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本文內(nèi)容來自于網(wǎng)絡(luò)，若與實(shí)際情況不相符或存在侵權(quán)行為，請(qǐng)聯(lián)系刪除。中國(guó)私募股權(quán)基金行業(yè)發(fā)展迅速?；饠?shù)量和管理范圍在全球名列前茅。投資私募股權(quán)基金的主要訴求是退出。退出是指基金與被投資公司之間的所有權(quán)和共同利益的結(jié)束。它為基金提供流動(dòng)性、連續(xù)性和穩(wěn)定性。私募股權(quán)基金能否成功退出，是實(shí)現(xiàn)股權(quán)投資資金使用效率最大化的關(guān)鍵。今天，本文將重點(diǎn)分析IPO退出的鎖定期規(guī)則及相關(guān)問題。
私募基金期限有限總結(jié)私募股權(quán)基金作為財(cái)務(wù)投資者，往往不具備對(duì)上市公司的控制權(quán)，其減持股份的行為也會(huì)對(duì)上市公司的戰(zhàn)略規(guī)劃和業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生重大影響。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)往往對(duì)私募基金的鎖定期限制相對(duì)寬松。私募基金首發(fā)前減持的鎖定期規(guī)則總結(jié)如下：
（一）突然購(gòu)買股份的，申報(bào)前12個(gè)月內(nèi)新增股東，且其持有的新股自購(gòu)買（工商變更完成）之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；（2）控股股東實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人鎖定期為自上市之日起36個(gè)月；（三）其他情況下，私募基金持有原始股份，鎖定期為上市之日起12個(gè)月。
減少民間資本基金份額的一般規(guī)則限售期結(jié)束后，私募基金可以通過集中發(fā)售、大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式減持股權(quán)。（一）投資目標(biāo)的特殊要求
證監(jiān)會(huì)對(duì)“首次投資”的定義仍以首次投資的工商變更登記時(shí)間為準(zhǔn)。人民幣，總資產(chǎn)不超過2億元”的首次投資還應(yīng)根據(jù)上年末的數(shù)據(jù)確定。（2）如果標(biāo)的公司不符合要求，私募基金（含創(chuàng)投）將不得不減持根據(jù)證監(jiān)會(huì)2017年5月發(fā)布的《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》及相關(guān)交易所促進(jìn)細(xì)則，私募基金如果標(biāo)的不符合要求，同樣受到該文件的限制。具體限制如下：
（三）若標(biāo)的公司符合條件，私募股權(quán)基金（含創(chuàng)投）需減持股份根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)2020年3月6日修訂的《上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份的特別規(guī)定》，基本原則是：私募股權(quán)投資基金、私募創(chuàng)投基金減持首次公開發(fā)行股票前持有的符合條件的被投資公司股份，并如果滿足一定的投資期限，可以申請(qǐng)保單，將持有節(jié)奏與投資期限掛鉤，通過基金業(yè)協(xié)會(huì)AMBERS系統(tǒng)，點(diǎn)擊“保單申請(qǐng)”按鈕，選擇《上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份的特別規(guī)定》，輸入這一頁(yè)。對(duì)于符合減持目標(biāo)要求的私募基金，具體限制如下：
總之，按照鎖定期的規(guī)定，投資期限未滿3年的，將無法使用減持優(yōu)惠政策，減持期限仍為3個(gè)月；投資期限為3年至4年的，減免期限為2個(gè)月。月；投資期限為4年至5年的，減少期限為1個(gè)月；投資期限超過5年的，減少期限沒有特別限制。簡(jiǎn)而言之，私募股權(quán)基金可以在被投企業(yè)上市后，通過集中要約、大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式減持股權(quán)。原則上私募基金應(yīng)當(dāng)在連續(xù)90天內(nèi)減持。股份總數(shù)的1%、大宗交易減持比例不超過公司股份總數(shù)的2%及其他相關(guān)限制。但為鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，支持初創(chuàng)企業(yè)、科技型企業(yè)發(fā)展，私募基金投資期限“早”或被投企業(yè)符合“小型”或“高科技”條件之后，私募基金可能會(huì)利用回扣政策來縮短每日減持周期。
