一份虧損超12億元的財(cái)報(bào)為晨鳴紙業(yè)（000488）的2023年畫(huà)上句號(hào)。晨鳴紙業(yè)將上市24年來(lái)的首次虧損歸結(jié)于消費(fèi)疲軟、原材料價(jià)格上漲等造成的成本壓力。在木片、原煤、化工等原材料價(jià)格處于高位的大背景下，不少造紙企業(yè)業(yè)績(jī)均不理想，但晨鳴紙業(yè)超12億元虧損背后不僅僅是成本承壓這一個(gè)原因。

上市首虧

根據(jù)晨鳴紙業(yè)最新發(fā)布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2023年晨鳴紙業(yè)營(yíng)業(yè)收入約266.09億元，同比減少16.86%，虧損12.81億元，這也是晨鳴紙業(yè)上市24年來(lái)首次出現(xiàn)虧損。

晨鳴紙業(yè)成立于1993年，于2000年在深交所上市，晨鳴紙業(yè)在財(cái)報(bào)中這樣介紹自己：“公司是國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)中產(chǎn)品種類(lèi)最多、最齊全的企業(yè)，產(chǎn)品系列涵蓋文化紙、白卡紙、銅版紙、復(fù)印紙、生活紙、熱敏紙等，主要產(chǎn)品市場(chǎng)占有率均位居全國(guó)前列?！?/p>

從晨鳴紙業(yè)上市以來(lái)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，其整體穩(wěn)步發(fā)展，一路向上，2017年凈利潤(rùn)達(dá)到最高，為37.7億元。之后幾年凈利潤(rùn)雖有下滑，但也保持在20億元以上，直到2022年，晨鳴紙業(yè)凈利潤(rùn)跌到不足2億元，下滑幅度達(dá)91%，2023年則出現(xiàn)了上市以來(lái)的首次虧損。

2022年財(cái)報(bào)中，晨鳴紙業(yè)將凈利潤(rùn)的大幅下滑歸結(jié)于疫情、國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩及大宗原材料價(jià)格、能源動(dòng)力、國(guó)際物流價(jià)格猛漲，導(dǎo)致造紙企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本居高不下等因素。

關(guān)于此次業(yè)績(jī)虧損問(wèn)題，記者多次致電晨鳴紙業(yè)進(jìn)行采訪，財(cái)務(wù)部及辦公室相關(guān)人員均表示不方便接受采訪。晨鳴紙業(yè)在財(cái)報(bào)中給出的解釋為，“由于造紙行業(yè)下游需求疲軟，公司機(jī)制紙銷(xiāo)量同比下降；同時(shí)，疊加新增產(chǎn)能集中投放影響，機(jī)制紙的價(jià)格特別是白卡紙價(jià)格同比大幅下滑，而木片、原煤、化工等原材料價(jià)格仍高位運(yùn)行，擠壓了公司盈利空間”。

在盤(pán)古智庫(kù)研究院高級(jí)研究員江瀚看來(lái)，對(duì)于晨鳴紙業(yè)這樣的造紙企業(yè)，原材料價(jià)格的變動(dòng)對(duì)其盈利狀況有著至關(guān)重要的影響。作為造紙的主要原材料，紙漿價(jià)格的波動(dòng)會(huì)直接影響到生產(chǎn)成本，進(jìn)而影響企業(yè)的利潤(rùn)。這也是晨鳴紙業(yè)對(duì)原材料價(jià)格相當(dāng)敏感的原因。

從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，原材料價(jià)格上漲等導(dǎo)致的成本壓力確實(shí)在影響著不少紙企業(yè)績(jī)。根據(jù)公開(kāi)資料，2023年7—12月，木漿價(jià)格一度出現(xiàn)上漲，針葉木漿價(jià)格漲幅10.8%，闊葉木漿價(jià)格漲幅19.71%。基于這樣的大環(huán)境，多家造紙企業(yè)業(yè)績(jī)受到一定影響。2023財(cái)年，玖龍紙業(yè)營(yíng)收下滑12.08%，虧損23.83億元；山鷹國(guó)際（600567）2023年前三季度虧損1.16億元；岳陽(yáng)林紙（600963）2023年預(yù)計(jì)虧損。其中，玖龍紙業(yè)在財(cái)報(bào)中提到“原材料價(jià)格和能源成本高企，財(cái)務(wù)費(fèi)用快速增長(zhǎng)，公司盈利端顯著承壓”。

