出品｜清流工作室

作者｜王曉悅、謝宜文、周淼、梁耀丹

主編｜趙妍

中植系定融產(chǎn)品暴雷，最終引爆了旗下參股公司中融信托的資金池。

8月12日，兩家上市公司南都物業(yè)（603506.SH）和金博股份（688598.SH）同日發(fā)布公告，宣布所購買的中融信托理財產(chǎn)品逾期兌付，一下驚動了整個金融市場。

隨之而來的，是中融信托資產(chǎn)池產(chǎn)品全面停兌的消息。大量投資者在社交平臺哭訴被告知停止兌付，個人投資金額動輒300萬起步。

清流工作室獨家調(diào)查發(fā)現(xiàn)，中融信托的大量理財產(chǎn)品，其資金投向除了標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，還可投向非標(biāo)準(zhǔn)化的“固定收益類產(chǎn)品”，被業(yè)內(nèi)默認(rèn)為資金池產(chǎn)品。一份在投資人間流傳的表格顯示，此類資金池產(chǎn)品未兌付規(guī)模可能高達(dá)1500億元。

除了大量的個人投資者，踩雷此類資金池產(chǎn)品的上市公司不在少數(shù)。據(jù)清流工作室不完全統(tǒng)計，除了已經(jīng)公告的2家上市公司，至少還有5家上市公司購買的中融信托疑似資金池產(chǎn)品尚未到期，包括無錫晶海（826547.NQ）、微光股份（002801.SZ）、ST民控（000416.SZ）、安利股份（300218.SZ）和安記食品（603696.SH）。

據(jù)投資者及業(yè)內(nèi)人士分析，中融信托的危機，可能是受中植系定融產(chǎn)品逾期拖累。不過，中植集團明面上只是中融信托的第二大股東，何以對中融信托有如此大的掌控力和影響力？

清流工作室獨家調(diào)查發(fā)現(xiàn)，中融信托明面上的第四大股東，疑似中植系的關(guān)聯(lián)公司。若算上第四大股東的股權(quán)，中植集團實際控制了中融信托41%的股權(quán)，可能是中融信托真正的控股股東。但中融信托常年披露其第一大股東經(jīng)緯紡機（000666.SZ）為控股股東，實際控制人為中國機械工業(yè)集團有限公司。

更詭異的是，第四大股東的關(guān)聯(lián)公司，還為中融信托部分理財產(chǎn)品提供擔(dān)保。究竟是誰控制了中融信托？中融信托理財資金，又去哪里了？

截至發(fā)稿，中融信托一直沒有出具官方公告解釋相關(guān)問題。目前其官方網(wǎng)站顯示正在維護(hù)中，從8月4日至8月31日，只有工作日8點半到下午5點半可供瀏覽，非工作日期間大量中融信托的官網(wǎng)鏈接顯示404。

中融信托資金池全面停兌

“為什么停了原因不告訴你，底層資產(chǎn)是什么也不告訴，怎么處理也不說?！币晃煌顿Y者告訴清流工作室，按照他的理財顧問的說法，中融信托目前已全面停兌。

一位中植系理財經(jīng)理也向清流工作室確認(rèn)，目前中融信托停止兌付。另一位信托從業(yè)人士打聽到的說法是：中融信托資金池產(chǎn)品全面停兌。

多位購買了中融信托組合投資類產(chǎn)品的投資者對清流工作室稱，其在8月8日晚收到理財經(jīng)理有關(guān)全部產(chǎn)品停止募集與兌付的口頭通知。

而8月9日，“中融日享”（T+0）系列產(chǎn)品的投資者便收到了官方發(fā)布的產(chǎn)品因觸發(fā)巨額贖回條、暫停贖回的公告，而具體開放時間目前尚不確定。

除此之外，一些產(chǎn)品尚未到期的投資者目前尚未收到理財經(jīng)理或官方任何通知，但是在其試圖找理財經(jīng)理申請贖回產(chǎn)品時，對方卻一直未作出回復(fù)。

全面停兌的消息在投資者間炸開了鍋，各種信息交流群迅速組建。

一張在投資者群內(nèi)流傳的表格，羅列了目前已到期未兌付的產(chǎn)品名稱及其規(guī)模，以及對應(yīng)的理財經(jīng)理聯(lián)系方式。該表格共列出了33個信托產(chǎn)品，合計未兌付金額為1520.76億元。其中最大規(guī)模的產(chǎn)品為圓融1號，規(guī)模高達(dá)231.1億元。暫無法確認(rèn)該表格統(tǒng)計數(shù)據(jù)是否準(zhǔn)確。

