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隨著各國為應對通脹壓力將利率推升至多年高位，央行在近期溝通中開始頻頻使用不確定性一詞，這意味著貨幣政策傳導和滯后作用的影響正在顯現(xiàn)。考慮到通脹從去年高位明顯回落，經(jīng)濟增長成為貨幣政策的關鍵考量因素。本周，澳大利亞聯(lián)儲和加拿大央行先后宣布按兵不動，利率期貨定價顯示，他們可能接近了緊縮周期的終點。與此同時，歐洲、英國央行也在考慮提前結束加息周期。Oanda高級市場分析師厄拉姆（Craig Erlam）在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，這是加息周期尾聲的重要特征，放緩節(jié)奏，在控制通脹的同時關注經(jīng)濟動能，有時候往往政策空間將變得非常狹小，稍有不慎就可能導致衰退的發(fā)生。他擔心的是，接下來各經(jīng)濟體通脹可能要到2025年才能達到目標，滯脹的風險或隨之浮出水面，給央行帶來新挑戰(zhàn)。澳大利亞直面軟著陸考驗澳大利亞聯(lián)儲本周連續(xù)第三個月保持官方現(xiàn)金利率在4.10%不變，不過對政策前景仍持謹慎態(tài)度，稱由于通脹率仍然過高，仍有可能進一步加息。決議聲明稱，澳大利亞通脹率已經(jīng)越過峰值，7月份的月度CPI指標顯示進一步下降。高通脹還會持續(xù)一段時間，強勁的勞動力市場和經(jīng)濟仍然存在風險。此外，其他國家正在出現(xiàn)的服務價格持續(xù)上漲可能是澳大利亞未來的另一個潛在上行風險。 澳大利亞聯(lián)儲表示，預計2025年底通脹率將回到2%-3%的目標范圍內。貨幣政策對澳大利亞經(jīng)濟的影響正在顯現(xiàn)，隨著超低的固定抵押貸款利率轉變?yōu)榭勺兝?，超過100萬澳大利亞家庭的住房貸款還款量隨之大幅增加。有跡象顯示，消費者正在減少支出以應對生活成本的上漲。8月份澳大利亞綜合PMI已陷入收縮區(qū)域，失業(yè)率升至3.7%，全職崗位減少2.42萬個。
澳大利亞聯(lián)儲正在密切關注利率對家庭財務和信心的影響，“消費前景仍然不確定，許多家庭的財務狀況受到了痛苦的擠壓，而一些家庭則受益于房價上漲、大量儲蓄緩沖和利息收入增加?！?/p>澳大利亞統(tǒng)計局周三表示，第二季度國內生產總值比第一季度增長0.4%，同比增長2.1%。機構經(jīng)濟學家繼續(xù)警告稱，如果消費者支出崩潰，仍有可能出現(xiàn)嚴重的衰退。另一個潛在風險在于，澳大利亞的利率遠低于許多其他主要經(jīng)濟體的水平。隨著時間的推移，巨大的價差可能會給澳元帶來下行壓力，并通過提高進口價格加劇通脹風險。澳大利亞聯(lián)儲主席洛威也承認，軟著陸的道路依然是“狹窄的”。厄拉姆向第一財經(jīng)記者表示，在累計加息400個基點后，經(jīng)濟壓力讓緊縮周期可能接近結束。從最新的利率預測看，市場認為不會進一步加息的概率接近70%，并將從明年晚些時候開始降息。他認為，在未來幾個月里，局面可能存在變數(shù)，特別是全球貿易環(huán)境面臨考驗的情況下。雖然通脹依然高于目標，經(jīng)濟指標的波動讓央行需要保持一定的耐心。加拿大經(jīng)濟進入疲軟階段繼6月和7月重啟連續(xù)加息后，加拿大央行周三再次按下暫停鍵，將利率維持在5.0%，并稱經(jīng)濟已進入疲軟階段，勞動力市場壓力有所緩解。自去年3月以來，加拿大央行已經(jīng)累計加息10次，累計475個基點。決議聲明稱，央行仍然擔心潛在通脹壓力的持續(xù)存在，并隨時準備在局面沒有改善的情況下再次加息。與澳大利亞類似，加拿大經(jīng)濟近期也出現(xiàn)了降溫跡象。在去年上半年貿易順差錄得接近180億加元之后，今年上半年出現(xiàn)了近45億加元的赤字。該國7月就業(yè)人口減少0.64萬，失業(yè)率升至5.5%，創(chuàng)2022年1月以來最高水平。隨著利率來到本世紀初以來新高，消費者支出在過去幾個月里逐步放緩至停滯速度。
