北京中科潤宇環(huán)保科技股份有限公司（以下簡稱“中科環(huán)保（301175）”或“公司”）10月24日發(fā)布公告稱，公司于10月23日接受了國泰君安的特定對象調(diào)研。在調(diào)研中，中科環(huán)保透露，公司項目的質(zhì)量較好，項目所在地財政情況普遍比較不錯。應收賬款回款周期基本控制在一年以內(nèi)，兩年以上應收賬款占比僅為7%左右。從行業(yè)慣例來看，地方政府通常在年底結(jié)算垃圾處理費，而且公司整體應收賬款賬期結(jié)構(gòu)較為健康，應收賬款的周轉(zhuǎn)率為4.2，在行業(yè)中處于較好水平。

▲中科環(huán)保公告截圖

以下為投資者關(guān)系活動主要內(nèi)容：

問：慈溪及寧波項目供熱的蒸汽價格大概是在多少錢?

答：目前蒸汽的供熱價格大約在230-250元/噸左右，公司基于多年來在技術(shù)研發(fā)方面的創(chuàng)新優(yōu)勢，在運營效率、成本管控等方面不斷優(yōu)化，該價格相較燃煤鍋爐供熱具有競爭優(yōu)勢。熱電聯(lián)產(chǎn)項目所提供的熱能屬于綠色、可再生能源，能夠為周邊工業(yè)園區(qū)提供綠色、經(jīng)濟、低碳熱能，助力當?shù)鼐G色經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。

問：我們根據(jù)公司歷史數(shù)據(jù)進行了初步測算，公司垃圾焚燒發(fā)電單噸產(chǎn)能的凈利潤貢獻率在行業(yè)中還是比較高的，這塊主要是因為提質(zhì)增效帶來的嗎?

答：公司垃圾焚燒發(fā)電單噸產(chǎn)能的凈利潤貢獻率在行業(yè)中具有競爭優(yōu)勢。公司基于多年的運營經(jīng)驗及技術(shù)實力，持續(xù)加強精細化管理，作為提質(zhì)、降本、增效的突破口，推動公司綠色高質(zhì)量發(fā)展。

在技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新方面，公司對研發(fā)領域進行延伸，圍繞生活垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)技術(shù)進步方向，積極開展先進焚燒技術(shù)與裝備、污染物超低排放控制技術(shù)與裝備、智能技術(shù)工程化應用等研發(fā)工作，提高電廠效率，提升系統(tǒng)運行參數(shù)穩(wěn)定性，實現(xiàn)降本增效，減少污染物排放，進一步建立細分領域技術(shù)優(yōu)勢。

在節(jié)流方面，通過空預器改造實現(xiàn)分段溫度控制，精準用能降低能耗；通過對循環(huán)泵等高耗能用電設備實行分步技改，降低廠用電率；通過集中統(tǒng)一采購、區(qū)域采購、網(wǎng)上采購等方式，降低采購成本；通過信息化系統(tǒng)建設和自動化裝置性能提升，并開始在試點項目開展部分崗位的無人和少人值守，合理優(yōu)化人員配置。并在此基礎上持續(xù)深入探索智慧電廠和數(shù)字孿生電廠的建設路徑。在新項目建設中，潛心專注于設計方案優(yōu)化等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，一方面合理降低投資成本，另一方面進一步優(yōu)化和提升工藝性能，確保投運即達到理想的運營績效。

在創(chuàng)新增效方面，公司大力推進供熱業(yè)務的拓展，在無供熱業(yè)務的項目上，積極探索工業(yè)供熱及民用供熱的可行性，在已有供熱業(yè)務的項目上，持續(xù)推進供熱業(yè)務開拓、供熱管網(wǎng)建設，不斷擴大供熱覆蓋面。項目為周邊工業(yè)園區(qū)提供綠色、經(jīng)濟、低碳熱能的同時，也為公司開拓了更大的價值增長空間。

在智能信息一體化方面，公司已在所有運營項目實現(xiàn)數(shù)據(jù)網(wǎng)絡全覆蓋，能夠?qū)崿F(xiàn)數(shù)據(jù)高效統(tǒng)計、自動分析和智能預警功能，同時采用數(shù)字傳感、傳輸網(wǎng)絡等最新技術(shù)進行智能升級、過程控制優(yōu)化，實現(xiàn)對部分關(guān)鍵應用場景實施智能升級改造(如智能巡點檢系統(tǒng)、智能倉庫管理系統(tǒng)、智能值班系統(tǒng)、智能協(xié)同管理系統(tǒng)等)，進一步提升運營效率。

問：目前除了慈溪及寧波地區(qū)的供熱外，其他項目是否有供熱的改造空間?

答：慈溪及寧波兩廠的供熱能力超百萬噸級，是國內(nèi)最大的綜合性綠色熱能中心之一。除了慈溪項目、寧波項目外，公司其他項目都在積極拓展工業(yè)及民用供熱業(yè)務。如三臺項目正在開展工業(yè)供熱的規(guī)劃部署，新并購的衡陽項目也在積極拓展供熱業(yè)務，晉城中科、海城中科等都在積極推進項目周邊供熱業(yè)務。

問：ACC和FFC是否已經(jīng)開始對外銷售?

答：ACC系統(tǒng)已經(jīng)應用于公司的運營項目了，其中使用公司自有爐排爐的項目已全部應用了ACC系統(tǒng)；早期使用其他類型爐排爐的項目，部分已成功改造實現(xiàn)了ACC應用，部分正在改造或計劃改造。自動燃燒控制技術(shù)(ACC)作為焚燒爐穩(wěn)定燃燒工況的關(guān)鍵技術(shù)之一，可以通過爐排各段的一次風風量、二次風風量、推料器及爐排運行速度自動化控制，優(yōu)化系統(tǒng)自動投入率100%，提高上網(wǎng)電量約1%，降低消石灰、氨水、尿素單耗約5-10%，操作量減少95%以上。對外銷售方面尚處于市場開拓期，公司在盡可能加快對外市場開拓。

問：PNCR的優(yōu)勢是什么?

