經(jīng)歷了7月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)全面回落之后，穩(wěn)增長(zhǎng)政策密集落地，8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)能否改善成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將于9月15日發(fā)布8月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。機(jī)構(gòu)分析，近期各項(xiàng)支持政策密集落地，疊加高溫多雨等不利因素逐步消退，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)修復(fù)態(tài)勢(shì)。生產(chǎn)環(huán)節(jié)溫和改善，消費(fèi)在暑期需求釋放的推動(dòng)下提速，基建投資發(fā)力，但總體投資仍受房地產(chǎn)投資不振的拖累。

從當(dāng)前已經(jīng)發(fā)布的金融、進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)看，8月份人民幣貸款增加1.36萬(wàn)億元，比7月增量增加超過(guò)1萬(wàn)億元，顯示市場(chǎng)信心和預(yù)期加快好轉(zhuǎn)；社會(huì)融資規(guī)模增量為3.12萬(wàn)億元，比上年同期多6316億元，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度持續(xù)加力。此外，8月份進(jìn)、出口同比降幅明顯收窄、環(huán)比顯著回升，外貿(mào)呈現(xiàn)改善跡象。

第一財(cái)經(jīng)研究院發(fā)布的最新一期“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”為50.69，連續(xù)兩個(gè)月回升，持續(xù)高于50榮枯線，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)復(fù)蘇。

畢馬威中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家康勇在參與第一財(cái)經(jīng)首席調(diào)研時(shí)表示，7月政治局會(huì)議后，政府迅速推出一系列經(jīng)濟(jì)支持政策，例如促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展28條措施、提高個(gè)稅專項(xiàng)附加扣除標(biāo)準(zhǔn)、降低房地產(chǎn)首付比例、降低存量房貸利率、落實(shí)“認(rèn)房不認(rèn)貸”、證券交易印花稅實(shí)施減半征收等。這些政策密集出臺(tái)體現(xiàn)了政府對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的決心和信心，將幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)筑底企穩(wěn)，四季度經(jīng)濟(jì)有望加速?gòu)?fù)蘇。

工業(yè)生產(chǎn)或溫和改善

參與第一財(cái)經(jīng)首席調(diào)研的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)8月工業(yè)增加值同比增速預(yù)測(cè)均值為4.03%，高于上月3.7%的公布數(shù)據(jù)。

從先行指標(biāo)來(lái)看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的8月份制造業(yè)PMI為49.7%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。由于市場(chǎng)需求穩(wěn)中有增，極端天氣影響消退，企業(yè)生產(chǎn)意愿有所加強(qiáng)，生產(chǎn)增長(zhǎng)加快。8月份生產(chǎn)指數(shù)為51.9%，較上月上升1.7個(gè)百分點(diǎn)，升幅較為明顯。

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)特約分析師張立群認(rèn)為，8月份制造業(yè)PMI指數(shù)繼續(xù)小幅回升，且絕大部分分項(xiàng)指標(biāo)均有提高，表明經(jīng)濟(jì)回升動(dòng)力繼續(xù)蓄積，經(jīng)濟(jì)開始顯露回升苗頭。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)繼續(xù)提高，顯現(xiàn)企業(yè)信心有所增強(qiáng)。同時(shí)需注意到，反映市場(chǎng)需求不足的企業(yè)占比仍達(dá)59%以上，需求收縮對(duì)企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的制約還十分突出。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析，8月主要工業(yè)品開工率漲跌互現(xiàn)，粗鋼產(chǎn)量反彈至2019年以來(lái)同期最高水平，半鋼胎與PTA上下游開工率仍維持較高區(qū)間。但考慮到8月沿海八省份煤炭日耗同比有所回落，與下游地產(chǎn)銷售仍面臨一定挑戰(zhàn)，工業(yè)增加值同比或持平。

野村首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺則持有不同看法。他認(rèn)為，受基數(shù)小幅走高和持續(xù)環(huán)比疲弱拖累，8月工業(yè)增加值同比增速將回落至3.6%。部分高頻數(shù)據(jù)亦可證明工業(yè)活動(dòng)低迷，例如8月主要鋼廠鋼筋產(chǎn)量、南方八省發(fā)電廠日均燃煤量同比增幅分別錄得2.4%、0.7%，較7月收窄11.6個(gè)、6.4個(gè)百分點(diǎn)。

