1、本周（2023.6.5-2023.6.9，下同）觀點：券商IT建設提速，壽險和金融信息服務景氣度較強

對宏觀經(jīng)濟和行業(yè)政策不確定的擔憂仍是壓制目前非銀板塊的核心因素，目前保險和券商板塊估值和機構配置仍位于較低水位，悲觀預期反映相對充分。從相對景氣度角度看，壽險2季度NBV增速有望進一步擴張；中證協(xié)正式發(fā)布《證券公司網(wǎng)絡和信息安全三年提升計劃（2023-2025）》，券商IT建設有望提速，看好金融信息服務類業(yè)務景氣度。繼續(xù)看好非銀板塊內中特估主線機會，推薦中航產(chǎn)融、江蘇金租。

2、保險：2季度負債端增速或進一步擴張，景氣度或超預期

（1）低基數(shù)、儲蓄型保單供需復蘇、代理人轉型逐步見效以及降負債成本政策催化下，壽險新單盈利較好增長，我們預計該趨勢有望延續(xù)至2季度，受高定價產(chǎn)品政策調整催化，2季度儲蓄型保單銷售同比增速有望超預期。（2）市場對經(jīng)濟環(huán)比走弱擔憂對股市和債市帶來影響，資產(chǎn)端擔憂造成短期保險股調整，板塊估值回落、2季度負債端景氣度擴張仍是當下我們看好保險板塊的基礎，后續(xù)穩(wěn)增長政策發(fā)力和權益beta有望帶來催化。推薦負債端改善延續(xù)性較強的標的，推薦中國太保、中國平安、中國人壽，受益標的新華保險和中國人保，港股推薦友邦保險、眾安在線和中國財險。

3、券商：證券IT行業(yè)迎來利好，公募基金投顧投向范圍擴至私募產(chǎn)品

（1）本周日均股基成交額8965億，環(huán)比-5.2％，截止6月9日，2023年累計日均股基成交額1.05萬億，同比+1.2％；本周新成立偏股/非貨基金份額24/151億，同比-49％/-65％，環(huán)比-75％/-46％。本周北向資金凈流入17億，股票型ETF凈申購192億，環(huán)比+1.8％。（2）政策面看，證監(jiān)會主席易會滿本周在陸家嘴論壇上表示將繼續(xù)支持科創(chuàng)企業(yè)融資、提升上市公司質量、大力發(fā)展權利類基金；中證協(xié)正式發(fā)布《證券公司網(wǎng)絡和信息安全三年提升計劃（2023-2025）》，對券商網(wǎng)絡和信息安全提出32條重點任務清單，鼓勵券商信息科技平均投入金額不少于2023年至2025年平均凈利潤的10％或平均營收的7％，較征求意見稿的8％/6％有所提升，利好證券IT行業(yè)；6月9日證監(jiān)會就《公募基金投顧業(yè)務管理規(guī)定》公開征求意見，投向范圍擴展至私募基金、允許設定鎖定期等方面進一步優(yōu)化，政策為基金投顧發(fā)展奠定基礎。（3）當下券商板塊估值和機構配置仍在低位，看好景氣度占優(yōu)的金融信息服務類標的，推薦低估值大財富管理主線標的，受益標的：同花順、指南針、東方證券、東方財富、財通證券、興業(yè)證券、廣發(fā)證券。

4、受益標的組合

券商&多元金融：同花順、指南針、東方證券、東方財富、財通證券、興業(yè)證券、廣發(fā)證券；中航產(chǎn)融，江蘇金租，中糧資本。保險：中國太保，中國平安，中國人壽，新華保險，中國人保，友邦保險，眾安在線，中國財險。

風險提示：股市波動對券商和保險盈利帶來不確定影響；保險負債端增長不及預期；券商財富管理和資產(chǎn)管理利潤增長不及預期。

本文源自券商研報精選