人士指出，MSCI指數(shù)新納入個(gè)股在一定程度上反映了，。

以中證全指證券公司指數(shù)囊括的49家上市券商為例，其中28家一季度歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)翻番，占比過(guò)半。以整體口徑計(jì)算，一季度合計(jì)歸母凈利潤(rùn)達(dá)460.87億元，同比增長(zhǎng)88.3％。

盡管二季度以來(lái)，受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期及外部擾動(dòng)，近期市場(chǎng)大幅調(diào)整，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下行，滬深兩市成交額回落，券商板塊表現(xiàn)與市場(chǎng)景氣度直接相關(guān)，板塊短期承壓。但需要注意的是，當(dāng)前證券行業(yè)正處于高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，全面注冊(cè)制落地、資本市場(chǎng)長(zhǎng)期向好，頭部券商競(jìng)爭(zhēng)力加速提升，未來(lái)行情仍有機(jī)會(huì)。

財(cái)通證券預(yù)計(jì)，中性假設(shè)下，證券行業(yè)2023全年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)41％。行業(yè)年化凈資產(chǎn)收益率（ROE）有望回升至7.4％，基本持平2020年（全年平均市凈率均值1.8倍）。當(dāng)前券商板塊處于業(yè)績(jī)觸底反轉(zhuǎn)過(guò)程，板塊估值有望抬升。

招商證券指出，業(yè)績(jī)方面，券商一季報(bào)實(shí)現(xiàn)了低基數(shù)高增長(zhǎng)，盈利和估值錯(cuò)配顯著，在市場(chǎng)信心回暖、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動(dòng)性充裕以及利好政策的出臺(tái)的背景下，交投活躍度及風(fēng)險(xiǎn)偏好逐漸修復(fù)，券商板塊估值修復(fù)空間進(jìn)一步放大。

華泰證券認(rèn)為，市場(chǎng)指數(shù)和景氣度波動(dòng)、短期不確定性仍存，但中長(zhǎng)期看股市從當(dāng)前低位向上修復(fù)的預(yù)期不改，投資業(yè)績(jī)未來(lái)有望持續(xù)改善。且監(jiān)管持續(xù)引導(dǎo)資本市場(chǎng)及行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，后續(xù)有望繼續(xù)為券商帶來(lái)政策紅利。同時(shí)，伴隨大財(cái)富管理、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)及國(guó)際化深耕布局，金融科技優(yōu)化經(jīng)營(yíng)效率，未來(lái)頭部券商ROE有望上行并推動(dòng)估值中樞上移。看好券商左側(cè)配置機(jī)遇。

值得注意的是，伴隨著市場(chǎng)的快速回調(diào)，券商板塊估值再次回落至低位水平。截至5月31日，中證全指證券公司指數(shù)最新市凈率PB（LF）僅1.28倍，逼近去年11月水平，處于近10年8.17％分位點(diǎn)，較估值中樞1.79倍，有近40％的上漲空間。

實(shí)際上，自上周起，抄底資金已陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)，板塊代表ETF——券商ETF（512000）單周（5.22-5.26）獲資金涌入10.13億元，單周吸金額位居全市場(chǎng)行業(yè)ETF前列。本周資金再度逢低布局，券商ETF（512000）昨日再獲1.63億元凈申購(gòu)，近兩日資金連續(xù)增倉(cāng)3.03億元。

看好券商板塊估值修復(fù)行情的投資者不妨關(guān)注券商ETF（512000）。資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤的中證全指證券公司指數(shù)，一鍵囊括49只上市券商股，其中近6成倉(cāng)位集中于十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉(cāng)位兼顧中小券商的業(yè)績(jī)高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發(fā)特點(diǎn)，是一只集中布局頭部券商、同時(shí)兼顧中小券商的高效率投資工具。

風(fēng)險(xiǎn)提示：券商ETF被動(dòng)跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，該指數(shù)基日為2007.6.29，發(fā)布于2013.7.15。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。根據(jù)基金管理人的評(píng)估，券商ETF風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，不作為任何個(gè)股推薦，不代表基金管理人和本基金投資方向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)！基金投資需謹(jǐn)慎。

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