財富管理是全球金融業(yè)的核心業(yè)務(wù)之一，更是金融機構(gòu)加碼競爭的藍(lán)海市場之一。

中國財富管理市場潛力之大，更令金融機構(gòu)趨之若鶩。截至2022年末，我國財富管理市場規(guī)模達(dá)到118.49萬億元，同比增長8.7%，位居全球第二。其中，銀行理財和保險資管分別占比達(dá)51.6%和9.5%，合計占據(jù)61.1%。

監(jiān)管機構(gòu)新規(guī)同步迭出。2021年，中國人民銀行制定《金融從業(yè)規(guī)范財富管理》，將財富管理定義為貫穿于人的整個生命周期，在財富的創(chuàng)造、保有和傳承過程中，通過一系列金融與非金融的規(guī)劃與服務(wù)，構(gòu)建個人、家庭、家族與企業(yè)的系統(tǒng)性安排，實現(xiàn)財富創(chuàng)造、保護(hù)、傳承、再創(chuàng)造的良性循環(huán)。隨后，重拳出擊：央行會同有關(guān)部門發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（俗稱“資管新規(guī)”）于2022年1月1日正式落地實施。“資管新規(guī)”正重塑著資管大市場。

龐大市場的誘惑和愈發(fā)趨嚴(yán)的監(jiān)管之下，我國商業(yè)銀行和保險機構(gòu)在財富管理方面的競爭力如何？

南方周末新金融研究中心按2022年底商業(yè)銀行核心一級資本凈額排序，1300億以上的19家銀行進(jìn)入榜單范疇。核心一級資本具有最強的損失吸收能力，是衡量商業(yè)銀行綜合實力和風(fēng)險抵補能力的核心指標(biāo)，也是銀行業(yè)經(jīng)營發(fā)展的重要基礎(chǔ)，主要包括實收資本或普通股、資本公積、盈余公積、一般風(fēng)險準(zhǔn)備、未分配利潤和少數(shù)股東資本可計入部分，補充來源包括IPO、定增、配股、可轉(zhuǎn)債等方式。

這19家銀行2022年底資產(chǎn)總和為近215萬億元，占我國商業(yè)銀行總資產(chǎn)的68.64%；2022年共實現(xiàn)凈利潤1.84萬億，約占我國商業(yè)銀行總凈利潤的80%。

南方周末新金融研究中心還將8家上市保險公司納入榜單范圍。這8家保險公司2022年底資產(chǎn)規(guī)模合計25萬億，占行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模的92.5%；8家公司2022年凈利潤總計1939億元，約占行業(yè)凈利潤的88%。

在財富管理需求市場不斷擴(kuò)大的情況下，作為財富管理市場的主力軍，商業(yè)銀行和保險機構(gòu)如何搶占高地？能否提供優(yōu)質(zhì)的財富管理產(chǎn)品和服務(wù)？為此，南方周末新金融研究中心構(gòu)建財富管理指標(biāo)體系，綜合評價銀行業(yè)和保險業(yè)金融機構(gòu)財富管理競爭力。“財富管理榜”結(jié)果旨在為投資者提供決策參考，并為金融機構(gòu)提升競爭力提供有益借鑒。

銀行榜單：五個維度三十六個子指標(biāo)

我們從五個維度對十九家對商業(yè)銀行進(jìn)行考察評估，并對三十六個子指標(biāo)賦予不同權(quán)重對其評分，從而評選出銀行財富管理榜。

（梁淑怡/圖）

現(xiàn)對各維度的說明如下：

（1）財富管理規(guī)模。商業(yè)銀行最初布局的財富管理業(yè)務(wù)以零售業(yè)務(wù)為主，零售客戶和管理零售客戶總資產(chǎn)（AUM）余額是衡量財富管理規(guī)模的基礎(chǔ)指標(biāo)。滿足客戶儲蓄、投資理財?shù)榷嘣敻还芾硇枨蟮哪芰υ綇?，各商業(yè)銀行吸收個人存款，特別是高凈值客戶的競爭力越高，本榜單采用個人存款及其增速來衡量。

