華夏時(shí)報(bào)（www.chinatimes.net.cn）記者 胡金華 上海報(bào)道

自購！自購！自購！隨著全市場投資產(chǎn)品收益的下滑和投資者認(rèn)購熱情低迷，從公募到銀行理財(cái)子，從券商自營到私募資本，越來越多的機(jī)構(gòu)都開始參與到發(fā)行產(chǎn)品的“自購”行為中來。

11月23日，資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到300億級別的頭部私募機(jī)構(gòu)上海保銀投資發(fā)布公告稱，基于對資本市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展的預(yù)期和對自身投資管理能力的信心，公司計(jì)劃于本年度以自有資金及員工資金合計(jì)1億元人民幣申購公司旗下管理的基金產(chǎn)品。與此同時(shí)，保銀投資也表示，截至當(dāng)前，保銀集團(tuán)及本公司內(nèi)部資金占比已超人民幣和美元基金總管理規(guī)模的20%。

而這并非當(dāng)前私募市場的個(gè)案。就在同日，私募排排網(wǎng)向《華夏時(shí)報(bào)》記者提供的最新數(shù)據(jù)顯示，目前私募市場是公布自購計(jì)劃的私募多達(dá)23家，這其中百億元級以上的包括寧泉資產(chǎn)、凱豐投資、宏錫基金等18家，50億元至100億元資產(chǎn)之間的私募機(jī)構(gòu)有寬投資產(chǎn)、弘尚資產(chǎn)等數(shù)家，這些公布自購計(jì)劃的私募們認(rèn)購的金額均在2000萬元以上，少則三五千萬元，多的則在1億元以上，總的自購規(guī)模超過30億元。

“今年基金自購主要基于幾方面的原因，一方面是因?yàn)樾星楸容^差，很多基金產(chǎn)品出現(xiàn)了比較大的回撤，投資者信心受到較大沖擊，這時(shí)候基金通過自購的方式，給投資者傳達(dá)了積極樂觀的信號，有助于增強(qiáng)投資者的持有信心，減少投資者非理性贖回帶來的損失；另一方面，從過往經(jīng)驗(yàn)來看，每一次非理性的大跌之后，市場必然會(huì)引來一輪爆發(fā)性的上漲，而且當(dāng)時(shí)在市場下跌過程中，很多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的已經(jīng)跌出了價(jià)值，同時(shí)政策上也在不斷釋放樂觀信號，在市場底部特征非常明顯的情況下，是一次很好的抄底時(shí)機(jī)?！彼侥寂排啪W(wǎng)產(chǎn)品運(yùn)營經(jīng)理徐圣雄接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

私募暗中自購

值得一提的是，私募排排網(wǎng)所發(fā)布的行業(yè)數(shù)據(jù)是不完全統(tǒng)計(jì)，而更多的中小型私募機(jī)構(gòu)也在悄悄自購產(chǎn)品。

“我們每年發(fā)行的產(chǎn)品都會(huì)自購，包括員工主動(dòng)認(rèn)購，還有公司自有資金參與認(rèn)購，這并不是一件很稀奇的事情。只是以前在市場火爆的時(shí)候，業(yè)界都不太會(huì)關(guān)注私募行業(yè)自購的行為，在當(dāng)前市場信心偏弱和對前景預(yù)期不明朗的時(shí)候，所有的機(jī)構(gòu)和投資人都在尋找確定性的投資機(jī)會(huì)，如果我們對自身研發(fā)的產(chǎn)品抱有信心，那么肯定會(huì)主動(dòng)先申購，這樣在向市場客戶推薦的時(shí)候增強(qiáng)他們的信心。”11月22日，上海一家中型規(guī)模私募機(jī)構(gòu)副總王俊接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)透露。

不過根據(jù)私募拍拍網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，年內(nèi)一共有22家私募發(fā)布自購公告，合計(jì)自購金額約30.76億元，其中15家私募自購金額在1億元及以上，單家私募最大自購金額約為10億元。私募自購軍團(tuán)中，百億私募為自購主力軍，年內(nèi)一共有15家百億私募自購金額約28.08億元。

數(shù)據(jù)來源：私募排排網(wǎng)，截至11月23日

與公募、銀行理財(cái)子公司們相比，私募行業(yè)的自購金額看起來不大，但是數(shù)十家私募們集體公開亮明自身的投資態(tài)度，業(yè)內(nèi)將其視為行業(yè)的自購潮。

徐圣雄分析指出，行業(yè)自購潮往往會(huì)出現(xiàn)在市場處于恐慌的時(shí)候，這時(shí)候更容易撿到優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，而且在自購潮的帶動(dòng)下，市場很快就會(huì)重燃信心掀起一輪反彈行情，所以反過來看就會(huì)發(fā)現(xiàn)，每一輪自購潮背后往往都是市場底部。

