近期，中央政治局會(huì)議重磅召開，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議提出要“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”。業(yè)內(nèi)權(quán)威機(jī)構(gòu)指出，不管是市場(chǎng)交易規(guī)模的提升，還是交易方式的多元化改革，都有望為券商帶來更多業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)和確定性的盈利增長(zhǎng)。（觀點(diǎn)來自：中信建投證券）

在A股市場(chǎng)，券商也素有“行情風(fēng)向標(biāo)”一說，但真的名副其實(shí)嗎？

01、券商業(yè)務(wù)與A股市場(chǎng)行情息息相關(guān)

通常而言，券商的業(yè)務(wù)主要分為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)四類。其中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受市場(chǎng)交投活躍度影響較大；證券投資業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)受證券市場(chǎng)漲跌影響較大；投行業(yè)務(wù)受資本市場(chǎng)融資需求及發(fā)行政策影響較大。因此，券商的業(yè)績(jī)與股價(jià)在很大程度上與A股市場(chǎng)的行情是緊密相關(guān)的。

02、券商大漲后大盤上漲概率較大

回顧歷史數(shù)據(jù)，選取自2010年以來中證全指證券公司指數(shù)（399975.SZ）單日漲幅最大的前十個(gè)交易日，在中證全指證券公司指數(shù)大漲后一個(gè)月，大盤上漲的概率高達(dá)到90%，平均漲幅為7.78%。

數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2010.1.1-2023.7.31，指數(shù)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示未來表現(xiàn)，測(cè)算數(shù)據(jù)結(jié)果僅供參考，不構(gòu)成投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

03、通常牛市行情中券商漲幅比大盤更為明顯

自中證全指證券公司指數(shù)基日（2007.6.29)以來，A股市場(chǎng)共出現(xiàn)兩輪較大級(jí)別的行情，在第一輪牛市（2008.12.26-2009.8.4）、第二輪牛市（2014.7.22-2015.6.12）中，上證指數(shù)分別上漲87.40%、151.47%，而同期中證全指證券公司指數(shù)漲幅則分別達(dá)102.68%、233.28%。

數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2007.6.29-2023.7.31，指數(shù)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示未來表現(xiàn)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

基于以上分析，可見券商“行情風(fēng)向標(biāo)”的稱號(hào)并不是徒有虛名。

眼下，隨著資本市場(chǎng)向好預(yù)期不斷加強(qiáng)，中金公司表示，持續(xù)看好政策層面自上而下的積極信號(hào)催化券商板塊估值修復(fù)行情，當(dāng)前板塊估值及持倉(cāng)仍處于低位，政策信號(hào)以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的正反饋催化板塊的彈性及修復(fù)空間明顯。

04、借助券商ETF（159842） 把握板塊估值修復(fù)機(jī)會(huì)

銀華券商ETF（159842）采用完全復(fù)制法緊密跟蹤券商板塊旗艦指數(shù)——中證全指證券公司指數(shù)。據(jù)了解，中證全指證券公司指數(shù)選取中證全指樣本股中至多50只證券公司行業(yè)股票組成，以反映該行業(yè)股票的整體表現(xiàn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年8月1日，該指數(shù)成分股共50只，前十大權(quán)重股依次為中信證券、東方財(cái)富、海通證券、華泰證券、國(guó)泰君安、東方證券、招商證券、廣發(fā)證券、興業(yè)證券、申萬宏源，均為券商中的龍頭翹楚（僅為權(quán)重股列示，不代表個(gè)股推薦）。更為值得注意的是，目前中證全指證券公司指數(shù)市盈率TTM為21.53倍，處于上市（2013.7.15）以來43.74%的分位點(diǎn)。

站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，投資者不妨積極逢低布局，借助銀華券商ETF（159842），一基網(wǎng)羅券商板塊，布局行業(yè)頭部企業(yè)。

完整風(fēng)險(xiǎn)提示

中證全指證券公司指數(shù)2018-2022年收益率分別為-26.22%、44.50%、16.55%、-4.95%、-27.37%，指數(shù)過往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來表現(xiàn)，收益數(shù)據(jù)來源：Wind。

基金經(jīng)理履歷：馬君，碩士學(xué)位。2008年7月至2009年3月任職大成基金管理有限公司助理金融工程師。2009年3月加盟銀華基金管理有限公司，曾擔(dān)任研究員及基金經(jīng)理助理職務(wù)。

