中新經(jīng)緯7月10日電 上周(7月3日-7日)，A股主要股指震蕩下跌，上證指數(shù)累跌0.17%，再度失守3200點(diǎn)；深證成指累跌1.25%，創(chuàng)業(yè)板指累跌2.07%。對(duì)于后市，梳理券商最新研報(bào)觀點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，業(yè)內(nèi)主要聚焦兩大核心詞匯：反轉(zhuǎn)、中報(bào)業(yè)績(jī)。

【中金公司】A股：積極因素正在積累

中金公司認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)正進(jìn)入重要的數(shù)據(jù)和政策觀測(cè)窗口期，未來一周將發(fā)布6月及二季度經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)，可能進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)宏觀政策支持的預(yù)期。建議未來繼續(xù)關(guān)注政策取向和落實(shí)情況，如若后續(xù)政策應(yīng)對(duì)得當(dāng)，對(duì)市場(chǎng)中期前景不必悲觀，維持對(duì)下半年A股市場(chǎng)中性偏積極看法，結(jié)合政策預(yù)期的邊際變化擇機(jī)布局。

行業(yè)建議短期成長(zhǎng)為主線，中期看消費(fèi)。中報(bào)期間關(guān)注業(yè)績(jī)可能超預(yù)期低預(yù)期個(gè)股。建議關(guān)注三條主線：1)順應(yīng)新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新趨勢(shì)的偏成長(zhǎng)領(lǐng)域，尤其是人工智能和數(shù)字經(jīng)濟(jì)等科技成長(zhǎng)賽道，下半年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈有望具備周期反轉(zhuǎn)與技術(shù)共振的機(jī)會(huì)；軟件端繼續(xù)關(guān)注人工智能有望率先實(shí)現(xiàn)行業(yè)賦能領(lǐng)域，如辦公軟件等。2)需求好轉(zhuǎn)或庫存和產(chǎn)能等供給格局改善，具備較大業(yè)績(jī)彈性的領(lǐng)域，例如白酒、白色家電、珠寶首飾、電網(wǎng)設(shè)備和航海裝備等。3)股息率高且具備優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流的領(lǐng)域，低估值國(guó)央企仍有修復(fù)空間。

【中信建投證券】繞業(yè)績(jī)確定性與滲透提升布局

中信建投證券指出，雖然市場(chǎng)一致預(yù)期本月美聯(lián)儲(chǔ)加息，但本周美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，大概率加息周期已進(jìn)入收尾。本周市場(chǎng)縮量明顯，預(yù)示市場(chǎng)已走入“W”型底部。但從市場(chǎng)空間底模型來看，目前市場(chǎng)已跌至M2折算底部附近，宏觀流動(dòng)性仍將為市場(chǎng)提供堅(jiān)實(shí)的支撐，當(dāng)前值得積極布局。

近期基本面趨勢(shì)及政策進(jìn)一步細(xì)則均未明朗，疊加業(yè)績(jī)預(yù)告期到來，圍繞業(yè)績(jī)確定性及超預(yù)期方向的輪動(dòng)加速。

【中信證券】正處三重谷底，布局中報(bào)行情

中信證券表示，當(dāng)前市場(chǎng)仍處于經(jīng)濟(jì)、政策和情緒的三重谷底，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率快速放緩的趨勢(shì)將在三季度出現(xiàn)改觀，政策仍將聚焦在產(chǎn)業(yè)和防風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，匯率快速貶值階段接近尾聲，減量博弈的狀態(tài)延續(xù)，產(chǎn)業(yè)主題行情還需等待，當(dāng)前建議積極參與中報(bào)行情。

中報(bào)行情建議重點(diǎn)關(guān)注：1)科技板塊中，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的傳統(tǒng)主營(yíng)業(yè)務(wù)需求轉(zhuǎn)暖的領(lǐng)域，包括運(yùn)營(yíng)商、通信設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備，還有部分出口導(dǎo)向的消費(fèi)電子。2)消費(fèi)板塊當(dāng)中，出行鏈(機(jī)場(chǎng)、酒店、景區(qū)、餐飲)，庫存持續(xù)去化的家電、家居、品牌服飾，以及前期相對(duì)冷門的純內(nèi)需品種，例如啤酒、珠寶。3)制造和周期板塊中，上游資源品盈利較好的主要為油氣、火電，中游制造中報(bào)預(yù)期較強(qiáng)的集中在新能源，包括光伏一體化、電力設(shè)備，部分銷量領(lǐng)先的新能源車及其供應(yīng)商。此外，從整個(gè)下半年布局的角度，繼續(xù)堅(jiān)守科技、能源資源和國(guó)防三大安全領(lǐng)域中有政策催化或業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)的品種。

