01

市場(chǎng)概況

2024年上半年投資市場(chǎng)維持趨緩態(tài)勢(shì)，投資案例數(shù)超3,000起

2024年上半年，我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)投資端持續(xù)下滑。根據(jù)清科創(chuàng)業(yè)（01945.HK）旗下清科研究中心數(shù)據(jù)，2024年上半年我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)共發(fā)生投資案例數(shù)3,033起，同比下降37.6%。已獲知的投資金額總額為2,567.03億元，其中600億元來(lái)自于大連新達(dá)盟的戰(zhàn)略融資，剔除這一偶發(fā)性極值案例*后投資總金額為1,967.03億元人民幣，若同樣剔除2023同期極值案例，上半年金額同比降幅達(dá)38.7%。從季度數(shù)據(jù)來(lái)看，2024年*季度和第二季度投資案例數(shù)分別同比下降36.2%、39.0%；投資金額分別同比下降16.7%、55.7%，兩大投資指標(biāo)的降幅均呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)。

另外，大額融資案例占比進(jìn)一步增加。從企業(yè)融資角度來(lái)看，2024年上半年，VC/PE投資規(guī)模在10億元及以上的26起事件共吸納649.13億元人民幣，占市場(chǎng)總投資金額的33.0%，同比增加1.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，5億元以上的投資案例金額占比則達(dá)到了50.7%，同比提升5.8個(gè)百分點(diǎn)。在當(dāng)前市場(chǎng)整體策略更加謹(jǐn)慎的情形下，產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向性顯著，機(jī)構(gòu)對(duì)于科技創(chuàng)新的半導(dǎo)體、IT服務(wù)等仍然青睞，大額融資案例亦主要集中在硬科技領(lǐng)域。

*注：本報(bào)告后文分析均按照剔除極值案例進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，即剔除2024年上半年大連新達(dá)盟、2023年上半年中糧福臨門(mén)案例，敬請(qǐng)注意。

注：1、自2023年起，清科研究中心每個(gè)季度對(duì)該年度投資數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，若無(wú)特別說(shuō)明，本報(bào)告中“同比”均根據(jù)調(diào)整后數(shù)據(jù)計(jì)算；

2、“案例數(shù)（按市場(chǎng)）”指同一投資機(jī)構(gòu)類(lèi)型對(duì)一家企業(yè)的同一輪投資統(tǒng)計(jì)為1起投資案例，除非特別提示，本報(bào)告投資案例數(shù)均按照此維度統(tǒng)計(jì)；“案例數(shù)（按企業(yè)）”未區(qū)分投資機(jī)構(gòu)類(lèi)型，即一家企業(yè)的同一輪融資統(tǒng)計(jì)為1起投資案例。

02

投資幣種

人民幣投資市場(chǎng)主導(dǎo)地位顯著，投資案例數(shù)和金額占比持續(xù)上升

2024年上半年，人民幣投資主導(dǎo)地位進(jìn)一步強(qiáng)化。根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，人民幣投資案例數(shù)占已披露幣種案例的比例達(dá)95.7%，同比2023年上半年增加1.2百分點(diǎn)，金額占比達(dá)83.3%，同比增加0.7個(gè)百分點(diǎn)。具體來(lái)看，2024年上半年人民幣投資案例數(shù)共2,901起，同比下降36.6%；披露投資金額為1,638.43億元，同比下降38.1%。而外幣投資案例數(shù)和金額分別為131起以及328.59億元，同比下降50.9%、41.3%，其降幅分別為人民幣投資的1.4和1.1倍；其中，4起投資規(guī)模在10億元及以上的案例吸納資金總額達(dá)141.93億元，占外幣投資金額的43.2%，如月之暗面、MiniMax均在上半年的融資金額均在6億美元以上。

注：本圖未包含融資幣種未披露案例

03

資金背景

國(guó)資機(jī)構(gòu)投資主導(dǎo)地位延續(xù)，資金貢獻(xiàn)率接近六成

從投資機(jī)構(gòu)背景分析，在產(chǎn)業(yè)政策的引導(dǎo)下，國(guó)有投資機(jī)構(gòu)在股權(quán)投資市場(chǎng)仍占據(jù)主導(dǎo)地位。根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，2024年上半年，國(guó)資背景投資機(jī)構(gòu)的投資金額共計(jì)1,025.82億元人民幣，占比為57.0%，與2023年同期基本持平。另外，從投資階段來(lái)看，國(guó)資背景投資機(jī)構(gòu)主要投資成熟期和擴(kuò)張期項(xiàng)目，上半年投資金額占比高達(dá)81.2%，較非國(guó)資背景投資機(jī)構(gòu)高21.4個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，國(guó)資背景投資機(jī)構(gòu)更加重視國(guó)有資本的保值和增值，因此會(huì)更加偏好于路徑清晰、商業(yè)化信號(hào)明確的中后期項(xiàng)目。

注：1、投資規(guī)模分布按照“案例數(shù)（按企業(yè)）”統(tǒng)計(jì)，即不區(qū)分投資機(jī)構(gòu)類(lèi)型，一家企業(yè)的同一輪融資統(tǒng)計(jì)為1起投資案例。

2、本報(bào)告所指國(guó)資背景投資機(jī)構(gòu)包括國(guó)有控股、國(guó)有實(shí)際控制和國(guó)有參股的管理人。

3、本報(bào)告參投機(jī)構(gòu)國(guó)資屬性分布統(tǒng)計(jì)中，未包含不公開(kāi)的投資者、天使投資人。

04

投資行業(yè)

