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盡管外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也面臨壓力，但經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好基本面沒有改變。以新能源為代表的中國(guó)制造已開始發(fā)力，有待以裝備制造為核心打造多極強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，培育經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能
圖/視覺中國(guó)文 |《財(cái)經(jīng)》記者 孫穎妮 張舸編輯 | 王延春
投資作為支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”之一，一直被市場(chǎng)寄予厚望。
7月17日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了2023年上半年和6月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，1月-6月全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)3.8%，比1月-5月（4%）回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。今年以來(lái)，固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)回落，1-2月、1-3月、1月-4月、1月-5月、1月-6月全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)分別為5.5%、5.1%、4.7%、4%，逐月遞減。
圖表來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局過(guò)去30年來(lái)，投資一直是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的火車頭，當(dāng)前固定資產(chǎn)投資增速的持續(xù)回落引起了市場(chǎng)關(guān)注。
對(duì)于投資增速放緩，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人付凌暉在當(dāng)天的新聞發(fā)布會(huì)上表示，今年以來(lái)，受到房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整的影響，固定資產(chǎn)投資增速有所放緩。
長(zhǎng)城證券分析認(rèn)為，當(dāng)前工業(yè)企業(yè)庫(kù)存偏高、地產(chǎn)待售面積增速仍在上升，需求不足逐漸顯現(xiàn)，投資增速放緩的趨勢(shì)難以改變。且地產(chǎn)、基建(不含電力）投資均有放緩。
《財(cái)經(jīng)》記者采訪的多位專家也表示，當(dāng)前房地產(chǎn)投資低迷是拖累固定資產(chǎn)投資的最大因素。從投資主體來(lái)看，民間投資占固定資產(chǎn)投資的比重約為60%，是投資的主力軍，當(dāng)前民間投資的持續(xù)低迷也是造成固定資產(chǎn)投資回落的重要因素之一。近期，民間投資增速回落的態(tài)勢(shì)十分明顯。1-6月，民間投資增速同比增長(zhǎng)-0.2%，1月-5月為-0.1%，民間投資增速出現(xiàn)罕見的負(fù)增長(zhǎng)。目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難，企業(yè)對(duì)擴(kuò)大生產(chǎn)或投資猶豫觀望，因此民營(yíng)企業(yè)固定資產(chǎn)投資在今年上半年出現(xiàn)下滑。提振民企信心、轉(zhuǎn)變民企預(yù)期迫在眉睫。對(duì)于下半年整體投資走勢(shì)，長(zhǎng)城證券首席宏觀分析師蔣飛表示，根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)，將上調(diào)對(duì)基建、下調(diào)對(duì)地產(chǎn)的投資增速預(yù)期。預(yù)計(jì)全年固定資產(chǎn)投資完成額增速為3.4%。
房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷拖累投資
房地產(chǎn)投資占整個(gè)固定資產(chǎn)投資的比重近25%，今年以來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷狀況未有改觀，對(duì)整體投資造成了較大拖累。1月-6月，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降7.9%，降幅較1月-5月擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)。1月-6月，商品房銷售面積、銷售額同比分別為-5.3%、1.1%，分別較前值回落4.4、7.3個(gè)百分點(diǎn)。此外，反映市場(chǎng)信心的房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)，6月亦探底至94.06，達(dá)到2016年12月以來(lái)最低。??“下半年市場(chǎng)恢復(fù)仍有波折?！睂?duì)于下半年房地產(chǎn)的走勢(shì)，中指研究院報(bào)告顯示，下半年房地產(chǎn)政策力度和節(jié)奏取決于宏觀基本面的變化，若下半年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期轉(zhuǎn)弱情況，則房地產(chǎn)作為經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)定器”，托底政策或?qū)⒓涌炻涞亍?