央視財(cái)經(jīng)（實(shí)習(xí)記者 劉彥霖）利好加持“中特估”，多家券商細(xì)說(shuō)投資機(jī)會(huì)！來(lái)看《名家看市》分析。

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中信證券：掘金“中特估” 關(guān)注高股息

央視財(cái)經(jīng)主持人 白影：最近上海陸家嘴論壇上，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿再次提及“中國(guó)特色的估值體系”。國(guó)內(nèi)券商是如何理解“中特估”內(nèi)涵，如何挖掘其中的投資機(jī)會(huì)？中信證券在研究報(bào)告中說(shuō)：A股傳統(tǒng)的高股息策略與“中特估”板塊重疊度較高，高股息策略主要包含債性、股性、復(fù)利效應(yīng)三大要素。從債性看，邊際變化在于國(guó)資考核的長(zhǎng)期利好，以及部分供給端十分剛性的資源品，現(xiàn)金流水平預(yù)期提高；從股性看，“中特估”的提出給了以央國(guó)企為代表的傳統(tǒng)高股息行業(yè)估值重塑的邏輯，而復(fù)利效應(yīng)在缺乏長(zhǎng)期增量資金的背景下，短期明顯弱于交易價(jià)值。

天風(fēng)證券：關(guān)注凈資產(chǎn)收益率和營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率

在天風(fēng)證券的近期研究報(bào)告當(dāng)中給出了他們認(rèn)為央國(guó)企資產(chǎn)重估的兩條具體路徑：一方面是對(duì)凈資產(chǎn)收益率的要求，這意味著分紅比例要提高，留存要更加合理；另一方面是對(duì)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率的要求，這意味著經(jīng)營(yíng)要更有效率，項(xiàng)目投資也要更理性。這些都會(huì)使得凈資產(chǎn)收益率具備上升的可能性，相應(yīng)的估值也存在上升的可能性。

中信建投：關(guān)注基本面改善的國(guó)有大行

中信建投認(rèn)為，“中特估”是提估值的重要推手，但實(shí)打?qū)嵉慕?jīng)營(yíng)改善和基本面因素才是估值回升的邏輯起點(diǎn)，國(guó)有大行在房地產(chǎn)、城投等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)因素可控，總規(guī)模占比低，高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域和主體敞口小，質(zhì)量顯著優(yōu)于行業(yè)平均水平，優(yōu)于大部分股份銀行和弱區(qū)域法人銀行。

（以上為嘉賓觀點(diǎn)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！）

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（編輯 張婭芳）