11月3日，硬科技理念提出者、中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人米磊在2023全球硬科技創(chuàng)新大會(huì)的光子產(chǎn)業(yè)發(fā)展暨硬科技成果轉(zhuǎn)化論壇上，發(fā)布“國(guó)內(nèi)首份硬科技價(jià)值投資責(zé)任報(bào)告”——《硬科技ESK價(jià)值投資責(zé)任報(bào)告》。

“面向硬科技的黃金時(shí)代，我們需要一場(chǎng)新的投資理念創(chuàng)新，在‘中國(guó)式現(xiàn)代化’命題之下更好地通過(guò)投資以推動(dòng)科技創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)進(jìn)步?！泵桌谠趫?bào)告指出，這個(gè)新的理念體系，便是ESK（經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、知識(shí)）價(jià)值投資體系。

ESK不同于ESG

縱觀創(chuàng)投行業(yè)百年變遷，一些樸素、簡(jiǎn)潔的理念引領(lǐng)了創(chuàng)投行業(yè)的進(jìn)步與繁榮：20世紀(jì)30年代至21世紀(jì)初，是格雷厄姆和巴菲特所代表的“以回報(bào)價(jià)值為投資核心”的價(jià)值投資；21世紀(jì)初至今，則是以“關(guān)注環(huán)境、社會(huì)、公司治理”為核心的ESG（環(huán)境、社會(huì)、公司治理）投資。

價(jià)值投資和ESG投資，都試圖解答時(shí)代給出的問(wèn)題——價(jià)值投資解決了如何為資本帶來(lái)收益，ESG投資則告訴世界如何實(shí)現(xiàn)“義利并舉”。然而，在面向奔涌而來(lái)的硬科技浪潮時(shí)，它們都有一些不足。

對(duì)此，《報(bào)告》認(rèn)為：“在硬科技的黃金時(shí)代，投資除了需要關(guān)注資本市場(chǎng)的回報(bào)（經(jīng)濟(jì)價(jià)值，Economic Value）和促進(jìn)環(huán)境可持續(xù)發(fā)展、推動(dòng)鄉(xiāng)村振興、助力共同富裕（社會(huì)價(jià)值，Social Value）之外，也應(yīng)當(dāng)關(guān)注知識(shí)價(jià)值（Knowledge Value）的創(chuàng)造?！?/p>

作為價(jià)值投資體系的3.0版，ESK既保留了價(jià)值投資關(guān)注經(jīng)濟(jì)回報(bào)的核心原則，也涵蓋了ESG關(guān)注環(huán)境、社會(huì)和公司治理的2.0要求。同時(shí)，ESK價(jià)值投資還重點(diǎn)關(guān)注人類(lèi)文明進(jìn)步的本原動(dòng)力——知識(shí)價(jià)值。

《報(bào)告》指出了背后的邏輯——由“知識(shí)系統(tǒng)、經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)、社會(huì)系統(tǒng)”組成的三大系統(tǒng)，是維系人類(lèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)良性運(yùn)行和協(xié)調(diào)發(fā)展的底層規(guī)律。正是基于三大系統(tǒng)的‘破壞式創(chuàng)新’，三大價(jià)值（知識(shí)價(jià)值、經(jīng)濟(jì)價(jià)值、社會(huì)價(jià)值）便油然而生。其中，經(jīng)濟(jì)價(jià)值為人類(lèi)帶來(lái)了財(cái)富，社會(huì)價(jià)值為人類(lèi)帶來(lái)幸福和力量，而知識(shí)價(jià)值則是兩種價(jià)值的源頭。關(guān)注知識(shí)創(chuàng)新，創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)回報(bào)、造就社會(huì)財(cái)富才是投資應(yīng)有的本意。

硬科技與ESK

ESK體系的提出，離不開(kāi)中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人米磊博士多年的投資經(jīng)歷和思考。在2010年社會(huì)對(duì)核心科技相對(duì)“漠視”的背景下，米磊博士“大膽地”提出了“硬科技”這一理念，并為此理念不斷奔走呼吁。米磊博士多次表示，“如果我們只關(guān)注商業(yè)模式的創(chuàng)新，而沒(méi)有關(guān)注到底層技術(shù)的創(chuàng)新，這不利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的進(jìn)步。尤其是中國(guó)正處在歷史的轉(zhuǎn)折點(diǎn)之上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將要從要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，而硬科技就是支撐中國(guó)新時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)由跟跑向領(lǐng)跑邁進(jìn)的關(guān)鍵”。

米磊博士認(rèn)為，“硬科技”不僅“硬”在技術(shù)的高壁壘和原創(chuàng)性上，更“硬”在其創(chuàng)造的價(jià)值之上——硬科技投資除了能為資本市場(chǎng)帶來(lái)可觀的經(jīng)濟(jì)回報(bào)外，也會(huì)創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值，如促進(jìn)環(huán)境可持續(xù)發(fā)展，推動(dòng)鄉(xiāng)村振興，助力共同富裕。此外，硬科技也是人類(lèi)智慧與知識(shí)的結(jié)晶，是文明的成果。全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑，是因?yàn)橹暗哪切┲R(shí)系統(tǒng)被消化完了，唯有通過(guò)創(chuàng)造新一輪的知識(shí)、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)價(jià)值，才能夠更好地創(chuàng)造美好的未來(lái)。

放眼人類(lèi)歷史，知識(shí)、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)三個(gè)價(jià)值是緊密相連的，三者就像三角形的三條邊，在它們的緊密連接之下，構(gòu)成了最穩(wěn)固的結(jié)構(gòu)，最終推動(dòng)了農(nóng)業(yè)革命、工業(yè)革命、信息革命，乃至正在發(fā)生的智能革命。