而以最新公布自購計(jì)劃的包銀投資為例，其早在1999年就在上海成立，采用行業(yè)個(gè)股對沖的投資策略，聚焦大中華區(qū)、布局全球市場。保銀投資于2001年開始進(jìn)行海外投資，2005年至2006年設(shè)立香港辦公室，取得香港證監(jiān)會(huì)牌照并發(fā)行美元產(chǎn)品，2015年完成中基協(xié)證券類私募管理人備案，發(fā)行人民幣產(chǎn)品，2017年至2020年在新加坡、印度、日本開設(shè)辦公室，目前公司的管理規(guī)模已經(jīng)超過了300元億人民幣。

而業(yè)績表現(xiàn)方面，則根據(jù)好買基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，保銀投資旗下的股票型產(chǎn)品在2015年至2021年期間的年度收益為5正2負(fù)；多空倉型產(chǎn)品在2016年至2021年期間的年度收益率為5正1負(fù)。

不過，今年以來該公司旗下產(chǎn)品的凈值普遍有所回撤，其中股票型產(chǎn)品的平均收益率為-13.66%，在同類中排名1766/3464；多空倉型產(chǎn)品的平均收益率為-4.72%，在同類中排名68/206。

“展望未來，公司對于年內(nèi)A股運(yùn)行整體謹(jǐn)慎樂觀，但對2023年市場的表現(xiàn)預(yù)期較為積極。從目前保銀的觀察分析來看，在經(jīng)過本輪探底之后，明年A股市場有上漲機(jī)會(huì)?！北ｃy投資總經(jīng)理李墨此前曾公開表示。

而在具體的投資機(jī)會(huì)上，李墨進(jìn)一步分析指出，未來中國的權(quán)益投資大概率不會(huì)再依賴賽道或是某一特定行業(yè)的興衰，而投資策略的持續(xù)性和穩(wěn)定性也很難再依賴單一基金經(jīng)理模式。即便是在依舊具備成長性的賽道，如光伏、儲(chǔ)能、電動(dòng)車、國潮消費(fèi)以及周期股板塊等，行業(yè)內(nèi)部公司之間的分化將是明年乃至未來的長期趨勢，這樣的分化會(huì)為個(gè)股對沖策略帶來確定性的投資機(jī)遇。

私募投資進(jìn)入“寒冬”？

在更多的業(yè)內(nèi)人士看來，私募自購潮的出現(xiàn)，從另外一方面也反映了市場面臨著投資“寒冬”，市場上私募產(chǎn)品的發(fā)售對象國內(nèi)高凈值及超高凈值的客戶，對于私募產(chǎn)品的興趣在明顯降低。

“從我們一線市場來說，真的看到今年有些改變，國內(nèi)的家族財(cái)富辦公室所服務(wù)的客戶過去投資都比較激進(jìn)，尤其在私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資，在整個(gè)資產(chǎn)配置中超過40%，而海外的家族辦公室服務(wù)的客群在這一部分投資占比只有20%出頭。但是今年受到美元加息、地緣政治影響，以及疫情等多重因素的沖擊，我們接觸到的家族辦公室客戶投資傾向變得保守，更愿意將資產(chǎn)更多的配置到傳統(tǒng)資產(chǎn)，諸如固定收益配比提升，加大傳統(tǒng)投資的占比。”在11月23日舉行的瑞銀財(cái)富《2022中國家族財(cái)富與家族辦公室調(diào)研報(bào)告》發(fā)布會(huì)上，瑞銀財(cái)富管理中國區(qū)主管呂子杰分析表示。

上海高級金融學(xué)院金融學(xué)教授吳飛接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前所觀察到的國內(nèi)高凈值、超高凈值人群中投資風(fēng)險(xiǎn)偏好在股權(quán)投資領(lǐng)域確實(shí)偏少了，但并未改變他們在股權(quán)投資領(lǐng)域整體的配置需求；而從戰(zhàn)術(shù)投資策略上來看，今年市場沒有什么投資熱點(diǎn)，包括理財(cái)產(chǎn)品的收益表現(xiàn)都很差，所以這部分群體的投資行為也選擇了“按兵不動(dòng)”。

不過，前述上海中型私募副總經(jīng)理王俊向《華夏時(shí)報(bào)》記者透露，目前私募市場有一類資產(chǎn)還是比較受客戶歡迎的，就是上市公司可轉(zhuǎn)債基金的發(fā)售，這一投資賽道由于安全系數(shù)比較高，最后還有債轉(zhuǎn)股的“退路”，預(yù)計(jì)未來該領(lǐng)域會(huì)成為私募市場的熱點(diǎn)。