根據(jù)中融信托此前披露，其公司及各子公司2022年受托管理資產(chǎn)總規(guī)模為7857.09億元，其中64.4%投向交易性金融資產(chǎn)，21.87%投向為貸款。從資產(chǎn)分布來看，中融信托有10.69%資金投向房地產(chǎn)，41.84%投向?qū)崢I(yè)，32.83%投向金融機構(gòu)。

事實上，此前中融信托的地產(chǎn)類信托已經(jīng)陸續(xù)暴雷，此次突然停兌的系列產(chǎn)品則被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是“資金池產(chǎn)品”。

一位投資人向清流工作室出具的《中融-助金190號集合資金計劃》二季度報告顯示，該信托計劃的投資方向是交易所和銀行間市場上市交易的債券、權(quán)益類證券、貨幣市場工具、金融衍生工具或產(chǎn)品、貨幣基金、債券基金以及經(jīng)委托人認(rèn)可的其他低風(fēng)險固定收益類品種。

一位信托從業(yè)人員向清流工作室表示，前面幾項交易所和銀行間市場上市交易的標(biāo)的，屬于標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品。但是“經(jīng)委托人認(rèn)可的其他低風(fēng)險固定收益類品種”指向的就是非標(biāo)產(chǎn)品，所謂“低風(fēng)險固定收益類品種”基本是中融信托說了算。

另一位投資人提供《中融-財富誠品1號集合資金計劃》投資范圍中，也出現(xiàn)了“固定收益類產(chǎn)品”，并詳細(xì)闡明該類產(chǎn)品包括信托產(chǎn)品或信托收益權(quán)、附加回購的債權(quán)或債權(quán)收益權(quán)、固定收益類理財產(chǎn)品等。

清流工作室獨家獲得的《中融-融雅43號集合資金計劃》二季度報告也顯示，該信托計劃的投資方向中也出現(xiàn)了固定收益類金融產(chǎn)品、債權(quán)投資、股權(quán)投資等。

“沒有明確的底層資產(chǎn)，借給誰了、哪個企業(yè)、什么標(biāo)的，到底買了什么產(chǎn)品沒有說清楚?！鼻笆鲂磐袕臉I(yè)人員表示，如果產(chǎn)品投的是交易所或銀行間市場的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，具有較好的流動性，風(fēng)險不算大。但投向是此類非標(biāo)產(chǎn)品，流動性不足，具有很大的風(fēng)險。

而這種風(fēng)險也對應(yīng)著更高的收益率，這也是判斷是否資金池的一個標(biāo)準(zhǔn)。他表示，業(yè)內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，年化收益率不會超過5%。而中融信托大量的產(chǎn)品一年年化收益率在6%左右，兩年年化收益率可以去到7%或者8%，明顯是資金池產(chǎn)品。

清流工作室從投資人手中獲得的資料及從網(wǎng)絡(luò)搜索獲得的大量合同及宣傳資料均顯示，中融信托的大量理財產(chǎn)品，資金投向均包含此類“固定收益類產(chǎn)品”，也即非標(biāo)產(chǎn)品。部分產(chǎn)品會寫明投資行業(yè)，但也沒有明確的標(biāo)的，交易結(jié)構(gòu)中更沒有出現(xiàn)抵押物、擔(dān)保方此類信息。

另一位信托從業(yè)人員也向清流工作室表示，因為此類產(chǎn)品沒有具體標(biāo)的，屬于資金池產(chǎn)品，更有可能是自融產(chǎn)品。

“中融信托資金池融來就是他自己用，他拿來干什么你不知道。”該信托從業(yè)人員說道。

多家上市公司踩雷

除了大量投資人，中融信托還有大量的上市公司客戶。而部分上市公司，也在近日陸續(xù)發(fā)布公告宣布持有的中融信托理財逾期兌付。

據(jù)清流工作室統(tǒng)計，目前上市公司已發(fā)公告確認(rèn)所購買的中融信托產(chǎn)品逾期兌付的有：南都物業(yè)（603506.SH）和金博股份（688598.SH）。