此外，為洞察各商業(yè)銀行財富管理業(yè)務(wù)收益能力，財富管理手續(xù)費和傭金收入及其增幅是重要衡量指標(biāo)。但鑒于我國財富管理市場對于財富管理所包含的廣泛業(yè)務(wù)并未形成統(tǒng)一規(guī)定，各商業(yè)銀行對于財富管理手續(xù)費和傭金定義并不一致，故本榜單采用各行手續(xù)費和傭金收入的定量指標(biāo)及是否公布財富管理業(yè)務(wù)收入相關(guān)數(shù)據(jù)的定性指標(biāo)，以大致評估該行的財富管理收益能力。

綜上，財富管理規(guī)模集中體現(xiàn)了商業(yè)銀行財富管理業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)規(guī)模、競爭力和收益能力，是衡量財富管理水平的重要維度。

（2）理財業(yè)務(wù)規(guī)模。2022年《資管新規(guī)》正式實施。各商業(yè)銀行穩(wěn)步推進(jìn)理財業(yè)務(wù)凈值化轉(zhuǎn)型，成立理財子公司經(jīng)營理財業(yè)務(wù)。理財業(yè)務(wù)是財富管理的核心業(yè)務(wù)。本榜單采用理財子公司的凈利潤及其增速和理財產(chǎn)品規(guī)模及其增速衡量理財業(yè)務(wù)能力。

該維度集中體現(xiàn)了理財市場規(guī)范后各行理財產(chǎn)品的競爭力及凈值化轉(zhuǎn)型后理財產(chǎn)品的抗風(fēng)險能力。

（3）私人銀行業(yè)務(wù)。為吸引高凈值客戶，各行布局私人銀行業(yè)務(wù)，強化私行綜合服務(wù)建設(shè)，增強私人銀行業(yè)務(wù)的核心競爭優(yōu)勢。本榜單采用私行客戶數(shù)和管理私行客戶資產(chǎn)及其增速以衡量私人銀行業(yè)務(wù)能力。

該維度集中體現(xiàn)各行在高端財富管理服務(wù)上的能力和水平。

（4）財富服務(wù)能力。與上述財富管理規(guī)模和財富管理業(yè)務(wù)能力不同，財富服務(wù)能力體現(xiàn)商業(yè)銀行財富管理業(yè)務(wù)的專業(yè)性和以“客戶為中心”的主動性。一方面，商業(yè)銀行應(yīng)對財富管理、理財業(yè)務(wù)收入的波動及時進(jìn)行解釋，不斷提升對客戶的陪伴與服務(wù)能力。

另一方面，商業(yè)銀行組織財富管理隊伍建設(shè)，建立財富管理人才培養(yǎng)體系，普及投資者金融知識，從公司端和客戶端提升財富管理業(yè)務(wù)的專業(yè)性。

（5）平臺開放度。隨著財富管理市場的不斷推進(jìn)和成熟，各行開始推出財富開放平臺，建立大財富管理生態(tài)。通過吸引外部機構(gòu)入駐，財富開放平臺結(jié)合了商業(yè)銀行強大的渠道能力，與優(yōu)質(zhì)資管機構(gòu)專業(yè)的產(chǎn)品與服務(wù)。

平臺開放度是指商業(yè)銀行是否搭建財富開放平臺，它體現(xiàn)各行是否為客戶提供多樣化財富管理業(yè)務(wù)，體現(xiàn)其對外鏈接的能力。

保險榜單：四個維度二十五個子指標(biāo)

我們從四個維度對八家上市保險企業(yè)進(jìn)行考量，并對二十五個子指標(biāo)賦予不同權(quán)重進(jìn)行對上述企業(yè)進(jìn)行評分，構(gòu)建保險業(yè)財富管理榜。

（梁淑怡/圖）

現(xiàn)對四個維度說明如下：

（1）財富管理規(guī)模與能力。保險公司通過財富管理業(yè)務(wù)支持保險負(fù)債業(yè)務(wù)發(fā)展。保險公司在財富管理中的三種主要應(yīng)用方式為資產(chǎn)規(guī)劃、風(fēng)險保障和財富傳承。因此，本榜單綜合萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率、投連險產(chǎn)品回報率和專屬商業(yè)養(yǎng)老保險結(jié)算利率等作為財富管理基礎(chǔ)業(yè)務(wù)能力和水平的衡量指標(biāo)。