以上內(nèi)容資料均來源于網(wǎng)絡(luò)，本文作者無意針對(duì)，影射任何現(xiàn)實(shí)國(guó)家，政體，組織，種族，個(gè)人。相關(guān)數(shù)據(jù)，理論考證于網(wǎng)絡(luò)資料，以上內(nèi)容并不代表本文作者贊同文章中的律法，規(guī)則，觀點(diǎn)，行為以及對(duì)相關(guān)資料的真實(shí)性負(fù)責(zé)。本文作者就以上或相關(guān)所產(chǎn)生的任何問題任何概不負(fù)責(zé),亦不承擔(dān)任何直接與間接的法律責(zé)任。
私募基金期限有限總結(jié)私募股權(quán)基金作為財(cái)務(wù)投資者，往往不具備對(duì)上市公司的控制權(quán)，其減持股份的行為也會(huì)對(duì)上市公司的戰(zhàn)略規(guī)劃和業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生重大影響。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)往往對(duì)私募基金的鎖定期限制相對(duì)寬松。私募基金首發(fā)前減持的鎖定期規(guī)則總結(jié)如下：
（一）突然購(gòu)買股份的，申報(bào)前12個(gè)月內(nèi)新增股東，且其持有的新股自購(gòu)買（工商變更完成）之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；（2）控股股東實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人鎖定期為自上市之日起36個(gè)月；（三）其他情況下，私募基金持有原始股份，鎖定期為上市之日起12個(gè)月。
減少民間資本基金份額的一般規(guī)則限售期結(jié)束后，私募基金可以通過集中發(fā)售、大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式減持股權(quán)。（一）投資目標(biāo)的特殊要求
證監(jiān)會(huì)對(duì)“首次投資”的定義仍以首次投資的工商變更登記時(shí)間為準(zhǔn)。人民幣，總資產(chǎn)不超過2億元”的首次投資還應(yīng)根據(jù)上年末的數(shù)據(jù)確定。（2）如果標(biāo)的公司不符合要求，私募基金（含創(chuàng)投）將不得不減持根據(jù)證監(jiān)會(huì)2017年5月發(fā)布的《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》及相關(guān)交易所促進(jìn)細(xì)則，私募基金如果標(biāo)的不符合要求，同樣受到該文件的限制。具體限制如下：
（三）若標(biāo)的公司符合條件，私募股權(quán)基金（含創(chuàng)投）需減持股份根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)2020年3月6日修訂的《上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份的特別規(guī)定》，基本原則是：私募股權(quán)投資基金、私募創(chuàng)投基金減持首次公開發(fā)行股票前持有的符合條件的被投資公司股份，并如果滿足一定的投資期限，可以申請(qǐng)保單，將持有節(jié)奏與投資期限掛鉤，通過基金業(yè)協(xié)會(huì)AMBERS系統(tǒng)，點(diǎn)擊“保單申請(qǐng)”按鈕，選擇《上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份的特別規(guī)定》，輸入這一頁(yè)。對(duì)于符合減持目標(biāo)要求的私募基金，具體限制如下：
總之，按照鎖定期的規(guī)定，投資期限未滿3年的，將無法使用減持優(yōu)惠政策，減持期限仍為3個(gè)月；投資期限為3年至4年的，減免期限為2個(gè)月。月；投資期限為4年至5年的，減少期限為1個(gè)月；投資期限超過5年的，減少期限沒有特別限制。簡(jiǎn)而言之，私募股權(quán)基金可以在被投企業(yè)上市后，通過集中要約、大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式減持股權(quán)。原則上私募基金應(yīng)當(dāng)在連續(xù)90天內(nèi)減持。股份總數(shù)的1%、大宗交易減持比例不超過公司股份總數(shù)的2%及其他相關(guān)限制。但為鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，支持初創(chuàng)企業(yè)、科技型企業(yè)發(fā)展，私募基金投資期限“早”或被投企業(yè)符合“小型”或“高科技”條件之后，私募基金可能會(huì)利用回扣政策來縮短每日減持周期。以上內(nèi)容資料均來源于網(wǎng)絡(luò)，本文作者無意針對(duì)，影射任何現(xiàn)實(shí)國(guó)家，政體，組織，種族，個(gè)人。相關(guān)數(shù)據(jù)，理論考證于網(wǎng)絡(luò)資料，以上內(nèi)容并不代表本文作者贊同文章中的律法，規(guī)則，觀點(diǎn)，行為以及對(duì)相關(guān)資料的真實(shí)性負(fù)責(zé)。本文作者就以上或相關(guān)所產(chǎn)生的任何問題任何概不負(fù)責(zé),亦不承擔(dān)任何直接與間接的法律責(zé)任。
