每經(jīng)記者：王海慜 每經(jīng)編輯：葉峰

昨日政治局會(huì)議提出“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”，今日市場(chǎng)應(yīng)聲大漲，多個(gè)核心指數(shù)的漲幅都超過(guò)了2%。全天主力資金流入超300億元，與此同時(shí)，北向資金也積極入市。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今日全天北向資金凈流入190億元，創(chuàng)出年內(nèi)新高。

而與資本市場(chǎng)相關(guān)的券商行業(yè)也對(duì)此重磅消息火速做出反應(yīng)。昨晚今晨，各券商研究所密集召開(kāi)多行業(yè)首席聯(lián)合電話會(huì)解讀政治局會(huì)議 ，其中不少券商紛紛選擇在今日清晨召開(kāi)電話會(huì)，這在以往比較罕見(jiàn)。隨著今日市場(chǎng)的大幅反彈，券商召開(kāi)電話會(huì)的熱情延續(xù)到盤后，某券商今日盤后召開(kāi)電話會(huì)，主題為“夢(mèng)回99年5.19行情”，引發(fā)了不少關(guān)注。

全天北向資金“跑步入場(chǎng)”

一石激起千層浪，政治局會(huì)議提出“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”的重磅消息引發(fā)了各券商研究所的集體關(guān)注。中信建投策略首席陳果最新點(diǎn)評(píng)指出，當(dāng)前市場(chǎng)底部特征明顯，此次政治局會(huì)議可謂是一場(chǎng)政策“及時(shí)雨”，有利于強(qiáng)化市場(chǎng)信心，吸引增量資金流入。

他表示，在此前歷次中央政治局會(huì)議中，鮮有直接提及“資本市場(chǎng)”的政策表達(dá)。去年4月會(huì)議表述為“保持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行”，而此次定調(diào)“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”，表現(xiàn)出中央最高層對(duì)于資本市場(chǎng)的關(guān)注，這也意味著當(dāng)前市場(chǎng)的長(zhǎng)期低迷并不符合國(guó)家戰(zhàn)略需求。

國(guó)泰君安策略團(tuán)隊(duì)在今天凌晨發(fā)布的政治局會(huì)議點(diǎn)評(píng)中指出，以往政治局會(huì)議對(duì)資本市場(chǎng)相關(guān)的表述主要是制度建設(shè)和關(guān)注中長(zhǎng)期問(wèn)題，強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)改革和關(guān)鍵制度創(chuàng)新。但此次會(huì)議著重強(qiáng)調(diào)“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”，更直面的是短期問(wèn)題和當(dāng)下投資者信心不足、資本市場(chǎng)成交低迷。表述和關(guān)注點(diǎn)的變化，或意味著更寬容的市場(chǎng)環(huán)境，有助于投資者情緒和交投的改善。

今日市場(chǎng)概況 截圖自：某券商APP

如不少券商所預(yù)期的一樣，今日A股市場(chǎng)果然出現(xiàn)了大幅反彈。A股多個(gè)核心指數(shù)漲幅都超過(guò)了2%，且無(wú)論是大盤指數(shù)還是中小盤指數(shù)均出現(xiàn)上漲。

全天市場(chǎng)呈現(xiàn)普漲格局，有4320只個(gè)股上漲，705只個(gè)股下跌。從行業(yè)上來(lái)看，全天房地產(chǎn)、非銀、建筑建材、家電、食品飲料、汽車、有色等周期、消費(fèi)性行業(yè)漲幅居前，其中房地產(chǎn)行業(yè)全天大漲超6%。

今日領(lǐng)漲概念板塊 截圖自：某券商APP

而從概念板塊來(lái)看，房地產(chǎn)、汽車產(chǎn)業(yè)鏈處于領(lǐng)漲的狀態(tài)，其中定制家居、一體化壓鑄、房屋租賃板塊分別大漲6.12%、5.25%、4.72%。