此外，我們還結(jié)合各險企財富管理對外披露情況，以衡量對財富管理業(yè)務(wù)和市場的重視程度。

（2）資產(chǎn)管理能力。險企具有追求長期投資回報的特點，應(yīng)對市場風(fēng)險波動的能力較強，險企在資產(chǎn)業(yè)務(wù)上具有較強的競爭力。本榜單采用保險公司資產(chǎn)管理規(guī)模、投資業(yè)務(wù)凈投資收益和投資業(yè)務(wù)凈投資收益率來衡量資產(chǎn)管理能力。

（3）渠道建設(shè)能力。險企擁有龐大代理人團(tuán)隊和各類分銷渠道，具有較強的銷售能力，可以觸達(dá)廣大客戶群體，從而有助于吸納客戶群體參與財富管理業(yè)務(wù)，增加財富管理客戶基數(shù)。因此，渠道建設(shè)能力是險企財富管理業(yè)務(wù)重要客群基礎(chǔ)的衡量因素。

我們采用個險渠道代理人數(shù)量、銀保渠道保費收入及其增速的定量指標(biāo)和分銷渠道種類的定性指標(biāo)來衡量。

（4）業(yè)務(wù)協(xié)同能力。在各類金融機構(gòu)布局財富管理業(yè)務(wù)的市場下，險企產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢主要體現(xiàn)在生態(tài)圈建設(shè)方面：布局大健康和大養(yǎng)老等生態(tài)圈，以“保險+服務(wù)”模式為客戶提供差異化服務(wù)，集中反映了險企的比較優(yōu)勢。

誰家摘取銀行榜花魁？誰是單項冠軍？

2022年銀行業(yè)金融機構(gòu)財富管理榜單顯示，中國農(nóng)業(yè)銀行、中國工商銀行和中國建設(shè)銀行位居前三。它們在財富管理規(guī)模和私人銀行業(yè)務(wù)上表現(xiàn)突出。其中，農(nóng)行以總分第一位居榜首。

（梁淑怡/圖）

分銀行類型觀察，國有銀行方面，由于國有銀行財富管理業(yè)務(wù)存在較強的規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，排名與總榜排名一致。具體而言，中國農(nóng)業(yè)銀行財富管理規(guī)模位居前三，理財業(yè)務(wù)規(guī)模和私人銀行業(yè)務(wù)表現(xiàn)排名第一，綜合排名第一；中國工商銀行財富管理規(guī)模、理財業(yè)務(wù)規(guī)模和私人銀行業(yè)務(wù)表現(xiàn)均排名第三，綜合排名第二。中國建設(shè)銀行財富管理規(guī)模和理財業(yè)務(wù)規(guī)模位居前三，私人銀行業(yè)務(wù)表現(xiàn)較弱，財富服務(wù)能力則較強，綜合排名第三。

股份制銀行方面，2022年11月債市出現(xiàn)近兩年來最大急跌，引發(fā)債券型基金和銀行理財產(chǎn)品凈值較大波動，從而對銀行理財業(yè)務(wù)整體形成沖擊。招商銀行理財規(guī)模增幅為負(fù)，但財富管理規(guī)模和私人銀行業(yè)務(wù)表現(xiàn)遠(yuǎn)好于其它商業(yè)銀行從而位居第一，因此綜合排名第一。平安銀行財富管理規(guī)模和理財業(yè)務(wù)規(guī)模均排名第三，私人銀行業(yè)務(wù)排名第二，財富服務(wù)能力排名第一，綜合排名第二；中信銀行財富管理規(guī)模排名第二，理財業(yè)務(wù)規(guī)模和私人銀行業(yè)務(wù)均排名第三，綜合排名第三。

城市商業(yè)銀行方面，寧波銀行除財富服務(wù)能力外，其余維度均位居第一，綜合排名第一；北京銀行財富管理規(guī)模和理財業(yè)務(wù)規(guī)模第三，私人銀行業(yè)務(wù)排名第二，財富服務(wù)能力第一，綜合排名第二；上海銀行財富管理規(guī)模、理財業(yè)務(wù)規(guī)模第二，但私人銀行業(yè)務(wù)表現(xiàn)較弱，原因在于該行區(qū)分私人銀行客戶指標(biāo)與其余各行不統(tǒng)一，將存款100萬以上客戶納為私行客戶，缺乏對比性，最后綜合排名第三。

