2022年12月21-23日，中國創(chuàng)投年度盛會——第二十二屆中國股權(quán)投資年度論壇在深圳舉行。本次峰會由清科創(chuàng)業(yè)、投資界主辦，深圳市財政局、深圳市南山區(qū)人民政府聯(lián)合主辦，深圳市引導(dǎo)基金投資有限公司協(xié)辦，現(xiàn)場集結(jié)了中國當(dāng)下活躍的創(chuàng)投力量，共敘股權(quán)投資行業(yè)的現(xiàn)狀與未來。

會上，高瓴創(chuàng)始合伙人李良發(fā)表了《投資人參與創(chuàng)新，而不僅僅是出現(xiàn)在創(chuàng)新發(fā)生的地方》主題演講。

以下為演講實錄，

經(jīng)投資界（ID:pedaily2012）編輯：

大家好！我是高瓴李良，很高興能參加第22屆中國股權(quán)投資論壇，雖然因為出差無法來到現(xiàn)場，但通過視頻連線，一樣能感受到這次論壇為行業(yè)帶來的熱烈氣氛。

前面聽倪總《2022年股權(quán)投資白皮書》分享，中國股權(quán)市場今年依然投出了超過1萬個項目。聽到這個數(shù)字，我感到非常鼓舞人心。這意味著這一年，發(fā)生了至少一萬次創(chuàng)新。疫情可能會讓交通、生產(chǎn)乃至生活暫時停擺，但是創(chuàng)新從來沒有停擺。

我們自己的體感也類似。今年高瓴在VC、PE的不同階段共投資了大約150個項目，基本保持著和過去幾年差不多的節(jié)奏。這是因為，一方面，我們感受到，即使在疫情下，創(chuàng)新的脈動仍在繼續(xù)；另一方面，我們也在沿著創(chuàng)新溯源，在階段和領(lǐng)域上不斷拓展自己的能力圈，不斷尋找新的機會。

階段上，我們正在積極地走向更早期。我們在9月推出了Aseed+高瓴種子業(yè)務(wù)，希望找到產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域中有洞察、有歷練的創(chuàng)業(yè)者，做他們的首輪投資人。今年我們投出了20多個種子及天使輪項目；作為單列的早期投資板塊，「高瓴種子」計劃在接下來3年里投資100個“種子”，而且我們還要用包括創(chuàng)新平臺、產(chǎn)學(xué)顧問、產(chǎn)業(yè)資源、融資服務(wù)等一系列產(chǎn)品來服務(wù)種子企業(yè)們，做大家創(chuàng)業(yè)征程中最 早的同行者、*的共創(chuàng)伙伴。

領(lǐng)域上，我們統(tǒng)計，今年我們在“制造”這個大命題下的投資占比最高，超過了40%。包括新能源車產(chǎn)業(yè)鏈、工業(yè)智能化、機器人、硬件、新材料等領(lǐng)域的研發(fā)、生產(chǎn)、流通的各個環(huán)節(jié)，我們都在深入布局。我們投資制造業(yè)，并非因為它是當(dāng)下的“風(fēng)口”。高瓴很早時就提出過“啞鈴理論”：啞鈴一端是科技創(chuàng)新在不同產(chǎn)業(yè)的廣泛滲透；啞鈴另一端，就是制造業(yè)等傳統(tǒng)領(lǐng)域的數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型?；诖?，制造業(yè)一直以來都是我們重點關(guān)注的方向。

那么，是什么在推動著我們的變與不變？還是創(chuàng)新。成立17年來，高瓴有幸參與了互聯(lián)網(wǎng)及移動互聯(lián)網(wǎng)、生物科技、以及當(dāng)下這場智能革命。我們會根據(jù)創(chuàng)新趨勢、產(chǎn)業(yè)和市場的發(fā)展變化，對投資算力不斷進(jìn)行調(diào)配。因此對高瓴而言，投資階段、重點產(chǎn)業(yè)變化的背后，必定是我們找到了創(chuàng)新勢能遷移帶來的增長機會。

我以制造業(yè)為例，來分享我們是如何去識別創(chuàng)新變化的。

首先，從大背景來看，“雙碳”成為重大戰(zhàn)略方向，這對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑提出了約束，也為制造業(yè)升級帶來了巨大的、直接的機遇；

