針對券商板塊投資價值，信達證券認為，一方面，經(jīng)濟持續(xù)回升向好是大的趨勢，未來增量經(jīng)濟驅(qū)動政策有望出臺，提振市場信心推升交投活躍度，或?qū)⒗萌贪灏鍓K；另一方面，證券公司是金融市場服務(wù)實體經(jīng)濟的關(guān)鍵一環(huán)，或在新一輪政策中獲得機遇。

信達證券指出，當(dāng)前兩大因素將支持券商板塊行情。

第一，基本面向好。

從已披露的21家上市券商半年報業(yè)績看，20家均實現(xiàn)業(yè)績顯著增長，多由自營收入同比回升貢獻，在此背景下我們維持之前全年行業(yè)增長25%的判斷。同時，處在業(yè)務(wù)放松周期的券商，有動力且有能力基于客戶需求逐步提升杠桿，這有望成為ROE提升的關(guān)鍵。在當(dāng)前經(jīng)濟企穩(wěn)預(yù)期逐漸形成的背景下，市場回暖亦有望利好券商板塊。

數(shù)據(jù)來源：上市公司公告。

第二、內(nèi)外環(huán)境持續(xù)改善。

從宏觀環(huán)境來看，美國CPI和就業(yè)數(shù)據(jù)使得人民幣貶值壓力得到緩解，來自于美國財政補貼帶來的制造業(yè)成本競爭力或不可持續(xù)，同時對中國優(yōu)勢制造業(yè)的政策限制伴隨美國政府高層官員先后訪華也釋放出積極信號。

當(dāng)前我國自身處在“抓緊實施一批針對性、組合性和協(xié)同性強政策措施”的階段，伴隨穩(wěn)增長政策，企業(yè)和居民的信心有望逐步恢復(fù)。降息周期下對券商板塊或可保持樂觀。

值得注意的是，當(dāng)前證券板塊（中證全指證券公司指數(shù)）PB估值僅1.3倍，處于近10年10%左右分位點，疊加公募基金費率改革，對券商板塊悲觀預(yù)期有望逐步釋放?？紤]到當(dāng)前券業(yè)正處于周期底部向上復(fù)蘇階段，疊加當(dāng)前機構(gòu)持倉極低，當(dāng)前板塊的投資性價比持續(xù)凸顯。

二級市場方面，中證全指證券公司指數(shù)目前最新點位僅有653點，已近2月處于半年線下方；ETF資金方面，券商ETF（512000）近來調(diào)整區(qū)間持續(xù)獲得資金關(guān)注。

上交所數(shù)據(jù)顯示，券商ETF（512000）6月單月獲資金凈流入近17億元，短期流入速度明顯增多，期間基金份額三度刷新上市以來新高，刷新此前的283億份份額新高！目前基金規(guī)模超238億元。

看好券商板塊估值修復(fù)行情的投資者不妨重點關(guān)注券商ETF（512000）。資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，一鍵囊括50只上市券商股，其中近6成倉位集中于十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉位兼顧中小券商的業(yè)績高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發(fā)特點，是集中布局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。

風(fēng)險提示：券商ETF被動跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，該指數(shù)基日為2007.6.29，發(fā)布于2013.7.15。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向?；鸸芾砣嗽u估的本基金風(fēng)險等級為R3-中風(fēng)險，適合適當(dāng)性評級C3以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責(zé)。另，本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資需謹慎。

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