#頭條創(chuàng)作挑戰(zhàn)賽#?

四、Thoma Bravo

Thoma Bravo是一家全球領(lǐng)先的私募股權(quán)投資公司，總部位于美國芝加哥，在舊金山、邁阿密和倫敦等地都設(shè)有辦公室。該公司前身為1980年成立的Golder Thoma & Co.，經(jīng)過多次重組和分立后，最終于2002年更名為Thoma Bravo。

在建立過程中，Thoma Bravo秉承著“購買和建造”(buy-and-build)的投資策略，旨在通過快速改進運營和增長計劃，以及戰(zhàn)略性和增值性收購，將分散、利基的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)楦?、更有利可圖和更有價值的業(yè)務(wù)。這一策略一直沿用至今。

此外，Thoma Bravo還屬于并購型基金，歷史上468筆投資中有410筆（占比87.6%）為并購交易。它的投資目標公司通常具有以下四個特征：在某些角度領(lǐng)先市場；屬于必不可少、能給客戶帶來價值提升的軟件；較高的經(jīng)常性收入和復(fù)購；已經(jīng)擁有較強的管理團隊。

自2002年起，Thoma Bravo開始專注于軟件和技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域的投資，并逐步將基金策略完全聚焦于軟件行業(yè)的并購機會。這一轉(zhuǎn)變使得Thoma Bravo在軟件行業(yè)取得了巨大的成功，成為了全球最成功的軟件投資機構(gòu)之一。

Thoma Bravo的前身，Golder Thoma & Co.，是在1980年由Ed Thoma和Bob Golder創(chuàng)立的。公司最初的業(yè)務(wù)方向是杠桿收購和風(fēng)險投資。在1980年代，公司的投資領(lǐng)域主要集中在電信、媒體和技術(shù)領(lǐng)域。

在1990年代，Thoma Bravo開始進行更多的并購交易，并逐漸形成了其“購買和建造”的投資策略。這一策略的目標是通過改進運營和增長計劃，以及戰(zhàn)略性和增值性收購，將分散、利基的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)楦蟆⒏欣蓤D和更有價值的業(yè)務(wù)。

在2000年左右，Thoma Bravo開始將其投資重點轉(zhuǎn)向軟件和技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域。這一轉(zhuǎn)變被證明是非常成功的，Thoma Bravo逐漸成為了全球最成功的軟件投資機構(gòu)之一。

總的來說，Thoma Bravo的成功建立和成長，一方面得益于其始終堅持的投資策略和專注于軟件領(lǐng)域的投資，另一方面也離不開其對市場趨勢的敏銳洞察和積極應(yīng)對。

Thoma Bravo的投資有以下幾個特點：

專注于軟件和技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域。Thoma Bravo在過去的十幾年中，將其投資重點轉(zhuǎn)向軟件和技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域，并成功地成為了全球最成功的軟件投資機構(gòu)之一。

采用“購買和建造”的投資策略。這一策略旨在通過快速改進運營和增長計劃，以及戰(zhàn)略性和增值性收購，將分散、利基的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)楦?、更有利可圖和更有價值的業(yè)務(wù)。

重視高質(zhì)量收入。Thoma Bravo極其看重“高質(zhì)量收入”，例如：無需銷售人員重復(fù)介入的復(fù)購收入、來自對客戶及其關(guān)鍵的產(chǎn)品或服務(wù)的收入、或者來自客戶轉(zhuǎn)移成本極高的產(chǎn)品或服務(wù)的收入。

并購目標公司具有特定特征。Thoma Bravo的并購目標公司通常具有以下四個特征：在某些角度領(lǐng)先市場；屬于必不可少、能給客戶帶來價值提升的軟件；較高的經(jīng)常性收入和復(fù)購；已經(jīng)擁有較強的管理團隊。

靈活應(yīng)對市場變化。Thoma Bravo能夠根據(jù)市場變化靈活調(diào)整其投資策略和方向，這也是其能夠長期保持成功的重要原因之一。

Thoma Bravo有以下一些經(jīng)典投資案例：

Entrust：2009年7月，Thoma Bravo以1.24億美元投資了Entrust，然后在2013年12月以6.5倍于原始投資的價格賣給了Datacard Group。

McAfee：2017年4月，Thoma Bravo以42億美元估值投資了McAfee，然后在2021年11月以140億美元估值賣給了Advent International和Permira牽頭的財團。

SailPoint：2014年8月，Thoma Bravo投資了SailPoint，然后在2017年完成上市，并在2018年退出，實現(xiàn)了6.7倍的回報。

除此之外，Thoma Bravo還有許多其他的成功投資案例，涉及軟件、網(wǎng)絡(luò)安全和技術(shù)服務(wù)等領(lǐng)域。

Thoma Bravo的風(fēng)控策略主要包括以下幾個方面：

嚴格的投資篩選。Thoma Bravo在選擇投資目標時，有嚴格的篩選標準，包括但不限于目標公司是否屬于領(lǐng)先市場、是否具有持續(xù)的經(jīng)常性收入和復(fù)購等特征。此外，Thoma Bravo也會對目標公司的財務(wù)狀況進行深入分析和評估，以確保投資的合理性和風(fēng)險的可控性。

投資后的緊密監(jiān)控和管理。在投資完成后，Thoma Bravo會積極參與到目標公司的經(jīng)營和戰(zhàn)略決策中，通過提供支持和資源，推動目標公司的成長和改進。同時，Thoma Bravo也會密切關(guān)注目標公司的財務(wù)狀況和業(yè)務(wù)表現(xiàn)，及時調(diào)整投資策略和方向，以降低風(fēng)險。

靈活的退出策略。在投資期限到達或者目標公司表現(xiàn)不符合預(yù)期時，Thoma Bravo會靈活地制定退出策略，以最大程度地降低投資風(fēng)險。例如，Thoma Bravo可以通過出售股權(quán)、推動目標公司上市、或者其他方式實現(xiàn)投資回報。

總的來說，Thoma Bravo的風(fēng)控策略注重投資前和投資后的管理，通過嚴格的投資篩選和緊密的監(jiān)控管理，以及靈活的退出策略，實現(xiàn)了對投資風(fēng)險的有效控制。