答：PNCR是一種垃圾焚燒爐內(nèi)直接脫硝新技術(shù)、新工藝，技術(shù)特點是結(jié)合了SNCR的爐內(nèi)直噴工藝和SCR的催化反應功能。與SCR相比，投資和運行費用更低(投資與SNCR相當，遠低于SCR。運行費用相當于SCR的1/2-1/3)；脫硝深度更高，可低成本實現(xiàn)NOx超低排放，將NOx排放小時均值濃度穩(wěn)定控制在75mg/m3以下，遠低于國家《生活垃圾焚燒污染控制標準》(GB18485-2014)規(guī)定的250mg/m3排放限值，且低于江蘇省生態(tài)環(huán)境廳《生活垃圾焚燒大氣污染物排放標準(二次征求意見稿)》規(guī)定的80mg/m3排放限值；同時，PNCR脫硝劑屬非?；罚档土诉\輸、存儲和使用的安全環(huán)保風險。

公司的PNCR可以滿足環(huán)保趨嚴下的排放標準，且有效降低運行成本，競爭優(yōu)勢因此得到凸顯。

問：公司目前有哪些項目在國補名單?

答：公司2021年前已投運的項目均在國補清單中，2021年至今，新投產(chǎn)的項目為三臺項目(一期)、晉城項目、防城港項目(二期)和海城項目。根據(jù)國家發(fā)改委、財政部、國家能源局于2021年8月印發(fā)的《2021年生物質(zhì)發(fā)電項目建設工作方案》，三臺項目(一期)、晉城項目屬于2020年底前開工且2021年底前全部機組建成并網(wǎng)的項目，即非競爭配置項目，適用電價0.65元/度。防城港項目(二期)、海城項目系2021年之后機組建成并網(wǎng)的項目，屬于競爭配置項目，這兩個項目均履行了競價申報程序，其中，防城港(二期)申報價格為0.613元/度，海城項目申報價格為0.607元/度(最終價格以納入補貼清單為準)，盡管申報價格都比0.65元/度略低一些，但是防城港(二期)及海城項目的特許經(jīng)營協(xié)議里均有保底收益率及調(diào)價機制的約定。除上述外項目外，其他在建及籌建項目待符合條件后會及時申報。

問：國補方面的會計上是如何處理的?國補的回款壓力大嗎?

答：2021年以前垃圾焚燒發(fā)電投運項目均已納入國補清單，相關(guān)垃圾焚燒發(fā)電收入于各月月底以月度為結(jié)算周期按電業(yè)局通知電量確認收入，包括標桿電價部分、電價補貼部分。2021年1月1日起，項目通過“72+24”小時驗收后，按當?shù)厝济簶藯U上網(wǎng)電價確認收入，補貼電價國補暫不確認收入，待項目納入補貼清單再確認可收到的累計國補電價收入。

目前公司國補部分的應收賬款金額不到1億元，在可承受范圍內(nèi)。可再生能源補貼資金每年的回款在具體落地之前，具體的金額無法預測，這是國家相關(guān)部門的統(tǒng)籌安排。對于歷史上積存的國補電價收入，從2022年開始加大了回款力度。目前從公司運營項目來看，有些項目2021年應收賬款已部分回款，還有些項目2021年的應收賬款已全部回款。具體回款節(jié)奏與項目地點、補貼額度有關(guān)，需要根據(jù)當?shù)胤峙漕~度以及整個地區(qū)納入可再生能源補貼目錄的項目數(shù)量等因素統(tǒng)籌決定。

問：除國補部分外，公司的應收賬款回款進度如何?

答：對于公司而言壓力不大，但公司會始終關(guān)注這塊，公司項目的質(zhì)量較好，項目所在地財政情況普遍比較不錯。應收賬款回款周期基本控制在1年以內(nèi)，以公司2023年半年度數(shù)據(jù)來看，一年以內(nèi)的應收賬款占比約74%；超過一年的占比相對較小，其中1-2年的占比僅18%左右，兩年以上應收賬款占比僅為7%左右。同時從行業(yè)慣例來看，地方政府通常在年底結(jié)算垃圾處理費，而且公司整體應收賬款賬期結(jié)構(gòu)較為健康，應收賬款的周轉(zhuǎn)率為4.2，在行業(yè)中處于較好水平。

問：公司項目的垃圾處理費是多少?是否約定了調(diào)價機制?歷史的調(diào)價周期是多久?

答：垃圾處理服務費價格在每噸60多元到120元之間不等，各項目具體情況存在差異，例如公司寧波項目的價格為120元/噸，慈溪項目的價格為95元/噸。公司的項目在簽署特許經(jīng)營協(xié)議時會對垃圾處理費約定調(diào)價機制，常規(guī)調(diào)價周期3-5年不等，同時如因政策規(guī)定發(fā)生重大變化、電價變動、環(huán)保提標及其他不可預見的情況發(fā)生時，也可進行調(diào)價。

問：目前公司項目融資成本是多少?

答：目前公司項目融資成本基本控制在3%左右。

問：公司未來的三項費用會有大幅波動嗎?

答：根據(jù)公司目前的經(jīng)營水平和投產(chǎn)情況來看，整體三項費用的占比應該不會有太大的變化，但隨著公司提質(zhì)增效等措施的逐步加大，未來公司在收入增長的同時，三項費用的占比可能會呈現(xiàn)下行的趨勢，但整體不會有太大變化。

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