導(dǎo)語

為每個(gè)獨(dú)特的家族客戶采用個(gè)性化的財(cái)務(wù)報(bào)表，不僅有助于提高客戶滿意度和加強(qiáng)關(guān)系，而且有助于更好的決策。

隨著財(cái)富的積累，國內(nèi)越來越多的家族開始建立自己的私人家族辦公室。新成立的家族辦公室的新手CFO心中常常帶著疑問，家族辦公室的財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)該怎么做？其他家族又是用什么財(cái)務(wù)報(bào)告來了解他們家族企業(yè)的財(cái)務(wù)健康狀況？

FO財(cái)務(wù)報(bào)表越來越重要

業(yè)內(nèi)的通常觀點(diǎn)認(rèn)為，家族辦公室是對(duì)超高凈值家族以一張完整資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行全面集中管理和治理的機(jī)構(gòu)。這里所指的“資產(chǎn)負(fù)債表”不但包含其狹義資產(chǎn)即金融資本，也包含其廣義資產(chǎn),即家族資本、人力資本和社會(huì)資本。今天我們要討論的是私人家族辦公室的狹義“財(cái)務(wù)報(bào)表”要怎么做。

私人家族辦公室通常成立獨(dú)立的機(jī)構(gòu)、聘用投資經(jīng)理、自行管理家族資產(chǎn)組合(而不是委托金融機(jī)構(gòu)來管理)，幫助家族在沒有利益沖突的安全環(huán)境中更好地完成財(cái)富管理保全目標(biāo)。

對(duì)于已經(jīng)設(shè)立或者正在使用家族辦公室的家族成員來說，他們很想對(duì)自己的家族財(cái)富和投資情況了如指掌。

Cerity Partners合伙人杜邦告訴《家族辦公室》，家族辦公室面臨著來自他們所服務(wù)的家族的越來越大的壓力和更大的挑戰(zhàn)。家庭成員流動(dòng)性強(qiáng)，地理位置分散。他們不同的品味，需求和興趣可以迅速改變。無論是選擇投資，購買新房，還是為子孫后代規(guī)劃財(cái)富，家族成員都在密切關(guān)注自己的財(cái)務(wù)狀況。家族辦公室比以往任何時(shí)候都更有責(zé)任為客戶提供清晰、簡明的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

“作為家族財(cái)務(wù)管理員，你的責(zé)任是提供一個(gè)清晰和誠實(shí)的財(cái)務(wù)敘述，幫助他們實(shí)現(xiàn)他們的目標(biāo)，成為他們財(cái)務(wù)故事中更積極的參與者。”杜邦說。

在一天或一周、一個(gè)月或一個(gè)季度結(jié)束時(shí)，生成一組能夠捕獲正確信息的財(cái)務(wù)報(bào)告，為他們提供了一個(gè)清晰的報(bào)表，他們擁有什么，他們欠什么，以及當(dāng)前和未來的盈利能力。更重要的是，這些報(bào)告可以很容易地家族成員被最終理解。尤其對(duì)于私人多家族辦公室來說，這對(duì)于建立透明度和建立家族客戶信任至關(guān)重要。為每個(gè)獨(dú)特的家族客戶采用個(gè)性化的財(cái)務(wù)報(bào)表，不僅有助于提高客戶滿意度和加強(qiáng)關(guān)系，而且有助于更好的決策。

重視家族成員的閱讀偏好

對(duì)于家族辦公室來說，提供正確的財(cái)務(wù)報(bào)告可能是一項(xiàng)耗時(shí)且要求極高的任務(wù)，不僅要報(bào)告復(fù)雜的投資和錯(cuò)綜復(fù)雜的所有權(quán)結(jié)構(gòu)，而且要與多個(gè)人打交道，他們每個(gè)人都有一套獨(dú)特的偏好和期望。

誰將閱讀這份報(bào)告？哪些信息與他們相關(guān)？他們會(huì)從單一頁面的財(cái)務(wù)表板中獲得更多嗎？

他們更喜歡什么樣細(xì)節(jié)？他們是在做決定還是只是登記？這些報(bào)告會(huì)豐富閱讀者對(duì)他們財(cái)務(wù)狀況的理解嗎？還是給他們制造混淆？

據(jù)家族辦公室財(cái)務(wù)咨詢公司Burgher Haggard的主席Clint Haggard介紹，事實(shí)上，家族辦公室系統(tǒng)中通常有3種類型的閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表用戶,他們分別是家族辦公室的日常經(jīng)理/主管(CFO，CEO，Exec.基金會(huì)總監(jiān)，受托人，各種副總裁)、注冊(cè)會(huì)計(jì)師和稅務(wù)師、家族成員（他們不需要日常管理，但需要概要）。

Clint Haggard 認(rèn)為，家族辦公室財(cái)務(wù)管理人員需要詢問這三組用戶他們希望財(cái)務(wù)報(bào)表里有什么內(nèi)容，多久要查閱一次。

