69608/19
2023年上半年，因鋰鹽市場價格波動較大，A股鋰礦上市公司業(yè)績普遍預(yù)減。截至7月21日，Wind鋰電池板塊的90余家上市公司中，有27家企業(yè)披露了半年報業(yè)績預(yù)告，業(yè)績預(yù)減的有20家。其中公布業(yè)績預(yù)告的11家上游鋰礦上市公司中9家預(yù)減，占比超八成。對于2023年半年度業(yè)績下降的原因，上述鋰礦公司普遍表示，報告期內(nèi)受鋰行業(yè)供需變化，鋰鹽價格大幅下降，而鋰原料價格仍處于高位，鋰鹽產(chǎn)品的盈利空間被壓縮，導(dǎo)致公司的經(jīng)營業(yè)績整體較去年同期下滑。二級市場上，截至7月21日收盤，鋰礦股普跌，中礦資源（002738.SZ）跌超5%，盛新鋰能（002240.SZ）、西藏礦業(yè)（000762.SZ）等跟跌。消息面上，7月21日，廣期所碳酸鋰期貨正式交易，截至當(dāng)日收盤，碳酸鋰期貨主力合約收跌12%，非主力合約開盤全部跌停?？偝山涣?.54萬手，持倉量0.81萬手，成交額144.1億元。廣期所相關(guān)負(fù)責(zé)人此前對第一財經(jīng)分析，在行業(yè)層面上，上市碳酸鋰期貨有助于服務(wù)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，穩(wěn)定上下游企業(yè)的原料供應(yīng)保障和產(chǎn)銷成本管理，助力產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提升市場風(fēng)險管理的水平。業(yè)內(nèi)也普遍認(rèn)為，鋰價的穩(wěn)定有助于鋰電企業(yè)業(yè)績穩(wěn)定。鋰價重挫，上游礦企業(yè)績遇冷在需求端減弱的背景下，上游原材料價格暴跌令生產(chǎn)企業(yè)利潤率、盈利能力顯著下滑。
具體看來，目前上游鋰礦企業(yè)中有兩家上半年業(yè)績錄得虧損。ST金圓（000546.SZ）因申請破產(chǎn)重整暫時停產(chǎn)，預(yù)計產(chǎn)生虧損2000萬元～4000萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。歸母凈利潤同比下降182.35~264.69%。江特電機(jī)7月14日晚間發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損4000萬元~6000萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。上年同期盈利13.48億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，比上年同期下降102.97%~104.45%。對于業(yè)績預(yù)虧原因，江特電機(jī)表示，報告期內(nèi)碳酸鋰價格持續(xù)下跌，公司消化前期較高價格外購的鋰資源，導(dǎo)致鋰鹽業(yè)務(wù)虧損。此外，江特電機(jī)稱，報告期內(nèi)自有礦供應(yīng)階段性下降導(dǎo)致自有鋰鹽產(chǎn)量階段性下降。正如江特電機(jī)提到的，高價格外購的鋰資源導(dǎo)致業(yè)績承壓，2022年碳酸鋰價格快速上漲時，全產(chǎn)業(yè)鏈高價囤貨，直到今年上半年碳酸鋰價格快速下跌，廠商庫存大幅貶值，利潤大幅承壓。日前，西藏礦業(yè)披露業(yè)績預(yù)告稱，今年上半年凈利潤僅2000萬元～3000萬元，同比下降93.69%～95.79%，上年同期公司凈利潤為4.75億元。對于業(yè)績滑坡，西藏礦業(yè)表示因上半年鋰鹽市場行情跌宕起伏，導(dǎo)致下游加工廠不敢接貨。近期部分鋰鹽廠出貨量增加，順勢下調(diào)市場報價，也導(dǎo)致市場成交價大幅下調(diào)。此外，盛新鋰能需要外部采購處于高位的鋰精礦，導(dǎo)致上半年盈利能力明顯下降。該公司披露的業(yè)績預(yù)告顯示，今年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤6億元～7億元，相較于去年同期盈利30.19億元，同比下降76.81%～80.13%。同樣需要外部采購鋰精礦的雅化集團(tuán)，預(yù)計上半年歸母凈利潤8.5億元～10.5億元，同比下降53.59%～62.43%。該公司對于業(yè)績下滑解釋為鋰鹽價格大幅下降，而鋰原料價格仍處于高位，鋰鹽產(chǎn)品的盈利空間被壓縮。行業(yè)拐點何時現(xiàn)碳酸鋰是一種重要的鋰鹽產(chǎn)品，鋰電產(chǎn)業(yè)的核心原材料，在新能源汽車和儲能等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，從今年上半年來看，國內(nèi)碳酸鋰價格上演“過山車”式行情。