6月13日，由深交所基金部、會(huì)員部、培訓(xùn)中心主辦，廣發(fā)基金協(xié)辦的ETF投顧大會(huì)暨ETF策略師培訓(xùn)啟動(dòng)儀式在廣州成功召開(kāi)，來(lái)自全國(guó)ETF百?gòu)?qiáng)營(yíng)業(yè)部的投顧代表、基金公司券商業(yè)務(wù)條線(xiàn)負(fù)責(zé)人、中證指數(shù)國(guó)證指數(shù)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人及多家媒體參會(huì)，會(huì)議聚焦“擁抱財(cái)富管理轉(zhuǎn)型 迎接ETF投顧時(shí)代”主題，進(jìn)行深度的交流與探討。以下是部分觀點(diǎn)摘錄。

*本文中所有市場(chǎng)機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)均不代表深交所立場(chǎng)。

一

ETF迎來(lái)跨越式發(fā)展

中國(guó)ETF市場(chǎng)自2004年推出，經(jīng)過(guò)近20年的發(fā)展歷程，已成為資本市場(chǎng)的重要組成部分。ETF作為投資工具，以其費(fèi)用低廉、持倉(cāng)透明、風(fēng)格穩(wěn)定、交易便利的特點(diǎn)，受到各類(lèi)投資者的認(rèn)可。截至2022年底，深滬兩市共上市734只非貨幣ETF產(chǎn)品，資產(chǎn)規(guī)模共計(jì)1.34萬(wàn)億元，比2021年末增長(zhǎng)2399億元，漲幅21.83%，數(shù)量和規(guī)模均創(chuàng)下新高，全年成交額共13.04萬(wàn)億元，ETF規(guī)模逆勢(shì)增長(zhǎng)，市場(chǎng)發(fā)展已進(jìn)入快車(chē)道。

從全球范圍來(lái)看，經(jīng)過(guò)20余年的發(fā)展，ETF已在全球數(shù)十個(gè)國(guó)家成功運(yùn)作，成為一類(lèi)重要的投資產(chǎn)品，據(jù)ETFGI統(tǒng)計(jì)，截至2022年底，全球ETF共計(jì)9537只，整體管理規(guī)模近9萬(wàn)億美元。根據(jù)ICI2022年報(bào)告，過(guò)去十年全球被動(dòng)指數(shù)型基金管理規(guī)模發(fā)展迅速，從2011年占全球基金管理規(guī)模的20%提升至2021年的43%，規(guī)模已接近主動(dòng)管理基金規(guī)模。

從境外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，美國(guó)以ETF為代表的被動(dòng)投資蓬勃發(fā)展始于2008年，市場(chǎng)尋求能實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的金融工具，居民資產(chǎn)配置和財(cái)富管理需求愈加強(qiáng)烈，同時(shí)隨著市場(chǎng)有效性提升，獲取超額收益的難度加大，被動(dòng)投資理念興起，加之養(yǎng)老金入市計(jì)劃擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，多重內(nèi)外部因素共振使得ETF市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。而ETF的發(fā)展進(jìn)一步帶來(lái)居民資產(chǎn)配置的結(jié)構(gòu)性顛覆，以及基金資產(chǎn)管理規(guī)模的爆發(fā)式增長(zhǎng)。

當(dāng)下中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)也經(jīng)歷著類(lèi)似的轉(zhuǎn)折，剛性?xún)陡兜呐菽尫?，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率大幅度下降，主動(dòng)管理的超額收益變少，居民資產(chǎn)配置需求提升，個(gè)人養(yǎng)老金制度起步，被動(dòng)投資方興未艾，迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇期。伴隨公募整體11年10倍的規(guī)模擴(kuò)張，主被動(dòng)基金出現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性分化，ETF已呈現(xiàn)出高于公募增速擴(kuò)容，截至2023年3月，深市ETF規(guī)模占股票市場(chǎng)市值比例僅為1.1%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于紐交所的19.38%，在品類(lèi)和客戶(hù)的擴(kuò)容方面，ETF市場(chǎng)仍有巨大的成長(zhǎng)空間。

二

ETF投資策略是優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)配置工具

ETF品類(lèi)豐富，包括境內(nèi)股票、境外股票、債券、貨幣、黃金、商品期貨等多種資產(chǎn)類(lèi)型，覆蓋寬基、行業(yè)主題等多種風(fēng)格，配有期權(quán)等衍生品，ETF是具備工具屬性的金融產(chǎn)品，已經(jīng)發(fā)展出多層次的策略體系，使投資者僅用1個(gè)賬戶(hù)就能實(shí)現(xiàn)多樣化多層次的投資策略。

