1、本周（2023.6.5-2023.6.9，下同）觀點(diǎn)：券商IT建設(shè)提速，壽險(xiǎn)和金融信息服務(wù)景氣度較強(qiáng)

對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)政策不確定的擔(dān)憂仍是壓制目前非銀板塊的核心因素，目前保險(xiǎn)和券商板塊估值和機(jī)構(gòu)配置仍位于較低水位，悲觀預(yù)期反映相對(duì)充分。從相對(duì)景氣度角度看，壽險(xiǎn)2季度NBV增速有望進(jìn)一步擴(kuò)張；中證協(xié)正式發(fā)布《證券公司網(wǎng)絡(luò)和信息安全三年提升計(jì)劃（2023-2025）》，券商IT建設(shè)有望提速，看好金融信息服務(wù)類業(yè)務(wù)景氣度。繼續(xù)看好非銀板塊內(nèi)中特估主線機(jī)會(huì)，推薦中航產(chǎn)融、江蘇金租。

2、保險(xiǎn)：2季度負(fù)債端增速或進(jìn)一步擴(kuò)張，景氣度或超預(yù)期

（1）低基數(shù)、儲(chǔ)蓄型保單供需復(fù)蘇、代理人轉(zhuǎn)型逐步見效以及降負(fù)債成本政策催化下，壽險(xiǎn)新單盈利較好增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)該趨勢(shì)有望延續(xù)至2季度，受高定價(jià)產(chǎn)品政策調(diào)整催化，2季度儲(chǔ)蓄型保單銷售同比增速有望超預(yù)期。（2）市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)比走弱擔(dān)憂對(duì)股市和債市帶來影響，資產(chǎn)端擔(dān)憂造成短期保險(xiǎn)股調(diào)整，板塊估值回落、2季度負(fù)債端景氣度擴(kuò)張仍是當(dāng)下我們看好保險(xiǎn)板塊的基礎(chǔ)，后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力和權(quán)益beta有望帶來催化。推薦負(fù)債端改善延續(xù)性較強(qiáng)的標(biāo)的，推薦中國(guó)太保、中國(guó)平安、中國(guó)人壽，受益標(biāo)的新華保險(xiǎn)和中國(guó)人保，港股推薦友邦保險(xiǎn)、眾安在線和中國(guó)財(cái)險(xiǎn)。

3、券商：證券IT行業(yè)迎來利好，公募基金投顧投向范圍擴(kuò)至私募產(chǎn)品

（1）本周日均股基成交額8965億，環(huán)比-5.2％，截止6月9日，2023年累計(jì)日均股基成交額1.05萬(wàn)億，同比+1.2％；本周新成立偏股/非貨基金份額24/151億，同比-49％/-65％，環(huán)比-75％/-46％。本周北向資金凈流入17億，股票型ETF凈申購(gòu)192億，環(huán)比+1.8％。（2）政策面看，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿本周在陸家嘴論壇上表示將繼續(xù)支持科創(chuàng)企業(yè)融資、提升上市公司質(zhì)量、大力發(fā)展權(quán)利類基金；中證協(xié)正式發(fā)布《證券公司網(wǎng)絡(luò)和信息安全三年提升計(jì)劃（2023-2025）》，對(duì)券商網(wǎng)絡(luò)和信息安全提出32條重點(diǎn)任務(wù)清單，鼓勵(lì)券商信息科技平均投入金額不少于2023年至2025年平均凈利潤(rùn)的10％或平均營(yíng)收的7％，較征求意見稿的8％/6％有所提升，利好證券IT行業(yè)；6月9日證監(jiān)會(huì)就《公募基金投顧業(yè)務(wù)管理規(guī)定》公開征求意見，投向范圍擴(kuò)展至私募基金、允許設(shè)定鎖定期等方面進(jìn)一步優(yōu)化，政策為基金投顧發(fā)展奠定基礎(chǔ)。（3）當(dāng)下券商板塊估值和機(jī)構(gòu)配置仍在低位，看好景氣度占優(yōu)的金融信息服務(wù)類標(biāo)的，推薦低估值大財(cái)富管理主線標(biāo)的，受益標(biāo)的：同花順、指南針、東方證券、東方財(cái)富、財(cái)通證券、興業(yè)證券、廣發(fā)證券。

4、受益標(biāo)的組合

券商&多元金融：同花順、指南針、東方證券、東方財(cái)富、財(cái)通證券、興業(yè)證券、廣發(fā)證券；中航產(chǎn)融，江蘇金租，中糧資本。保險(xiǎn)：中國(guó)太保，中國(guó)平安，中國(guó)人壽，新華保險(xiǎn)，中國(guó)人保，友邦保險(xiǎn)，眾安在線，中國(guó)財(cái)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：股市波動(dòng)對(duì)券商和保險(xiǎn)盈利帶來不確定影響；保險(xiǎn)負(fù)債端增長(zhǎng)不及預(yù)期；券商財(cái)富管理和資產(chǎn)管理利潤(rùn)增長(zhǎng)不及預(yù)期。

本文源自券商研報(bào)精選