“ESG是個筐，啥都往里裝?！?/p>

自ESG概念流行以來，很多人和企業(yè)對其的認知還停留在非常模糊甚至一知半解的階段。但隨著信披法規(guī)的逐步完善，ESG在中國的發(fā)展正邁入新階段。

2月8日晚，在中國證監(jiān)會的統(tǒng)一部署下，滬北深（上海、北京、深圳）證券交易所同時發(fā)布《上市公司自律監(jiān)管指引——可持續(xù)發(fā)展報告（試行）（征求意見稿）》（下文簡稱《征求意見稿》），首次對國內(nèi)上市公司可持續(xù)發(fā)展信息披露原則、框架和各議題指標提出明確要求。

盡管中國的ESG發(fā)展起步相對較晚，但發(fā)展勢頭強勁。近年來中國企業(yè)積極開展ESG治理和管理創(chuàng)新，尤其是互聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車等領(lǐng)域的企業(yè)表現(xiàn)活躍，例如唯品會、理想、貝殼等公司，不僅ESG方面表現(xiàn)逐年提升，也收獲了持續(xù)向好的業(yè)績。

這也讓越來越多的企業(yè)認識到，ESG不再是紙上談兵的宏大敘事，而成了為企業(yè)回饋社會、追求長期主義的行動指南。

ESG成為上市公司“必答題”

上世紀六七十年代，隨著經(jīng)濟和人口的高速增長，全球面臨嚴峻的生態(tài)挑戰(zhàn)，ESG理念和評價體系應(yīng)運而生，其核心是幫助投資者理解環(huán)境保護、提升企業(yè)收益水平，實現(xiàn)經(jīng)濟和社會可持續(xù)性發(fā)展。我國也高度重視ESG相關(guān)議題，并明確提出了2030年“碳達峰”和2060年“碳中和”目標。

“雙碳”目標提出后，我國ESG信息披露法規(guī)加速出臺，推動信披體系逐步完善。證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2023年以來，共有超過1700家上市公司披露了可持續(xù)發(fā)展相關(guān)報告，涉及1/3的A股上市公司；超過3000家公司披露了為減少碳排放所采取的措施及效果，占比超過六成。據(jù)經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）統(tǒng)計，這個比例在全球主要資本市場處于*水平。

進入2024年，ESG更是在中國邁出了一大步，不再只是企業(yè)營銷的一句口號。

2月8日，滬北深交易所分別發(fā)布《征求意見稿》，鼓勵A(yù)股上市公司發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告或ESG（環(huán)境、社會與治理）報告，并對報告框架、披露內(nèi)容等方面提出具體要求。此舉標志著A股ESG信披迎來里程碑式新跨越，也意味著ESG將成為上市公司的“必修課”。

據(jù)《征求意見稿》，上海、深圳交易所采取了強制披露和自愿披露相結(jié)合的方式，北交所不對可持續(xù)發(fā)展報告作強制性披露規(guī)定，鼓勵公司“量力而為”。除了披露主體適用范圍有所差異外，其他的披露要求基本保持了一致，主要包含6章58條，設(shè)置20個具體議題。

從具體內(nèi)容來看，《征求意見稿》在與國際接軌、兼收并蓄的同時，充分考慮了A股上市公司可持續(xù)發(fā)展治理、管理和披露現(xiàn)狀。

《征求意見稿》明確提出，上市公司應(yīng)當(dāng)圍繞“治理，戰(zhàn)略，影響、風(fēng)險和機遇管理，指標與目標”四個核心內(nèi)容對擬披露的議題進行分析和披露，以便于投資者、利益相關(guān)者全面了解上市公司為應(yīng)對和管理可持續(xù)發(fā)展相關(guān)影響、風(fēng)險和機遇所采取的行動。這與國際可持續(xù)準則理事會（ISSB）的框架大體一致。

《征求意見稿》的基本框架采用了雙重重要性原則，即披露主體需考慮可持續(xù)發(fā)展兩個層面的重要性，分別是財務(wù)重要性（議題是否對企業(yè)價值產(chǎn)生較大影響）和影響重要性（企業(yè)在相應(yīng)議題的表現(xiàn)是否會對經(jīng)濟、社會和環(huán)境產(chǎn)生重大影響）。這與全球報告倡議組織（GRI）的理念保持一致。