值得注意的是，在人民幣大幅升值背景下，北向資金今天呈現(xiàn)跑步進(jìn)場(chǎng)的態(tài)勢(shì)。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今日全天北向資金凈流入190億元，創(chuàng)出年內(nèi)新高。而年內(nèi)北向資金單日凈流入的上個(gè)高點(diǎn)出現(xiàn)在今年1月30日，當(dāng)日北向資金凈流入規(guī)模為186億。1月全月北向資金凈流入的規(guī)模達(dá)到了1413億元，創(chuàng)出歷史新高。

券商：夢(mèng)回5.19行情

在上述重磅消息出臺(tái)的背景下，昨晚今晨，各券商研究所紛紛行動(dòng)起來(lái)，密集舉行多行業(yè)首席聯(lián)合電話會(huì)解讀此次政治局會(huì)議。

圖片來(lái)自：網(wǎng)絡(luò)

以往每逢月末、長(zhǎng)假末，甚至周末都是券商研究所密集舉行電話會(huì)的時(shí)點(diǎn)，而今天有不少券商不約而同選擇在清晨7點(diǎn)、8點(diǎn)的時(shí)間段召開(kāi)電話會(huì)，這在以往并不多見(jiàn)。

圖片來(lái)自：網(wǎng)絡(luò)

隨著今日市場(chǎng)出現(xiàn)大幅反彈，券商召開(kāi)電話會(huì)的熱情延續(xù)到盤后。據(jù)了解，國(guó)海證券今日盤后召開(kāi)電話會(huì)，主題為“夢(mèng)回99年5.19行情”。

談起“5.19行情”，不少老股民仍然記憶猶新。1999年5月19日至6月30日，上證指數(shù)單邊上漲，從1058.7點(diǎn)上漲至1756點(diǎn)，30個(gè)交易日內(nèi)大漲近70%。而在這輪行情中科技網(wǎng)絡(luò)股表現(xiàn)活躍。

回顧此輪行情，政策發(fā)力是重要的推動(dòng)因素。當(dāng)年5月16日，國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)了“6點(diǎn)意見(jiàn)”，被認(rèn)為是“519”行情開(kāi)始啟動(dòng)的導(dǎo)火索。

此后，每逢“5.19行情”發(fā)生周年或是出現(xiàn)大幅反彈之際，總有不少投資者、機(jī)構(gòu)會(huì)聯(lián)想起當(dāng)年的這輪“史詩(shī)級(jí)”行情。

2019年，“519”行情20周年之際，一些券商分析師也曾將當(dāng)時(shí)的反彈行情與“519”行情進(jìn)行比較。

對(duì)于此輪反彈是否會(huì)重演“519”盛況，記者今日采訪了多位機(jī)構(gòu)人士。

某券商策略分析師認(rèn)為，現(xiàn)在的市場(chǎng)可以與當(dāng)年“519”行情進(jìn)行類比，但是估計(jì)漲幅不會(huì)像當(dāng)年這么劇烈。

某券商首席則相對(duì)謹(jǐn)慎，認(rèn)為此次行情屬于修復(fù)預(yù)期的反彈，因?yàn)楦杏X(jué)基本面其實(shí)難有太強(qiáng)的作為。

某保險(xiǎn)公司研究部門相關(guān)人士向記者表示，現(xiàn)階段A股的確可能出現(xiàn)反彈，但總體來(lái)看現(xiàn)在還是處于筑底期，明年才是牛市。

券商電話會(huì)不見(jiàn)非銀首席

在不少投資者看來(lái)，“活躍資本市場(chǎng)”提法的受益者首先應(yīng)是券商行業(yè)，今日券商板塊的確表現(xiàn)不俗。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，非銀指數(shù)大漲5.54%，漲幅在31個(gè)一級(jí)行業(yè)排名第二；在申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中，證券指數(shù)大漲5.3%，漲幅在124個(gè)二級(jí)行業(yè)排名第六。

今日行業(yè)板塊主力資金凈流榜明細(xì)(資金數(shù)值單位:億元)截圖自：某券商APP

另外，從今日市場(chǎng)行業(yè)板塊的成交資金流向分析看，主力資金流入最多的五個(gè)行業(yè)板塊為: 券商（凈流入98.13億），酒及飲料（凈流入35.5億），房地產(chǎn)（凈流入32億），銀行類（凈流入23.61億），汽車制造（凈流入23.18億）。券商遙遙領(lǐng)先其他板塊。

