63212/23
近日，由興業(yè)證券全資私募投資基金子公司，興證創(chuàng)新資本管理有限公司（以下簡稱“興證資本”）擔(dān)任管理人的莆田市興莆產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（以下簡稱“莆田產(chǎn)業(yè)母基金”）完成工商設(shè)立登記。
母基金研究中心關(guān)注到，早在今年六月份，興證資本與莆田市就已建立了合作：6月28日，興證資本與莆田市金控產(chǎn)業(yè)母基金合作協(xié)議簽訂儀式在莆田舉行，興業(yè)證券黨委書記、董事長楊華輝與莆田市委書記付朝陽共同見證簽約儀式并進(jìn)行座談交流。簽約儀式后，興證資本與莆田市金融辦、莆田金控溝通對接，制定母基金管理辦法，共同推進(jìn)基金設(shè)立的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作和合規(guī)募集流程。
據(jù)悉，莆田產(chǎn)業(yè)母基金目標(biāo)形成100億元的母基金集群，采用市場化運(yùn)作方式，定位投資于主題型子基金及功能型子基金，主題型子基金主要圍繞莆田市12條重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，形成12條產(chǎn)業(yè)鏈全覆蓋的基金布局，為莆田市產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供資本支撐；功能型子基金重點(diǎn)發(fā)揮戰(zhàn)略性、政策性導(dǎo)向作用，按莆田市產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)實(shí)要求，在重大招商引資項(xiàng)目、專精特新基金、早期種子基金等方面進(jìn)行布局。
母基金研究中心特別注意到，莆田產(chǎn)業(yè)母基金對單支子基金出資比例最高可達(dá)50%——這與近年來國資系LP對GP募資能力逐步加碼的趨勢相反：在近年的募資壓力下，LP越來越看重GP的募資能力，一般體現(xiàn)于母基金對子基金規(guī)模與出資占比提出明確要求。具體而言，對引導(dǎo)基金來說，為充分發(fā)揮政府產(chǎn)業(yè)基金的放大效應(yīng)，政府產(chǎn)業(yè)基金對子基金的出資比例一般不會超過20%-30%，基金管理人在申請政府引導(dǎo)基金資金時需要已經(jīng)募集到一定規(guī)模的資金（比如基金募資金額的50%左右，申請時應(yīng)提供其他LP的出資承諾），并有一定規(guī)模的項(xiàng)目儲備和第一階段投資計劃。
而此前在2022中國母基金50人論壇上，上海市天使投資引導(dǎo)基金負(fù)責(zé)人董若愚則指出，雖然天使階段的母基金越來越多，但這些錢都是政策性的，往往需要匹配民營的部分，而大部分基金碰到的問題是不缺政府引導(dǎo)基金，而是缺民營的資金來做相應(yīng)的配比。因此，我們認(rèn)為，此次莆田產(chǎn)業(yè)母基金對單支子基金最高可達(dá)50%的出資比例，反映了其設(shè)立的市場化，有利于起到示范作用。
近年來，政府投資基金已成為各地吸引項(xiàng)目落地、推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、激發(fā)創(chuàng)新活力的重要抓手，“以基金撬動資本，以資本引入產(chǎn)業(yè)”已成為共識。在這樣的背景下，母基金研究中心關(guān)注到，福建省當(dāng)前也在大力發(fā)展政府引導(dǎo)基金：
今年7月，閩西南五市(廈門市、漳州市、泉州市、三明市、龍巖市)共同籌建閩西南發(fā)展投資基金，基金總規(guī)模100億元?；鹗灼趯⒁援a(chǎn)業(yè)基金模式運(yùn)作，規(guī)模20億元，其中閩西南五市財政合計配套出資30%。據(jù)《閩西南發(fā)展投資基金管理機(jī)構(gòu)征選方案》，基金注冊地在廈門市，投資方向方面，鼓勵基金重點(diǎn)圍繞落實(shí)國家發(fā)展戰(zhàn)略、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面開展投資業(yè)務(wù)。優(yōu)先投資于閩西南區(qū)域內(nèi)項(xiàng)目，投資于符合五市重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)規(guī)劃領(lǐng)域的金額不低于基金規(guī)模的60%。