現(xiàn)管理基金如下：銀華醫(yī)療健康量化優(yōu)選股票發(fā)起式A/C（2017.11.9起）、銀華穩(wěn)健增利靈活配置混合發(fā)起式A/C（2017.12.15起）、5GETF（2020.1.22）、創(chuàng)新藥ETF（2020.3.20起）、銀華中證5G通信主題ETF聯(lián)接A（2020.5.28起）、新經(jīng)濟(jì) ETF（2020.9.29起）、銀華中證 5G 通信主題 ETF 聯(lián)接C（2021.1.4起）、券商 ETF（2021.3.3起）、銀華中證光伏產(chǎn)業(yè) ETF 發(fā)起式聯(lián)接 A/C（2022.4.20起）、銀華中證基建ETF發(fā)起式聯(lián)接A/C（2022.6.2起）、中藥50ETF（2022.7.20起）、銀華海外數(shù)字經(jīng)濟(jì)量化選股A/C（2023.3.15起）、港股通醫(yī)藥ETF（2023.3.17起），銀華中證500價(jià)值ETF（2023.4.7起）。

馬君現(xiàn)管理基金業(yè)績(jī)?nèi)缦拢?/p>銀華醫(yī)療健康量化優(yōu)選股票發(fā)起式A于2017年11月9日成立，2018年、2019年、2020年、2021年、2022年、自基金合同生效起至今的凈值增長(zhǎng)率依次為-22.98%、45.17%、66.52%、-6.22%、-18.39%、39.22%；同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率依次為-24.04%、33.45%、44.78%、-6.55%、-18.97%、0.50%。銀華醫(yī)療健康量化優(yōu)選股票發(fā)起式C于2017年11月9日成立，2018年、2019年、2020年、2021年、2022年、自基金合同生效起至今的凈值增長(zhǎng)率依次為-23.20%、44.86%、65.87%、-6.59%、-18.72%、36.54%。同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率依次為-24.04%、33.45%、44.78%、-6.55%、-18.97%、0.50%。銀華穩(wěn)健增利靈活配置混合發(fā)起式A于2017年12月15日成立，2018年、2019年、2020年、2021年、2022年、自基金合同生效起至今的凈值增長(zhǎng)率依次為-28.24%、34.84%、45.00%、 27.10%、-17.99%、51.90% ；同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)依次為-11.68%、16.87%、12.86%、1.11%、-10.77%、5.67%；銀華穩(wěn)健增利靈活配置混合發(fā)起式C于2017年12月15日成立，2018年、2019年、2020年、2021年、2022年自基金合同生效起至今的凈值增長(zhǎng)率依次為-28.38%、34.45%、44.51%、 26.66%、-18.28%、49.31%；同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為 -11.68%、16.87%、12.86%、 1.11%、-10.77%、5.67%。5GETF于2020年1月22日成立，2021年、2022年、自基金合同生效起至今的凈值增長(zhǎng)率依次為5.71%、-37.27%、-12.41%；同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率依次為6.05%、-38.04%、-6.56%。創(chuàng)新藥ETF于2020年3月20日成立，2021年、2022年、自成立以來凈值增長(zhǎng)率依次為-9.90%、-25.26%、-17.90%；同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)依次為-10.61%、-25.74%、-9.58%。銀華中證5G通信主題ETF聯(lián)接A于2020年5月28日成立，2021年、2022年、自成立以來凈值增長(zhǎng)率依次為6.29%、-34.89%、-16.74%；同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)依次為5.91%、-36.40%、-1.51%。新經(jīng)濟(jì)ETF于2020年9月29日成立，2021年、2022年、自基金合同生效起至今的凈值增長(zhǎng)率為-29.20%、-13.18%、-37.72%；同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-28.82%、-7.44%、 -32.12%。銀華中證5G通信主題ETF聯(lián)接C于2021年1月4日成立，2022年、自成立以來凈值增長(zhǎng)率依次為-35.09%、-8.97%，同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)依次為-36.40%、-10.57%。券商 ETF于2021年3月3日成立，2022年、自基金合同生效起至今的凈值增長(zhǎng)率為-25.63%、-16.05%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-27.37%、-21.12%。銀華中證基建ETF發(fā)起式聯(lián)接A于2022年6月2日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長(zhǎng)率為7.51% ，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為7.13% 。銀華中證基建ETF發(fā)起式聯(lián)接C于2022年6月2日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長(zhǎng)率為7.17% ，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為7.13% ；銀華中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF發(fā)起式聯(lián)接A于2022年4月20日成立，自基金合同生效起至今的凈值增值率為6.44%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-4.47%；銀華中證光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)起式聯(lián)接C于2022年4月20日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長(zhǎng)率為6.13%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-4.47%。中藥50ETF成立于2022年7月20日，自基金合同生效起至今的凈值增長(zhǎng)率17.77%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為17.09%。

王帥，碩士學(xué)位。曾就職于泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、工銀瑞信基金管理有限公司、工銀瑞信投資管理有限公司，2018年8月加入銀華基金，任量化投資部基金經(jīng)理。

