投資界-解碼LP獲悉，近日，國調(diào)二期協(xié)同發(fā)展基金股份有限公司創(chuàng)立大會暨第一次股東大會在北京召開。至此，中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金（簡稱“國調(diào)基金”）二期的第二只平行基金正式落地，注冊資本315億元。

成立于2016年，國調(diào)基金總規(guī)模3500億，歷來被視為創(chuàng)投圈的超級LP。粗略梳理，國調(diào)基金在私募股權(quán)領(lǐng)域已經(jīng)出資了中糧資本、招商局資本、中兵投資、五礦創(chuàng)投、CPE源峰、鐘鼎資本等一眾知名投資機(jī)構(gòu)，相當(dāng)活躍。

隨著新一期315億基金問世，忙于募資的VC/PE們又開始研究起來了。

315億

國家級基金又一大手筆

先來看最新的這只基金。

具體來看，該基金注冊資本315億元，共同發(fā)起人包括：中國誠通控股集團(tuán)有限公司、晉昇發(fā)展（山西）有限公司、中海石油投資控股有限公司、中糧產(chǎn)業(yè)投資有限公司、北京華融基礎(chǔ)設(shè)施投資有限責(zé)任公司、北京金融街資本運營集團(tuán)有限公司、中車資本控股有限公司、中國電力建設(shè)股份有限公司、山西焦煤集團(tuán)有限責(zé)任公司、晉能控股集團(tuán)有限公司、華陽新材料科技集團(tuán)有限公司、潞安化工集團(tuán)有限公司、山西杏花村汾酒集團(tuán)有限責(zé)任公司。

投資方向上，該基金將重點投向關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)、關(guān)鍵領(lǐng)域和重大專項任務(wù)，特別是綠色低碳、新一代信息技術(shù)、高端制造、現(xiàn)代服務(wù)、生物產(chǎn)業(yè)和新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

會議中，中國誠通集團(tuán)黨委書記、董事長朱碧新表示，國調(diào)二期協(xié)同發(fā)展基金將按照國有企業(yè)改革深化提升行動的要求，勇于承擔(dān)新時代的新使命新任務(wù)，堅定不移發(fā)揮基金投資引領(lǐng)作用，積極搭建央地合作平臺，引導(dǎo)國有資本向重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中，助力國資央企充分發(fā)揮科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)控制、安全支撐“三個作用”，為構(gòu)建新發(fā)展格局、推動高質(zhì)量發(fā)展作出更大貢獻(xiàn)。

事實上，VC/PE圈對于國調(diào)基金并不陌生。

2016年，為了服務(wù)國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，支持戰(zhàn)略性前瞻性產(chǎn)業(yè)發(fā)展，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)、受國資委委托，由中國誠通牽頭發(fā)起設(shè)立中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金，總規(guī)模3500億元，分三期募集。其中首期規(guī)模1310億元。

在投資方式上，國調(diào)基金80%的資金用于直接投資，20%與相關(guān)央企和頭部投資機(jī)構(gòu)共同搭建子基金。截至2022年5月底，國調(diào)基金一期已投資金1150億元。其中82%投向央企國企相關(guān)項目。

時間來到2021年，按照國務(wù)院批復(fù)的國調(diào)基金總體方案以及國資委2021年資本運營公司改革重點任務(wù)，中國誠通再次牽頭，與地方政府和央企以市場化方式搭建若干平行基金，構(gòu)建總規(guī)模不低于1000億的國調(diào)基金二期，將主要布局長三角地區(qū)先進(jìn)制造等重要產(chǎn)業(yè)。

其中，國調(diào)基金二期首只平行基金在無錫落戶，注冊資本737.5億元，重點投向關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)、關(guān)鍵領(lǐng)域和重大專項任務(wù)，特別是長三角地區(qū)具有產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的生物醫(yī)藥、集成電路及智能化、先進(jìn)制造、人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域。

朱碧新表示，國調(diào)基金二期要堅持市場化、專業(yè)化原則，充分發(fā)揮雙層投決機(jī)制的優(yōu)越性，細(xì)化完善內(nèi)控體系，為股東創(chuàng)造更大價值。

