隨著前兩年恒大暴雷，人們對房企尤其是民營房企的暴雷似乎已經(jīng)司空見慣。有了許老板2萬億對比，其他房企的暴雷似乎也不那么可怕，在這個巨無霸面前，小蝦米之類的自然不能引起老百姓注意。今年以來在一系列穩(wěn)定地產(chǎn)政策的預期下，似乎老百姓覺得現(xiàn)在活下來的房企應該問題不大了，比如像碧桂園，因為當年垮塌事件延遲了拿地節(jié)奏，沒想到反而成了救命稻草，讓自己躲過高杠桿導致的企業(yè)破產(chǎn)危機。不過從去年開始一直傳說碧桂園債務危機隱現(xiàn)，但是一直沒被市場坐實。

不過最近的傳出來的消息似乎逐漸變味了，先是碧桂園高管低位減持股票，最近楊惠妍又緊急把碧桂園服務20%的股權捐獻給香港的國強公益基金會。按照市值計算大約相當于60億港幣。不用多說，看名字就知道基金是誰的，碧桂園的創(chuàng)始人楊國強老先生表示自己愿意認領。從碧桂園股權服務股權結構（下圖）

從圖中不難看出，楊女士是第一大股東，目前持股36%以上，看股權變動項目就比較有意思了，各路股東都在玩命地跑路減持。不過從商業(yè)角度分析，這個碧桂園服務在整個碧桂園集團還是非常有經(jīng)營價值的。楊老板家族處理這塊產(chǎn)業(yè)也比較高明，在開曼群島注冊碧桂園服務，專門承接自己所建樓盤的物業(yè)及配套服務，跟房地產(chǎn)板塊完全隔離股權關系，只是合作關系，雖然都用碧桂園的名字。因為物業(yè)這塊屬于輕資產(chǎn)，所以公司資產(chǎn)負債率只在43%左右。這么一塊優(yōu)質蛋糕，可以說是楊家最后的自留地也是退路，當然作為精明的商人自然不只是在股權上隔離那么簡單，畢竟個人還要持股，對于地產(chǎn)企業(yè)來說，現(xiàn)在拿地、開發(fā)貸款都需要法人擔保簽字，如果真的碧桂園出問題，自然楊老板個人財富也難保。于是家族財富管理自然就變地非常重要。

當然布這個局還要從2013年說起，這年10月14日當時還在任的碧桂園控股董事局主席國強先生成立了廣東省國強公益基金會。在今年6月又設立了國強基金會香港有限公司。如果說國內的公益基金可能真的想搞公益，那么這次火速在香港設置基金會并且成立2個月左右就60億港幣的資產(chǎn)無償捐獻過去，就妥妥的是家族財富管理性質了。當然這個可以先看看香港家族基金的特點：第一重要的就是風險隔離，資產(chǎn)捐入家族信托，名義上就跟本人無關，只有收益權沒有所有權。第二香港的家族信托是免稅的，這筆捐贈幾乎可以免掉絕大部分稅。另外就是按照香港法規(guī)，家族信托高度保密，很多東西無需公示。這些優(yōu)點都是國內家族信托不具備的。當然另外最重要一點，港股公司捐贈香港基金會，自然沒有任何外匯管制風險

這盤棋我們是不是可以這么推測，2018年房地產(chǎn)風頭正盛的時候，行內人已經(jīng)看到了危機的味道，于是把1992年就設立的物業(yè)服務這塊，風險最小的資產(chǎn)從整個集團中剝離出來，重新注冊重新分配股份，而且一定要在香港上市融資。上市的方式選擇了不常見的介紹上市，直接8.7股碧桂園配一股碧桂園服務。介紹上市最大的特點就是快，因為不融資，所以港交所審批流程非常簡單?，F(xiàn)在看就是為了把碧桂園服務這塊從集團干干凈凈的剝離給楊家。因為按照老楊家當時在碧桂園的持股已經(jīng)達到57%左右，也就是說碧桂園服務上市后，5成以上的股份還是配給老楊家。現(xiàn)在看來就是給整個家族留一個退路，或者說在商業(yè)大廈倒塌，面臨破產(chǎn)風險的時候，依然可以讓家族繼續(xù)衣食無憂的生活。關鍵整個過程合理合法，光明正大。