觀點：“活躍資本市場、提振投資者信心”，在諸多期待中，證券板塊開始發(fā)力。上周中信證券漲停帶領(lǐng)下，券商板塊迎來漲停潮，提振市場情緒的同時，也帶給投資者無限的遐想。那么，券商板塊的上漲能否持續(xù)，亦或是能否迎來逼空式的行情？

上周，在重磅會議對資本市場表態(tài)之后，市場情緒和信心得到提振。而諸多消息和傳言下，證券板塊開始發(fā)力，漲停潮下宣告了板塊的啟動。而周末消息面上，管理層召集頭部券商開會，探討如何活躍資本市場，也是給券商板塊帶來無限的遐想。此次證券板塊不僅迎來漲停潮，而且“帶頭大哥”的中信證券也迎來罕見漲停，巨額資金的推動下，也充分表明短期市場熱情的激發(fā)。

根據(jù)券商板塊歷史行情的表現(xiàn)，大體上有幾個基本的前提或者規(guī)律：充足的流動性、向好的業(yè)績、積極的政策以及較低的估值。根據(jù)這個基本的規(guī)律，我們簡單看看當(dāng)前券商板塊的情況。

首先，流動性相對充裕。2021年首次降準(zhǔn)以來，貨幣政策相對寬松，而隨著降準(zhǔn)和降息的延續(xù)，目前市場整體流動性合理充裕，資金環(huán)境相對友好。不過，從入市意愿上看，居民存款依舊高企，后期引導(dǎo)增量資金入場將更為關(guān)鍵；

其次，業(yè)績或?qū)⒂瓉砉拯c。去年券商業(yè)績較差，今年一季度以來逐步改善，中報業(yè)績預(yù)期看，多數(shù)企業(yè)實現(xiàn)了業(yè)績的扭虧以及利潤的大增，可見當(dāng)前券商業(yè)績基本迎來拐點。不過，此前監(jiān)管引導(dǎo)公募基金費率的“雙降”，或在階段影響券商整體的業(yè)績；

第三，政策積極提振。活躍資本市場的口號下，對于券商是重大的刺激。包括周末監(jiān)管層召集頭部券商開會，旨在研究如何活躍資本市場。對于券商來說，包括財富管理在內(nèi)，諸多業(yè)務(wù)的提振以及開展，既是活躍資本市場的重要方向，同時也或帶給券商公司業(yè)務(wù)增量的重大預(yù)期。

第四，估值處于歷史低位。歷史行情看，券商板塊集表現(xiàn)的時候，市盈率以及市凈率基本處于5年平均的低位，而目前看，券商股市確實處于歷史的底部。當(dāng)前市凈率為20年來的低位，具備較強的估值優(yōu)勢。

因此，當(dāng)前看券商有行情的基礎(chǔ)，但也有部分掣肘，比如業(yè)績還沒有那么的強，流動性相對寬裕但市場增量資金還有待觀望。所以，情緒的提振下，板塊仍有上沖的空間，但持續(xù)性的大行情，或許仍需等待。

當(dāng)然，如果從可能的牛市行情來反推，當(dāng)前券商也有行情，但大行情也仍需觀望。比如，歷次牛市行情都缺不了券商，而當(dāng)前經(jīng)濟復(fù)蘇周期，牛市周期已經(jīng)應(yīng)聲而起，但還不強。畢竟目前企業(yè)盈利還沒有企穩(wěn)回升，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇還相對弱勢，全球經(jīng)濟向好也沒有迎來共振，大牛行情或許仍需等待。因此，券商板塊的大行情，可能也需要耐心。

總之，券商板塊已經(jīng)具備行情的基礎(chǔ)，但持續(xù)逼空的大行情可能仍需等待。在情緒的提振下，短線投資者仍可博弈板塊內(nèi)部的輪動。而波段投資者觀望和逢調(diào)整適當(dāng)?shù)臀鼮橹?。對于?zhàn)略投資者，券商板塊連續(xù)上行后，當(dāng)前配置優(yōu)勢在減弱，適當(dāng)謹(jǐn)慎。