設(shè)置融入我國特色的ESG議題，也是《征求意見稿》的一大特征。可持續(xù)發(fā)展是全球共同面臨的問題，但各國的發(fā)展水平和資源稟賦差異很大，各國關(guān)注議題的優(yōu)先序是不同的。目前國際上的相關(guān)規(guī)則，普遍聚焦在氣候變化、生物多樣性等議題；而我國可持續(xù)發(fā)展披露尚處前期，主要聚焦于環(huán)境污染、脫貧攻堅、鄉(xiāng)村振興等更體現(xiàn)中國國情的議題。

此外，針對國內(nèi)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的實際情況，《征求意見稿》還適當(dāng)降低了部分議題的披露難度。例如，對于上下游產(chǎn)業(yè)鏈碳排放、聯(lián)營合營企業(yè)碳排放、情景分析等方面不做強制要求，以推動行為轉(zhuǎn)變?yōu)橹攸c，不刻意追求信息披露的*性，以實現(xiàn)穩(wěn)妥起步，循序漸進推動公司加強披露。

“雖然只是征求意見稿，但指引的發(fā)布具有里程碑意義，也是市場盼望已久的指引文件。毫無疑問，指引的發(fā)布對提升報告規(guī)范性、提高報告質(zhì)量將有明顯的促進作用?！庇袠I(yè)內(nèi)專家在接受媒體采訪時表示。

企業(yè)的“第二張財報”

雖然中國ESG仍然處在相對早期階段，但一些上市企業(yè)已經(jīng)取得長足進步，并在國際ESG評級中呈現(xiàn)出躍升態(tài)勢。從2021年開始，唯品會、理想、貝殼等公司紛紛披露獨立的ESG報告，內(nèi)容涉及綠色低碳、社會公益、企業(yè)現(xiàn)代化治理等多個方面。

比如在線品牌折扣零售商唯品會（NYSE: VIPS），已連續(xù)兩年發(fā)布ESG報告，圍繞可持續(xù)新選擇、幸福消費、活力共容、美好社會、唯筑信任等五個層面探索可持續(xù)發(fā)展之路，并提出“將不晚于2030年實現(xiàn)自身運營的碳中和，不晚于2030年實現(xiàn)范疇三碳排放強度下降50%”等指向明確的承諾目標。

公開資料顯示，圍繞這一目標，唯品會在2023年采取了提升清潔能源使用比例、提高能源使用效率、推進綠色物流、制定綠色產(chǎn)品評價體系、推進碳賬戶等多項舉措。

同時，在女性賦能、鄉(xiāng)村振興、互聯(lián)網(wǎng)公益創(chuàng)新等領(lǐng)域，唯品會打造了唯愛媽媽、唯愛心公益計劃、塱頭鄉(xiāng)村振興等系列旗艦公益項目，截至2023年底公益累計投入金額達7.19億元。

2023年10月，國際權(quán)威指數(shù)機構(gòu)MSCI將唯品會ESG評級從“A”上調(diào)至“AA”級，為行業(yè)*水平。此次評級提升體現(xiàn)了國際資本市場對唯品會ESG管理成果的高度認可，也是對其長期可持續(xù)發(fā)展能力的充分肯定。

新能源汽車頭部企業(yè)理想（02015.HK，NASDAQ: LI），在ESG上也取得了突破性進展。據(jù)其2022年ESG報告，已投產(chǎn)的理想制造基地已經(jīng)100%獲得ISO 14001環(huán)境管理體系認證；其中，常州制造基地被評定為省級綠色工廠、省級節(jié)水型企業(yè)，北京研發(fā)總部二期項目通過可再生能源建設(shè)，可在50年使用周期中減少30272.2噸二氧化碳排放產(chǎn)生。

2023年9月，理想汽車獲得MSCI ESG“AAA”評級，其是首家獲得“AAA”評級的中國車企。MSCI ESG評級結(jié)果顯示，理想汽車在汽車行業(yè)涉及的關(guān)鍵議題中表現(xiàn)優(yōu)異，公司經(jīng)營治理、產(chǎn)品質(zhì)量和安全、產(chǎn)品碳足跡、清潔技術(shù)發(fā)展前景、人才管理等方面獲得充分肯定。

一站式新居住服務(wù)平臺貝殼（NYSE: BEKE，02015.HK），2021-2023年連續(xù)3年披露ESG報告，并承諾“不晚于2030年實現(xiàn)自身運營層面碳中和，到2030年總部及房產(chǎn)經(jīng)紀業(yè)務(wù)價值鏈碳排放強度相較于基準年2022年下降60%，家裝家居和住房租賃業(yè)務(wù)價值鏈碳排放強度相較于基準年2022年下降30%。”