/strong>當(dāng)前購(gòu)房者置業(yè)情緒仍受多個(gè)因素影響，其中居民收入預(yù)期偏弱、房?jī)r(jià)下跌預(yù)期較強(qiáng)、購(gòu)房者對(duì)期房爛尾的擔(dān)心等依然是關(guān)鍵，這些因素能否好轉(zhuǎn)以及政策托底力度的大小直接影響下半年房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)。??中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長(zhǎng)、植信投資研究院院長(zhǎng)連平則預(yù)計(jì)，下半年房地產(chǎn)政策仍將以支持和呵護(hù)的姿態(tài)為主，市場(chǎng)有望在波動(dòng)中緩慢復(fù)蘇，全年住房銷售仍有可能實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，房?jī)r(jià)低位企穩(wěn)。并期待在“保交樓”專項(xiàng)借款及其他融資支持政策的帶動(dòng)下，改善房企現(xiàn)金流狀況，提振房企開發(fā)投資信心，房地產(chǎn)投資跌幅可能在下半年進(jìn)一步收窄。??對(duì)于后續(xù)的穩(wěn)地產(chǎn)政策，西部宏觀首席分析師邊泉水告訴《財(cái)經(jīng)》記者，在“房住不炒”的大基調(diào)下，刺激政策不會(huì)貿(mào)然加碼，預(yù)計(jì)將以需求端政策為主，兼顧防風(fēng)險(xiǎn)。全國(guó)層面看，下半年央行有可能再度降息，引導(dǎo)5年期LPR下行；分地區(qū)看，“因城施策”預(yù)期更加靈活 ，一線城市有望逐步試點(diǎn)“一區(qū)一策”；防風(fēng)險(xiǎn)上，隨著近期央行宣布延長(zhǎng)“金融16條”適用期限，一定程度上解決了金融機(jī)構(gòu)參與“保交樓”意愿不足的問(wèn)題?！爱?dāng)前的難點(diǎn)在于無(wú)足夠剩余貨值項(xiàng)目如何處置，目前尚無(wú)法通過(guò)市場(chǎng)化方式有效化解。??”1月-6月，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)7.2%，較1月-5月（7.5%）放緩0.3個(gè)百分點(diǎn)。雖然基建投資保持高位，依舊發(fā)揮著“壓艙石”作用，但從4月開始，基建投資增速呈現(xiàn)逐月下滑的態(tài)勢(shì)，1月-3月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)8.8%，1月-4月同比增速回落至8.5%，1月-5月增速進(jìn)一步回落至7.5%。紅塔證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前基建增速回落的背后原因有三：第一，二季度專項(xiàng)債發(fā)行速度偏慢影響后續(xù)的資金下發(fā)以及項(xiàng)目開工的速度；第二， 6月高溫和降雨天氣增多對(duì)露天施工產(chǎn)生一定干擾；第三，在隱性債務(wù)嚴(yán)監(jiān)管要求下，基建項(xiàng)目審批嚴(yán)格，項(xiàng)目落地時(shí)間偏長(zhǎng)。??天風(fēng)證券報(bào)告認(rèn)為，從財(cái)政的力度看，近期基建投資的回落看起來(lái)是政策發(fā)力主動(dòng)放緩的結(jié)果。去年上半年基建投資的問(wèn)題是資金到位積極，但項(xiàng)目開工遲鈍，投資金額沒有反映在實(shí)物工作量上，而今年基建的約束使財(cái)政加杠桿出現(xiàn)了明顯放緩。在中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院金融研究室主任趙全厚看來(lái)，對(duì)基建投資的拉動(dòng)還要看下半年?！敖衲觌m然發(fā)債早，但是地方政府流動(dòng)性緊張，新增債券解決流動(dòng)性了，項(xiàng)目推進(jìn)慢一些，等下半年流動(dòng)性好一些的時(shí)候，再有中央督促下，基建投資應(yīng)該會(huì)起來(lái)?！?/p>??當(dāng)前，制造業(yè)投資韌性較強(qiáng)。上半年制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)6%，增幅與1月-5月持平。其中，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)12.5%?！吧习肽?，以資金技術(shù)密集行業(yè)為代表的制造業(yè)投資增長(zhǎng)較快，其中裝備制造業(yè)投資增長(zhǎng)14.4%，對(duì)制造業(yè)投資增長(zhǎng)支撐作用明顯?！备读钑熣f(shuō)。??紅塔證券認(rèn)為，在外需承壓、內(nèi)需修復(fù)緩慢的情況下，制造業(yè)投資依舊維持韌性的原因有兩點(diǎn)：一是財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)同，為制造業(yè)企業(yè)提供便捷的融資手段和低利率的融資環(huán)境；二是高技術(shù)制造業(yè)技術(shù)更新迭代較快，具有較強(qiáng)的增長(zhǎng)潛力。中信證券研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，下半年高層將配合庫(kù)存上行周期和盈利改善周期，推出有力的制造業(yè)投資促進(jìn)政策，帶動(dòng)制造業(yè)投資企穩(wěn)回升。
?民間投資持續(xù)回落，提振信心是關(guān)鍵
?民間投資占固定資產(chǎn)投資的比重約為60%，是投資的主力軍。今年以來(lái)，民間投資增速持續(xù)回落。1月-2月、1月-3月、1月-4月民間投資增速分別為0.8%、0.6%、0.4%。1月-5月為-0.1%，出現(xiàn)了較為罕見的負(fù)增長(zhǎng)。到了1月-6月，則已經(jīng)回落至-0.2%。?