半導(dǎo)體及電子設(shè)備案例數(shù)*，AI熱潮助推IT領(lǐng)域投資金額上漲

2024年上半年，科技產(chǎn)業(yè)仍然是重要投資主題，AI熱潮下IT領(lǐng)域投資關(guān)注度提升。根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，半導(dǎo)體及電子設(shè)備、IT、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、機(jī)械制造、化工原料及加工五大行業(yè)共發(fā)生投資案例數(shù)2,408起，占比79.4%，同比增加1.9個(gè)百分點(diǎn)。

其中，半導(dǎo)體及電子設(shè)備行業(yè)以681起（同比-38.6%）居于榜首，功率半導(dǎo)體、集成電路、光電半導(dǎo)體等賽道等投資熱度延續(xù)，同時(shí)在AI浪潮下存算需求提升，先進(jìn)封裝作為重要技術(shù)路線(xiàn)關(guān)注度提升。其次為IT行業(yè)，共發(fā)生投資案例數(shù)639起（同比-30.4%），隨著AI應(yīng)用場(chǎng)景的不斷豐富，人工智能領(lǐng)域的投融資活動(dòng)仍保持較高活躍度，其中生成式AI賽道中月之暗面、Minimax、智譜AI等均在上半年獲得數(shù)億元的資金注入，推動(dòng)投資金額同比增加22.4%。生物技術(shù)/醫(yī)療健康行業(yè)以579起（-37.4%）案例緊隨其后，創(chuàng)新藥、醫(yī)藥物流配送等相關(guān)企業(yè)持續(xù)受到市場(chǎng)的關(guān)注。

另外，隨著國(guó)內(nèi)科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)扶持力度的不斷加強(qiáng)，科技型企業(yè)全生命周期的基金支持體系逐步完善。根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，2024年上半年我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)發(fā)生的3,032起投資事件（不含極值案例）共涉及2,244家企業(yè)。其中，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，獲得VC/PE投資的科技型中小企業(yè)、“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)、專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)合計(jì)有1,222家，占比54.5%，且主要集中在半導(dǎo)體、IT服務(wù)以及醫(yī)療健康等行業(yè)。

注：*本報(bào)告統(tǒng)計(jì)的科技類(lèi)企業(yè)僅包括VC/PE直接投資企業(yè)是科技型中小企業(yè)、“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)、專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)，未覆蓋全部科技企業(yè)；同時(shí)，凡獲得過(guò)四類(lèi)資質(zhì)認(rèn)定之一的企業(yè)均納入統(tǒng)計(jì)范圍，故存在同一企業(yè)獲得兩類(lèi)及以上資質(zhì)認(rèn)定，或企業(yè)資質(zhì)已到期、稱(chēng)號(hào)已自動(dòng)取消的情況，敬請(qǐng)注意。

05

投資地域

蘇、滬分列案例數(shù)與金額首位，前五大地區(qū)集中度提升

2024年上半年，股權(quán)投資地域分布高度聚集。根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，江蘇、上海、北京、深圳及浙江五地合計(jì)發(fā)生案例數(shù)2,114起，占比69.7%，同比增加1.3個(gè)百分點(diǎn)。

其中，江蘇（617起，-35.1%；250.28億元，-57.0%）投資案例數(shù)居于榜首，在半導(dǎo)體及電子設(shè)備、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、機(jī)械制造、化工原料及加工等多個(gè)產(chǎn)業(yè)保持*優(yōu)勢(shì)，大額案例如天兵科技、弘元綠能、亨通高壓等，同時(shí)蘇州、南京、無(wú)錫、常州、南通均位于城市投資活躍度TOP25。上海（425起，-34.9%；423.81億元，-16.0%）案例數(shù)居于第二位，但投資金額排名首位，大額案例如垣信衛(wèi)星、智己汽車(chē)、Minimax、紫光展銳等。北京（399起，-39.6%；405.06億元 ，-12.6%）投資案例數(shù)排名第3，其中IT、生物技術(shù)/醫(yī)療健康行業(yè)維持活躍，同時(shí)在月之暗面、華控電力、啟明星辰的帶動(dòng)下，投資金額居于第二位。

06

2024年上半年VC/PE大額投資案例集錦

07

結(jié)語(yǔ)

2024年上半年，我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)投資活動(dòng)仍然承壓，投資機(jī)構(gòu)出手愈發(fā)謹(jǐn)慎，投資次數(shù)和規(guī)模普遍下降，且更加重視項(xiàng)目的投資確定性和招商屬性。從資金投向來(lái)看，半導(dǎo)體、IT服務(wù)以及醫(yī)藥醫(yī)療等科技創(chuàng)新行業(yè)投資熱度不減，且各地不斷加強(qiáng)對(duì)科技創(chuàng)新的投資力度，完善覆蓋科技型企業(yè)全生命周期的基金支持體系。同時(shí)，資金背景方面，國(guó)資機(jī)構(gòu)主導(dǎo)地位仍然延續(xù)，在大額融資案例中身影頻現(xiàn)。在當(dāng)前外部環(huán)境日趨復(fù)雜，同時(shí)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)扶持政策、行業(yè)監(jiān)管政策等密集發(fā)布以及LP訴求轉(zhuǎn)變升級(jí)下，投資機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略眼光、研究能力和投資定力等將迎來(lái)新一輪考驗(yàn)，在適時(shí)調(diào)整投資策略的同時(shí)，更需提升機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，以新打法、新模式適應(yīng)新的行業(yè)周期。

更多有關(guān)中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)的分析，詳見(jiàn)已發(fā)布的《2024年上半年中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)研究報(bào)告》。