財聯(lián)社7月6日訊（記者 林堅）作為券商競爭力的體現(xiàn)，研究業(yè)務歷來受到監(jiān)管關注。財聯(lián)社記者獲悉，近日，中證協(xié)啟動了一年一度對券商發(fā)布證券研究報告業(yè)務經營情況的統(tǒng)計，券商需要在7月19日完成反饋。

圖為本次情況統(tǒng)計表內新增的部分

作為每年的例行工作，摸底主要是為了客觀反映券商發(fā)布證券研究報告業(yè)務開展情況，促進發(fā)布證券研究報告業(yè)務健康發(fā)展。今年中證協(xié)對券商研究業(yè)務的摸底工作提早了兩個月，去年是在9月份。此外，今年工作內容有三個方面的變化與不同：

一是中證協(xié)新增對券商參與分析師外部評選情況的調研，具體包括名稱、組織單位、獲獎情況，有無專項獎勵、是否與考核掛鉤，公司對外部評選機構如何評估等等內容；

二是今年中證協(xié)也邀請券商建言獻策，關于對發(fā)布研究報告業(yè)務發(fā)展提出自己的意見建議，這并不在往年的工作內容中；

三是今年新增對券商發(fā)布的北交所上市公司研究報告數(shù)量（份），以及覆蓋的北交所上市公司數(shù)量（家）的情況反饋。

據(jù)記者了解，中證協(xié)在對券商報送的情況進行匯總統(tǒng)計后形成統(tǒng)計分析報告，并將統(tǒng)計分析報告和統(tǒng)計結果在行業(yè)內公布供各公司參考。

摸底內容與往年基本無異，監(jiān)管趨嚴成為新背景

除了上述新增內容，今年主要調研內容與往年基本無異，仍然主要涵蓋了十個方面，分別是研究部門設置和人員組成、證券分析師人員構成情況，研究銷售部門設置和人員組成，公司是否設立首席經濟學家，公司境外研究部門設置情況，覆蓋的機構客戶數(shù)，服務的機構客戶傭金收入，發(fā)布的研究報告和覆蓋上市公司數(shù)，和外請專家服務情況。

其中，關于首席經濟學家的情況調研，今年內容更加具體，新增了“日常管理歸屬于公司哪個部門”的情況，更加體現(xiàn)了對于首席經濟學家的管理導向。

可以看到，今年中證協(xié)摸底研究最為突出的內容兩方面，一是券商參與外部評選，二是對發(fā)布研究報告業(yè)務發(fā)展的建議征求。記者從業(yè)界獲悉，券商研究所較多存在分析師考核與評選獲獎掛鉤的情況，并設有部分獎勵，主要是為了發(fā)揮激勵作用，將分析師所獲得的市場認可度轉化為研究業(yè)務的持續(xù)動力。此外，征求關于發(fā)布研究報告發(fā)展的建議進一步反映了監(jiān)管對于行業(yè)發(fā)展的引導與管理。

近期，伴隨著證監(jiān)會對2022年券商證券研究報告業(yè)務“雙隨機”現(xiàn)場檢查的結束，大量罰單紛至沓來，2023年上半年成為近年來研究業(yè)務被罰最多的一段時間，這也成為本次摸底工作的一個新的時間背景。自今年5月18日首份罰單落地以來，截至目前，多地證監(jiān)局已累計發(fā)布40多張券商研報罰單，涉及券商24家。據(jù)記者了解，“雙隨機”現(xiàn)場檢查專項工作共覆蓋45家券商和300篇研報。按此計算，目前被查出問題的券商數(shù)量已經近半，后續(xù)仍可能有券商以及分析師被罰。

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年上半年，券商分析師平均一天產出500多篇研究報告。有券商人士告訴記者，研報質量的走低，應當及時重視起來，研究業(yè)務是券商核心競爭力的體現(xiàn)所在。除了走量，應更加注重質量。繼續(xù)加強監(jiān)管、運用聲譽機制等舉措規(guī)范券商研報發(fā)布，從而更加有效、持續(xù)提升研報質量。

記者留意到，證監(jiān)會此前對券商研報制作目前仍存在的三大問題進行了通報，一是部分公司內控制度未根據(jù)法規(guī)規(guī)范要求及時更新調整；二是部分公司內控制度執(zhí)行有效性不足；三是具體研報制作審慎性不足，個別員工私自發(fā)表證券分析意見，而這一點同樣也是ChatGPT撰寫研報最大的風險因素來源。