其次，數(shù)字化、智能化技術(shù)在越來越多的產(chǎn)業(yè)場景中落地，直接推動了制造業(yè)升級的加速，如同過去10年數(shù)字技術(shù)締造了移動互聯(lián)網(wǎng)，我們相信它們與制造業(yè)的深度融合也會帶來巨大的化學(xué)反應(yīng)；

第三是人才，即使只看增量，中國每年也有500萬工科大學(xué)生畢業(yè)，這讓我們擁有了寶貴的、持續(xù)的工程師供給。

我們認(rèn)為，這是三股非常強大的驅(qū)動力，他們將為制造業(yè)的升級提供持續(xù)性動能。在這一判斷之上，我們再去以VCPE的專業(yè)角度來看產(chǎn)業(yè)增速、以及進(jìn)一步考察細(xì)分行業(yè)里的技術(shù)迭代情況，比如原有技術(shù)是否進(jìn)入突破期、是否有新技術(shù)路線突圍等等。

制造業(yè)里有無數(shù)的細(xì)分領(lǐng)域、場景和環(huán)節(jié)亟待升級。作為投資機構(gòu)，我們當(dāng)然希望能更充分地參與到這一產(chǎn)業(yè)變革浪潮中來，以股權(quán)投資的方式，實現(xiàn)技術(shù)-產(chǎn)業(yè)-金融的良性循環(huán)，幫助傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)向價值鏈高端邁進(jìn)。

但另一方面，我們在制造業(yè)里泡得越久，扎得越深，就越對行業(yè)心生敬畏。對于制造業(yè)來說，如果投資機構(gòu)能帶來的僅僅是錢，其實價值是非常有限的。制造業(yè)不存在to VC模式，簡單的資金注入并不解決問題。制造業(yè)需要的社會資本，必須是自帶價值創(chuàng)造能力的資本——包括對行業(yè)格局、尤其長期趨勢的洞察，包括行業(yè)內(nèi)甚至跨行業(yè)資源的對接匹配，等等。

在以模式創(chuàng)新為主的移動互聯(lián)網(wǎng)時代，有時僅靠資金也能迅速做大規(guī)模、令奇跡發(fā)生；但在制造業(yè)里，一個傳統(tǒng)意義上的投資人，已經(jīng)不再具備點石成金的魔力。這讓我們不斷自問：對于制造業(yè)來說，高瓴還能做些什么？

最近，金融歷史學(xué)家塞巴斯蒂安·馬拉比提出了一個疑問：投資人到底是參與或者塑造了創(chuàng)新，還是僅僅出現(xiàn)在了創(chuàng)新已經(jīng)發(fā)生的地方？這是一個非常好的問題，我們認(rèn)為它可以部分解答為什么我們要發(fā)起Aseed+高瓴種子計劃——并且是以共創(chuàng)模式推進(jìn)。

以一家我們首輪投資的材料領(lǐng)域早期公司為例，他們做的是一種非常細(xì)分市場的創(chuàng)新材料研發(fā)，要找準(zhǔn)不同材料的本質(zhì)、并預(yù)測發(fā)展?jié)摿ο喈?dāng)難。我們在和企業(yè)不斷學(xué)習(xí)、領(lǐng)會了這一行業(yè)的關(guān)鍵問題后，快速幫企業(yè)對接了一批海內(nèi)外的客戶資源，最終在這些潛在客戶中，找到了這一材料能夠落地的合適場景。

這是一個小小的“共創(chuàng)”案例。毫無疑問，在制造業(yè)里我們面對的，都是經(jīng)驗豐富、有歷練的創(chuàng)業(yè)者甚至創(chuàng)業(yè)老兵，但我們?nèi)匀幌Ｍ?，憑借高瓴過去17年投資形成的企業(yè)生態(tài)，以及我們長期打造、不斷升級的投后服務(wù)體系——高瓴DVC（DeepValue Creation，深度價值創(chuàng)造），能夠為企業(yè)們在需要的時候，提供方便、易用的資源池和工具箱。