3月，福建省省級政府投資基金有限公司于3月15日注冊成立，注冊資本為100億元。據(jù)悉，省級政府投資基金設(shè)立后，根據(jù)省委、省政府的工作部署以及各只子基金項(xiàng)目投資進(jìn)度和實(shí)際用款需要，通過盤活財政存量資金、公共財政預(yù)算安排和基金投資收益分配等方式，建立常態(tài)化的省級基金資金補(bǔ)充機(jī)制?；鸫胬m(xù)期限10年，遇特定情形可提前終止。福建省省級政府投資基金將圍繞數(shù)字經(jīng)濟(jì)、海洋經(jīng)濟(jì)、綠色經(jīng)濟(jì)、閩臺融合、海絲合作等領(lǐng)域，助力福建省全方位推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展超越。
2月，福建省金融投資有限責(zé)任公司注冊成立，注冊資本1000億元，由福建省財政廳出資。公司將圍繞省委、省政府決策部署，以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險、深化金融改革為導(dǎo)向，統(tǒng)籌資源，協(xié)同促進(jìn)國有金融資本優(yōu)化布局，保持國有金融資本在金融領(lǐng)域的主導(dǎo)地位，保持對重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)的控制力。據(jù)母基金研究中心從相關(guān)人士獨(dú)家獲悉，福建金投會在母基金方面有所布局，可以算是一個綜合性的大型母基金公司。
1月，由寧德市國投公司發(fā)起組建的福建省海洋經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)投資基金母基金――福建省海洋經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)投資有限公司在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會成功備案。根據(jù)寧德市政府有關(guān)批復(fù)，福建省海洋經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)投資基金由寧德市國投公司發(fā)起組建，基金定位為政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金，總規(guī)模為200億元，按照“母基金+子基金”的構(gòu)架設(shè)立和運(yùn)作。
此外，本次興證資本擔(dān)任莆田市產(chǎn)業(yè)投資母基金也表明，券商系正在中國的股權(quán)投資行業(yè)發(fā)揮越來越重要的作用。今年5月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步發(fā)揮資本市場功能?支持受疫情影響嚴(yán)重地區(qū)和行業(yè)加快恢復(fù)發(fā)展的通知》，著眼于加大直接融資支持力度、實(shí)施延期展期政策、優(yōu)化監(jiān)管工作安排、發(fā)揮行業(yè)機(jī)構(gòu)作用等四個方面，特別強(qiáng)調(diào)要充分發(fā)揮證券基金期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)作用，助力抗疫和復(fù)工復(fù)產(chǎn)。具體而言，提出“支持受疫情影響嚴(yán)重地區(qū)的私募基金備案，適當(dāng)延長管理人首支私募基金備案和信息報送時限，適當(dāng)放寬私募基金登記備案材料簽章要求和部分工商材料要求”、“鼓勵證券公司設(shè)立私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品，通過私募基金子公司按照市場化、法治化原則設(shè)立私募基金產(chǎn)品，對接相關(guān)企業(yè)融資需求，降低融資成本”。母基金研究中心認(rèn)為，這是對券商私募在股權(quán)投資領(lǐng)域加大布局的鼓勵，對中國私募股權(quán)母基金行業(yè)又是一利好。
關(guān)于券商私募，自2007年券商直投業(yè)務(wù)開展試點(diǎn)迄今已有10余年，券商直投業(yè)務(wù)正在步入快速發(fā)展成熟期。而在2016年12月30日，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的《證券公司私募基金子公司管理規(guī)范》和《證券公司另類投資子公司管理規(guī)范》將券商直投明確區(qū)分為“私募基金管理”和“自有資金另類投資”，直接吹響了券商直投全面向券商私募子公司轉(zhuǎn)型的號角。
按照規(guī)范要求，自有資金在私募基金子公司或其下設(shè)管理機(jī)構(gòu)設(shè)立的單只私募基金中的投資不得超過該只基金總額的20%。券商直投被砸掉了“金飯碗”，開始探索市場化道路。