今年一季度，產(chǎn)業(yè)鏈下游極致去庫存導(dǎo)致需求走弱，碳酸鋰現(xiàn)價相比去年11月份的60萬元/噸價格高位，一度大幅下跌近70%，隨后有所回暖，目前貨價格穩(wěn)定在30萬元/噸。通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，金屬鋰價格2021年全年上漲175.26%；電池級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰現(xiàn)貨價格在2021年全年的漲幅分別為418.87%、349.49%；2022年國內(nèi)電池級碳酸鋰價格屢創(chuàng)新高，全年累計漲幅在84%左右。庫存方面，百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，2023年初以來，碳酸鋰庫存由7202噸增長至4月的54917噸，漲幅達(dá)662.5%。直到5月碳酸鋰價格企穩(wěn)，銷量才逐步好轉(zhuǎn)。同時原材料價格快速下降導(dǎo)致電池企業(yè)成本壓力趨緩，國內(nèi)電池企業(yè)普遍盈利有所修復(fù)，行業(yè)預(yù)計隨著產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)利潤分配逐漸進(jìn)入洗牌階段。南華期貨有色分析師夏瑩瑩對第一財經(jīng)分析稱，2023年下半年碳酸鋰在其自身擴(kuò)產(chǎn)量大且確定性較強(qiáng)的情況下壓力偏大，需求增速大概率難以對抗產(chǎn)能投放，價格重心預(yù)計出現(xiàn)明顯下移。而短期來看，正極材料廠開工率在下游需求環(huán)比改善的情況下有所回升，成品庫存拐點已現(xiàn)。短期需求出現(xiàn)回暖，長期看動力電池增速高峰已過，同比增速趨緩，不過磷酸鐵鋰成為主要需求增長點，同時儲能板塊配合發(fā)力。銀河證券研究報告認(rèn)為，目前鋰礦板塊估值處于歷史極低水平，隨著新能源終端需求好轉(zhuǎn)、鋰電產(chǎn)業(yè)鏈去庫完成，下半年鋰行業(yè)供需結(jié)構(gòu)邊際改善。鋰價企穩(wěn)反彈情況下鋰礦公司有望迎來估值修復(fù)。中國有色金屬行業(yè)協(xié)會鋰業(yè)分會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，隨著新能源汽車滲透率的逐步提高，國內(nèi)新能源汽車已開始由政策驅(qū)動向消費驅(qū)動轉(zhuǎn)變，在國家推進(jìn)“雙碳”目標(biāo)的大背景下，新能源汽車、動力電池、大型儲能設(shè)施等產(chǎn)業(yè)建設(shè)仍會是未來發(fā)展的主賽道，這些產(chǎn)業(yè)對鋰鹽的需求不斷增長。在這個背景下，碳酸鋰價格近年來出現(xiàn)明顯波動，企業(yè)風(fēng)險管理需求突出。業(yè)內(nèi)人士表示，廣期所推出碳酸鋰期貨及期權(quán)，將為企業(yè)提供主動開展風(fēng)險管理的工具，形成公開、透明的市場價格，更好地提升我國鋰產(chǎn)業(yè)的國際定價影響力，保障鋰電產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定與安全，對于夯實我國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的全球領(lǐng)先地位具有重要意義。
具體看來，目前上游鋰礦企業(yè)中有兩家上半年業(yè)績錄得虧損。ST金圓（000546.SZ）因申請破產(chǎn)重整暫時停產(chǎn)，預(yù)計產(chǎn)生虧損2000萬元～4000萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。歸母凈利潤同比下降182.35~264.69%。江特電機(jī)7月14日晚間發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損4000萬元~6000萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。上年同期盈利13.48億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，比上年同期下降102.97%~104.45%。對于業(yè)績預(yù)虧原因，江特電機(jī)表示，報告期內(nèi)碳酸鋰價格持續(xù)下跌，公司消化前期較高價格外購的鋰資源，導(dǎo)致鋰鹽業(yè)務(wù)虧損。此外，江特電機(jī)稱，報告期內(nèi)自有礦供應(yīng)階段性下降導(dǎo)致自有鋰鹽產(chǎn)量階段性下降。正如江特電機(jī)提到的，高價格外購的鋰資源導(dǎo)致業(yè)績承壓，2022年碳酸鋰價格快速上漲時，全產(chǎn)業(yè)鏈高價囤貨，直到今年上半年碳酸鋰價格快速下跌，廠商庫存大幅貶值，利潤大幅承壓。