【招商證券】A股基本面和外部流動(dòng)性環(huán)境初現(xiàn)拐點(diǎn)

招商證券表示，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，A股基本面和外部流動(dòng)性環(huán)境初現(xiàn)拐點(diǎn)。上一次出現(xiàn)類似的內(nèi)外部拐點(diǎn)是2018年12月，A股盈利拐點(diǎn)初現(xiàn)和美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束加息。淡化對(duì)于宏觀數(shù)據(jù)的糾結(jié)，回到尋找盈利結(jié)構(gòu)性改善的方向，成為下一個(gè)階段A股主要基調(diào)。

從內(nèi)部的貨幣條件來看，今年以來央行仍然保持了貨幣條件的相對(duì)穩(wěn)中有松，年內(nèi)下調(diào)了一次存款準(zhǔn)備金率，下調(diào)了一次利率，當(dāng)前整體市場(chǎng)利率水平較低，流動(dòng)性相對(duì)充裕，對(duì)于A股來說貨幣條件有利于估值的抬升。從歷史來看，如果以央行總資產(chǎn)增速作為貨幣環(huán)境的重要指標(biāo)，在央行的總資產(chǎn)增速上行的過程中，A股往往保持震蕩上行的趨勢(shì)。

【安信證券】贏在當(dāng)下：沉住氣，熬過去

安信證券認(rèn)為，上周離岸人民幣匯率依然在7.2水平高位震蕩，市場(chǎng)整體處于“逐漸走出磨底期，技術(shù)性反彈有望展開”的階段。在“人民幣匯率波動(dòng)受到重視+經(jīng)濟(jì)階段性底在三季度探明+一攬子政策預(yù)期”的牽引下，市場(chǎng)有望再次轉(zhuǎn)向“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”定價(jià)，逐漸走出“大盤至底需磨底”的模式，開啟技術(shù)性反彈，TMT+消費(fèi)的配置抓手將逐漸清晰。

【西部證券】是時(shí)候關(guān)注業(yè)績(jī)底了

西部證券指出，雖然二季度以來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率回落，從PMI、工業(yè)增加值、通脹等指標(biāo)來看整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)運(yùn)行偏弱，但是與A股盈利高度相關(guān)的工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)開始筑底回升。4月以來市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)預(yù)期的下修已經(jīng)較為充分的反映在各類資產(chǎn)價(jià)格中，隨著國(guó)內(nèi)貨幣政策窗口打開，穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步發(fā)力，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能修復(fù)，疊加下半年庫存周期啟動(dòng)，順周期行業(yè)有望迎來底部反轉(zhuǎn)。

【國(guó)信證券】寬貨幣預(yù)期下，關(guān)注上游周期翻轉(zhuǎn)

國(guó)信證券表示，2023 年7月大類資產(chǎn)價(jià)格展望：股票方面，經(jīng)濟(jì)度過低谷，股市估值底部已經(jīng)確認(rèn)。目前5月制造業(yè)PMI觸底、6月反彈，經(jīng)濟(jì)基本面在 2023 年大概率已經(jīng)度過低谷，股市的估值修復(fù)也值得期待。人工智能為主線、中特估為次主線的主題投資有望延續(xù)。

【平安證券】關(guān)注業(yè)績(jī)指引下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

平安證券認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)緩慢修復(fù)，政策重在穩(wěn)定預(yù)期、地方債化解關(guān)注加大、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再強(qiáng)化等多重因素交織之下，上周A股市場(chǎng)延續(xù)低位震蕩當(dāng)前市場(chǎng)格局下建議注重結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，關(guān)注業(yè)績(jī)高增或預(yù)期改善的板塊或個(gè)股，如新能源、機(jī)械、汽車等。全年繼續(xù)看好數(shù)字科技TMT和中特估主線，提示密切跟蹤產(chǎn)業(yè)邊際變化，把握調(diào)整后的逢低布局機(jī)會(huì)。(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)