消費(fèi)有望提速

參與第一財(cái)經(jīng)首席調(diào)研的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)8月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速預(yù)測(cè)均值為3.95%，較上月2.5%的公布值上升。隨著極端天氣影響消退，加之暑期對(duì)服務(wù)消費(fèi)的拉動(dòng)作用依然較為明顯，國(guó)內(nèi)消費(fèi)有望邊際改善。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析，從主要商品來(lái)看，與居民消費(fèi)有關(guān)的交通運(yùn)輸、住宿、餐飲、文化體育娛樂(lè)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月位于55.0%以上較高景氣區(qū)間，業(yè)務(wù)總量繼續(xù)較快增長(zhǎng)。不過(guò)，8月商品房成交量同比、環(huán)比均下降，整體市場(chǎng)仍然偏冷，房地產(chǎn)相關(guān)消費(fèi)延續(xù)走弱。

陸挺表示，盡管基數(shù)略高，8月社零增速仍將加快至4.0%。商品消費(fèi)增長(zhǎng)仍然低迷，但此前被抑制的需求在疫情后第一個(gè)暑假持續(xù)強(qiáng)勁釋放，帶動(dòng)餐飲服務(wù)消費(fèi)增速上升4.1個(gè)百分點(diǎn)至19.9%。此外，8月乘用車銷售保持較好增長(zhǎng)。

汽車是消費(fèi)的大頭，約占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的十分之一。乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，8月乘用車市場(chǎng)零售達(dá)到192.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.5%，環(huán)比增長(zhǎng)8.6%，8月車市零售達(dá)到歷史同期最高水平。

乘聯(lián)會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹表示，8月盡管有臺(tái)風(fēng)、暴雨、高溫等極端天氣的擾動(dòng)，但暑期出游熱度依然居高不下，車市消費(fèi)增長(zhǎng)較好。國(guó)家層面針對(duì)汽車行業(yè)的政策指引頻出，旨在進(jìn)一步穩(wěn)定和擴(kuò)大汽車消費(fèi)。商務(wù)部推動(dòng)“百城聯(lián)動(dòng)”汽車節(jié)和“千縣萬(wàn)鎮(zhèn)”新能源汽車消費(fèi)季活動(dòng)效果顯現(xiàn)，各地車展及發(fā)放消費(fèi)券等豐富多彩的促銷活動(dòng)，對(duì)提振消費(fèi)信心有較好的增進(jìn)效果。

制造業(yè)投資增速或加快

參與第一財(cái)經(jīng)首席調(diào)研的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)8月固定資產(chǎn)投資增速的預(yù)測(cè)均值為3.49%，略高于上月3.4%的公布值。

北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，盡管流動(dòng)性釋放、國(guó)內(nèi)政策推動(dòng)長(zhǎng)期利好投資，但近期國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資承壓，疊加外部環(huán)境趨緊，有效需求不足，預(yù)計(jì)1~8月份固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)3.2%，較1~7月份下滑0.2個(gè)百分點(diǎn)。

溫彬則預(yù)計(jì)，1~8月固定資產(chǎn)投資增速由3.4%回升至3.9%左右。他認(rèn)為，在基建投資方面，隨著高溫多雨天氣逐漸消退，8月建筑業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)有所加快，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)比上月上升2.6個(gè)百分點(diǎn)至53.8%。從高頻指標(biāo)看，8月石油瀝青裝置開工率較上月上行9.2個(gè)百分點(diǎn)，水泥發(fā)運(yùn)率、磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率8月中旬以來(lái)連續(xù)兩周上行。8月地方政府專項(xiàng)債和城投債凈融資規(guī)模為8928億元，環(huán)比上月增加5551億元，亦將有效撬動(dòng)項(xiàng)目投資。

制造業(yè)投資方面，溫彬表示，8月制造業(yè)PMI中的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期由55.1%回升至55.6%，BCI企業(yè)投資前瞻指數(shù)由52.7%回升至54.7%，制造業(yè)企業(yè)預(yù)期好轉(zhuǎn)。1~7月制造業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比降幅收窄至-18.4%，產(chǎn)能利用率和PPI反彈，企業(yè)去庫(kù)存速度明顯放緩，將有助于制造業(yè)投資增速加快。

房地產(chǎn)開發(fā)投資方面，高頻數(shù)據(jù)顯示，8月30大中城市商品房日均成交面積同比下降22.8%，較上月的-27%收窄。100大中城市土地成交面積同比下降40.3%，較上月的-42.5%收窄。中國(guó)銀河證券首席宏觀分析師許冬石表示，三季度房地產(chǎn)開發(fā)投資增速跌幅深于預(yù)期，房地產(chǎn)政策優(yōu)化措施已經(jīng)出臺(tái)，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)開發(fā)投資在四季度收窄降幅。