一些券商發(fā)布的最新策略觀點(diǎn)中也推薦了非銀板塊。例如國(guó)泰君安策略團(tuán)隊(duì)最新判斷，后續(xù)行情會(huì)分為兩個(gè)階段，其中階段一為底部反彈，建議關(guān)注交易阻力最小、前期調(diào)整悲觀預(yù)期出清的板塊，其中就包括了非銀行業(yè)。

不過(guò)記者注意到，昨晚今晨各券商密集舉行的解讀電話會(huì)議中，與券商板塊直接關(guān)聯(lián)的非銀首席的存在感卻不高，本應(yīng)在市場(chǎng)利好出臺(tái)之際為券商板塊打Call的非銀首席們竟頻頻缺席。

部分券商昨晚今晨電話會(huì)參會(huì)陣容 圖片來(lái)自：網(wǎng)絡(luò)

從一些券商舉辦的政治局會(huì)議解讀電話會(huì)的參會(huì)陣容來(lái)看，除了消費(fèi)等熱門賽道外，也不乏銀行、地產(chǎn)、有色、煤炭等傳統(tǒng)周期行業(yè)的首席，但就是沒(méi)有非銀行業(yè)的首席參與。

而出現(xiàn)非銀首席身影的電話會(huì)主要是少數(shù)頭部券商，和部分賣方業(yè)務(wù)有傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的券商。

近年來(lái)，行業(yè)內(nèi)的不少中小券商掀起了一輪組建賣方研究所的熱潮。相比老牌券商研究所，這些賣方行業(yè)新軍往往目標(biāo)更加明確， 行業(yè)設(shè)置上更傾向于聚焦科技和消費(fèi)等時(shí)下熱門賽道，非銀等周期性強(qiáng)的行業(yè)則相對(duì)不受重視。

從歷年新財(cái)富的獲獎(jiǎng)榜單也可以看出非銀行業(yè)分析師的流失。早些年，非銀行業(yè)曾是明星分析師云集的賽道，如招商證券前非銀首席羅毅、安信證券前非銀首席趙湘懷、海通證券前非銀首席丁文韜等。如今，這些分析師大多已經(jīng)離開(kāi)非銀行業(yè)研究崗位，或是已經(jīng)淡出賣方江湖。

而這也在一定程度上折射出近年來(lái)不少傳統(tǒng)周期性行業(yè)分析師所面臨的困境。如果相關(guān)行業(yè)長(zhǎng)期沒(méi)有行情、缺乏市場(chǎng)熱度的話，買方機(jī)構(gòu)的投研需求就會(huì)減少，這直接會(huì)影響到相關(guān)行業(yè)分析師的收入以及在研究所的地位，這都會(huì)迫使相關(guān)行業(yè)的分析師不得不轉(zhuǎn)型。

圖片來(lái)自：廣發(fā)證券

長(zhǎng)期估值缺乏彈性的非銀行業(yè)則恰好具備上述特征。從近期披露的公募基金二季報(bào)來(lái)看，非銀行業(yè)是各一級(jí)行業(yè)中基金最低配的行業(yè)，低于銀行、鋼鐵等同樣受基金關(guān)注度較低的行業(yè)。事實(shí)上，此前非銀行業(yè)已長(zhǎng)期處于公募基金低配的狀態(tài)。

某券商首席今日還從行業(yè)視角對(duì)上述非銀分析師缺失的現(xiàn)象向記者進(jìn)行了分析，“非銀行業(yè)還是比較容易拿新財(cái)富的，如果研究所對(duì)拿新財(cái)富有訴求，可能會(huì)配這個(gè)行業(yè)，但是因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)其實(shí)還是要求有公司的平臺(tái)作為支撐，不然也很難做，所以一般大券商會(huì)配（非銀團(tuán)隊(duì)），小券商就比較難。”

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