日前，西藏礦業(yè)披露業(yè)績預(yù)告稱，今年上半年凈利潤僅2000萬元～3000萬元，同比下降93.69%～95.79%，上年同期公司凈利潤為4.75億元。對于業(yè)績滑坡，西藏礦業(yè)表示因上半年鋰鹽市場行情跌宕起伏，導(dǎo)致下游加工廠不敢接貨。近期部分鋰鹽廠出貨量增加，順勢下調(diào)市場報價，也導(dǎo)致市場成交價大幅下調(diào)。此外，盛新鋰能需要外部采購處于高位的鋰精礦，導(dǎo)致上半年盈利能力明顯下降。該公司披露的業(yè)績預(yù)告顯示，今年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤6億元～7億元，相較于去年同期盈利30.19億元，同比下降76.81%～80.13%。同樣需要外部采購鋰精礦的雅化集團(tuán)，預(yù)計上半年歸母凈利潤8.5億元～10.5億元，同比下降53.59%～62.43%。該公司對于業(yè)績下滑解釋為鋰鹽價格大幅下降，而鋰原料價格仍處于高位，鋰鹽產(chǎn)品的盈利空間被壓縮。行業(yè)拐點何時現(xiàn)碳酸鋰是一種重要的鋰鹽產(chǎn)品，鋰電產(chǎn)業(yè)的核心原材料，在新能源汽車和儲能等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，從今年上半年來看，國內(nèi)碳酸鋰價格上演“過山車”式行情。今年一季度，產(chǎn)業(yè)鏈下游極致去庫存導(dǎo)致需求走弱，碳酸鋰現(xiàn)價相比去年11月份的60萬元/噸價格高位，一度大幅下跌近70%，隨后有所回暖，目前貨價格穩(wěn)定在30萬元/噸。通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，金屬鋰價格2021年全年上漲175.26%；電池級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰現(xiàn)貨價格在2021年全年的漲幅分別為418.87%、349.49%；2022年國內(nèi)電池級碳酸鋰價格屢創(chuàng)新高，全年累計漲幅在84%左右。庫存方面，百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，2023年初以來，碳酸鋰庫存由7202噸增長至4月的54917噸，漲幅達(dá)662.5%。直到5月碳酸鋰價格企穩(wěn)，銷量才逐步好轉(zhuǎn)。同時原材料價格快速下降導(dǎo)致電池企業(yè)成本壓力趨緩，國內(nèi)電池企業(yè)普遍盈利有所修復(fù)，行業(yè)預(yù)計隨著產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)利潤分配逐漸進(jìn)入洗牌階段。南華期貨有色分析師夏瑩瑩對第一財經(jīng)分析稱，2023年下半年碳酸鋰在其自身擴(kuò)產(chǎn)量大且確定性較強(qiáng)的情況下壓力偏大，需求增速大概率難以對抗產(chǎn)能投放，價格重心預(yù)計出現(xiàn)明顯下移。而短期來看，正極材料廠開工率在下游需求環(huán)比改善的情況下有所回升，成品庫存拐點已現(xiàn)。短期需求出現(xiàn)回暖，長期看動力電池增速高峰已過，同比增速趨緩，不過磷酸鐵鋰成為主要需求增長點，同時儲能板塊配合發(fā)力。銀河證券研究報告認(rèn)為，目前鋰礦板塊估值處于歷史極低水平，隨著新能源終端需求好轉(zhuǎn)、鋰電產(chǎn)業(yè)鏈去庫完成，下半年鋰行業(yè)供需結(jié)構(gòu)邊際改善。鋰價企穩(wěn)反彈情況下鋰礦公司有望迎來估值修復(fù)。中國有色金屬行業(yè)協(xié)會鋰業(yè)分會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，隨著新能源汽車滲透率的逐步提高，國內(nèi)新能源汽車已開始由政策驅(qū)動向消費驅(qū)動轉(zhuǎn)變，在國家推進(jìn)“雙碳”目標(biāo)的大背景下，新能源汽車、動力電池、大型儲能設(shè)施等產(chǎn)業(yè)建設(shè)仍會是未來發(fā)展的主賽道，這些產(chǎn)業(yè)對鋰鹽的需求不斷增長。在這個背景下，碳酸鋰價格近年來出現(xiàn)明顯波動，企業(yè)風(fēng)險管理需求突出。業(yè)內(nèi)人士表示，廣期所推出碳酸鋰期貨及期權(quán)，將為企業(yè)提供主動開展風(fēng)險管理的工具，形成公開、透明的市場價格，更好地提升我國鋰產(chǎn)業(yè)的國際定價影響力，保障鋰電產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定與安全，對于夯實我國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的全球領(lǐng)先地位具有重要意義。