2021年以來(lái)民間投資增速（%）變化 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局為解決民間投資增長(zhǎng)乏力的問(wèn)題，近期，多省份采取措施激發(fā)民間投資活力。5月30日，上海市發(fā)改委發(fā)布《上海市加大力度支持民間投資發(fā)展若干政策措施》；5月22日，四川省省長(zhǎng)黃強(qiáng)在全省第二季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)度會(huì)上要求，要大力氣解決民間投資乏力問(wèn)題；3月，安徽省發(fā)布有效投資專項(xiàng)行動(dòng)方案(2023)，提出調(diào)整優(yōu)化投資“賽馬”考核指標(biāo)，將民間投資等指標(biāo)納入，全方位評(píng)估投資工作成效。??在諸多經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來(lái)，民間投資低迷與當(dāng)前民營(yíng)企業(yè)收入下降、信心不足有著重要關(guān)系，恢復(fù)民企信心和活力迫在眉睫。今年以來(lái)，從中央到地方采取了多種措施提振民企信心，給企業(yè)吃“定心丸”。7月3日和7月10日國(guó)家發(fā)展改革委主任鄭柵潔兩次召開民營(yíng)企業(yè)溝通交流機(jī)制座談會(huì)，認(rèn)真聽取民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況、面臨的困難和相關(guān)建議。??座談會(huì)邀請(qǐng)了大、中、小型不同規(guī)模的企業(yè)，覆蓋了東、中、西部不同地區(qū)。今年以來(lái)，全國(guó)各地也陸續(xù)召開民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)，支持民營(yíng)企業(yè)穩(wěn)預(yù)期、強(qiáng)信心，強(qiáng)調(diào)換位思考“政”與“企”，強(qiáng)調(diào)企業(yè)是我們的“衣食父母”， “誰(shuí)跟企業(yè)過(guò)不去，縣委、縣政府就跟誰(shuí)過(guò)不去”。近期，《財(cái)經(jīng)》記者在對(duì)諸多民營(yíng)企業(yè)的調(diào)研中了解到，相比于稅收、貸款、土地、補(bǔ)貼等各類優(yōu)惠政策，企業(yè)對(duì)政策的穩(wěn)定性、連續(xù)性、一致性、確定性最為關(guān)切。??中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)、原中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任楊偉民也向《財(cái)經(jīng)》記者表示，扭轉(zhuǎn)民營(yíng)企業(yè)的弱預(yù)期、提振民營(yíng)經(jīng)濟(jì)信心需要短期的政策支持，更需要長(zhǎng)期的理論供給、制度供給，政策供給，這才是最關(guān)鍵的。??而這涉及進(jìn)一步完善產(chǎn)權(quán)制度、增強(qiáng)政策的穩(wěn)定性、連續(xù)性、一致性，破除民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在準(zhǔn)入領(lǐng)域的隱性壁壘、完善政商法治化溝通機(jī)制等等，推進(jìn)一系列相關(guān)改革。民建市委原副主委、上海社會(huì)科學(xué)院原副院長(zhǎng)張兆安等專家呼吁，要盡快出臺(tái)能夠讓民營(yíng)企業(yè)感到“震撼”級(jí)別的重大舉措。?
