根據(jù)最新信息披露數(shù)據(jù)，2023年上市券商中報(bào)業(yè)績(jī)?nèi)娉A(yù)期。

截至7月14日，已有21家上市券商披露了半年度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)/快報(bào)。除了華林證券外，其余20家全部預(yù)喜。其中5家券商上半年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，6家歸母凈利潤(rùn)最高預(yù)增超100%，東方證券上半年實(shí)現(xiàn)盈利預(yù)增178%~209%，位居增幅榜首位。

數(shù)據(jù)來(lái)源：上市公司公告

市場(chǎng)分析人士點(diǎn)評(píng)表示，券商中報(bào)預(yù)告超預(yù)期，將扭虧為盈合并計(jì)算，21家券商上半年歸母凈利潤(rùn)平均增速在109.46%~126.42%之間，行業(yè)整體延續(xù)年初以來(lái)利潤(rùn)修復(fù)趨勢(shì)，下半年交易環(huán)境仍顯寬松。

一、最高猛增209%，全年修復(fù)趨勢(shì)不變

繼7月12日和13日12家上市券商披露券商業(yè)績(jī)后，上周五（7月14日）晚間又有9家券商加入了中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的隊(duì)伍。其中盈利預(yù)增或可能達(dá)到或超過(guò)100%的券商就有3家，包括東方證券、西南證券和華西證券。

東方證券預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18億元到20億元，同比增長(zhǎng)178%到209%，暫居券商盈利增幅榜首位。

對(duì)于上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，從業(yè)務(wù)條線表現(xiàn)來(lái)看，自營(yíng)、投行及資管業(yè)務(wù)成為其盈利增長(zhǎng)的關(guān)鍵。

西南證券稱，報(bào)告期內(nèi)，投資收益與公允價(jià)值變動(dòng)收益同比增幅較大，上半年整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比回升。

東方證券表示，上半年公司證券銷售及交易、境外業(yè)務(wù)、私募基金管理等業(yè)務(wù)板塊收入同比增加，公司業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)。

此前披露業(yè)績(jī)的東北證券也在公告中指出，業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因是公司投資與銷售交易業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)收入同比增加。

值得注意的是，目前唯一“預(yù)減”的錦龍股份，原因是"控股子公司中山證券的自營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，但主要業(yè)務(wù)中債券承銷業(yè)務(wù)受相關(guān)行業(yè)調(diào)控政策影響較大，收入尚未完全恢復(fù)，受上述因素影響，本公司和中山證券上半年出現(xiàn)虧損，但虧損額較去年同期均有所收窄。"

針對(duì)上半年券業(yè)整體表現(xiàn)，東興證券指出，上半年受多重因素影響，國(guó)內(nèi)貨幣政策寬松；同時(shí)改革持續(xù)推進(jìn)，全面注冊(cè)制落地，轉(zhuǎn)融通改革等各類監(jiān)管政策打開了證券公司業(yè)務(wù)空間。

國(guó)泰君安表示，預(yù)計(jì)2023年上半年上市券商業(yè)績(jī)整體回暖，歸母凈利潤(rùn)同比上升22.36%。券商業(yè)績(jī)同比回升，受市場(chǎng)回暖帶動(dòng)的投資業(yè)務(wù)增長(zhǎng)是業(yè)績(jī)上升的主要原因。

二、業(yè)績(jī)與政策共振，機(jī)構(gòu)：關(guān)注板塊行情催化

短期關(guān)注中報(bào)行情催化。券商中報(bào)業(yè)績(jī)普遍高增，市場(chǎng)分析人士指出，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)隨著中報(bào)季的臨近，或?qū)⒅鸩?strong>切換至業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的板塊，部分券商業(yè)績(jī)的高確定性有望成為行情的主要推手。

東方證券提示，受益于業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)趨勢(shì)，關(guān)注中報(bào)行情帶來(lái)的定向催化。

中長(zhǎng)期關(guān)注利好政策預(yù)期。興業(yè)證券認(rèn)為，全面注冊(cè)制落地、《證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理實(shí)施細(xì)則》等政策出臺(tái)將利好券商投行、投資、經(jīng)紀(jì)等各項(xiàng)業(yè)務(wù)開展，為券商盈利的系統(tǒng)性修復(fù)帶來(lái)契機(jī)，政策催化下券商板塊估值修復(fù)有望加速。

東興證券預(yù)計(jì)，下半年全方位、持續(xù)性且有力度的政策呵護(hù)有望對(duì)維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定、提振投資者信心起到重要作用，證券行業(yè)經(jīng)營(yíng)將受益于政策層面的利好推動(dòng)。

值得注意的是，目前證券板塊（中證全指證券公司指數(shù)） PB 估值僅1.3倍，處于近 10 年10%左右分位點(diǎn)，疊加公募基金費(fèi)率改革，對(duì)券商板塊悲觀預(yù)期有望逐步釋放?？紤]到當(dāng)前券業(yè)正處于周期底部向上復(fù)蘇階段，疊加當(dāng)前機(jī)構(gòu)持倉(cāng)極低，當(dāng)前板塊的投資性價(jià)比持續(xù)凸顯。

具體投資策略方面，興業(yè)證券建議關(guān)注三條主線：一是低基數(shù)下短期業(yè)績(jī)有望迎來(lái)反轉(zhuǎn)的公司；二是估值具備擴(kuò)張機(jī)會(huì)的公司；三是長(zhǎng)期具備盈利增長(zhǎng)空間的公司。

國(guó)泰君安則表示，首推機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)型頭部券商。原因包括：1）隨著資本市場(chǎng)改革的逐步深化，更多投資端改革政策有望將加速出臺(tái)，助推資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展，并提升中長(zhǎng)期資金的權(quán)益投資比重；2）機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)于專業(yè)化產(chǎn)品能力，當(dāng)前我國(guó)以場(chǎng)外衍生品為代表的客需機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)市場(chǎng)集中度始終處在較高水平；3）在行業(yè)“扶優(yōu)限劣”監(jiān)管導(dǎo)向下，頭部券商有望更受益于各項(xiàng)監(jiān)管政策紅利，實(shí)現(xiàn)自身做優(yōu)做強(qiáng)、超預(yù)期發(fā)展。

看好券商板塊估值修復(fù)行情的投資者可以重點(diǎn)關(guān)注券商ETF（512000）。資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤的中證全指證券公司指數(shù)，一鍵囊括50只上市券商股，其中近6成倉(cāng)位集中于十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉(cāng)位兼顧中小券商的業(yè)績(jī)高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發(fā)特點(diǎn)，是一只集中布局頭部券商、同時(shí)兼顧中小券商的高效率投資工具。

風(fēng)險(xiǎn)提示：券商ETF被動(dòng)跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，該指數(shù)基日為2007.6.29，發(fā)布于2013.7.15。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉(cāng)信息和交易動(dòng)向?；鸸芾砣嗽u(píng)估的本基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適合適當(dāng)性評(píng)級(jí)C3以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金投資需謹(jǐn)慎。

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