2022年12月21-23日，中國(guó)創(chuàng)投年度盛會(huì)——第二十二屆中國(guó)股權(quán)投資年度論壇在深圳舉行。本次峰會(huì)由清科創(chuàng)業(yè)、投資界主辦，深圳市財(cái)政局、深圳市南山區(qū)人民政府聯(lián)合主辦，深圳市引導(dǎo)基金投資有限公司協(xié)辦，現(xiàn)場(chǎng)集結(jié)了中國(guó)當(dāng)下活躍的創(chuàng)投力量，共敘股權(quán)投資行業(yè)的現(xiàn)狀與未來。

會(huì)上，東方富海董事長(zhǎng)、創(chuàng)始合伙人陳瑋發(fā)表了《科創(chuàng)時(shí)代下的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)投》的主題演講。

以下為演講實(shí)錄，

經(jīng)投資界（ID:pedaily2012）編輯：

中國(guó)創(chuàng)投走過20多年，我們基本上見證了整個(gè)行業(yè)的發(fā)展過程，今年大家可能感觸比較深，就是這么多年來，可能我們碰到了最難的一年，但是清科的會(huì)還能在深圳開，表明整個(gè)行業(yè)還有機(jī)會(huì)。

我今天分享一下《科創(chuàng)時(shí)代下的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)投》，中國(guó)從2021年以后進(jìn)入的一個(gè)新的時(shí)代，這個(gè)時(shí)代就是科技創(chuàng)新的時(shí)代。

中國(guó)40年的發(fā)展，整個(gè)GDP增長(zhǎng)了252倍，我們的工資和40年相比肯定不止這個(gè)數(shù)，這個(gè)奇跡很難有國(guó)家超越。另外中國(guó)改革開放前20年是解決溫飽的問題，加入WTO后是解決財(cái)富積累的問題。所以我覺得從這一點(diǎn)來說，感謝世界經(jīng)濟(jì)秩序，讓我們加入了以后，中國(guó)整個(gè)的創(chuàng)富，我們的財(cái)富積累，包括房地產(chǎn)都是在加入WTO以后才開始漲起來的。所以我覺得市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本規(guī)則是每個(gè)國(guó)家必須遵守的，也必將從中受益的。

但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)尤其是近三年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩。我覺得中國(guó)還有比較大的機(jī)會(huì)——中國(guó)有最高效的執(zhí)政管理體系，有最大的消費(fèi)市場(chǎng)，有最龐大的工程師群體，還有中國(guó)從三來一補(bǔ)開始，從學(xué)別人開始，現(xiàn)在已經(jīng)形成了最完善的工業(yè)制造體系。這個(gè)是非常了不起的成就。

另外，中國(guó)人的創(chuàng)富熱情，賺錢的欲望還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有消失，大的在賺錢，小的也在賺錢，有錢的在賺錢，沒錢的也在賺錢，這種全民的積極性也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的巨大動(dòng)力。這些都構(gòu)成了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性、潛力和活力。

這兩天的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中提出，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是外部環(huán)境“風(fēng)高浪急”，內(nèi)部任務(wù)“艱巨繁重”。昨天會(huì)議上大家也講，2000年我們開始做投資到現(xiàn)在，經(jīng)過了四波所謂的危機(jī)，不確定性非常大。

但不管中國(guó)怎么樣，改革開放這條路還是要走的，因?yàn)橹袊?guó)已經(jīng)嘗到了改革開放的甜頭。過去的改革開放就是創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)富，怎么解決溫飽的問題；現(xiàn)在的改革開放是解決創(chuàng)新和質(zhì)量問題，所以現(xiàn)在依然需要改革開放。

二十大報(bào)告和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議說得非常清楚，就是要推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。以前的發(fā)展有點(diǎn)粗獷，很多東西都賣不出去，中國(guó)需要高質(zhì)量的發(fā)展，所以中國(guó)進(jìn)入了科創(chuàng)時(shí)代。

我們要做新材料、高端裝備、云計(jì)算，人工智能，我們的制造業(yè)、消費(fèi)品不錯(cuò)，但是我們?cè)诟叨谁h(huán)節(jié)和美國(guó)相比還有比較大的差距。兩者相比，我們的科技之間還有比較大的差距，中 美2022年Q3的GDP對(duì)比，相差僅30%，但科技股占比相差70%。相比之下，美國(guó)在絕對(duì)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域有12個(gè)，相對(duì)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)有26個(gè)，且主要集中在科技領(lǐng)域；中國(guó)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)只有1個(gè)，相對(duì)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)只有10個(gè)，且主要是房地產(chǎn)、金融、產(chǎn)業(yè)。

所以未來科技創(chuàng)新才是全球競(jìng)爭(zhēng)的最關(guān)鍵的東西，經(jīng)濟(jì)之爭(zhēng)的內(nèi)涵是科技之爭(zhēng)，科技之爭(zhēng)的內(nèi)涵是創(chuàng)業(yè)之爭(zhēng)。我們過去的金融體系，中國(guó)有260萬(wàn)億M2，但是我們的股權(quán)太少，我們過去的經(jīng)濟(jì)模式支撐傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)模式?jīng)]有問題，但是新的經(jīng)濟(jì)模式和創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)模式就需要股權(quán)了。所以需要從債權(quán)時(shí)代向股權(quán)時(shí)代進(jìn)行轉(zhuǎn)移，因?yàn)樗械膭?chuàng)新不是銀行干的，是股權(quán)干的。