我們再分業(yè)務(wù)類型對榜單進(jìn)行解剖。

從財富管理規(guī)模來看，該維度集中體現(xiàn)了商業(yè)銀行財富管理業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)規(guī)模、競爭力和收益能力。整體而言，國有銀行在財富管理業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)規(guī)模較大，吸引個人存款能力較強，收益能力優(yōu)異。如據(jù)公開信息披露，2022年中國農(nóng)業(yè)銀行管理零售客戶總資產(chǎn)規(guī)模183000億元，個人存款149777.66億元；2022年中國工商銀行和中國建設(shè)銀行手續(xù)費及傭金凈收入分別為1292.65億元和1160.85億元。

從理財業(yè)務(wù)規(guī)模來看，該維度集中體現(xiàn)了理財市場規(guī)范后各行理財產(chǎn)品的競爭力以及凈值化轉(zhuǎn)型后理財產(chǎn)品的抗風(fēng)險能力。整體而言，股份制銀行和城商行在理財業(yè)務(wù)規(guī)模方面表現(xiàn)優(yōu)異，部分領(lǐng)軍者規(guī)模不小于國有銀行，且增速表現(xiàn)較好，凸顯了新業(yè)務(wù)領(lǐng)域給予后來者彎道超車的機會。

從私人銀行業(yè)務(wù)來看，該維度集中體現(xiàn)各行在高端財富管理服務(wù)的能力和水平。整體而言，國有銀行私人銀行客戶群體基數(shù)大，管理私行客戶資產(chǎn)規(guī)模大，如2022年中國工商銀行私行客戶數(shù)量為22.6萬戶，管理私行客戶資產(chǎn)2.63萬億。股份制銀行中招商銀行表現(xiàn)最為優(yōu)異，該行管理私行客戶資產(chǎn)達(dá)3.79萬億，位居樣本銀行第一。城市商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務(wù)也在逐漸提速。

從財富服務(wù)能力來看，該維度表現(xiàn)的是商業(yè)銀行財富管理業(yè)務(wù)的專業(yè)性和以“客戶為中心”的主動性。整體而言，大財富管理時代已撲面而來，各家銀行都紛紛向此條線傾斜資源，每類銀行在該維度都存在滿分的情形。

從平臺開放度來看，該維度是指商業(yè)銀行是否搭建財富開放平臺，體現(xiàn)了各行是否為客戶提供多樣化財富管理業(yè)務(wù)，體現(xiàn)其對外鏈接的能力。根據(jù)樣本銀行公開信息可知，13家商業(yè)銀行搭建了財富開放平臺，豐富財富產(chǎn)品供給。

（梁淑怡/圖）

哪家險企投資指標(biāo)霸榜？哪家險企渠道能力稱雄？

2022年保險業(yè)金融機構(gòu)財富管理榜單顯示中國太平保險、中國平安保險和新華保險位居前三。

中國太平保險財富管理規(guī)模排名第二，資產(chǎn)管理規(guī)模排名第三，渠道建設(shè)能力排名第二，業(yè)務(wù)協(xié)同能力排名第二，綜合排名第一；中國平安保險財富管理規(guī)模排名第三，資產(chǎn)管理規(guī)模排名第一，但銀保渠道保費收入遠(yuǎn)低于其它險企，業(yè)務(wù)協(xié)同能力排名第一，綜合排名第二；新華保險財富管理規(guī)模排名第一，投資業(yè)務(wù)凈投資收益較少，資產(chǎn)管理規(guī)模較小，個險渠道代理人數(shù)量較低，渠道建設(shè)能力較弱，業(yè)務(wù)協(xié)同能力排名第二，綜合排名第三。