第一層是單個(gè)ETF交易策略，通過(guò)網(wǎng)格、趨勢(shì)、定投等方式幫助投資者在波動(dòng)行情中捕捉穩(wěn)健收益，以國(guó)證2000指數(shù)的近5年定投回測(cè)數(shù)據(jù)為例，持有者通過(guò)每周定投、大跌加買(mǎi)、紀(jì)律性止盈的策略能實(shí)現(xiàn)37.28%的收益，高于一次性投入收益率約35個(gè)百分點(diǎn)。第二層是ETF組合策略，通過(guò)低估擇時(shí)、行業(yè)輪動(dòng)、核心衛(wèi)星等方式實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置，滿(mǎn)足投資者對(duì)于寬基、行業(yè)、風(fēng)格、跨市場(chǎng)、跨品種等多資產(chǎn)投資需求。第三層是ETF衍生品配置策略，通過(guò)雪球、套利等方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，滿(mǎn)足投資者實(shí)現(xiàn)收益增強(qiáng)、增加杠桿、對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)等特定需求?；鸸芾砣撕妥C券公司能針對(duì)不同客戶(hù)的需求來(lái)創(chuàng)設(shè)不同的產(chǎn)品，通過(guò)組合策略的輸出，為投資者提供多樣化的資產(chǎn)配置。ETF資產(chǎn)端底層穩(wěn)定，同時(shí)能實(shí)現(xiàn)多種多樣的策略，使其成為優(yōu)質(zhì)的長(zhǎng)期資產(chǎn)配置工具。

三

投顧在ETF發(fā)展中發(fā)揮重要的價(jià)值

ETF具備股基聯(lián)動(dòng)的特征，代表產(chǎn)品化、配置化未來(lái)的發(fā)展方向，財(cái)富管理進(jìn)步的過(guò)程也是配置化需求牽引投資工具不斷豐富的過(guò)程，作為觸達(dá)投資者的一線(xiàn)力量，投顧在引導(dǎo)客戶(hù)財(cái)富走向“配置化”過(guò)程中發(fā)揮關(guān)鍵作用。

投顧應(yīng)該幫助客戶(hù)解決資產(chǎn)配置和時(shí)間陪伴的問(wèn)題。在過(guò)去財(cái)富管理的“粗放型發(fā)展”模式下，行業(yè)習(xí)慣于爆品營(yíng)銷(xiāo)，普遍缺乏資產(chǎn)配置理念和能力，存在“重銷(xiāo)售輕持續(xù)服務(wù)”的現(xiàn)象，并沒(méi)有正確認(rèn)識(shí)到投資顧問(wèn)的本質(zhì)。投顧業(yè)務(wù)的根本原則是客戶(hù)利益優(yōu)先，為了加速推動(dòng)行業(yè)從“業(yè)務(wù)、產(chǎn)品為中心”的賣(mài)方銷(xiāo)售模式轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙钥蛻?hù)為中心”的買(mǎi)方投顧服務(wù)模式，投顧應(yīng)該秉持“專(zhuān)業(yè)創(chuàng)造價(jià)值”的理念，實(shí)現(xiàn)四大功能，一是個(gè)性化定制，為客戶(hù)量身定制多策略選擇的投資方案；二是管理型投顧，專(zhuān)業(yè)投資團(tuán)隊(duì)全程管理，幫助客戶(hù)進(jìn)行投資管理；三是全市場(chǎng)投資，多市場(chǎng)、多品種、多維度選擇優(yōu)質(zhì)標(biāo)的；四是陪伴式服務(wù)，通過(guò)持續(xù)提供情感價(jià)值，引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資。