厄拉姆向記者表示，雖然加拿大央行也預計要到2025年實現(xiàn)通脹目標，但其核心通脹水平比美國、歐洲更低。再加上其設定的1-3%的靈活區(qū)間，政策空間顯然要更大。他認為，加央行可以有足夠的時間等待加息是否對價格施加下行壓力。利率決議公布后，貨幣市場預計，加拿大央行2024年將降息約50個基點。加拿大帝國銀行（CIBC）資本市場外匯策略全球主管拉伊（Bipan Rai）發(fā)布報告稱，央行仍然對物價有所擔憂，為進一步加息敞開了大門，但總的來說，央行應該已經(jīng)完成了（加息）周期?！瓣P于加元，我仍然有點擔心頂部風險，市場對2024年寬松政策的定價不夠?！?/p>厄拉姆認為，周五將公布的加拿大就業(yè)報告變得非常關鍵。勞動力市場依然是推高通脹的潛在因素，7月小時薪資增速依然達到5%，如果就業(yè)市場持續(xù)松動帶動失業(yè)率上升，基本可以確認加息周期已經(jīng)結束。反之，加拿大央行可能將繼續(xù)保留進一步行動的權利，并觀察更多數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。
澳大利亞聯(lián)儲正在密切關注利率對家庭財務和信心的影響，“消費前景仍然不確定，許多家庭的財務狀況受到了痛苦的擠壓，而一些家庭則受益于房價上漲、大量儲蓄緩沖和利息收入增加?！?/p>澳大利亞統(tǒng)計局周三表示，第二季度國內生產總值比第一季度增長0.4%，同比增長2.1%。機構經(jīng)濟學家繼續(xù)警告稱，如果消費者支出崩潰，仍有可能出現(xiàn)嚴重的衰退。另一個潛在風險在于，澳大利亞的利率遠低于許多其他主要經(jīng)濟體的水平。隨著時間的推移，巨大的價差可能會給澳元帶來下行壓力，并通過提高進口價格加劇通脹風險。澳大利亞聯(lián)儲主席洛威也承認，軟著陸的道路依然是“狹窄的”。厄拉姆向第一財經(jīng)記者表示，在累計加息400個基點后，經(jīng)濟壓力讓緊縮周期可能接近結束。從最新的利率預測看，市場認為不會進一步加息的概率接近70%，并將從明年晚些時候開始降息。他認為，在未來幾個月里，局面可能存在變數(shù)，特別是全球貿易環(huán)境面臨考驗的情況下。雖然通脹依然高于目標，經(jīng)濟指標的波動讓央行需要保持一定的耐心。加拿大經(jīng)濟進入疲軟階段繼6月和7月重啟連續(xù)加息后，加拿大央行周三再次按下暫停鍵，將利率維持在5.0%，并稱經(jīng)濟已進入疲軟階段，勞動力市場壓力有所緩解。自去年3月以來，加拿大央行已經(jīng)累計加息10次，累計475個基點。決議聲明稱，央行仍然擔心潛在通脹壓力的持續(xù)存在，并隨時準備在局面沒有改善的情況下再次加息。與澳大利亞類似，加拿大經(jīng)濟近期也出現(xiàn)了降溫跡象。在去年上半年貿易順差錄得接近180億加元之后，今年上半年出現(xiàn)了近45億加元的赤字。該國7月就業(yè)人口減少0.64萬，失業(yè)率升至5.5%，創(chuàng)2022年1月以來最高水平。隨著利率來到本世紀初以來新高，消費者支出在過去幾個月里逐步放緩至停滯速度。厄拉姆向記者表示，雖然加拿大央行也預計要到2025年實現(xiàn)通脹目標，但其核心通脹水平比美國、歐洲更低。再加上其設定的1-3%的靈活區(qū)間，政策空間顯然要更大。他認為，加央行可以有足夠的時間等待加息是否對價格施加下行壓力。利率決議公布后，貨幣市場預計，加拿大央行2024年將降息約50個基點。加拿大帝國銀行（CIBC）資本市場外匯策略全球主管拉伊（Bipan Rai）發(fā)布報告稱，央行仍然對物價有所擔憂，為進一步加息敞開了大門，但總的來說，央行應該已經(jīng)完成了（加息）周期?！瓣P于加元，我仍然有點擔心頂部風險，市場對2024年寬松政策的定價不夠?！?/p>厄拉姆認為，周五將公布的加拿大就業(yè)報告變得非常關鍵。勞動力市場依然是推高通脹的潛在因素，7月小時薪資增速依然達到5%，如果就業(yè)市場持續(xù)松動帶動失業(yè)率上升，基本可以確認加息周期已經(jīng)結束。反之，加拿大央行可能將繼續(xù)保留進一步行動的權利，并觀察更多數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。