據(jù)南都物業(yè)公告，其購買的3000萬元的中融-匯聚金1號主動貨幣基金集合資金信托計劃（以下簡稱“匯聚金1號”）到期日為23年8月8日，全部3000萬元本金和投資收益均未收回，參考年化收益率5.80%。

清流工作室獲得的獨家文件顯示，匯聚金1號信托計劃登記的底層資產(chǎn)為銀行存款、貨幣市場基金、債券基金、交易所及銀行間市場債券以及固定收益類產(chǎn)品（包括但不限于期限在1年以內(nèi)的逆回購及委托人認(rèn)可的其他固定收益類產(chǎn)品），同樣可能屬于資金池產(chǎn)品。

據(jù)中融信托2022年10-12月《定期管理報告》，截至22年末，匯聚金1號管理的134.72億元信托資產(chǎn)中有81.68%流入了其他標(biāo)準(zhǔn)化金融資產(chǎn)，貨幣市場基金占比14.50%、現(xiàn)金及銀行存款占比2.25%，另外債券占比1.58%。

此外，據(jù)金博股份公告，公司于2022年8月10-11日通過恒天財富購買了中融信托旗下隆晟1號3000萬元和澤睿1號3000萬元，產(chǎn)品目前均已到期，然而本金和投資收益均未收回。經(jīng)公司自查，這兩個產(chǎn)品均為風(fēng)險等級為R1和R2的中低風(fēng)險產(chǎn)品，參考年化收益率分別為7.2%和7.0%。

清流工作室梳理發(fā)現(xiàn)，A股公司中至少還有5家上市公司購買了中融信托未到期產(chǎn)品疑似為資金池產(chǎn)品，分別是無錫晶海（826547.NQ）、微光股份（002801.SZ）、ST民控（000416.SZ）、安利股份（300218.SZ）和安記食品（603696.SH）。

其中微光股份涉及金額最高，達(dá)到近3.70億元，且其中3.30億元為資金池項目，最早一筆5000萬元匯聚金1號貨幣基金集合資金信托計劃將于8月20日到期，隨后9月11日也將到期一筆5000萬元，兩筆合計1億元，參考年化收益率5.4%。

ST民控購入的1億元匯聚金1號貨幣基金集合資金信托計劃，將于2024年4月27日到期，參考年化收益率6.1%。

另外，無錫晶海合計購買了總金額為8000萬元的4個資金池項目，分別為庚澤1號、恒信1號、融雅49號以及圓融1號，到期時間未披露。其中庚澤1號和恒信1號的底層資產(chǎn)為場外債券（包括國債，金融債，公司債券中期票據(jù)）；債權(quán)、股權(quán)、收益權(quán)；銀行存款、大額可轉(zhuǎn)讓存單；信托產(chǎn)品等。融雅49號和圓融1號的底層資產(chǎn)為銀行存款、貨幣市場基金、債券基金、交易所及銀行間市場債券以及固定收益類產(chǎn)品等。

安利股份購買了兩筆中融-圓融1號共計4000萬元，預(yù)計在今年年底先后到期。安記食品投資中融信托產(chǎn)品共計500萬元，描述為“固定收益類資產(chǎn)”，年化收益率達(dá)10%。

此外，還有部分上市公司持有中融信托產(chǎn)品的底層資產(chǎn)為地產(chǎn)項目，或暫未披露具體投向。如先鋒電子將于8月17日到期的兩個產(chǎn)品，合計金額5000萬元，參考年化收益率分別為6.1%和7.2%，未披露底層資產(chǎn)。暫未知此類項目是否也在此次逾期兌付的波及范圍。

誰主中融？

在投資者之間流傳的中融信托會議錄音中，一位高管表示，中融信托的理財逾期，是受前段時間中植四大財富理財拖累。

前述信托業(yè)內(nèi)人士透露，6月底中植系的定融產(chǎn)品暴雷開始，中融信托的投資人及整個市場都開始不安，怕中植集團的流動性緊缺蔓延到中融信托。據(jù)他回憶，當(dāng)時市場上收購中融信托理財產(chǎn)品一下子打到7折左右，到7月份，收購折扣跌到了5折，而最近幾天隨著中融信托也暴雷，收購價已經(jīng)跌到兩折。