四

買(mǎi)方投顧時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨

證券公司和基金管理人已經(jīng)充分認(rèn)識(shí)到買(mǎi)方投顧對(duì)于ETF的積極意義，并進(jìn)行了有益的嘗試。廣發(fā)基金提出ETF投顧化或是券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型方向。ETF風(fēng)格清晰，底層透明能解決客戶(hù)的產(chǎn)品信任困境，而投顧“專(zhuān)業(yè)且有溫度”的服務(wù)能形成與客戶(hù)長(zhǎng)期陪伴和信任關(guān)系，已經(jīng)形成“有產(chǎn)品、有團(tuán)隊(duì)、有生態(tài)、有研究、有策略、有陪伴”的投顧賦能體系。易方達(dá)基金正努力通過(guò)“易知道”銷(xiāo)售服務(wù)平臺(tái)賦能投顧，力爭(zhēng)滿(mǎn)足各類(lèi)投資者交易、配置等需求。華寶證券通過(guò)產(chǎn)品、電商、投研、投顧、管理等多條業(yè)務(wù)線(xiàn)的協(xié)同培養(yǎng)優(yōu)質(zhì)投顧，并刻畫(huà)了“優(yōu)秀投顧畫(huà)像”，一是用戶(hù)視角，能夠用數(shù)據(jù)、圖表和視頻的呈現(xiàn)方式和接地氣的表述方式來(lái)服務(wù)客戶(hù)；二是長(zhǎng)期陪伴，拋棄急功近利的想法，堅(jiān)定長(zhǎng)期戰(zhàn)略、持續(xù)輸出；三是觀念升維，從碎片化信息到書(shū)籍輸出，完成投資邏輯的體系化。平安證券利用龐大的零售客群優(yōu)勢(shì)，圍繞ETF投顧服務(wù)建立了完備的基礎(chǔ)設(shè)施，支持ETF交易與配置場(chǎng)景運(yùn)營(yíng)，通過(guò)訓(xùn)戰(zhàn)結(jié)合的方式，指導(dǎo)隊(duì)伍開(kāi)發(fā)ETF組合和配置工具，培養(yǎng)資深投顧隊(duì)伍，塑造IP品牌，發(fā)揮專(zhuān)業(yè)驅(qū)動(dòng)的“飛輪效應(yīng)”。

與此同時(shí)，投顧也在苦練內(nèi)功，紛紛加大在ETF領(lǐng)域投入。銀河證券投顧代表提出，要深化“三分投、七分顧”的理念，從股票投顧到基金投顧再到ETF投顧，對(duì)投顧的能力要求各有不同，應(yīng)當(dāng)把握住被動(dòng)投資大發(fā)展的機(jī)遇，利用線(xiàn)上直播等形式觸達(dá)到更多的客戶(hù)，服務(wù)好客戶(hù)的真實(shí)需求。廣發(fā)證券投顧代表分享了證券投顧轉(zhuǎn)型成為ETF投顧的優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)調(diào)了ETF獨(dú)有的工具配置屬性，通過(guò)與衍生品等品種的結(jié)合能更好地服務(wù)客戶(hù)。國(guó)信證券投顧代表結(jié)合境外經(jīng)驗(yàn)，再次論證當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，投顧使用ETF實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置是財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的突破口，同時(shí)提出投顧應(yīng)當(dāng)努力提升能力體系，重塑投資認(rèn)知，從單只股票交易博弈的思路轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y產(chǎn)配置和財(cái)富管理，提升產(chǎn)品盈利和客戶(hù)體驗(yàn)。華泰證券投顧代表闡述了“做好客戶(hù)翻譯官”理念，將專(zhuān)業(yè)的概念、晦澀的簡(jiǎn)稱(chēng)用平實(shí)的語(yǔ)言傳遞給投資者，理性化解投資者負(fù)面情緒，幫助投資者樹(shù)立長(zhǎng)期投資理念。

為提高投資顧問(wèn)ETF專(zhuān)業(yè)水平和投資者服務(wù)能力，切實(shí)為投資者提供更加豐富、更加精準(zhǔn)的財(cái)富配置工具，深交所聯(lián)合行業(yè)機(jī)構(gòu)，啟動(dòng)了ETF策略師培訓(xùn)，該培訓(xùn)包括初、中、高三個(gè)級(jí)別，初級(jí)培訓(xùn)的目標(biāo)是希望通過(guò)課程學(xué)習(xí)為投顧搭建較為系統(tǒng)的ETF知識(shí)體系。中級(jí)培訓(xùn)在已經(jīng)充分掌握ETF知識(shí)的基礎(chǔ)上，幫助投顧建立一套穩(wěn)定的ETF資產(chǎn)配置系統(tǒng)。高級(jí)培訓(xùn)通過(guò)實(shí)操遴選、深度培育、全方位賦能，打造一批能夠引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的ETF投顧群體。6月13日起，ETF策略師初級(jí)培訓(xùn)正式啟動(dòng)，課程安排及報(bào)名方式詳見(jiàn)下圖。

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