成本承壓之外

過(guò)去一年，產(chǎn)能的擴(kuò)建是晨鳴紙業(yè)重要工作之一。

晨鳴紙業(yè)2022年底對(duì)外宣布擬在壽光市投建年產(chǎn)30萬(wàn)噸針葉木漂白化學(xué)漿項(xiàng)目，投資額14.89億元；該項(xiàng)目預(yù)計(jì)2024年1月建成投產(chǎn)運(yùn)行。同時(shí)，晨鳴紙業(yè)擬在湛江投建年產(chǎn)18萬(wàn)噸特種紙項(xiàng)目，投資額8億元，建設(shè)期為18個(gè)月。上述兩個(gè)項(xiàng)目累計(jì)投資額將達(dá)22.89億元。

“產(chǎn)能擴(kuò)建導(dǎo)致投入加大，可能在一定程度上增加了公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。此外，市場(chǎng)需求的變化、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的演變以及公司內(nèi)部管理和運(yùn)營(yíng)效率等因素，都可能對(duì)公司的盈利狀況產(chǎn)生影響?！敝麘?zhàn)略定位專(zhuān)家、福建華策品牌定位咨詢(xún)創(chuàng)始人詹軍豪在接受記者采訪時(shí)表示。

此前晨鳴紙業(yè)在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，新增產(chǎn)能集中投放等也影響了效益。

從具體業(yè)務(wù)層面來(lái)看，2023年，晨鳴紙業(yè)機(jī)制紙營(yíng)收同比減少了15.87%，其中白卡紙營(yíng)收減少39.55%，雙膠紙營(yíng)收減少8.84%，這兩種紙的營(yíng)收占比在50%左右。結(jié)合國(guó)內(nèi)白卡紙市場(chǎng)行情來(lái)看，產(chǎn)能和價(jià)格的波動(dòng)或多或少影響著晨鳴紙業(yè)的營(yíng)收情況。公開(kāi)資料顯示，2021—2023年，國(guó)內(nèi)白卡紙新增產(chǎn)能總計(jì)達(dá)590萬(wàn)噸。受新增產(chǎn)能較大等因素影響，白卡紙價(jià)格震蕩下行，2023年一度跌破4000元/噸。2023年白卡紙市場(chǎng)均價(jià)2022年下降約16%。

過(guò)去一年，晨鳴紙業(yè)利用頻繁提價(jià)、出售資產(chǎn)等策略來(lái)緩沖壓力。2023年，晨鳴紙業(yè)對(duì)于旗下不同產(chǎn)品進(jìn)行了多次提價(jià)。同時(shí)，2023年9月，晨鳴紙業(yè)宣布擬4.8億元出售武漢晨鳴65.21%股權(quán)。在同年11月28日，晨鳴紙業(yè)又將旗下子公司壽光美倫以公開(kāi)掛牌方式出售其持有的金信期貨有限公司約35.43%股權(quán)，掛牌價(jià)格為1.97億元。不過(guò)，從發(fā)布的財(cái)報(bào)來(lái)看，上述措施帶來(lái)的收獲甚微。

晨鳴紙業(yè)的漲價(jià)策略延續(xù)到今年。此前，晨鳴紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)（002078）等頭部紙企宣布自2月1日起，將文化紙產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)100元/噸。隨后又再次宣布，自3月1日起，文化紙產(chǎn)品價(jià)格在2月漲價(jià)基礎(chǔ)上再次調(diào)漲200元/噸。

在詹軍豪看來(lái)，晨鳴紙業(yè)除了用提價(jià)對(duì)抗成本壓力外，還需要采取其他緩解策略。例如，通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)工藝、提高生產(chǎn)效率來(lái)降低單位產(chǎn)品的生產(chǎn)成本；加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，尋找成本更低的原材料供應(yīng)商；開(kāi)展多元化經(jīng)營(yíng)，拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和產(chǎn)品線，以分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；加強(qiáng)品牌建設(shè)和市場(chǎng)推廣，提高產(chǎn)品的附加值和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等。

晨鳴紙業(yè)在財(cái)報(bào)中表示：將積極通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大出口、提高生產(chǎn)效率、控制生產(chǎn)成本以及處置非主業(yè)資產(chǎn)等措施提質(zhì)增效，進(jìn)一步提高公司盈利能力。此外，晨鳴紙業(yè)認(rèn)為，公司具有漿紙一體化、規(guī)模大、產(chǎn)品齊全、產(chǎn)業(yè)布局合理、技術(shù)裝備先進(jìn)等優(yōu)勢(shì)，隨著機(jī)制紙售價(jià)逐步回升以及成本端持續(xù)優(yōu)化，公司盈利能力將得到有效修復(fù)。

不過(guò)，在這之前，晨鳴紙業(yè)需要解決一下高負(fù)債問(wèn)題。根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，2023年末，晨鳴紙業(yè)應(yīng)收賬款25.29億元，占總資產(chǎn)的比例為3.18%，短期借款334.75億元，長(zhǎng)期借款46.81億元，公司合并資產(chǎn)總負(fù)債達(dá)583.89億元。