*家營收千億的新勢力誕生。

是理想汽車。

全年?duì)I收首次超過千億，全年迎來首次盈利，凈利潤超百億。

這意味著理想已經(jīng)成為繼特斯拉、比亞迪之后，第三家實(shí)現(xiàn)年度盈利的新能源車企。

成立八年，李想和理想汽車，終于成為名副其實(shí)的新造車一哥。

毫無疑問，2023年是理想的高光時(shí)刻，銷量穩(wěn)坐新勢力*把交椅，全年賺的錢，填平了之前五年的虧損，就連李想自己也說，2023年實(shí)現(xiàn)了歷史*財(cái)務(wù)表現(xiàn)。

受這個(gè)消息影響，理想開盤后一路走高，截至發(fā)稿，理想港股暴漲25%，市值超過3500億港元，一夜暴漲730億。

2024年，則被理想稱為產(chǎn)品大年，純電旗艦車型即將迎來上市，L產(chǎn)品系列將升級(jí)改款，還要挑戰(zhàn)年銷80萬的銷量目標(biāo)。在財(cái)報(bào)公布后，理想還立下了將在今年實(shí)現(xiàn) “中國市場豪華汽車品牌*”的flag。

躊躇滿志的理想，要大干一場了。

01

5年虧的全賺回來了

去年全年，理想共交付新車37.6萬輛，較2022年的13.3萬輛翻了近3倍，同比增長182.2%。

按季度來看，2023年理想四個(gè)季度分別交付新車5.2萬輛、8.6萬輛、10.5輛和13.1萬輛。

銷量飛速增長自然也帶動(dòng)公司業(yè)績大漲，特別是2023年第四季度，理想簡直“殺瘋了”。

單季度超13萬輛的銷量，使得四季度營收達(dá)417.3億元，同比增長136.4%，凈利潤為57.5億元，直接貢獻(xiàn)了全年利潤的一半，同比增加2068.2%。

全年來看，理想汽車實(shí)現(xiàn)營收1238.5億元，同比增長173.5%，成為中國*年?duì)I收突破千億元的新勢力車企。

車賣得多了，營收自然也多了，再加上理想單車平均超30萬的售價(jià)，使得去年的凈利潤也創(chuàng)下紀(jì)錄，2023年理想的凈利潤高達(dá)118.1億元。

前一年的理想還在虧損，2022年理想的凈虧損金額高達(dá)20.3億，如今一年時(shí)間就實(shí)現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)。

雖然118億的凈利潤和特斯拉比起來仍有不小的差距，營收和國內(nèi)傳統(tǒng)車企相比也略有不足，但理想的凈利潤已經(jīng)超過了長城等傳統(tǒng)車企。

高營收和盈利自然要得益于高毛利，2023年理想汽車的毛利率為22.2%，超過了特斯拉的18.2%。理想從一季度的19.2%到二季度21.8%，再到三季度的22%和四季度的23.5%，毛利率實(shí)現(xiàn)4連漲，相比2022年的19.4%，也增長了2.8個(gè)百分點(diǎn)。

健康正向的毛利率對車企的穩(wěn)定發(fā)展至關(guān)重要，李想本人也曾在采訪中透露：“20%的毛利率是企業(yè)健康發(fā)展的門檻。”并表示：“車企做任何計(jì)劃都應(yīng)該是五年以上的周期，（健康的）毛利率是這里面的關(guān)鍵點(diǎn)?！?/p>

如果用一個(gè)詞來概括理想的這份亮眼財(cái)報(bào)，就是“積極向上”，營收正常，毛利健康，還有豐厚的現(xiàn)金儲(chǔ)備，2023年理想的自由現(xiàn)金流為441.9億元，同比增加1861.8%。截至去年底，公司現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)1036.7億元。

在一眾新勢力想方設(shè)法融資的時(shí)候，理想?yún)s在想怎么花錢。

財(cái)報(bào)顯示，理想汽車第四季度的研發(fā)費(fèi)用為34.9億元，同比增長68.6%，環(huán)比增長23.9%；全年研發(fā)費(fèi)用達(dá)到105.9億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長56.1%。而接下來，理想肯定會(huì)加大在智能駕駛、充電設(shè)施上的研發(fā)投入。

02

“ 畫餅”時(shí)間

“2024年將是理想汽車史無前例的新品發(fā)布之年?！?/p>

顯然，有了這樣一份亮眼的成績單，理想汽車對接下來的規(guī)劃信心滿滿，制定新一年的目標(biāo)也胸有成竹。

3月超5萬臺(tái)，6月達(dá)7萬臺(tái)