如今，隨著第二只平行基金——國調(diào)二期協(xié)同發(fā)展基金高效組建，國調(diào)基金二期總規(guī)模已經(jīng)超過千億。

誰能拿到錢？

過去六年，國調(diào)基金除了通過直接投資支持了一批私營企業(yè)和國有企業(yè)成長，還通過出資子基金的投資策略，擴(kuò)大自身投資范圍。

據(jù)不完全統(tǒng)計，國調(diào)基金迄今已經(jīng)出資了中糧資本、招商局資本、中兵投資、五礦創(chuàng)投、CPE源峰、熙誠金睿、洪泰基金、中交基金、中移資本、龍江基金、中車資本、中金啟辰、金浦投資、華潤資本、國科投資、鐘鼎資本、國富資本等諸多知名VC/PE機(jī)構(gòu)。

其中印象最為深刻的是2017年，國調(diào)基金出資設(shè)立深圳國調(diào)招商并購股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），目標(biāo)總規(guī)模500億元，首期規(guī)模352.57億元，將重點圍繞企業(yè)并購重組、成長型企業(yè)、國企混合所有制改革、海外并購等方向進(jìn)行投資。其中，國調(diào)基金出資金額高達(dá)190億元，在基金中出資占比75.8%。

而這只并購基金背后的管理機(jī)構(gòu)，正是大名鼎鼎的招商局資本。成立于2012年，招商局資本是招商局集團(tuán)的重要子公司，目前已經(jīng)對外投資了長遠(yuǎn)鋰科、小馬智行、寒武紀(jì)、科大訊飛、比亞迪半導(dǎo)體等優(yōu)質(zhì)項目。截至2022年底，招商資本管理總資產(chǎn)折合人民幣超過3000億元。

2019年，國調(diào)基金還聯(lián)合中兵投資發(fā)起設(shè)立了中兵國調(diào)（廈門）股權(quán)投資基金，前者認(rèn)繳出資額達(dá)29億元；更早些時候，2018年國調(diào)基金認(rèn)繳出資25億元，和五礦創(chuàng)投聯(lián)合發(fā)起了五礦元鼎股權(quán)投資基金……由此，我們得以一窺這位超級“金主”的喜好。

一方面，國調(diào)基金所投子基金中，大多數(shù)都是國有背景等基金管理人。這也匹配于國調(diào)基金的定位，其重要任務(wù)便是“服務(wù)于中央企業(yè)發(fā)展，支持央企行業(yè)整合、專業(yè)化重組、產(chǎn)業(yè)調(diào)整、國際并購等項目”。

另一方面，基于服務(wù)央企的使命，國調(diào)基金做LP并非簡單地看重財務(wù)回報。正如朱碧新此前接受《經(jīng)濟(jì)觀察報》采訪時曾透露，過去合作成立某只基金時，如果按照純市場化投資回報測算，這個項目的年化收益率不一定能達(dá)到投資門檻。但是在國有企業(yè)的改革發(fā)展和“去產(chǎn)能”的背景和需求下，還是選擇出資了這只基金。而至于達(dá)不到投資門檻的部分，國調(diào)基金會通過一些市場化項目所賺的錢，或者其他辦法來進(jìn)行貼補。

雖然國調(diào)基金在LP版圖上出資已經(jīng)十分闊綽，但是相較于自身3500億總規(guī)模，投資于子基金的比例依舊相對小。此前，誠通基金副總經(jīng)理方向明曾提到，將繼續(xù)探討和央企、地方以及市場化的基金管理人共同搭建細(xì)分領(lǐng)域子基金的模式，來延伸自身投資觸角。

當(dāng)前，人民幣募資難問題已經(jīng)愈演愈烈，如何吸引這位超級LP青睞，成為諸多VC/PE機(jī)構(gòu)思考的問題。

本文來源投資界，作者：吳瓊，原文：https://news.pedaily.cn/202307/518297.shtml