今年以來，受諸多不利因素影響，全球金融市場持續(xù)動蕩，私募機構(gòu)獲取收益的難度提升，行業(yè)競爭壓力加大。低迷市場環(huán)境下，部分私募主動求變、采取免收管理費等方式逆市拓展業(yè)務(wù)，引發(fā)各方關(guān)注。

券商中國記者獲悉，一家名為“弘源泰平”的深圳量化私募近日推出管理費和業(yè)績報酬收費全免一年的限時促銷活動。無獨有偶，同期上海一家股票私募也對旗下產(chǎn)品采取了三年鎖定期“零固定管理費”模式。

私募免收管理費并非新鮮事物，今年來已有多家知名私募推出過相關(guān)政策，其背后原因各異。盡管這一動作被同業(yè)看作“砸人飯碗”，時常引發(fā)爭議，但不可否認的是，私募行業(yè)降費的趨勢近年來已隱現(xiàn)。當(dāng)然，也有專家提醒，投資者不應(yīng)僅以管理人收費高低作為選擇私募產(chǎn)品的決策依據(jù)。

這只私募1年費用全免

“11月認/申購即享費用全免1年，額度有限?！比讨袊浾咴谝患宜侥嫉漠a(chǎn)品宣傳頁上看到了吸引眼球的促銷字眼。

據(jù)券商中國記者從業(yè)內(nèi)了解，該私募名為“深圳市弘源泰平資產(chǎn)管理有限公司”，核心策略為期貨及衍生品策略，此次宣布1年費用全免的是該公司旗下CTA私募產(chǎn)品。中國基金業(yè)協(xié)會網(wǎng)站顯示，弘源泰平成立于2015年9月，注冊資本1620萬元，公司管理規(guī)模為5億元-10億元之間，全職員工人數(shù)14人。

公開資料顯示，弘源泰平的核心投研人員均為清華、北大出身，履歷頗為亮眼。其中，創(chuàng)始人文瀟是北京大學(xué)數(shù)學(xué)學(xué)士、哥倫比亞大學(xué)金融數(shù)學(xué)碩士，曾任職于Ernst & Young L.L.P.紐約總部，從事衍生品定價交易模型開發(fā)應(yīng)用等工作，覆蓋全球范圍股票、利率、商品、信用、外匯等各大類資產(chǎn)與衍生工具。文瀟后回國加入中國國家主權(quán)財富基金，從事資產(chǎn)配置與量化投資研發(fā)工作，2016年迄今，創(chuàng)業(yè)組建對沖基金公司弘源泰平，帶領(lǐng)團隊研發(fā)適用于境內(nèi)公開市場的投資策略。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月17日，該公司旗下產(chǎn)品今年來整體收益為10.64%，2016年7月29日有業(yè)績記錄開始運行至今，成立以來收益為99.21%，期間歷史最大回撤為-4.70%，發(fā)生在2021年11月。

“弘源泰平規(guī)模不大，從宣傳資料看，這次只是部分產(chǎn)品推出了1年免費，看上去更像是促銷的噱頭，當(dāng)然也可能公司是想盡快把規(guī)模做上去好進大型渠道的白名單?！庇袠I(yè)內(nèi)人士分析稱。

三年鎖定期“零固定管理費”

巧合的是，在弘源泰平推出限時全免的同期，上海一家股票私募也對旗下產(chǎn)品推出了三年鎖定期“零固定管理費”模式。

券商中國記者在相關(guān)推介資料中看到，該股票私募表示，代理人風(fēng)險是資管行業(yè)的重要風(fēng)險，對資管公司而言，固定管理費作為經(jīng)常性收入，理論上說持有人賺不賺錢都不會影響收入，規(guī)模匹配相應(yīng)的管理費，而業(yè)績報酬是不確定收入，只能依靠業(yè)績也就是管理人的能力。

為了更好貫徹公司投資體系，該私募開啟三年鎖定期“零固定管理費”的模式。通過制度來強化和客戶的利益一致性。

據(jù)了解，在這樣一種全新收費模式下，該股票私募免收固定管理費，但也適度提高了后端業(yè)績提成的比例。

私募降費成趨勢？

私募降費的趨勢近年來已在業(yè)內(nèi)隱現(xiàn)。僅在今年，就有多家明星私募陸續(xù)出臺過免收管理費的措施。究其原因，主要來自投資業(yè)績和同業(yè)競爭兩方面壓力。但這一話題在業(yè)內(nèi)頗為敏感，甚至有私募曾因降費招致同業(yè)質(zhì)疑。

今年2月，東方港灣但斌向投資人宣布，免收旗下累計凈值1元以下的產(chǎn)品管理費，回到1元面值后再收取。但斌當(dāng)時在內(nèi)部工作群坦言：“這樣（免收管理費）公司收入會少近1億元，這會給公司經(jīng)營帶來一定壓力，但困難時刻，我們希望與客戶一起共渡難關(guān)?！痹撓⒁欢仍跇I(yè)內(nèi)引起極大關(guān)注。

類似的還有敦和資管。敦和資管董事長施建軍今年4月公開表態(tài)，會對單位凈值低于1元的產(chǎn)品采取管理費或固定投資顧問費暫時性減收60%的措施。此外，量化私募希格斯投資在今年10月稱，即日起免除旗下某系列所有產(chǎn)品為期半年的管理費。

如果往前追溯到去年，幻方量化、景林資產(chǎn)、源樂晟資產(chǎn)等知名私募也都曾宣布過減免產(chǎn)品的管理費或贖回費。

“今年有部分私募免收管理費，其中大多數(shù)是公司產(chǎn)品業(yè)績回撤較大、出于安撫投資人的考慮，看起來只是市場特殊階段的特別舉措。但必須看到的是，實際上從前兩年起，就有些私募開始主動調(diào)低收費標(biāo)準(zhǔn)，傳統(tǒng)‘2+20’標(biāo)準(zhǔn)早已松動。比如有些私募會在增加產(chǎn)品鎖定期的同時，增設(shè)一定業(yè)績基準(zhǔn)，同時降低費率?！北本┠乘侥既耸糠Q。

值得一提的是，私募降費在業(yè)內(nèi)相當(dāng)敏感。上海某私募向券商中國記者表示，其推出免收管理費政策時，曾遭到過不少同業(yè)的質(zhì)疑。

投資者應(yīng)該如何看待這一問題？私募排排網(wǎng)財富研究部副總監(jiān)劉有華指出，長期來看，降費并不是私募機構(gòu)提升競爭力的有效方法，私募機構(gòu)更應(yīng)該通過增強投研團隊建設(shè)，來提升自身的投研能力，為客戶的投資保駕護航，尤其是投研團隊建設(shè)本身就需要雄厚的資金支持，所以對于投資者而言，更多希望私募收費能取之于投資者，又能用之于投資者，最終能給持有者帶來良好的投資服務(wù)體驗。

同樣對于投資者而言，也并不建議以私募收費高低來作為投資決策的重要依據(jù)，而更多應(yīng)該從私募的長期業(yè)績表現(xiàn)和自身投資風(fēng)險偏好出發(fā)，選擇合適自己和對的產(chǎn)品來進行理性投資。

責(zé)編：桂衍民

校對：王錦程