在私募股權(quán)投資母基金行業(yè)，券商私募管理公司主要是以母基金管理人的形象出現(xiàn)的。比如最知名的券商系母基金管理人——中金資本，就是來源于中國最知名的券商之一中金公司，其下管理了多支政府引導(dǎo)基金與市場化母基金，包括中金啟元國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金等。
2022年，券商系在母基金領(lǐng)域可謂動作頻頻。2月，海南自由貿(mào)易港建設(shè)投資基金正式揭牌，自貿(mào)港基金管理規(guī)模為100億元，由銀河證券私募股權(quán)投資全資子公司銀河創(chuàng)新資本擔(dān)任管理人，基金組織形式為公司制，功能定位為省級政府引導(dǎo)母基金。7月，財通資本成功中標(biāo)臨海產(chǎn)業(yè)母基金管理人，據(jù)悉，臨海市產(chǎn)業(yè)母基金是由臨海市政府設(shè)立的具有政策性和引導(dǎo)性同時兼顧效益性的基金，總規(guī)模100億元，首期規(guī)模達(dá)30億元。
券商自身發(fā)起設(shè)立的母基金也十分活躍，如國泰君安母基金，已正式進(jìn)入投資期。按照計劃，國泰君安母基金目標(biāo)規(guī)模500億元，分期分批設(shè)立，首期規(guī)模80億元，定位為具有投資銀行特色、服務(wù)于國家戰(zhàn)略和深耕產(chǎn)業(yè)的市場化母基金。自2021年以來，國泰君安母基金已悄然出資近26億元：天眼查顯示，國泰君安母基金已出資了上海生物醫(yī)藥基金、上海半導(dǎo)體裝備材料產(chǎn)業(yè)投資基金、元禾原點(diǎn)、博裕資本、不惑創(chuàng)投、武岳峰資本、考拉基金、博遠(yuǎn)資本、硅港資本等。
母基金研究中心認(rèn)為，券商私募管理公司將從簡單的母基金管理人，向市場化母基金發(fā)起人+管理人角色發(fā)展。券商私募公司也將成為中國VC/PE行業(yè)重要的專業(yè)化力量，未來將有更多券商發(fā)起設(shè)立科技等專業(yè)化領(lǐng)域的母基金和直投基金。
莆田產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)實(shí)、企業(yè)實(shí)力強(qiáng)，“專精特新”中小企業(yè)多，我們期待興證資本未來積極融入莆田發(fā)展大局，發(fā)揮優(yōu)勢、深化合作，并以此次產(chǎn)業(yè)基金合作為切入點(diǎn)，著力提供最好服務(wù)、最優(yōu)政策，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
母基金研究中心關(guān)注到，早在今年六月份，興證資本與莆田市就已建立了合作：6月28日，興證資本與莆田市金控產(chǎn)業(yè)母基金合作協(xié)議簽訂儀式在莆田舉行，興業(yè)證券黨委書記、董事長楊華輝與莆田市委書記付朝陽共同見證簽約儀式并進(jìn)行座談交流。簽約儀式后，興證資本與莆田市金融辦、莆田金控溝通對接，制定母基金管理辦法，共同推進(jìn)基金設(shè)立的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作和合規(guī)募集流程。
據(jù)悉，莆田產(chǎn)業(yè)母基金目標(biāo)形成100億元的母基金集群，采用市場化運(yùn)作方式，定位投資于主題型子基金及功能型子基金，主題型子基金主要圍繞莆田市12條重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，形成12條產(chǎn)業(yè)鏈全覆蓋的基金布局，為莆田市產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供資本支撐；功能型子基金重點(diǎn)發(fā)揮戰(zhàn)略性、政策性導(dǎo)向作用，按莆田市產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)實(shí)要求，在重大招商引資項(xiàng)目、專精特新基金、早期種子基金等方面進(jìn)行布局。
母基金研究中心特別注意到，莆田產(chǎn)業(yè)母基金對單支子基金出資比例最高可達(dá)50%——這與近年來國資系LP對GP募資能力逐步加碼的趨勢相反：在近年的募資壓力下，LP越來越看重GP的募資能力，一般體現(xiàn)于母基金對子基金規(guī)模與出資占比提出明確要求。具體而言，對引導(dǎo)基金來說，為充分發(fā)揮政府產(chǎn)業(yè)基金的放大效應(yīng)，政府產(chǎn)業(yè)基金對子基金的出資比例一般不會超過20%-30%，基金管理人在申請政府引導(dǎo)基金資金時需要已經(jīng)募集到一定規(guī)模的資金（比如基金募資金額的50%左右，申請時應(yīng)提供其他LP的出資承諾），并有一定規(guī)模的項(xiàng)目儲備和第一階段投資計劃。
