近日，和利資本新一期基金完成12億人民幣首輪關(guān)賬。除了超半數(shù)的老LP繼續(xù)支持外，也新增揚州、長沙等地方國資。截至目前，新一期基金已完成3個項目投決，其中2個項目正在交割中。

“背靠中國臺灣深厚半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)資源，立足國內(nèi)半導(dǎo)體市場，引進全球領(lǐng)先技術(shù)，投早、投精、投前沿技術(shù)，提升國內(nèi)半導(dǎo)體競爭力。”秉持著這樣的投資邏輯，和利資本先后從中國臺灣引進全球領(lǐng)先第三代半導(dǎo)體外延及代工團隊落戶國內(nèi)，被投公司已從2022年開始量產(chǎn)并實現(xiàn)業(yè)績逐年翻倍；引進瑞士明星類腦芯片團隊遷回國內(nèi)，至今公司已完成產(chǎn)品在多個領(lǐng)域應(yīng)用落地 ；從美國MIT引進全球光電混合計算領(lǐng)軍企業(yè)，公司已實現(xiàn)多款產(chǎn)品的商業(yè)落地應(yīng)用并開發(fā)出首個用于特定人工智能（AI）工作負(fù)載的片上光網(wǎng)絡(luò)處理器 ；協(xié)助哈佛博士回國創(chuàng)業(yè)，提出獨有的GNSS衛(wèi)星信號處理方法，在功耗、精度和算法框架方面相對傳統(tǒng)產(chǎn)品實現(xiàn)指數(shù)級的突破。

截至2023年4月上期基金投資期結(jié)束，和利資本已完成投資半導(dǎo)體項目35個，其中估值超10億美金的獨角獸項目3家、國家高新技術(shù)企業(yè)15家、專精特新企業(yè)8家、瞪羚企業(yè)5家；四年時間實現(xiàn)IRR 42%，MOIC超2.4倍。國內(nèi)AI芯片第一股寒武紀(jì)于2020年6月登陸科創(chuàng)板，創(chuàng)下千億市值記錄，目前部分項目完成退出，退出部分IRR超80%。

和利的打法在這個時代可能真正體現(xiàn)了精耕細(xì)作——作為超過80%項目的領(lǐng)投方，利用自身的專業(yè)度和產(chǎn)業(yè)資源對項目做盡量精準(zhǔn)的判斷并深度參與、賦能投后。

和利資本創(chuàng)始管理合伙人孔令國至今從業(yè)已超過20年，出身于曾經(jīng)亞洲最大的半導(dǎo)體股權(quán)投資基金，見證了臺積電、聯(lián)電、聯(lián)發(fā)科、京元電等知名半導(dǎo)體公司的變遷，也親身參與了海爾集成電路、無錫尚德、常州瑞聲科技、展訊、寒武紀(jì)的早期投資；執(zhí)行合伙人張飚是20世紀(jì)初斯坦福畢業(yè)的高材生，也是連續(xù)成功的半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)者—— SMARTASIC Inc. 創(chuàng)始人，公司成立兩年便成功上市，曾創(chuàng)下全球IC設(shè)計公司最快上市記錄；華亞微電子創(chuàng)始人，帶領(lǐng)團隊將公司打造為世界級數(shù)字視頻影像芯片設(shè)計服務(wù)提供商并一度躍居國內(nèi)視頻IC設(shè)計領(lǐng)域第一名；合伙人湯治華曾任職全球TOP2芯片設(shè)計服務(wù)公司Alchip，并于美國硅谷從事高科技產(chǎn)業(yè)投資數(shù)年；合伙人曾國益在加入和利之前的25年里就職全球最大的晶圓廠臺積電。

四位合伙人平均從業(yè)年齡超過25年，大半生都在半導(dǎo)體領(lǐng)域，從項目sourcing、技術(shù)的判斷力、盡調(diào)信息的reference check到投后產(chǎn)業(yè)資源的鏈接，都給予被投企業(yè)多方位的協(xié)助。

“在臺灣地區(qū)連買菜的大媽都知道臺積電現(xiàn)在的工藝到幾納米了，我們在那里出生長大耳濡目染，很多師兄弟也在這個行業(yè)里浸潤幾十年。有時候一些項目實際情況怎樣，可能打幾通電話就能了解個七八成。這幾年大陸半導(dǎo)體發(fā)展如火如荼，項目團隊魚龍混雜，對不了解行業(yè)情況的人來說很難判斷，很多地方政府和同行及我們的LP都會私下來找我們問項目的看法?！翱琢顕硎荆绊椖糠揭渤３Ｕ椅覀儏f(xié)助招聘人才，找廠長，找CEO、CFO等，我們也都很樂意幫忙，這是和利能提供的價值?！?/p>