正如《報(bào)告》所言，知識(shí)是歷次科技和工業(yè)革命的基礎(chǔ)，歷次科技和工業(yè)革命都是以相關(guān)的知識(shí)理論體系及其可控的實(shí)驗(yàn)性技術(shù)為基礎(chǔ)的。知識(shí)也是經(jīng)濟(jì)社會(huì)財(cái)富的源頭。站在硬科技“火爆”的當(dāng)下，ESK價(jià)值體系的提出，也將刷新市場(chǎng)的固有認(rèn)知。

ESK，是投資但遠(yuǎn)不止于投資

正是在ESK價(jià)值投資體系的引領(lǐng)下，中科創(chuàng)星10年來(lái)，一直在踐行關(guān)注國(guó)家社會(huì)重大需求、關(guān)注人民美好生活環(huán)境、關(guān)注人才培養(yǎng)和知識(shí)進(jìn)步的目標(biāo)，募投管退過(guò)程中，都直接或間接地參考并落實(shí)了ESK價(jià)值投資體系，并實(shí)現(xiàn)了質(zhì)”與“量”的并進(jìn)發(fā)展。

《報(bào)告》顯示，在信息、能源、物質(zhì)、材料、生命五大方向上，中科創(chuàng)星積極開(kāi)拓、耐心陪伴，至今以投資和孵化了超420家硬科技企業(yè)，其中涌現(xiàn)了一系列推動(dòng)助力科技自立自強(qiáng)、綠色可持續(xù)發(fā)展、服務(wù)人民美好生活的企業(yè)。

在摸索和總結(jié)ESK價(jià)值投資體系的過(guò)程中，中科創(chuàng)星也逐步摸索屬于中國(guó)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)自己的價(jià)值投資理念。對(duì)于硬科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言，在創(chuàng)業(yè)初期往往需要購(gòu)買(mǎi)昂貴的生產(chǎn)、檢測(cè)設(shè)備，但巨額投入帶來(lái)的未必是高回報(bào)，也有可能是高風(fēng)險(xiǎn)。以光芯片為例，企業(yè)需要測(cè)試、封裝等專(zhuān)用設(shè)備制造樣片給客戶試用，一個(gè)初創(chuàng)光芯片企業(yè)在設(shè)備方面至少要投入5000萬(wàn)元以上。

為了更好地助力光子產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)展，中科創(chuàng)星已協(xié)同構(gòu)建一站式創(chuàng)業(yè)生態(tài)體系——“曲率引擎”硬科技企業(yè)社區(qū)。這個(gè)位于西安的硬科技企業(yè)科技空間，包括“四園區(qū)一平臺(tái)”，其中光子芯片園內(nèi)、國(guó)內(nèi)唯 一擁有IMEC工藝包的陜西光電子先導(dǎo)院，作為專(zhuān)業(yè)共享技術(shù)平臺(tái)的服務(wù)載體，為光子芯片類(lèi)企業(yè)提供共享生產(chǎn)線、潔凈車(chē)間等先進(jìn)生產(chǎn)環(huán)境和設(shè)備，顯著壓縮企業(yè)產(chǎn)品交付周期，有效降低了創(chuàng)業(yè)企業(yè)的門(mén)檻。

除了資金，硬科技初創(chuàng)企業(yè)也面臨其他轉(zhuǎn)型問(wèn)題。為成就硬科技冠軍企業(yè)，中科創(chuàng)星在2015年創(chuàng)辦硬科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)營(yíng)，成為國(guó)內(nèi)首 個(gè)專(zhuān)注于硬科技領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練營(yíng)。今年，中科創(chuàng)星聯(lián)合發(fā)起中國(guó)企業(yè)家探索計(jì)劃，帶領(lǐng)科學(xué)家、企業(yè)家探訪千億級(jí)新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍公司，探尋新一輪變革期未來(lái)產(chǎn)業(yè)公司實(shí)現(xiàn)超級(jí)增長(zhǎng)的核心密碼。

在知識(shí)價(jià)值方面，中科創(chuàng)星也積極做出探索。2020年中科創(chuàng)星與科技部火炬中心共同研究形成了《硬科技技術(shù)目錄》，發(fā)布“硬科技樹(shù)”。一年后中科創(chuàng)星又參與撰寫(xiě)了中國(guó)首部硬科技主題書(shū)籍《硬科技: 中國(guó)科技自立自強(qiáng)的戰(zhàn)略支撐》，以及《硬科技：大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的前沿》，全面闡述了硬科技的內(nèi)涵和其重要性，將“硬科技”理念的重要價(jià)值推至新的臺(tái)階。此外，中科創(chuàng)星投資和孵化了200多家科學(xué)家創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，不僅推動(dòng)把科技成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力（知識(shí)價(jià)值向經(jīng)濟(jì)價(jià)值轉(zhuǎn)化），也助力這些前沿科技研發(fā)，再創(chuàng)造更多的知識(shí)價(jià)值。

在發(fā)布會(huì)上，米磊博士表示，《硬科技ESK價(jià)值投資責(zé)任報(bào)告》不只展示了中科創(chuàng)星的投資地圖，更希望它能成為中國(guó)創(chuàng)投行業(yè)的一個(gè)“指南針”，一條屬于中國(guó)硬科技創(chuàng)投的“本土化的價(jià)值投資之路”。也希望，所作的思考一起啟發(fā)創(chuàng)投同仁，讓投資推動(dòng)知識(shí)創(chuàng)新，進(jìn)而為世界和人類(lèi)文明創(chuàng)造更加豐厚的財(cái)富。