以前銀行貸款一增加，經(jīng)濟(jì)就增長(zhǎng)，但是從2016、2017年以后，我們發(fā)現(xiàn)銀行貸款增加，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邊際效益在快速走弱。所以通過貸款無(wú)法有力提升GDP的增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。說明我們到了另外一個(gè)發(fā)展階段?，F(xiàn)在中小企業(yè)對(duì)貸款的需求還是很高的，但是實(shí)際上是很難達(dá)到的。

所以我認(rèn)為，股權(quán)投資是科技強(qiáng)國(guó)的第一資本，創(chuàng)業(yè)投資才是創(chuàng)新資本的基礎(chǔ)來源，創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新、創(chuàng)投這三件事是未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)的引擎。這其中作為股權(quán)投資從業(yè)者來說，和過去20年相比，股權(quán)投資迎來了一個(gè)新的發(fā)展期，且更大的發(fā)展期。

清科的報(bào)告上也有，我們到現(xiàn)在為止已經(jīng)投資了將近10萬(wàn)家企業(yè)，累計(jì)投資了將近8萬(wàn)億，中小企業(yè)達(dá)到了70%，高新技術(shù)企業(yè)占比達(dá)到了38%，在深圳我們已經(jīng)投了4000家企業(yè)，中小企業(yè)投了3800億，高新技術(shù)企業(yè)投了2900億。深圳有今天，與深圳的產(chǎn)業(yè)背景也有關(guān)系。

中國(guó)的GDP是美國(guó)的三分之二，但基金規(guī)模卻只有美國(guó)的六分之一，銀行貸款比美國(guó)大得多，M2超過美國(guó)的總和，但是我們直接融資比例太少。美國(guó)直接融資的比重是中國(guó)的兩倍，美國(guó)直接融資的比重達(dá)到了70%，中國(guó)只有30%左右，我們的比例太低。所以我說，中 美之間的科技競(jìng)爭(zhēng)背后核心拼的創(chuàng)新資本的供給和保障體系。

最后我也再為我們行業(yè)做一點(diǎn)點(diǎn)呼吁：

第一，從國(guó)家戰(zhàn)略高度審視創(chuàng)投，希望把創(chuàng)投作為國(guó)家戰(zhàn)略。目前在深圳已經(jīng)成立了一個(gè)跨部門領(lǐng)導(dǎo)小組，未來在國(guó)家層面也希望設(shè)立一個(gè)跨部門的創(chuàng)投發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)小組。

第二，如何建立股權(quán)投資+債權(quán)投資相匹配的資本形成機(jī)制？首先是建立長(zhǎng)線化的股權(quán)投資資金來源結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)社保、保險(xiǎn)進(jìn)入創(chuàng)投；再就是引導(dǎo)基金要常態(tài)化出資，各種各樣的引導(dǎo)基金怎么樣更加市場(chǎng)化和常態(tài)化。

第三，中國(guó)要走政府引導(dǎo)基金+市場(chǎng)化母基金并重的基金模式。深圳應(yīng)該率先建一個(gè)市場(chǎng)化母基金，除了引導(dǎo)基金、“20+8”產(chǎn)業(yè)基金群以外，能不能建立一個(gè)一千億的市場(chǎng)化的基金。

第四，探索將存款、理財(cái)資金轉(zhuǎn)換為創(chuàng)投資金的合理途徑。

再就是股權(quán)流動(dòng)?，F(xiàn)在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)、北交所都注冊(cè)制，如果不出意外，明年應(yīng)該注冊(cè)制全面實(shí)施，將帶來極好的流動(dòng)性。目前，從全市場(chǎng)主體的口徑計(jì)算，能夠股權(quán)合理流通的企業(yè)只占0.1%，場(chǎng)內(nèi)資本市場(chǎng)已經(jīng)建設(shè)完畢了，下一步要發(fā)展場(chǎng)外資本市場(chǎng)，這樣的話讓股權(quán)流動(dòng)合理起來，就是做得好的不好的，大的小的，企業(yè)也都有地方去流動(dòng)，讓股權(quán)流動(dòng)成為天賦企權(quán)。

還有創(chuàng)投正在分化，我們有1.5萬(wàn)個(gè)GDP，但是如果按照現(xiàn)在的發(fā)展勢(shì)頭下去，一九分是大概率的事件。分化在加劇，但事實(shí)上，我們應(yīng)該構(gòu)建一個(gè)創(chuàng)投生態(tài)，應(yīng)鼓勵(lì)和構(gòu)建從白馬品牌GP到黑馬特色GP、再到區(qū)域化品牌GP、中小創(chuàng)投到個(gè)人天使為層次的創(chuàng)投體系。所謂90分的項(xiàng)目要有人投，60分的項(xiàng)目也應(yīng)該有人投。這樣才能形成一個(gè)多元化，富有活力的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新生態(tài)。

最后，我想說，中國(guó)創(chuàng)投發(fā)展了20年，我相信今年只是一個(gè)開始，以后會(huì)迎來陽(yáng)光燦爛的明天。

本文來源投資界，原文：https://news.pedaily.cn/202212/505766.shtml