曾親身創(chuàng)立過兩家半導(dǎo)體公司，和利資本執(zhí)行合伙人張飚表示，通常半導(dǎo)體公司發(fā)展需經(jīng)過三個階段：第一階段核心是把產(chǎn)品開發(fā)出來，重點關(guān)注開發(fā)流程是否合理，團隊是否堪用。第二階段市場營銷，這一時期重點關(guān)注如何搭建FAE(Field Application Engineer) 團隊 、搭建生態(tài)等。到了第三階段控制成本很重要，涉及到整個半導(dǎo)體供應(yīng)鏈。所以不同的發(fā)展階段，企業(yè)遇到的問題是完全不一樣的?！白鳛橥顿Y人，我們永遠(yuǎn)不可能比項目方懂得更多，但是我們接觸的更寬 ，所以一些行業(yè)共性的東西是可以拿來交流的，我們投的一些公司創(chuàng)業(yè)者還很年輕，可能還沒經(jīng)歷過完整的半導(dǎo)體周期，有時候這方面我們能幫他們先看到一些問題，這樣就能提高成功的概率， 哪怕只有10%-20 %， 也是提高贏的概率?！?/p>

過去幾年國內(nèi)半導(dǎo)體一路走高，同一領(lǐng)域涌現(xiàn)多家創(chuàng)業(yè)公司，許多以前不是這個產(chǎn)業(yè)的投資機構(gòu)也紛紛下場，市場曾一度熱火朝天，直到2022年初漸漸才有冷卻的跡象。

對專業(yè)的投資人來說，如此一幕有了別樣的解讀。

“當(dāng)同一領(lǐng)域涌進多家創(chuàng)業(yè)公司，容易造成人才及資源的過度搶占，人員工資虛高、公司成本急劇上升等現(xiàn)象。有些公司可能本身產(chǎn)品競爭力有限，但因為拿了很多投資人的錢，想走先進工藝來打敗對手，這種行業(yè)的惡性競爭浪費資源，不利而短視?！睆堨硎荆患倚酒镜膬?nèi)功是PPA（Power、Performance、 Area）,是在同一個工藝節(jié)點下，是否能把成本、功耗做到比別人低，產(chǎn)品性能更高，這才是本質(zhì)的競爭力。

張飚感嘆，“現(xiàn)在國內(nèi)的半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)環(huán)境比20年前好太多，至少客戶愿意試用你的產(chǎn)品，協(xié)助產(chǎn)品更新迭代，這是前所未有的機會。在上行時期抓緊融資，下行時期修煉內(nèi)功，調(diào)整團隊，專注提升產(chǎn)品性能，等下一個春天來的時候大放異彩?！?/p>

下行周期的投資機構(gòu)募資也并不容易，在經(jīng)歷過項目暴雷、行業(yè)遇冷、一級市場低迷等狀況過后，LP們更加謹(jǐn)慎而觀望?！拔覀冞@期基金有一半是老LP復(fù)投，一方面是因為之前管理的基金為LP們提供了不菲的回報，另一方面也是多年合作積累的信任，比如我們對項目的專業(yè)判斷，上?？苿?chuàng)母基金在這一期基金還加倍了對我們的投資額度。我們幸運地遇上了這個時代，如果說真的做對了什么，那么一方面是保持專注度，另一方面是能夠盡量與LP們實現(xiàn)良性互動，實現(xiàn)互利共贏?！笨琢顕偨Y(jié)。

未來正遍布著無數(shù)機遇，在ChatGPT的浪潮下，AI迎來大爆發(fā)，AI等算力芯片為核心的硬件基礎(chǔ)設(shè)施將進入高速成長期；智能汽車作為下一個智能終端的核心和半導(dǎo)體載體，投資空間充滿想象；新興應(yīng)用元宇宙、AR、VR等也為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的各細(xì)分領(lǐng)域如工業(yè)設(shè)計軟件、芯片封裝測試等，提出更高技術(shù)需求和創(chuàng)新機會。

“在過去幾年，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)一路從高歌猛進到理性調(diào)整，仍有一部分LP們展現(xiàn)了對產(chǎn)業(yè)的充分認(rèn)知，不人云亦云。我們堅定看好中國半導(dǎo)體未來十年的發(fā)展?！笨琢顕硎?，“非常感激所有投資人對和利的信任，冬天不會太長，和利愿意與大家奔赴即將到來的春天。”