比如數(shù)字化轉(zhuǎn)型服務(wù)，這是我們支持制造業(yè)升級的第 一個重要武器。傳統(tǒng)制造業(yè)缺乏連貫的數(shù)據(jù)流和信息流，而在先進(jìn)制造中，數(shù)據(jù)是最重要的資產(chǎn)。我們通過數(shù)字化服務(wù)來幫助企業(yè)打通不同生產(chǎn)環(huán)節(jié)中的數(shù)據(jù)、從而及時洞察問題，加速生產(chǎn)的優(yōu)化和迭代。比如今年，我們就幫我們收購的飛利浦家電做了一個案例，高瓴DVC數(shù)字化團隊通過大數(shù)據(jù)分析得出的用戶需求和產(chǎn)品痛點，為飛利浦原有產(chǎn)品的升級提供了關(guān)鍵性解決方案，幫助他們打造了一款爆品級的空氣炸鍋，在各大電商平臺上都取得了非?？捎^的銷量。

這里可以多介紹一句，高瓴希望做制造業(yè)企業(yè)“走出去”和“引進(jìn)來”的連接器。國內(nèi)制造業(yè)供應(yīng)鏈本身有很大的創(chuàng)新優(yōu)勢，比如不斷試錯、快速迭代的工程能力，我們希望通過投資和投后賦能，把中國制造業(yè)企業(yè)的優(yōu)勢進(jìn)一步放大、并能夠走向更多的市場。

針對制造業(yè)的人才服務(wù)，是高瓴DVC團隊的另一項工作重點。我們和很多創(chuàng)始人都達(dá)成了共識：制造業(yè)要升級，開拓性地吸納和激勵高端人才、跨界人才是關(guān)鍵。比如互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)軟件人才、國際企業(yè)技術(shù)人才，不但要把他們“引誘”進(jìn)制造業(yè)，還要通過創(chuàng)新的股權(quán)架構(gòu)方案等激發(fā)他們的創(chuàng)造力。我們定制了專門服務(wù)于制造業(yè)的全鏈條產(chǎn)品，包括人才支持、組織發(fā)展支持和生態(tài)構(gòu)建。舉個例子，我們投資的一家托盤生產(chǎn)制造企業(yè)就曾委托我們找高端調(diào)度人才，最后在高瓴DVC人才團隊幫助下，匹配到了此前在互聯(lián)網(wǎng)公司做智能物流的算法專家，兩者對調(diào)度精準(zhǔn)性的把握是非常接近的。

再比如我們的精益管理服務(wù)。它能夠幫助制造業(yè)解決“由量到質(zhì)的升級”這一關(guān)鍵問題的核心工具。精益是一整套完整的方法論，本質(zhì)是為企業(yè)打造內(nèi)生能力，提升其“反脆弱性”。而高瓴DVC有專業(yè)背景的精益團隊，可以通過與企業(yè)家共創(chuàng)的方式，授人以漁，幫助企業(yè)減少浪費、小步迭代，持續(xù)性地改善產(chǎn)品品質(zhì)、提高生產(chǎn)效能。

除此之外，高瓴DVC的服務(wù)還包括幫助企業(yè)制定財務(wù)戰(zhàn)略、幫助大家更高效地使用資金、開拓新領(lǐng)域下游客戶、幫企業(yè)發(fā)現(xiàn)未來能產(chǎn)生化學(xué)反應(yīng)的戰(zhàn)略資源等，這些都散落在我們和企業(yè)的日常相處中。一位做上游材料的企業(yè)家跟我說，他數(shù)了下高瓴給他拉的微信群，發(fā)現(xiàn)通過我們對接的客戶就超過30家。而我們的一位年輕投資人，今年在陪我們投的機器人企業(yè)考察海外市場過程中，不但幫企業(yè)成功找到了新的戰(zhàn)略方向，還和企業(yè)家一起經(jīng)歷了新冠確診，建立了“出生入死”的革命友情。

我們一直說，高瓴的角色就是企業(yè)家的“陪練”：我們永遠(yuǎn)坐在你的副駕駛上，需要打氣的時候打氣，需要看路的時候幫忙看路，需要工具的時候我們的工具包永遠(yuǎn)敞開。我們希望自己不只是“出現(xiàn)在創(chuàng)新發(fā)生之處”的投資人，而是能夠更深度地參與創(chuàng)新、加速創(chuàng)新發(fā)生的投資人，以這樣的方式，去和創(chuàng)業(yè)者企業(yè)家們同行，去為產(chǎn)業(yè)和社會創(chuàng)造更大價值。