對(duì)于日常管理經(jīng)理，通常他們需要周報(bào)和月報(bào)以及季報(bào)：

一份現(xiàn)金財(cái)務(wù)報(bào)告，顯示所有實(shí)體在銀行的現(xiàn)金，并核對(duì)任何未完成的支票。對(duì)任何未付支票進(jìn)行了對(duì)賬。各實(shí)體的合并損益表和資產(chǎn)負(fù)債表，所有實(shí)體的凈值趨勢(shì)圖，資產(chǎn)分配圖(包括股票，固定收益，現(xiàn)金，私募股權(quán)，對(duì)沖，個(gè)人資產(chǎn)，牧場(chǎng)，礦產(chǎn))。有些人甚至在過去的6個(gè)月里對(duì)此做了一個(gè)趨勢(shì)平衡，這樣經(jīng)理就可以看到它隨著時(shí)間的推移而上升或下降。

對(duì)于被動(dòng)的家族成員來說，他們可能需要查看的是每季度或每年：

受益人的資產(chǎn)負(fù)債表跨越他們擁有權(quán)益的信托公司/有限責(zé)任合伙公司。

受益人過去5年所有實(shí)體的Trending凈值。

尤其重要的是，家族成員代際差異以及他們閱讀偏好。例如，第一代的家族成員可能更喜歡硬拷貝紙質(zhì)報(bào)表，而年輕一代則傾向于移動(dòng)、按需報(bào)告。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表，如資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表，肯定不適合每個(gè)富有的投資者。對(duì)一些人來說，這些報(bào)告乏善可陳，缺乏有趣的信息。但對(duì)于精明的投資者或前企業(yè)主來說，這些財(cái)務(wù)狀況文件是了解他們財(cái)富可持續(xù)性的基石。

家族辦公室財(cái)務(wù)報(bào)表細(xì)節(jié)

家族辦公室軟件服務(wù)公司SEI Archway建議，現(xiàn)代家族辦公室財(cái)務(wù)報(bào)表中應(yīng)該包括以下這些方面的披露：

（一）凈資產(chǎn)
當(dāng)涉及到凈值報(bào)告時(shí)，高凈值個(gè)人和家庭構(gòu)成了一個(gè)明顯的挑戰(zhàn)。他們不僅擁有多個(gè)銀行和托管賬戶，而且經(jīng)常參與各種投資伙伴關(guān)系，私募股權(quán)和對(duì)沖基金交易，房地產(chǎn)和直接商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資。這仍然沒有考慮到他們的個(gè)人資產(chǎn)，如房子，車輛，飛機(jī)，藝術(shù)品和珠寶。

（二）資產(chǎn)配置/風(fēng)險(xiǎn)敞口
基于Camden Wealth與瑞銀(UBS)合作編寫的2018年全球家族辦公室報(bào)告，家族辦公室正繼續(xù)每年重復(fù)其投資策略，尋求保持財(cái)富與增長之間的平衡。隨著戰(zhàn)略的變化和對(duì)特定資產(chǎn)類別、地區(qū)或經(jīng)理的分配的波動(dòng)，能夠隨時(shí)跟蹤和報(bào)告這些變化的分配是很重要的。

所以，家族辦公室的財(cái)務(wù)報(bào)表需要將各種資產(chǎn)配置和披露報(bào)告放在一起，為家族成員提供一個(gè)窗口，了解他們的投資相對(duì)于其投資策略和基準(zhǔn)的表現(xiàn)。能夠生成報(bào)告，顯示針對(duì)目標(biāo)分配模型的實(shí)際分配情況、資產(chǎn)配置歷史記錄和各種法律實(shí)體的投資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）投資活動(dòng)和控股
在我所有的投資賬戶中，我擁有多少GE股票？

我的投資的成本基礎(chǔ)與市場(chǎng)價(jià)值是什么？

我的投資預(yù)計(jì)能產(chǎn)生多少現(xiàn)金流？

這是家族成員關(guān)心的問題，投資活動(dòng)和控股情況的資產(chǎn)報(bào)告在財(cái)務(wù)報(bào)表中異常重要。如果不知道從哪里著手的話，可以考慮評(píng)估使用直接數(shù)據(jù)饋送到銀行和托管人的技術(shù)解決方案或外包服務(wù)提供商，以幫助您收集、標(biāo)準(zhǔn)化和管理客戶的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

（四）績效和歸因
業(yè)績和歸屬感是高凈值投資者用來衡量個(gè)人投資和經(jīng)理人成功與否的關(guān)鍵指標(biāo)。研究顯示，家族辦公室更喜歡將其股權(quán)、固定收益和對(duì)沖基金投資的管理外包，同時(shí)在內(nèi)部管理其私募股權(quán)投資組合。這可能需要相當(dāng)多的外部參與者，這意味著要承擔(dān)從幾個(gè)不同來源收集性能詳細(xì)信息的艱巨過程，在某些情況下，還需要手動(dòng)合并數(shù)據(jù)。