現(xiàn)管理基金如下：5GETF（2020.1.22起），創(chuàng)新藥ETF（2020.3.20起）、光伏50ETF（2021.1.5起）、滬港深500ETF（2021.2.4起）、券商 ETF（2021.3.3起）、基建ETF（2021.4.29起）、雙創(chuàng)50ETF基金（2021.6.29起）、銀華中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF發(fā)起式聯(lián)接A/C（2021.12.30）、 銀華中證現(xiàn)代物流ETF（2022.1.4起）、銀華中證全指電力公用事業(yè)ETF（2022.6.30起）、銀華滬深300成長(zhǎng)ETF（2022.9.1）、銀華中證1000增強(qiáng)策略ETF（2022.11.24起）、銀華滬深300價(jià)值ETF（2022.12.29起）、銀華中證國(guó)新央企科技引領(lǐng)ETF（2023.06.26起）

王帥現(xiàn)管理基金業(yè)績(jī)?nèi)缦拢?/p>5GETF于2020年1月22日成立，2021年、2022年、自基金合同生效起至今的凈值增長(zhǎng)率依次為5.71%、-37.27%、-12.41%；同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率依次為6.05%、-38.04%、-6.56%。創(chuàng)新藥ETF于2020年3月20日成立，2021年、2022年、自成立以來凈值增長(zhǎng)率依次為-9.90%、-25.26%、-17.90%；同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)依次為-10.61%、-25.74%、-9.58% 。光伏50ETF于2021年1月5日成立，2022年、自基金合同生效起至今的凈值增長(zhǎng)率為-19.67%、2.83%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-20.15%、1.33%。滬港深500ETF于2021年2月4日成立，2022年、自基金合同生效起至今的凈值增長(zhǎng)率為-14.72%、-25.65%；同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-17.46%、-30.62%?；?ETF于2021年4月29日成立，2022年、自基金合同生效起至今的凈值增長(zhǎng)率為-15.91%、10.07%；同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-17.14%、6.50%。券商 ETF于2021年3月3日成立，2022年、自基金合同生效起至今的凈值增長(zhǎng)率為-25.63%、-16.05%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-27.37%、-21.12%。雙創(chuàng)50ETF基金于2021年6月29日成立，2022年、自基金合同生效起至今的凈值增長(zhǎng)率為-27.87%、-43.11%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-28.32%、-42.70%。銀華中證創(chuàng)新藥ETF發(fā)起式聯(lián)接A于2021年12月30日成立，2022年、自基金合同生效起至今的凈值增長(zhǎng)率為-23.38%、-32.98%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-24.44%、-33.17%。銀華中證創(chuàng)新藥ETF發(fā)起式聯(lián)接C于2021年12月30日成立，2022年、自基金合同生效起至今的凈值增長(zhǎng)率為-23.45%、-33.08%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-24.44%、-33.17%。銀華中證現(xiàn)代物流ETF于2022年1月4日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長(zhǎng)率為-17.65%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-20.75%。銀華中證全指電力公用事業(yè)ETF于2022年6月30日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長(zhǎng)率為0.57%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為5.15%。銀華滬深300成長(zhǎng)ETF于2022年9月1日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長(zhǎng)率為-13.93%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-15.42%。銀華中證1000增強(qiáng)ETF于2022年11月24日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長(zhǎng)率為5.02%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為0.52%。銀華滬深300價(jià)值ETF成立于2022年12月29日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長(zhǎng)率為2.73%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為3.60%。

以上數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告，截至2023.6.30。

尊敬的投資者：

投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。公開募集證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱“基金”）是一種長(zhǎng)期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)?；鸩煌阢y行儲(chǔ)蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購(gòu)買基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。

您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。文件中的觀點(diǎn)僅代表基金公司成文時(shí)的觀點(diǎn)，基金公司有權(quán)進(jìn)行調(diào)整，文件轉(zhuǎn)載的第三方報(bào)告或資料，轉(zhuǎn)載內(nèi)容僅代表該第三方觀點(diǎn)并不代表基金的立場(chǎng)，基金公司不對(duì)其準(zhǔn)確性或完整性提供直接或隱含的聲明或保證。

根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，銀華基金管理股份有限公司做出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示：

一、依據(jù)投資對(duì)象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。

二、基金在投資運(yùn)作過程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)開放日基金的凈贖回申請(qǐng)超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時(shí)，您將可能無法及時(shí)贖回申請(qǐng)的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。

三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

四、特殊類型產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)揭示：請(qǐng)投資者關(guān)注標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)以及ETF（交易型開放式基金）投資的特有風(fēng)險(xiǎn)。

五、基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)。基金管理人、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。