理想財(cái)報(bào)給出了今年*季度交付指引——10萬輛至 10.3萬輛，較 2023 年*季度增長 90.2% 至 95.9%。

預(yù)計(jì)2024 年*季度收入總額為人民幣 312.5 億元（44.0 億美元）至人民幣 321.9 億元（45.3 億美元），較 2023 年*季度增長 66.3% 至 71.3%。

高級(jí)副總裁鄒良軍在回答分析師提出的問題時(shí)表示，預(yù)計(jì)理想的月交付量將在3月份超過5萬臺(tái)，這個(gè)數(shù)字基本上接近去年年底的峰值，而今年6月，則實(shí)現(xiàn)月交付量7萬臺(tái)。

給理想汽車這么大底氣的理由也很簡單，從3月份開始，理想將逐漸邁入全新的產(chǎn)品周期，理想MEGA將于2024年3月起開始交付。此外同月，2024款的理想L7、理想L8和理想L9也將開啟大規(guī)模的用戶交付，理想的“走量神車”L6，也要在第二季度初開啟交付。

李想還給立了兩個(gè)flag，3月份上市的純電MPV MEGA，將挑戰(zhàn)月銷8000輛目標(biāo)，4月上市的L6挑戰(zhàn)單月銷售3萬輛的目標(biāo)。

除此之外，下半年還會(huì)交付三款純電產(chǎn)品，標(biāo)配5C充電。到年底，理想汽車將形成包含4款增程、4款純電，共8款車型的產(chǎn)品矩陣，并基于此挑戰(zhàn)年銷量80萬輛、中國市場豪華品牌*的目標(biāo)。

渠道全面發(fā)力

推出新車只是起點(diǎn)，有了產(chǎn)品，接下來就要搞定產(chǎn)能和渠道。

理想汽車的總裁馬東輝稱，研發(fā)的幾款新車型的進(jìn)度都符合開發(fā)計(jì)劃；在制造方面，工廠的產(chǎn)能規(guī)劃已具規(guī)模，完成了廠房和產(chǎn)線的建設(shè)，以及藍(lán)領(lǐng)工人的招聘和培訓(xùn)；在供應(yīng)方面，提前做好了供應(yīng)的產(chǎn)能策略和風(fēng)險(xiǎn)分析，針對已經(jīng)識(shí)別到的風(fēng)險(xiǎn)制定了預(yù)案；在計(jì)劃方面，通過集成計(jì)劃打通了端到端的供需需求，提前進(jìn)行了部署。

總結(jié)起來，理想汽車有信心確保生產(chǎn)、交付的穩(wěn)定性和及時(shí)性。

除了發(fā)布新品外，理想汽車還將進(jìn)一步加速直營網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，其實(shí)在2023年第四季度，理想汽車以一天新開超過一家門店的速度，凈增106家零售中心，建成了中國*的汽車直營銷售體系。

截至2024年1月31日，理想汽車在全國已有474家零售中心，覆蓋142個(gè)城市。李想在電話會(huì)議上表示“2024年，理想汽車的銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)將進(jìn)一步升級(jí)，到年底零售中心目標(biāo)增至800家，加大一線、二線城市布局的同時(shí)，加深覆蓋三、四線城市。”

另外，理想也開始通過強(qiáng)化智能駕駛板塊的業(yè)務(wù)增強(qiáng)競爭力。

隨著 AD Max 3.0最新版本的到來，完整場景 NOA 覆蓋了全國所有高速公路和城市環(huán)路以及 110 多個(gè)城市的城市道路。預(yù)計(jì)在今年二季度將向全國所有城市開放無圖版城市NOA，將OTA升級(jí)到所有搭載輔助駕駛的車輛。這也意味著，理想計(jì)劃明年上半年要躋身智駕*梯隊(duì)。

此外，到2024年底，理想汽車將在全國上線2000座超充站，覆蓋全國九縱九橫流量最高的十八條國家高速干線，完成三線及以上城市核心城區(qū)60%的覆蓋。

未來5年不做20萬以下車型

在這次的電話會(huì)議中，李想還給未來五年定了調(diào)：不會(huì)做20萬元以下的車型，還要“吃下三分之一20萬元以上市場”。

根據(jù)理想汽車團(tuán)隊(duì)判斷，只是20萬以上的家庭用戶市場，李想認(rèn)為只需要在中國市場達(dá)到三分之一，就可以實(shí)現(xiàn)超過萬億級(jí)別的收入。

“如果同時(shí)還能在海外有一個(gè)不錯(cuò)的表現(xiàn)，到2030年，單純的20萬以上家庭用戶市場我們就可以達(dá)到接近iPhone手機(jī)全球營業(yè)收入（的水平）。在我看來，這是一個(gè)巨大的金礦?！崩钕氡硎尽?/p>