有業(yè)內(nèi)人士建議采用整體的績效分析方法，側(cè)重于整合跨資產(chǎn)類別、經(jīng)理、托管人和地理位置的信息，并在單個(gè)視圖中呈現(xiàn)這些信息。通過利用性能報(bào)告軟件、API和自動(dòng)數(shù)據(jù)饋送等復(fù)雜工具，家族辦公室和財(cái)務(wù)顧問可以創(chuàng)建代表更廣泛財(cái)務(wù)圖景的報(bào)告。

（五）風(fēng)險(xiǎn)分析
隨著越來越多的家族辦公室尋求更大的透明度來了解與其整體投資戰(zhàn)略相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，利用整合的力量是很重要的。通過為高凈值客戶建立單一的投資信息數(shù)據(jù)庫，可以輕松分析多個(gè)維度(如資產(chǎn)類別、經(jīng)理和流動(dòng)性)的數(shù)據(jù)，以了解潛在風(fēng)險(xiǎn)。

此外，隨著越來越多的技術(shù)公司提供跨廣泛接受的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)(如標(biāo)準(zhǔn)偏差、夏普比率、下降、Beta、Alpha、R平方、相關(guān)性和向上/向下捕獲)的可見性，高凈值個(gè)人和家庭正在獲得更多的機(jī)構(gòu)質(zhì)量報(bào)告指標(biāo)。

（六）另類資產(chǎn)
在過去的十年里，另類資產(chǎn)已經(jīng)成為富裕家庭投資組合中的主要資產(chǎn)。由于具有固有的獨(dú)特性能和活動(dòng)屬性，將另類資產(chǎn)合并到傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)告中可能具有挑戰(zhàn)性。

據(jù)了解，許多FO轉(zhuǎn)向了變通方法，如電子表格和對(duì)報(bào)表的過度簡化的單行估值。但事實(shí)是，這些信息并沒有提供足夠的細(xì)節(jié)來真正幫助客戶了解他們的對(duì)沖基金和私募股權(quán)投資。然而，在適當(dāng)?shù)墓ぞ叩轿坏那闆r下，F(xiàn)O可以全面跟蹤現(xiàn)金流活動(dòng)、公允市場(chǎng)價(jià)值、基礎(chǔ)、業(yè)績、投資流動(dòng)性和費(fèi)用結(jié)構(gòu)。


（七）固定收益分析
債券和其他債務(wù)工具繼續(xù)在許多家族辦公室的投資策略中扮演重要角色，平均占家族辦公室投資組合的近16%。這意味著，能夠提供固定收益特征、應(yīng)計(jì)利息、現(xiàn)金預(yù)測(cè)和信用評(píng)級(jí)的快照對(duì)于管理這一重要資產(chǎn)類別至關(guān)重要。

建立一個(gè)系統(tǒng)來獲取面值、市場(chǎng)價(jià)值、收益率、持續(xù)期和凸度等細(xì)節(jié)-更好的是，自動(dòng)計(jì)算利息和攤銷-是一種有效的方式，可以清晰地了解客戶的固定收益投資。

（八）預(yù)算和預(yù)測(cè)
看財(cái)務(wù)報(bào)表的人通常最想知道的是：我們有多少錢？將來會(huì)有多少錢？這些錢是怎么花的？

從聚合多個(gè)支票和儲(chǔ)蓄賬戶的信息到跟蹤投資流動(dòng)性和即將到來的現(xiàn)金流，家族辦公室負(fù)責(zé)滿足客戶的高預(yù)期和多變預(yù)期。無論家族成員需要支付意想不到的醫(yī)療費(fèi)，購買新房還是為新的投資獲取現(xiàn)金，準(zhǔn)備預(yù)算與實(shí)際比較和現(xiàn)金流預(yù)測(cè)都可以幫助家族辦公室都能快速準(zhǔn)確地幫助家族成員規(guī)劃小額和大額支出，同時(shí)讓他們著眼于他們的長期財(cái)務(wù)目標(biāo)。

（九）費(fèi)用匯總
對(duì)于超級(jí)富豪來說，消費(fèi)活動(dòng)十分復(fù)雜，從簡單的公用事業(yè)和信用卡賬單到多個(gè)房產(chǎn)的家庭開支、投資資本募集，甚至是納稅。在冗長的供應(yīng)商名單和無窮無盡的交易之間，家族辦公室需要努力追蹤、分類和管理客戶的消費(fèi)行為。報(bào)告可以洞察家族花費(fèi)了多少，這些費(fèi)用是如何分配的，誰得到了付款，這些都是私人家族辦公室牢牢掌握家族客戶的消費(fèi)習(xí)慣的關(guān)鍵。謹(jǐn)慎的費(fèi)用報(bào)告也可以幫助確保家族辦公室和家族成員都遵守家族的財(cái)富保全的使命。

文|綜合編輯

《商訊?家族辦公室》雜志訂閱地址：https://huiyufott.mikecrm.com/9On31n7