而此前在2022中國母基金50人論壇上，上海市天使投資引導(dǎo)基金負(fù)責(zé)人董若愚則指出，雖然天使階段的母基金越來越多，但這些錢都是政策性的，往往需要匹配民營的部分，而大部分基金碰到的問題是不缺政府引導(dǎo)基金，而是缺民營的資金來做相應(yīng)的配比。因此，我們認(rèn)為，此次莆田產(chǎn)業(yè)母基金對單支子基金最高可達(dá)50%的出資比例，反映了其設(shè)立的市場化，有利于起到示范作用。
近年來，政府投資基金已成為各地吸引項(xiàng)目落地、推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、激發(fā)創(chuàng)新活力的重要抓手，“以基金撬動資本，以資本引入產(chǎn)業(yè)”已成為共識。在這樣的背景下，母基金研究中心關(guān)注到，福建省當(dāng)前也在大力發(fā)展政府引導(dǎo)基金：
今年7月，閩西南五市(廈門市、漳州市、泉州市、三明市、龍巖市)共同籌建閩西南發(fā)展投資基金，基金總規(guī)模100億元?；鹗灼趯⒁援a(chǎn)業(yè)基金模式運(yùn)作，規(guī)模20億元，其中閩西南五市財政合計配套出資30%。據(jù)《閩西南發(fā)展投資基金管理機(jī)構(gòu)征選方案》，基金注冊地在廈門市，投資方向方面，鼓勵基金重點(diǎn)圍繞落實(shí)國家發(fā)展戰(zhàn)略、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面開展投資業(yè)務(wù)。優(yōu)先投資于閩西南區(qū)域內(nèi)項(xiàng)目，投資于符合五市重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)規(guī)劃領(lǐng)域的金額不低于基金規(guī)模的60%。
3月，福建省省級政府投資基金有限公司于3月15日注冊成立，注冊資本為100億元。據(jù)悉，省級政府投資基金設(shè)立后，根據(jù)省委、省政府的工作部署以及各只子基金項(xiàng)目投資進(jìn)度和實(shí)際用款需要，通過盤活財政存量資金、公共財政預(yù)算安排和基金投資收益分配等方式，建立常態(tài)化的省級基金資金補(bǔ)充機(jī)制?；鸫胬m(xù)期限10年，遇特定情形可提前終止。福建省省級政府投資基金將圍繞數(shù)字經(jīng)濟(jì)、海洋經(jīng)濟(jì)、綠色經(jīng)濟(jì)、閩臺融合、海絲合作等領(lǐng)域，助力福建省全方位推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展超越。
2月，福建省金融投資有限責(zé)任公司注冊成立，注冊資本1000億元，由福建省財政廳出資。公司將圍繞省委、省政府決策部署，以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險、深化金融改革為導(dǎo)向，統(tǒng)籌資源，協(xié)同促進(jìn)國有金融資本優(yōu)化布局，保持國有金融資本在金融領(lǐng)域的主導(dǎo)地位，保持對重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)的控制力。據(jù)母基金研究中心從相關(guān)人士獨(dú)家獲悉，福建金投會在母基金方面有所布局，可以算是一個綜合性的大型母基金公司。
1月，由寧德市國投公司發(fā)起組建的福建省海洋經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)投資基金母基金――福建省海洋經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)投資有限公司在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會成功備案。根據(jù)寧德市政府有關(guān)批復(fù)，福建省海洋經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)投資基金由寧德市國投公司發(fā)起組建，基金定位為政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金，總規(guī)模為200億元，按照“母基金+子基金”的構(gòu)架設(shè)立和運(yùn)作。