對此，證監(jiān)會也重申了四點法規(guī)規(guī)范要求。一是加強研報信息來源和留痕管理，打牢高質量研報堅實基礎；二是強化研報制作、審核、發(fā)布全流程內部控制，著力提升專業(yè)質量和合規(guī)水平，壓實制作環(huán)節(jié)責任要求，確保研報專業(yè)審慎；三是規(guī)范公開發(fā)表言論和客戶服務活動管控，強化輿情風險管理；四是完善人員績效考核和內部問責制度，促進行業(yè)發(fā)展行穩(wěn)致遠。

針對行業(yè)的現(xiàn)況，中證協(xié)也采取了較多實質舉措加以他律與自律的管理。今年6月，中證協(xié)開展發(fā)布證券研究報告業(yè)務培訓，研報業(yè)務所有從業(yè)人員，包括證券分析師、研究助理、質控合規(guī)人員、研報銷售人員參與培訓。中證協(xié)表示，各公司需要高度重視此次培訓工作。培訓旨在為落實2022年發(fā)布證券研究報告業(yè)務“雙隨機”現(xiàn)場檢查相關工作安排，鞏固專項工作成果，加強行業(yè)警示教育。

去年已重申外部評選合規(guī)性與研報審慎性

實際上，新增對分析師參與外部評選以及發(fā)布證券研究報告業(yè)務情況的摸底，或可從去年中證協(xié)一份通報中找到先兆。2022年8月，中證協(xié)向券商下發(fā)情況通報，再次重申加強對發(fā)布證券研究報告業(yè)務和證券分析師參加外部評選自律管理，規(guī)范證券分析師執(zhí)業(yè)行為，防范利益沖突，推動證券研究業(yè)務健康發(fā)展。

在加強對證券分析師參加外部評選的管理方面，中證協(xié)要求，各券商應按照《證券分析師參加外部評選規(guī)范》的要求，加強對證券分析師參加外部評選的管理，認真審核參評人員參評資格。分析師在報名后至評選結果公布前因違法違規(guī)受到證監(jiān)會行政處罰、被證監(jiān)會采取行政監(jiān)管措施或被立案調查，或被協(xié)會采取書面自律管理措施，分析師所在機構應當在知悉上述情況當天告知評選主辦方，并向評選主辦方提出終止相關分析師及其所在參評團隊繼續(xù)參評。

此外，中證協(xié)還提到，分析師在評選結果公布后至本年度結束前受到前述處理或立案調查，分析師所在機構應當在知悉上述情況當天告知評選主辦方，并向評選主辦方提出取消相關分析師及其所在參評團隊當年獲得的獎項。

中證協(xié)表示，為落實《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》關于披露公司持股情況的要求，加強合規(guī)管理，經研究，券商發(fā)布對具體股票做出明確估值和投資評級的證券研究報告，公司持有該股票達到相關上市公司已發(fā)行股份1%以上的，應當在證券研究報告中向客戶披露本公司持有該股票的具體情況（包括持股業(yè)務類別、持股量、鎖定期等）和發(fā)布研報業(yè)務潛在的利益沖突風險，且在證券研究報告發(fā)布日及第二個交易日，不得進行與證券研究報告觀點相反的交易。

中證協(xié)也對券商持有上市公司股份的類型進行了明確限定：包括在券商自有資金賬戶下，除做市業(yè)務外，包銷、自營等業(yè)務持股以及另類子公司持股（主要為跟投），且持股類型包括上市公司A股和H股已發(fā)行股份。

在調研紀要管理方面，中證協(xié)表示，各券商應嚴格按照《發(fā)布證券研究報告執(zhí)業(yè)規(guī)范》規(guī)定，加強對發(fā)布證券研究報告相關人員進行上市公司調研活動管理，調研紀要僅供內部存檔或撰寫研究報告使用，不得對外發(fā)布或提供給客戶，如發(fā)現(xiàn)違反規(guī)定發(fā)送調研紀要，協(xié)會將依據(jù)有關自律規(guī)定進行嚴肅查處。

本文源自財聯(lián)社記者 林堅