值得注意的是，上述公司均是港股或美股上市企業(yè)，因香港和美國的資本市場較為發(fā)達，ESG信披要求出臺更早也更為完善。這些走在時代前列的上市公司，給正在觀望ESG價值的國內(nèi)企業(yè)做出了表率。

可持續(xù)發(fā)展的長期價值

可持續(xù)發(fā)展是大勢所趨。注重長遠利益的公司已經(jīng)將ESG視作未來發(fā)展的重要議題，其重要性不亞于研發(fā)創(chuàng)新、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等核心戰(zhàn)略，越來越多的中國企業(yè)也已將ESG概念化為具體行動，融入到生產(chǎn)、營銷、售后等每一個產(chǎn)業(yè)鏈條中。

值得一提的是，上市公司應(yīng)認識到，ESG并不是要企業(yè)犧牲自身利益來承擔(dān)社會責(zé)任，而是通過規(guī)范治理讓企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展。

實際上，發(fā)布ESG報告有利于上市公司更全面地展示自身可持續(xù)發(fā)展績效（也可稱為非財務(wù)績效）；上市公司的非財務(wù)績效與財務(wù)績效結(jié)合，可以更完整呈現(xiàn)公司價值，讓真正有長期價值的上市公司脫穎而出。

比如唯品會，在ESG板塊持續(xù)投入的同時，2023年的業(yè)績表現(xiàn)也十分亮眼。2023年全年，唯品會實現(xiàn)凈營收1129億元，同比增長9.4%；Non-GAAP凈利潤95億元，同比增長39.1%。

再比如理想，也剛剛交出了一份亮眼的財報。2023年全年，理想汽車交付量376030輛、同比增長182.2%，實現(xiàn)營收1238.5億元、同比增長173.5%，成為*家千億年營收新勢力車企。

ESG之所以能給上市公司帶來長期價值，是因為人們的社會責(zé)任意識逐漸在消費觀念和行為中得到體現(xiàn)。

億歐智庫調(diào)研發(fā)現(xiàn)，2023年，“環(huán)?？沙掷m(xù)”成為消費者們的主要消費決策因素之一。進入理性消費的時代，消費者在購買行為中獲得安全感的需求遠高于沖動消費時產(chǎn)生的多巴胺?？沙掷m(xù)消費所體現(xiàn)的對于安穩(wěn)、安全、長遠、美好的追求是對消費者社會情感訴求的反射。

消費觀念的變化也給零售企業(yè)帶來新的課題。以唯品會為例，公開資料顯示，唯品會正計劃進一步推出面向廣大消費者的綠色碳賬戶，讓消費者通過購買綠色商品及踐行低碳行為，獲得相應(yīng)的碳積分獎勵，提高消費者對產(chǎn)品環(huán)保特性的關(guān)注，推動社會綠色消費轉(zhuǎn)型升級。

同時，唯品會還正在開展高標準的綠色產(chǎn)品評價體系建設(shè)，相關(guān)體系完善后，平臺會將符合標準的產(chǎn)品呈列于綠色低碳產(chǎn)品專區(qū)，向消費者展現(xiàn)產(chǎn)品節(jié)能減排、原材料友好等綠色屬性，給消費者提供更多的綠色商品選擇。

億歐智庫認為，中國的可持續(xù)發(fā)展正在經(jīng)歷由政府激勵主導(dǎo)向消費市場主導(dǎo)的過渡期，消費行為是企業(yè)轉(zhuǎn)向可持續(xù)發(fā)展*的源動力。在此背景下，ESG將不是企業(yè)的成本、更不是一種負擔(dān)，而是融入業(yè)務(wù)體系成為企業(yè)發(fā)展的加分項。

監(jiān)管側(cè)ESG信披要求提高、消費者環(huán)?？沙掷m(xù)意識增強，雙重助推下，像唯品會、理想、貝殼這樣在ESG方面持續(xù)投入的企業(yè)，已經(jīng)尋找到一種創(chuàng)新的商業(yè)循環(huán)模式，可以預(yù)見，它們將收獲可持續(xù)發(fā)展帶來的長期經(jīng)濟和社會價值。

參考資料：

1、《2025！A股ESG披露即將邁入強制時代》，安永EY

2、《ESG強制披露“倒計時”，新規(guī)如何影響上市公司》，*財經(jīng)

3、《唯品會發(fā)布<減碳目標及行動報告>：助力社會綠色變革》，快科技