工商信息顯示，中植集團持有中融信托32.99%股權(quán)，是中融信托的第二大股東。但這個大股東對中融信托的掌控力和影響力，似乎比第一大股東還要大。

中融信托的第一大股東是經(jīng)緯紡機（000666.SZ），持股比例為37.47%，經(jīng)緯紡機是央企中國機械工業(yè)集團有限公司旗下公司。此外，中融信托的第三大股東是哈爾濱國資委旗下的哈爾濱投資集團有限責(zé)任公司，持股比例為21.54%。兩位大股東的國資背景，是中融信托常年銷售理財產(chǎn)品的重要宣傳點。

不過，中融信托還有一位一直低調(diào)不起眼的第四大股東，沈陽安泰達(dá)商貿(mào)有限公司（下稱“沈陽安泰達(dá)”），持股比例為8.01%。這是一家注冊資金為10億元的民營企業(yè)，經(jīng)營方向為建筑材料、裝飾材料、五金等。

但清流工作室獨家調(diào)查發(fā)現(xiàn)，沈陽安泰達(dá)可能是中植集團的關(guān)聯(lián)公司。沈陽安泰達(dá)曾在2010年短暫入股上海融晟投資有限公司，隨后轉(zhuǎn)手給中植集團；又曾在2017年短暫入股新湖財富投資管理有限公司，隨后轉(zhuǎn)手給中植集團。目前，新湖財富是中植集團四大財富公司之一。

2021年以前，沈陽安泰達(dá)的聯(lián)絡(luò)員及監(jiān)事名為“周健”。而周健名下，持有大量以“中植”命名的公司及資產(chǎn)，比如他目前擔(dān)任合肥中植新能源汽車有限公司、成都中植金晟汽車科技有限公司的法定代表人，這兩家公司穿透后均能看到中植系創(chuàng)始人解直錕（已逝）的身影。此外，周健還曾擔(dān)任新湖財富投資管理有限公司昆明分公司的負(fù)責(zé)人，該公司在今年6月16日被注銷。

前述中植系的理財顧問向清流工作室表示，從之前的關(guān)聯(lián)性交易來看，周健及其名下的公司，應(yīng)該屬于中植系。

沈陽安泰達(dá)與中植集團若為關(guān)聯(lián)公司，那么中植集團實際控制中融信托的股權(quán)并非明面上的32.99%，而是41%，已然超過明面上的大股東經(jīng)緯紡機持有的37.47%。但在中融信托2022年的年報中，披露其控股股東為經(jīng)緯紡機，實際控制人為中國機械工業(yè)集團有限公司。

中融信托，究竟是誰的？

而在中融信托內(nèi)部，中植集團的話語權(quán)也似乎超過了大股東經(jīng)緯紡機。中融信托目前的董事長劉洋，是中植系創(chuàng)始人解植錕的外甥，曾在中植集團擔(dān)任副總裁。中融信托的監(jiān)事長金慶浩，也是由中植集團推舉。

而中植集團的四大財富公司，均代銷中融信托的理財產(chǎn)品。清流工作室獨家獲得的一份擔(dān)保函顯示，中植系關(guān)聯(lián)公司曾為中融信托產(chǎn)品進(jìn)行擔(dān)保。

該擔(dān)保函顯示，北京中鑫融匯非融資性擔(dān)保集團有限公司（下稱“中鑫融匯擔(dān)保公司”）為“唐昇1號結(jié)構(gòu)化集合資金信托產(chǎn)品”的部分投資者承諾承擔(dān)該產(chǎn)品的差額補償責(zé)任。而中鑫融匯擔(dān)保公司，早年注冊的郵箱后綴為zhongzhi.com.cn，早年也由沈陽安泰達(dá)參股，并由周健擔(dān)任法定代表人，直至今年5月法定代表人變更為趙紅果。

一位投資者表示，因為其投資金額較小，其購買的產(chǎn)品并沒有擔(dān)保函。據(jù)他了解，投資額較大的投資者可以另外申請擔(dān)保函，擔(dān)保函不在標(biāo)準(zhǔn)的信托合同里，是單獨簽的，類似補充協(xié)議。前述中植系理財經(jīng)理也表示，該類擔(dān)保函是投資千萬以上大客戶才會簽訂。

疑似中植集團的關(guān)聯(lián)公司，為什么愿意為中融信托的理財產(chǎn)品提供大額擔(dān)保？中融信托的錢，究竟去哪兒了？