（梁淑怡/圖）

從財富管理規(guī)模與能力觀察，該維度集中體現(xiàn)了險企理財類性質(zhì)產(chǎn)品的收益率和對財富管理業(yè)務(wù)的重視程度。具體而言，新華保險的“卓越優(yōu)選專屬商業(yè)養(yǎng)老保險”已經(jīng)累計為數(shù)萬名客戶提供可靠的養(yǎng)老保障，實際結(jié)算利率在2023年波動市場環(huán)境中名列前茅。該險企重視財富管理業(yè)務(wù)布局。它在財報中表示“加快完善以壽險為核心，財富管理和康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)為支撐，科技賦能發(fā)展的總體布局”，提升專業(yè)化服務(wù)能力。

從資產(chǎn)管理規(guī)模來看，資產(chǎn)管理規(guī)模越大，投資業(yè)務(wù)收益越高，大類資產(chǎn)配置能力越強，財富管理零售化業(yè)務(wù)將越強。中國平安保險資金投資組合實現(xiàn)凈投資收益1888.41億元，凈投資收益率4.7%，兩類指標(biāo)均位居樣本險企第一。中國平安保險以負(fù)債為驅(qū)動，以償付能力為核心指標(biāo)，優(yōu)化資產(chǎn)配置情況，創(chuàng)造穩(wěn)定的投資收益，重視成本收益匹配風(fēng)險管理，健全投資風(fēng)險管理架構(gòu)。

從渠道建設(shè)能力來看，該維度集中體現(xiàn)了險企財富管理業(yè)務(wù)的重要客群基礎(chǔ)水平。中國人壽保險個險渠道代理人數(shù)量、銀保渠道保費收入及其增速位居第一，中國人壽保險積極推廣“眾鑫計劃”專項提優(yōu)提質(zhì)項目，全面升級實施銷售隊伍管理辦法，聚焦新人、主管和績優(yōu)群體，加快隊伍的專業(yè)化建設(shè)。中國太平洋保險2022年銀保渠道實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入304.78億元，同比大幅增長308.7%，增速位居險企第一。

從業(yè)務(wù)協(xié)同能力來看，該維度集中體現(xiàn)了險企的業(yè)務(wù)全鏈條建設(shè)能力和財富管理生態(tài)建設(shè)能力。例如，陽光保險圍繞家庭客戶健康醫(yī)療、養(yǎng)老規(guī)劃、子女教育、財富管理等四大核心需求，傾力打造覆蓋家庭全生命周期的多層次“保險+服務(wù)”生態(tài)服務(wù)體系。友邦保險重視健康類保險業(yè)務(wù)，構(gòu)建保險+“醫(yī)療、健康、保健、養(yǎng)老”等產(chǎn)品，優(yōu)化產(chǎn)品供給與服務(wù)，增強保險產(chǎn)品的競爭力。

由榜單可以看出，2022年是保險業(yè)觸底反彈的一年。在銀行存款利率下調(diào)、銀行理財破凈和股票等權(quán)益型產(chǎn)品波動加大的背景下，較為穩(wěn)健的保險產(chǎn)品的財富管理功能備受追捧。

從渠道端來看，之前受行業(yè)詬病的銀郵渠道重要性凸顯，扮演越來越重要的角色。2022年銀郵渠道主導(dǎo)產(chǎn)品為儲蓄型的增額終身壽險、年金險，逐漸向高價值業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。銀郵渠道具有巨大的客戶優(yōu)勢，能為體量較小的險企迅速賦能，助力擴(kuò)大保費規(guī)模。同時，商業(yè)銀行也日益重視代銷保險產(chǎn)品，以增加中間收入，共同利益促進(jìn)了銀保業(yè)務(wù)的發(fā)展。從個險渠道看，雖然個險營銷員隊伍數(shù)量下降，但人均新單產(chǎn)能上升。

與此同時，2022年是個人養(yǎng)老金元年，也為保險業(yè)帶來新的增量市場。疫情結(jié)束后，消費者風(fēng)險保障的意識增強，也促使金融消費者更加注重保險的保障功能，這也是財富管理的重要組成部分。

（備注：此榜單中保險公司年報是指其合并壽、財、健康、養(yǎng)老險及資管各子公司的報表。）

（助理研究員 楊超群、鄒歡、梁承昊、周智珍亦有貢獻(xiàn)）

南方周末新金融研究中心評價組