此外，本次興證資本擔(dān)任莆田市產(chǎn)業(yè)投資母基金也表明，券商系正在中國的股權(quán)投資行業(yè)發(fā)揮越來越重要的作用。今年5月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步發(fā)揮資本市場功能?支持受疫情影響嚴(yán)重地區(qū)和行業(yè)加快恢復(fù)發(fā)展的通知》，著眼于加大直接融資支持力度、實(shí)施延期展期政策、優(yōu)化監(jiān)管工作安排、發(fā)揮行業(yè)機(jī)構(gòu)作用等四個方面，特別強(qiáng)調(diào)要充分發(fā)揮證券基金期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)作用，助力抗疫和復(fù)工復(fù)產(chǎn)。具體而言，提出“支持受疫情影響嚴(yán)重地區(qū)的私募基金備案，適當(dāng)延長管理人首支私募基金備案和信息報送時限，適當(dāng)放寬私募基金登記備案材料簽章要求和部分工商材料要求”、“鼓勵證券公司設(shè)立私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品，通過私募基金子公司按照市場化、法治化原則設(shè)立私募基金產(chǎn)品，對接相關(guān)企業(yè)融資需求，降低融資成本”。母基金研究中心認(rèn)為，這是對券商私募在股權(quán)投資領(lǐng)域加大布局的鼓勵，對中國私募股權(quán)母基金行業(yè)又是一利好。
關(guān)于券商私募，自2007年券商直投業(yè)務(wù)開展試點(diǎn)迄今已有10余年，券商直投業(yè)務(wù)正在步入快速發(fā)展成熟期。而在2016年12月30日，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的《證券公司私募基金子公司管理規(guī)范》和《證券公司另類投資子公司管理規(guī)范》將券商直投明確區(qū)分為“私募基金管理”和“自有資金另類投資”，直接吹響了券商直投全面向券商私募子公司轉(zhuǎn)型的號角。
按照規(guī)范要求，自有資金在私募基金子公司或其下設(shè)管理機(jī)構(gòu)設(shè)立的單只私募基金中的投資不得超過該只基金總額的20%。券商直投被砸掉了“金飯碗”，開始探索市場化道路。
在私募股權(quán)投資母基金行業(yè)，券商私募管理公司主要是以母基金管理人的形象出現(xiàn)的。比如最知名的券商系母基金管理人——中金資本，就是來源于中國最知名的券商之一中金公司，其下管理了多支政府引導(dǎo)基金與市場化母基金，包括中金啟元國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金等。
2022年，券商系在母基金領(lǐng)域可謂動作頻頻。2月，海南自由貿(mào)易港建設(shè)投資基金正式揭牌，自貿(mào)港基金管理規(guī)模為100億元，由銀河證券私募股權(quán)投資全資子公司銀河創(chuàng)新資本擔(dān)任管理人，基金組織形式為公司制，功能定位為省級政府引導(dǎo)母基金。7月，財通資本成功中標(biāo)臨海產(chǎn)業(yè)母基金管理人，據(jù)悉，臨海市產(chǎn)業(yè)母基金是由臨海市政府設(shè)立的具有政策性和引導(dǎo)性同時兼顧效益性的基金，總規(guī)模100億元，首期規(guī)模達(dá)30億元。
券商自身發(fā)起設(shè)立的母基金也十分活躍，如國泰君安母基金，已正式進(jìn)入投資期。按照計劃，國泰君安母基金目標(biāo)規(guī)模500億元，分期分批設(shè)立，首期規(guī)模80億元，定位為具有投資銀行特色、服務(wù)于國家戰(zhàn)略和深耕產(chǎn)業(yè)的市場化母基金。自2021年以來，國泰君安母基金已悄然出資近26億元：天眼查顯示，國泰君安母基金已出資了上海生物醫(yī)藥基金、上海半導(dǎo)體裝備材料產(chǎn)業(yè)投資基金、元禾原點(diǎn)、博裕資本、不惑創(chuàng)投、武岳峰資本、考拉基金、博遠(yuǎn)資本、硅港資本等。
母基金研究中心認(rèn)為，券商私募管理公司將從簡單的母基金管理人，向市場化母基金發(fā)起人+管理人角色發(fā)展。券商私募公司也將成為中國VC/PE行業(yè)重要的專業(yè)化力量，未來將有更多券商發(fā)起設(shè)立科技等專業(yè)化領(lǐng)域的母基金和直投基金。
莆田產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)實(shí)、企業(yè)實(shí)力強(qiáng)，“專精特新”中小企業(yè)多，我們期待興證資本未來積極融入莆田發(fā)展大局，發(fā)揮優(yōu)勢、深化合作，并以此次產(chǎn)業(yè)基金合作為切入點(diǎn)，著力提供最好服務(wù)、最優(yōu)政策，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