言外之意是，現(xiàn)在的理想汽車只是吃到了這個(gè)金礦很小的一部分，沒有必要分散精力去看其他細(xì)分市場，聚焦20萬以上的家庭市場，才是理想汽車目前最重要的選擇。

目前來看，理想汽車推出的產(chǎn)品價(jià)格均在30萬元以上，而20萬元以下的市場為大眾經(jīng)濟(jì)型市場，也是行業(yè)中的主流市場，很多車企在這一主流市場都有布局，蔚來汽車也計(jì)劃借助第二品牌進(jìn)入這個(gè)市場區(qū)間。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，李想也對今年異常激烈的競爭格局給出了自己的判斷，“20萬以上的新能源車市場，今年第四季度會(huì)呈現(xiàn)頭部三個(gè)品牌吃掉70%市場份額的結(jié)果，這是我們對整個(gè)市場份額走勢的判斷，可以到今年第四季度進(jìn)行驗(yàn)證?！?/p>

隨后，李想在社交媒體上補(bǔ)充表示，20萬元以上的新能源車市場，集中度將比燃油車更高。

03

漸入佳境

這份史上*財(cái)報(bào)發(fā)布后，再加上理想的2024目標(biāo)，使得資本市場也沸騰了。

理想的港股和美股都迎來大漲，其中 美股盤前大漲7%，截至發(fā)稿，市值高達(dá)438.6億美元。

而港股更是暴漲超20%，截至發(fā)稿，理想汽車股價(jià)漲幅達(dá)到25%，市值超3500億，遠(yuǎn)超小鵬和蔚來之和。

不過2024年競爭會(huì)更激烈，一路狂飆的同時(shí)，也意味著理想將面臨更大的壓力，既來自市場，也來自內(nèi)部。

2024年，被認(rèn)為是新能源汽車行業(yè)的決戰(zhàn)之年，競爭激勵(lì)程度加劇，從理想的產(chǎn)品體系來看，L系列車型在增程領(lǐng)域的熱銷，正在被壓縮，不斷增加的競爭對手，也讓理想必須時(shí)刻處于緊繃狀態(tài)，特別是來自華為系的問界擠壓，后者月銷量一度超過理想。

而從整個(gè)市場大環(huán)境來看，價(jià)格戰(zhàn)還遠(yuǎn)未結(jié)束，去年底，各家為了年終沖銷量，都不同程度下調(diào)了售價(jià)，今年開年友商們又開始了新一輪價(jià)格戰(zhàn)，勢必會(huì)對理想汽車的毛利率造成影響。

理想CFO李鐵在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上稱，今年一季度公司的毛利率將保持在20%的穩(wěn)健水平。但接下來理想L6的推出可能對20%毛利率帶來消極影響，不過這一點(diǎn)會(huì)隨著銷量的攀升而逐步改變。

此外，今年可以算是理想的純電元年，隨著增程市場的擁擠，理想開始轉(zhuǎn)向純電線路，并將銷量增長放在了今年即將發(fā)布的純電車型上，與此同時(shí)，也必須加快充電設(shè)施和技術(shù)的布局與投入。

在這份不俗的業(yè)績公布后，國內(nèi)外的機(jī)構(gòu)都對理想汽車的市場和財(cái)務(wù)表現(xiàn)做出了積極評價(jià)。

花旗將理想的目標(biāo)價(jià)從203.4港元上調(diào)至220.3港元，并維持“買入”評級(jí)，按保守基準(zhǔn)，估計(jì)今年EBIT利潤率為6.9%，投入資本回報(bào)率為21%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.4倍。

美銀證券發(fā)表研究報(bào)告，將理想汽車的目標(biāo)價(jià)由187港元上調(diào)至222港元，重申“買入”評級(jí)。

中金公司的報(bào)告稱，盡管面臨激烈的市場競爭，理想汽車仍保持了毛利率和各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的穩(wěn)健，季度盈利和單車盈利都達(dá)到了新高，超出了市場預(yù)期，所以將維持理想汽車“跑贏行業(yè)”的評級(jí)。

并認(rèn)為理想的經(jīng)營韌性超出了預(yù)期，上調(diào)2024年non-GAAP盈利預(yù)測6%至160億元，新引入2025年盈利230億元，目標(biāo)價(jià)230港元。

交銀國際也對理想汽車的未來盈利增長做出了預(yù)測，認(rèn)為2024年和2025年的盈利增長將達(dá)到18.6%和49.3%。

綜合這幾家投行的目標(biāo)價(jià)，理想仍有很大的上漲空間。怎么樣，心動(dòng)了嗎？